Меню категорий
SharesPro
13.01.2021 17:19
0
IPO Poshmark: оценка и наше мнение

Poshmark - маркетплейс и сообщество любителей брендовых вещей. Основной фокус Poshmark делает на секондхенд вещах, однако, помимо них на платформе реализуются и новые товары. Комплексная инфраструктура площадки позволяет продавцам любого уровня, от новичков-физических лиц до профессиональных дистрибьютеров, легко выстроить свой бизнес с помощью простой процедуры размещения объявлений, мерчендайзинга, промоушена, ценообразования и доставки. Продавцы используют контент, инвентаризацию и социальное взаимодействие для монетизации своих объявлений. Прозрачная структура комиссионных способствует получению прибыли продавцам, и соответственно площадке.

Отличительной особенностью маркетплейса является наличие социальной составляющей: для продавцов создано динамическое сообщество,  с помощью которого они могут объединять усилия для достижения больших результатов. Покупатели в свою очередь могут общаться друг с другом, подписываться на пользователей, комментировать покупки. На платформе есть возможность для покупателей самостоятельно выбирать и создавать наполнение своей новостной ленты, чтобы делиться ее с другими пользователями со схожими интересами и стилем, тем самым делая процесс покупок увлекательным.

Помимо этого, за счет анализа данных Poshmark персонализирует ленту новостей каждого пользователя таким образом, чтобы она включала в себя наиболее релевантные объявления и упрощала быстрый поиск и нахождение интересующих товаров. Кроме того, продавцы размещают товары по всем ценовым категориям, что дает дополнительное преимущество - возможность вести переговоры по предложениям непосредственно с покупателями, стремящимися оптимизировать свой бюджет, что позволяет продавцам управлять своими объявлениями для достижения своих индивидуальных целей.

Компания делает большой акцент на поколение Z, среди ценностей которых - снижение воздействия на окружающую среду и при этом поддерживая индивидуальный стиль.

Компания не владеет и не использует склады, так как вся продукция выставляется, управляется, продается и отгружается продавцами платформы, используя лишь инструменты маркетплейса для совершения сделок, которые делают процесс продажи простым и легким.

  1. Команда
  2. Продукты компании
  3. Основные партнёры
  4. Основные инвесторы
  5. Основные конкуренты
  6. Текущее состояние отрасли и рынка
  7. Финансовые показатели компании
  8. История привлечённых средств
  9. Детали IPO
  10. Резюме

Год основания: 2011

Количество работников: 1643

Головной офис: Рэдвуд Сити, Калифорния, США

Сайт: www.poshmark.com

Партнеры: Amazon Web Services, USPS

Бизнес модель: B2C, C2C (маркетплейс)

Сектор: Электронная коммерция

Отрасль: Ритейл

Размер глобального рынка: $7 млрд (доля 3.5%)

Команда

Manish Chandra

Должность: Сооснователь, СЕО, Президент и Председатель Совета Директоров

Предыдущий опыт работы: соучредитель Kaboodle, онлайн-сайта для шоппинга (приобретена Hearst Communications in August в 2007 году)

Образование: MBA по маркетингу и финансам Школы бизнеса Хаас при Калифорнийском университете в Беркли; магистр наук в области вычислительной техники при Техасском университете в Остине; магистр информатики в University of Texas at Austin,  бакалавр технических наук Индийского технологического института, Канпур.

Chetan Pungaliya

Должность: Сооснователь, вице-президент по инжинирингу

Предыдущий опыт работы: вице-президент по инжинирингу (InhaleDigital)),соучредитель и вице-президент по инжинирингу (Kaboodle), директор по инжинирингу (StarCite), инженер-программист (Versata Corp)

Образование: Savitribai Phule Pune University

Anan Kashyap

Должность: CFO c июля 2016

Предыдущий опыт работы: вице-президент по стратегическим финансам, отношениям с инвесторами и корпоративному развитию (GrubHub),  вице-президент по финансам (KAYAK), вице-президент (Deutsche Bank)

Образование: MBA школы менеджмента Калифорнийского университета Андерсона и степень бакалавра экономики бизнеса Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе.

John McDonald

Должность: главный операционный директор с сентября 2018 года

Предыдущий опыт работы: вице-президент по операционной деятельности (Poshmark), вице-президент по продажам и поддержке, а затем CEO (Ning)

Образование: MBA Гарвардской школы бизнеса и степень бакалавра по специальности "Химическая технология" Калифорнийского университета в Беркли.

В целом команда имеет релевантный опыт работы в направлении ecommerce и социальных сетей. До основания Poshmark Manish Chandra и Chetan Pungaliya соосновали онлайн-сайт для шоппинга Kaboodle, который в 2007 году был продан Hearst Communications.

Продукты компании

Poshmark - это площадка для любителей брендовых вещей, который объединяет в себе маркеплэйс и социальную сеть, позволяя пользователям оставлять комментарии и лайки, а также подписываться друг на друга и следить за новостями: в 2019 году на 87% приобретенных товаров были оставлены лайки, комментарии и дополнительные предложения. Помимо этого, за счет анализа данных Poshmark персонализирует ленту новостей каждого пользователя таким образом, чтобы она включала в себя наиболее релевантные объявления и упрощала быстрый поиск и нахождение интересующих товаров.

Основной фокус Poshmark делает на секондхенд вещах, однако, помимо них на платформе реализуются и новые товары. Комплексная инфраструктура площадки позволяет продавцам любого уровня, от новичков-физических лиц до профессиональных дистрибьютеров, легко выстроить свой бизнес с помощью простой процедуры размещения объявлений, мерчендайзинга, промоушена, ценообразования и доставки.

Poshmark использует классическую модель монетизации маркетплейса: предоставляет площадку, на которой встречаются продавцы и покупатели, за инфраструктуру которой компания взимает комиссию: 20% для товаров от $15 или фиксированная комиссия в размере $2.95 за товары, стоимостью ниже $15. Компания не владеет и не использует склады, так как вся продукция выставляется, управляется, продается и отгружается продавцами платформы, используя лишь инструменты маркетплейса для совершения сделок, которые делают процесс продажи простым и легким.

По состоянию на 30 сентября 2020 года а маркетплейсе было продано более 201 миллиона подержанных и новых товаров 9 431 торговой марки. По состоянию на 30 сентября 2020 года насчитывалось 31,7 миллиона активных пользователей, 6,2 миллиона активных покупателей и 4,5 миллиона активных продавцов.

Компания делает большой акцент на поколение Z, среди ценностей которых - снижение воздействия на окружающую среду и при этом поддерживая индивидуальный стиль.

Преимущества площадки для покупателей:

  • живой и увлекательный процесс покупок за счет возможности общения посредством комментариев, лайков, шеринга. Это позволяет улучшать клиентский опыт и увеличивать вовлеченность и лояльность аудитории
  • просто и персонализировано. Пользователи имеют доступ к площадке на многочисленных устройствах, с простой оплатой и доставкой, а также постоянным опытом покупки на всей платформе. Покупатели выигрывают за счет персонализированного опыта работы с продавцами, которые понимают их индивидуальный стиль, размер и форму. Продавцы часто посылают покупателям личные, рукописные заметки вместе с товаром, в то время как покупатели часто пишут комментируют покупки или опыт общения с продавцом
  • Продавцы предлагают широкий ассортимент подержанных и новых товаров по доступным ценам, позволяющим покупателям легко найти и приобрести товары любого стиля, в том числе как повседневные, так и уникальные. Средняя стоимость заказа в 2019 году составила 33 доллара.
  • Беспроигрышный вариант для окружающей среды и индивидуального стиля. Шоппинг в Poshmark позволяет членам сообщества поддерживать свою приверженность экологической устойчивости в отношении множества продуктов и брендов, которые соответствуют их личному стилю.

Преимущества площадки для продавцов:

  • простота продажи и развития бизнеса. Возможность создавать личный бренд и привлекать лояльных клиентов.
  • Встроенный спрос, основанный на масштабе сообщества и его вовлеченности
  • Прозрачная бизнес-модель и ценообразование

Основные партнёры

Масштаб нашего сообщества пользователей, покупателей и продавцов создает сетевые эффекты, которые стимулируют рост нашего социального рынка. Мы облегчаем покупателям и продавцам выстраивание и углубление отношений с помощью различных социальных механизмов, предназначенных для поощрения социального взаимодействия, создания сообщества и стимулирования взаимодействия.

Когда пользователи присоединяются к нашему сообществу, они взаимодействуют друг с другом и создают личные сети с помощью лайков, комментариев, репостов, подписок и покупок. Каждый день в 2019 году на нашей торговой площадке происходило в среднем более 56 миллионов социальных взаимодействий, включая 38 миллионов репостов.

В 2019 году мы также увидели рост социальных взаимодействий на одного активного пользователя на 34% по сравнению с 2018 годом.

Они полагаются на AWS для размещения мобильных приложений и веб-сайтов и на третьих лиц для обработки платежей на их онлайн-рынке.

Доставка - важная часть их бизнеса. В настоящее время они полагаются на USPS в своем бизнесе в США.

Основные инвесторы

Poshmark получил поддержку таких крупных инвестиционных фондов, как Temasek Holding, GGV Capital, Inventus Capital partners, Menlo Ventures, а также Mayfield.

Temasek Holding - инвестиционная компания, базирующаяся в Сингапуре, с акцентом на обеспечение устойчивого дохода в долгосрочной перспективе (инвестиций 286, выходов 66)

GGV Capital - является глобальной венчурной фирмой  (инвестиций 652, выходов 113)

Inventus Capital Partners - инвестиционная компания с фокусом на ecommerce и ПО для автоматизации бизнеса (инвестиций 47, выходов 12)

Menlo Ventures - предоставляет капитал для потребительских, предпринимательских и биотехнологических стартапов  (инвестиций 622, выходов 150)

Mayfield -  глобальная венчурная фирма, специализирующаяся на инвестициях в лидеров в области информационных технологий (инвестиций 572, выходов 169)

Наиболее крупными инвесторами являются Mayfield с долей 26.5%, Menlo Ventures с долей 15.8%, а также Inventus Capital с долей 10.4%. Ни один из инвесторов не сокращает долю владения в результате IPO

Основные конкуренты

По верхней границе диапазона капитализация Poshmark Inc составит $2.8 млрд. после первичного публичного размещения. Компания  имеет выручку в $192 млн за 9 месяцев 2020 года и чистая прибыль $20,9 млн.

К основным конкурентам компании относятся:

Сравнив Poshmark с её главными конкурентами, мы можем заметить, что компания одна из самых маленьких по капитализации и имеет второй по величине коэффициентом P/S, что является довольно негативным фактором по сравнению с другими.

По коэффициентам также можно заметить, что у компании более чем достаточно денежных средств и один из самых лучших среди своих конкурентов.

Но стоит отметить, что компания очень сильно переоценена и занимает второе место среди конкурентов. Важно заметить, что компания стоит $39 за акцию при оценки всего в $2.8 млрд. Это очень дорого и не является справедливой оценкой для данной компании учитывая, что выручка всего лишь $192 млн и чистая прибыль $20 млн по сравнению с ее конкурентами.

Обычно компании которые выходят на IPO и просят цену за акцию выше $35+, имеют оценку свыше $5-10 млрд.

Текущее состояние отрасли и рынка

Согласно исследованию ThredUp 2020 Resale Report в течение следующих пяти лет ожидается рост покупок сегмента секонд-хэнд товаров на 52%, а онлайн перепродажи вырастут до $36 млрд к 2024 году с $7 млрд в 2019 году.

Из-за развития цифровых платформ и привычек потребителей, онлайн секонд-хэнды продолжат рост пользователей. Наиболее простыми в использовании являются социальные сети как Facebook, однако покупателям легче доверять специализированным площадкам как Amazon, где основной фокус идет на процесс покупки и продажи, что дает ощущение покупателям об аутентичности товаров и возможностях возврата при возникновении проблем в процессе покупки.

В данном контексте логика построения маркетплейса Poshmark выглядит выигрышной так как сочетает в себе необходимые для сегмента секонд узкую специализацию и социальную вовлеченность со стороны общества благодаря понятной модели комментирования и рекомендаций на площадке.

Однако стоит учитывать что их целевая аудитория довольно спорная, так как потребители, которые хотят приобрести люксовые вещи могут себе позволить новые вещи из магазинов. Новые вещи, которые продаются на площадке с трудом конкурируют с классическими мульти и моно брендовыми площадками.

Финансовые показатели компании

По состоянию на 30 сентября 2020 года их сообщество сгенерировало 4,0 миллиарда долларов в GMV с 2011 года, из них 1,3 миллиарда долларов за четыре квартала, закончившихся 30 сентября 2020 года, и 1,0 миллиард долларов за четыре квартала, закончившихся 30 сентября 2019 года, что представляет собой темп роста 30%. .

За четыре квартала, закончившихся 30 сентября 2020 года, выручка компании составила 247,5 миллиона долларов, чистая прибыль - 6,2 миллиона долларов, а скорректированная EBITDA - 17,5 миллиона долларов.

В квартале, закончившемся 30 сентября 2020 года, их GMV составил 375,4 миллиона долларов, выручка - 68,8 миллиона долларов, чистая прибыль - 10,8 миллиона долларов, а скорректированная EBITDA - 15,0 миллиона долларов.

Их GMV быстро вырос на 50% в год с 491 миллиона долларов в 2017 году до 1,1 миллиарда долларов в 2019 году.

Их GMV вырос на 37% с 807 миллионов долларов в 2018 году до 1,1 миллиарда долларов в 2019 году.

Чистый убыток Poshmark составил 14,5 млн долларов в 2018 году и 48,7 млн долларов в 2019 году.

За тот же период убыток по скорректированной EBITDA составил 11,1 млн долларов в 2018 году и 37,1 млн долларов США в 2019 году. Увеличение чистого убытка и снижение Скорректированной EBITDA в основном связано с введением сбора и перевода налога с продаж в квартале, закончившемся 30 июня 2019 года. , что негативно сказалось на активности на  рынке и побудило принять решение об усилении маркетинга, чтобы помочь увеличить привлечение пользователей и вовлеченность.

За девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, чистая прибыль увеличилась до 20,9 млн долларов по сравнению с чистыми убытками в 33,9 млн долларов за тот же период 2019 года. За тот же период их скорректированная EBITDA улучшилась до 30,1 млн долларов по сравнению с убытком по скорректированной EBITDA в размере 24,5 долларов. млн за аналогичный период 2019 года.

Увеличение чистой прибыли и скорректированной EBITDA произошло в первую очередь за счет увеличения выручки и снижения маркетинговых расходов в ответ на пандемию COVID-19.

На диаграмме ниже показана GMV покупателей для каждой когорты пользователей за представленные календарные годы. Например, пользователи, которые присоединились к Poshmark в 2019 году, представляли 289 миллионов долларов Buyer GMV в 2019 году, а пользователи, которые присоединились к Poshmark в 2018 году, представляли 260 миллионов долларов Buyer GMV в 2019 году.

Poshmark объединил когорты пользователей 2012–2015 годов для простоты представления. Доказательством долговечности взаимодействия с нашей платформой является то, что многие пользователи из наших когорт пользователей 2012–2015 годов остались активными и вовлеченными, увеличив свой показатель GMV для покупателей на нашем рынке с 169 миллионов долларов в 2016 году до 231 миллиона долларов в 2019 году, что представляет собой среднегодовой темп роста 11%.

Чистая выручка увеличилась на 42,3 миллиона долларов за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, по сравнению с тем же периодом 2019 года.

Операционные и вспомогательные расходы увеличились на 6,6 млн долларов США за девять месяцев, закончившихся 30 сентября 2020 года, по сравнению с тем же периодом 2019 года.

Чистая выручка увеличилась на 56,9 млн долларов за год, закончившийся 31 декабря 2019 года, по сравнению с предыдущим годом. Этот рост произошел в основном за счет увеличения объема GMV на нашем рынке до 1,1 миллиарда долларов, что на 37% больше, чем за год, закончившийся 31 декабря 2019 года, по сравнению с предыдущим годом.

Увеличение GMV было в значительной степени обусловлено увеличением количества активных покупателей на платформе до 5,4 млн за период, закончившийся 31 декабря 2019 г., что на 44% больше по сравнению с предыдущим годом, частично компенсируемое снижением GMV на одного активного покупателя на 5%. из-за введения налога с продаж на нашей платформе.

По состоянию на 30 сентября 2020 года основными источниками ликвидности были денежные средства и их эквиваленты на сумму 216,6 млн долларов США.

Их существующих денежных средств, эквивалентов денежных средств и обращающихся на рынке ценных бумаг будет достаточно для удовлетворения их потребностей в оборотном капитале и капитальных затратах в течение как минимум следующих 12 месяцев.

Коэффициент P/S = 15

Коэффициент P/B = 49.04

Коэффициент P/C = 5.91

Коэффициент P/E = 138.7

История привлечения средств

Poshmark привлекла в общей сложности $153 млн в рамках 6 раундов. Последнее финансирование было получено 5 апреля 2019 года.

Детали IPO

Poshmark Inc подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «POSH», IPO планируется на бирже Nasdaq 11.01.2021, а вторичные биржевые торги стартуют 14.01.2021.

В ходе первичного публичного размещения, компания планирует привлечь около $257.1 млн., при размещении по верхней границе диапазона в $39 и планируемому к размещению количеству акций 6.6 млн. Общее количество акций после размещения составит 74,327,202  млн. 

Использование компанией дохода от IPO

Основные цели этого предложения заключаются в повышении финансовой гибкости, создании публичного рынка для обыкновенных акций класса А и обеспечении доступа к публичным рынкам акций для акционеров компании. В настоящее время Poshmark намерена использовать чистую выручку от этого предложения, для оборотного капитала, других общих корпоративных целей и для финансирования деятельности. Компания также может использовать часть чистой выручки для приобретения или инвестирования в продукты, услуги, технологии, дополнительные предприятия или другие активы. На данный момент компания не заключала никаких соглашений или обязательств в отношении каких-либо инвестиций или приобретений. Однако компания намерена использовать часть вырученных средств для оплаты подоходного налога и перевода обязательств примерно на $2 млн.

Резюме

Poshmark - это площадка для любителей брендовых вещей, который объединяет в себе маркеплэйс и социальную сеть, позволяя пользователям оставлять комментарии и лайки, а также подписываться друг на друга и следить за новостями. Основный фокус маркеплейса на поддержанные люксовые вещи. Основным конкурентным преимуществом компания выделяет простоту как для покупателей, так и для продавцом, а также социальное взаимодействие, позволяющее улучшать клиентский опыт и взращивать лояльную аудиторию.

Команда в целом имеет релевантный опыт работы в направлении ecommerce и социальных сетей. До основания Poshmark Manish Chandra и Chetan Pungaliya соосновали онлайн-сайт для шоппинга Kaboodle, который в 2007 году был продан Hearst Communications.

Poshmark  получил поддержку таких крупных инвестиционных фондов, как Temasek Holding, GGV Capital, Inventus Capital partners, Menlo Ventures, а также Mayfield.

Исходя из финансовых показателей, у компании долгосрочный органический рост выручки и аудитории. Последние годы компания была убыточная но смогла выйти в плюс в 2020 году. У компании будет достаточно денежных средств в следующие 12 месяцев, учитывая тот капитал который они получат после выхода на рынок.

Компания позиционирует себя как онлайн маркетплейс и одновременно социальную сеть для покупателей и продавцов. На первый взгляд звучит интересно, в том числе учитывая, что онлайн перепродажа вещей (секонд-хэнд) будет набирать популярность в отличие от оффлайн направления. Однако сами товары, которые предлагаются на платформе ставят под сомнение успешность бизнес модели компании и перспективы так как перепродажа люксовых брендов не так актуальна. Основной причиной является то, что целевая аудитория, которая одевается в люксовые марки может себе позволить купить вещь напрямую из магазина или у знакомых через обычные социальные сети. Категория, которая не может себе позволить люксовые вещи, но хочет приобрести покупают дешевые китайские подделки и реплики по обоснованным ценам. Данная платформа, как и большинство, кто вовлечен в перепродажу люксовых вещей заявляет о проверке на аутентичность вещей, что трудно доказать в реальности. Платформа также предлагает новые вещи, однако в данном направлении сильно уступает мультибрендовым известным онлайн площадкам и электронным магазинам единичных брендов. Poshmark как социальная сеть или маркетплейс для покупателей и продавцов не предлагает больше чем возможности продажи через обычные социальные сети как Facebook или Instagram. Возможно кроме ощущения узкой специализированности маркетплейса. Таким образом, потребители сегмента люкс могут напрямую из магазинов покупать брендовые вещи, потребители сегмента масс маркет предпочтут покупать вещи через мультибрендовые площадки или напрямую на сайте брендов. В качестве социальной сети Poshmark не может предложить больше чем уже имеющиеся функции в урезанном виде от классических социальных сетей.

Среди своих конкурентов компания не занимает лидерских позиций и одна из самых маленьких компаний. Большим минусом является её большая переоценка. Компания просит $35- $39 за акцию при оценке в $2.8 млрд и выручкой в $192 млн. Коэффициент P/B составил 49.04. На наш взгляд, это выглядит дорого и не является справедливой ценой в течкущий момент. Но даже недавний IPO компании Wish, которая в разы больше по объёму и капитализации выходила в диапазоне $22 -$24, а коэффициент P/E составил 138, который также подтверждает высокую переоценку. Соответственно это также является негативным фактором для компании. Спрос на акции превышает предложение в ~5 раз, а аллокацию мы ожидаем в диапазоне 2-8%.

Исходя из выше перечисленных факторов, мы пропускаем IPO Poshmark.

Рейтинг: 4,98 из 10,00.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию