Меню категорий
SharesPro
17.08.2020 15:34
0
Обзор событий в экономике с 10 по 16 августа

Геополитика и Торговля

В понедельник Китай объявил о санкциях против 11 американских политиков и руководителей организаций, включая сенаторов Марко Рубио и Теда Круза. Число американцев, названных министерством, в точности равно количеству официальных лиц Гонконга и Китая, включенных США в санкционный список на прошлой неделе из-за репрессий.

Министерство иностранных дел назвало еще четырех депутатов: сенаторов Джоша Хоули, Тома Коттона, Пэт Туми и представителя Криса Смита.

Коттон, республиканец из Арканзаса, сказал, что к нему были применены санкции за защиту жертв правления коммунистической партии, в том числе гонконгских студентов, борющихся за демократию.

Остальные санкционированные лица были Карл Гершман президент национального фонд за демократию, президент национального демократического института Дерек Митчелл, президент Международного республиканского института Даниэль Твининг, исполнительный директор Human Rights Watch Кеннет Рот и президент Freedom House Майкл Абрамовиц.

Министр по вопросам благосостояния США Алекс Азар повысил вероятность заключения торговой сделки с Тайванем на протяжении исторической недели, чтобы обратиться к нации на этой неделе в замечаниях, которые могут с большей вероятностью вызвать протесты со стороны Пекина.

Китайские истребители пересекли срединную линию Тайваньского пролива, неофициальную разделительную линию между двумя странами. Обе стороны исторически воздерживались от военных действий. Но китайская армия начинает это нарушать.

Министр торговли Великобритании пообещал возобновить усилия по отмене вредных тарифов на шотландский виски, который возник в результате 16-летнего торгового спора между США и ЕС из-за авиа субсидий.

Торговый представитель США Роберт Лайтхайзер подтвердил в среду вечером, что администрация Трампа сохранит 15% тарифов на самолеты Airbus и 25% тарифов на другие европейские товары, включая шотландский виски, которые были введены в прошлом году после постановления Всемирной торговой организации (ВТО).

Китай представляет собой угрозу для Запада, которая в некотором смысле «хуже», чем та, которую представлял Советский Союз во время холодной войны, заявил в среду госсекретарь США, Майк Помпео в своем выступлении в сенате Чехии.

Помпео вспомнил десятилетия господства Советского Союза и Чешской коммунистической партии над Чехией, которая беспрепятственно управляла страной с 1948 по 1989 год.

Напоминая о сопротивлении Чехии коммунистическому правлению, он призвал чешских сенаторов, отстаивать суверенитет и свободу, которые требовали на улицах Праги в 1968 году.

Китай по-прежнему далек от выполнения обязательств по импорту в рамках первой фазы торгового соглашения, которое они подписали в начале этого года с США, что снижает вероятность заключения более широкого соглашения.

Китайские импортеры смогли получить освобождение от ответных пошлин на полипропилен (ПП), линейный полиэтилен низкой плотности (ЛПЭНП) и другие пластмассы и химикаты.

Визит в четверг госсекретаря США Майка Помпео в Словению привел к нормализации словенско-американских отношений после того, как ими пренебрегали в течение десятилетия. Он надеется, что Словения будет знать, как использовать визит, чтобы способствовать реализации словенских и европейских интересов.

Визит также является уникальной возможностью обсудить с США глобальные проблемы, и не только Западные Балканы, что является традиционной темой, также важной для американцев, поскольку Россия и Китай усиливают свое влияние в этом регионе.

Внутренняя политика (Выборы США)

Джо Байден объявил, что Камала Харрис будет его напарником на выборах, как это было между Хилари Клинтон и Берни Сандерсом.

Рейтинг одобрения Трампа в республиканской партии составляет 96%. Кроме того, он лидирует в большинстве свинговых штатах.

ЦБ/ФРС и Отраслевые события

Белый дом и лидеры Конгресса сильно разошлись по размеру, масштабам и подходам к укреплению домашних хозяйств, повторному открытию школ и запуску национальной стратегии по сдерживанию вируса.

Главный переговорщик президента Дональда Трампа, министр финансов Стивен Мнучин, попытался возобновить зашедшие в тупик переговоры в среду, но спикер палаты представителей, Нэнси Пелоси и лидер демократов в Сенате, Чак Шумер отклонили предложение, заявив, что администрация Трампа все еще отказывается идти им навстречу. Республиканцы в Конгрессе по большей части бездействуют на переговорах.

Г-н Мнучин выделил федеральное финансирование правительств штатов и местных органов власти как наиболее значительную область разногласий. Он сказал, что Белый дом готов предоставить штатам дополнительно 150 миллиардов долларов для покрытия расходов, связанных с коронавирусом, в то время как демократы хотели выделить штатам примерно $1 трлн.

Общий баланс ФРС составляет $6,9 трлн. Последние авуары ФРС на конец июля составили $3,6 млрд корпоративного долга. Используя лишь небольшую часть своей общей покупательной способности корпоративного долга в размере $750 млрд, в последнее время они сократили объем покупок до минимума.

Последние данные портфеля ФРС говорят о том, что ежедневные покупки центрального банка сократились в среднем до $21 млн до 30 июля, по сравнению с примерно $180 млн ежедневных покупок в мае.

Покупки ФРС по ETF корпоративных облигаций, так и прямые покупки облигаций замедлились в июле, поскольку рынок в целом функционировал хорошо.

По состоянию на конец июля ежедневные покупки ETF были полностью остановлены, при этом покупка облигаций составляла 100% покупок ФРС.

Около 54% портфеля корпоративных долговых обязательств ФРС находились в категории «мусорных облигаций» в раздувающейся шкале рейтингов BBB, которая вызывала тревогу у регулирующих органов, по крайней мере, до тех пор, пока ФРС не вмешалась в качестве поддержки во время пандемии, чтобы кредитный поток не прекращался.

Федеральная резервная система объявила, какой дополнительный капитал придется держать банкам, поскольку экономика остается под давлением пандемии коронавируса.

Согласно заявлению ФРС в понедельник, требования к коэффициенту капитала для крупных банков варьируются от 7% до 13,7%. Все банки начинают с одинакового минимального требования к капиталу в 4,5%. Но помимо этого, у банков также есть новое требование «буфер стрессового капитала», который является результатом правила, утвержденного в начале марта, и определяется тем, как банки показали себя во время стресс-теста.

Минимальный буфер составляет 2,5%, при этом для операций Deutsche Bank в США максимальное требование составляет 7,8%.

Глобально системно важные банки, на которые приходится восемь из рассмотренных ФРС банков, включая Bank of America и JPMorgan Chase, имеют дополнительную надбавку в размере не менее 1%.

Федеральная резервная система в июле скупила больше облигаций у таких фирм, как Microsoft и Coca-Cola, одновременно увеличив свои позиции в задолженности категории junk и предоставив крупнейший кредит на Мейн-стрит горнолыжному курорту и казино в горах Поконо.

Хотя инициатива Main Street может предоставить ссуды на $600 млрд, в первый месяц одобрение получили всего 13 компаний на общую сумму чуть более $92 млн.

Самый крупный из кредитов достался Mount Airy Casino Resort, который занял $50 млн. Самый маленький из займов был на $1,5 млн и был предоставлен Pablo Alfaro Group, брокеру по жилой и коммерческой недвижимости, базирующемуся в Майами-Бич, Флорида.

Общая сумма вложений в рамках кредитной линии на вторичном рынке центрального банка выросла до $12 млрд, что более чем на $2,5 млрд больше, чем месяц назад.

Среди множества других фирм ФРС приобрела облигации у Microsoft, Coca-Cola, McDonald’s, Exxon Mobil, Walmart, AT&T и Visa.

Крупнейшей позицией центрального банка на биржевом фронте остается фонд iShares iBoxx US Dollar Investment Grade Corporate Bond с покупкой акций на сумму $2,47 млрд.

Семейство iShares ETF принадлежит гиганту по управлению активами BlackRock, который помогает ФРС управлять кредитными механизмами. Кроме того, ФРС активизировала покупку облигаций категории junk, купив ETF iShares iBoxx High Yield Corporate Bond на сумму $331 млн, что больше по сравнению с июньской покупкой на $274,6 млн.

ФРС также продолжил закупку облигаций с низким инвестиционным рейтингом в преддверии пандемии, а затем был понижен рейтинг. Они купил $34,6 млн из фонда VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond. ФРС пока не покупает на первичном рынке.

Только один заем был выдан через муниципальную кредитную линию штату Иллинойс на сумму $1,2 млрд.

Федеральная резервная система заявила во вторник, что снизит ставки, которые она взимает с городов и штатов, ищущих краткосрочные ссуды в рамках программы экстренного кредитования, которая до сих пор не получила большого распространения.

Изменения в программе согласованы с Министерством финансов, которое утвердило $35 млрд для покрытия убытков по кредитам, предоставленным ФРС на сумму до $500 млрд.

Корпоративные события

Президент Трамп заявляет, что Почтовая служба США не способна облегчить голосование по почте, потому что у нее нет доступа к экстренному финансированию, которое он блокирует, и дал понять, что запросы на дополнительную помощь не были начаты в переговорах о помощи в связи с коронавирусом.

Трамп, который месяцами выступал против проведения голосования по почте, сказал, что усиление роли безденежного агентства на ноябрьских выборах увековечит «одно из величайших мошенничеств в истории». Выступая в среду на своем ежедневном брифинге по вопросам пандемии, Трамп заявил, что не одобрит $25 млрд на чрезвычайное финансирование Почтовой службы или $3,5 млрд на дополнительное финансирование избирательных ресурсов, сославшись на непомерно высокие затраты.

Apple и Tesla, возможно, одни из самых популярных компаний на рынке, в последние недели объявили о дроблении акций.

В понедельник Apple, объявила о дроблении акций 4 к 1, которое вступит в силу 31 августа. В среду одна акция торговалась по цене около $450. С сентября это будет ближе к $100. Это уже пятое дробление акций Apple с момента выхода на биржу.

Изменение цен будет более значительным для Tesla, акции которой в среду торговались по цене более $1500 за штуку. Его разделение 5 к 1, также установленное на 31 августа и приведет к тому, что отдельная акция будет стоить $300.

Некоторые компании тем временем полностью воздерживаются от дробления своих акций и просто наблюдают, как их стоимость растет. Одним из таких примеров является Berkshire Hathaway Уоррена Баффета.

Акции Berkshire класса A (BRKA) закрылись в среду по цене почти $320 тыс. за акцию. Акции компании класса B (BRKB), которые были разделены в прошлом, являются гораздо более доступными, по цене $213.

Фондовый рынок

Фондовый рынок преодолел значительную экономическую сложность, вызванную пандемией COVID-19, и за последние пять месяцев достиг почти исторического максимума.

Индекс S&P 500 переоценен на 5–10%, поскольку ФРС снова надувает мыльный пузырь, который обычно сдувается резко.

Фондовый рынок недооценивает длительные риски экономического роста и восстановления рабочих мест, рост которых в основном был вызван низкими процентными ставками и повышенной ликвидностью.

Низкие процентные ставки и повышенная ликвидность являются прямым следствием снижения процентных ставок ФРС и расширения своей политики покупки активов за счет включения корпоративных и муниципальных облигаций.

Технологические компании и быстрорастущие акции демонстрируют ценовую модель, аналогичную пузырю доткомов в конце 1990-х.

Нынешний пузырь фондового рынка имеет свое начало в 1945 году и является самым большим за последние 150 лет. Котировки акций относительно товаров торгуются со стандартным отклонением +1,5 от исторической нормы. Акции могут испытать шоковую распродажу от 5% до 10%, вызванную рынком, отражающую реалии риска для долгосрочного роста. Но помимо риска снижения стоимости до 10%, если текущие тенденции сохранятся, это падающая премия за риск по акциям, акции будут продолжать расти.

Премия за риск по акциям — это общепринятая мера, измеряемая инвесторами, которая показывает превышение прибыли, полученной на фондовом рынке, над безрисковой ставкой, как правило, по казначейским векселям США.

Известный в инвестиционных кругах индикатор Баффета, представляет собой просто общую рыночную капитализацию всех акций США по отношению к ВВП страны. Когда он находится в диапазоне от 70% до 80%, пора скупать компании. Когда он поднимается выше 100%, это знак что рынок переоценён.

Отметка достигла 30-месячного максимума на этой неделе, сигнализируя о том, что мировые акции переоценены и ожидается коррекция.

Фондовый рынок значительно переоценен. Исходя из исторического отношения общей рыночной капитализации к ВВП, в настоящее время индикатор показывает 177,7%. Фондовый рынок США рассчитан на среднегодовую доходность -2,8%, рассчитанную на основе исторических оценок фондового рынка, включая доходность дивидендов, которая составила 1.69%.

Инвестор будет следить за развитием взаимоотношений Китая и США. На текущей неделе ждем роста S&P 500 до новых исторических максимумов, а затем в отложенном периоде ожидаем его коррекции.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию