Меню категорий
SharesPro
05.08.2020 19:40
0
IPO Oak Street Health: оценка и наше мнение

Oak Street Health — сеть центров первичной медицинской помощи для взрослых по программе Medicare.

Это быстро растущая компания центров первичной медицинской помощи для взрослых по программе Medicare. Oak Street основан на совершенно новой модели, основанной на ценности для ее пациентов, а не на объеме услуг. Компания несет ответственность за здоровье своих пациентов, тратя вдвое больше времени и принимая на себя риски и расходы на обслуживание пациентов. С 2013 года Oak Street Health инвестирует в сообщества в Иллинойсе, Индиане и Мичигане, предоставляя необходимую первичную помощь десяткам тысяч людей. В 2018 году компания объявила о расширении до Пенсильвании и Огайо.

  1. Команда
  2. Продукты компании
  3. Основные партнёры
  4. Основные инвесторы
  5. Основные конкуренты
  6. Текущее состояние отрасли и рынка
  7. Рыночные возможности и стратегия компании
  8. Финансовые показатели компании
  9. История привлечённых средств
  10. Детали IPO
  11. SWOT анализ
  12. Резюме

Год основания: 2012

Количество работников: 1230

Головной офис: Чикаго, США

Сайт: www.oakstreethealth.com

Бизнес модель: B2C

Сектор: Здравоохранение

Отрасль: Телемедицина

Размер рынка первичной медицинской помощи в США: $262 млрд (доля 0,21%)

Размер американского рынка телемедицины: $6,61 млрд (доля 8,42%)

Количество клиентов: 85 000

Команда

Майк Пикош

Должность: Генеральный директор (СЕО)

Предыдущий опыт работы: Руководитель Boston Consulting Group

Образование: Harvard Law School

Тимоти Кук

Должность: Финансовый директор (CFO)

Предыдущий опыт работы: Финансовый директор, eviCore Health

Образование: Columbia Business School

Джефф Прайс

Должность: Главный операционный директор

Предыдущий опыт работы: Руководитель проекта Boston Consulting Group

Образование: Harvard Business School

Доктор Гриффин Майерс

Должность: Главный врач и член правления

Предыдущий опыт работы: Научный сотрудник Гарвардской медицинской школы

Образование: University of Chicago

Руководство уже долгое время работает вместе и у всех есть большой опыт в индустрии здравоохранения. Все получили высшее образование в лучших университетах Америки. Майк, Джеф и Гриффин в прошлом вместе работали в Boston Consulting Group.

Главный финансовый директор Тимати Кук был вице-президентом в General Atlantic, они на данный момент главные инвесторы компании.

Также часть руководства из совета директоров, Доктор Мохит Каушал и Роберт Форхофф являются специальным советником и глобальным руководителем здравоохранения в General Atlantic.

У руководства компании прямая связь со своими главными инвесторами.

Продукты компании

Они создали интегрированную платформу с технологическими возможностями, которую они называют Oak Street Platform, для предоставления услуг на основе стоимости, ориентированных исключительно на пациентах Medicare.

Они используют технологию, которая собирает и анализирует данные о пациентах и обеспечивает действенное понимание состояния здоровья с помощью приложений, встроенных в рабочие процессы оказания помощи, в том числе на этапе взаимодействия пациента и поставщика.

Комплексный подход к оказанию помощи. Они объединяют персонализированный подход к первичной медицинской помощи, упреждающее управление потребностями пациентов в области здравоохранения и расширенные профилактические услуги для поддержания здоровья пациентов.

Ценностные отношения. Контракты вознаграждают их за предоставление высококачественной медицинской помощи, а не за предоставление большого объема услуг.

Платформа Oak Street состоит из медицинских центров, междисциплинарных групп по уходу и технологии Canopy.

По состоянию на 31 марта 2020 года они обслуживали 13 рынков в 8 штатах, с общей численностью приблизительно 1,8 миллиона человек, имеющих право на участие в Medicare, в соответствии с рыночными критериями.

Canopy включает в себя разработанное программное обеспечение, которое объединяет набор приложений для анализа состояния здоровья, и чтобы органично вписаться в модель оказания помощи, виртуальные и личные рабочие процессы Care Team. Canopy открывает важные для здоровья представления, которые легко понять, сделать доступными и эффективными благодаря трем ключевым функциям.

Получение данных. Canopy улучшает способность быстро структурировать и сортировать эти разрозненные наборы данных, чтобы получить комплексное представление о своих пациентах и целевые демографические данные по медицинским, поведенческим и социальным характеристикам здоровья.

Они используют возможности искусственного интеллекта и машинного обучения для создания и совершенствования механизма клинических правил (прогнозирующие модели и предписывающие алгоритмы), который информирует о предоставлении медицинской помощи и учитывает случаи госпитализации и реадмиссии, медицинских расходов и удержание пациентов. Алгоритмы разработаны и оптимизированы для первичной медицинской помощи, они проходят быстрые итерационные циклы и получают пользу от партнерства и участия клиницистов.  Аналитика генерирует понимание, которое компания использует, чтобы непосредственно воздействовать на своих пациентов.

Для поддержки реализации модели ухода, Canopy предоставляет командам по уходу доступ к набору разработанных и лицензированных приложений, таких как управление клиническим вмешательством, поддержка принятия решений, рабочие процессы и операционные инструменты, которые адаптированы к клиническому подходу. Эти приложения позволяют командам использовать аналитические данные в рамках основных рабочих процессов. Используя приложения, команды по уходу собирают для компании больше информации, которая анализируется с использованием машинного обучения для дальнейшего применения.

После присоединения к Oak Street пациенты проходят структурную гериатрическую оценку, чтобы понять их потребности. Компания вводит эти оценки вместе с другими имеющимися данными в Canopy, который анализирует множество факторов риска для пациентов, используя разработанные алгоритмы для стратификации пациентов по риску возникновения острого события. На основе этого анализа создается индивидуальный план помощи, который определяет идеальную частоту посещений первичной медицинской помощи и использования программ по конкретным заболеваниям.

Помимо того, что они проводят больше времени с пациентами, меньшее отношение пациентов к группам ухода позволяет врачам ежедневно резервировать время для пересмотра планов ухода и каждую неделю проводить более глубокий анализ к пациентам с высоким риском. Платформа Oak Street Platform использует надежные данные и аналитику Canopy для создания аналитических данных, которые передаются в специализированные приложения рабочего процесса для определения дополнительных действий, пробелов, которые необходимо выполнить, и вмешательств, которые необходимо выполнить для своих пациентов.

Платформа Oak Street Platform создает петлю положительной обратной связи, которая может стимулировать расширение и увековечивать рост. В период с 2016 по 2019 год они существенно выросли, увеличившись с 19 центров до 51, и за тот же период они увеличили свои доходы более чем в четыре раза, с $78,8 млн до $556,6 млн, что составило 92% годового роста.

Бизнес модель стандартизирована для разных рынков, чтобы обеспечить высочайший уровень качества, целостности бренда и организационной дисциплины, а также достаточно гибко определенными способами, чтобы соответствовать конкретным потребностям каждого района, который они обслуживают. Эта динамика лежит в основе их чрезвычайно портативного решения для решения проблемы избыточных расходов в системе здравоохранения, что позволяет масштабировать на национальном уровне и перестраивать здравоохранение в должном порядке.

Основные партнёры

Humana Inc. это коммерческая Американская Медицинская страховая компания, базирующаяся в Луисвилле, штат Кентукки. По состоянию на 2014 год Humana насчитывала более 13 миллионов членов в США.

Различные бизнес направления компании Humana позволяют им оказывать помощь, многим потребителям, включая пожилых людей, военнослужащих и частных лиц.

За свою почти 50-летнюю историю Humana преобразила индустрию здравоохранения для работодателей, сотрудников и частных лиц.

Cigna, американская всемирная организация здравоохранения, базирующаяся в Блумфилде, штат Коннектикут. Их страховые дочерние компании являются основными поставщиками медицинских, стоматологических услуг, услуг по страхованию инвалидности, жизни и несчастных случаев, а также сопутствующих продуктов и услуг, большинство из которых предлагаются через работодателей и другие группы.

Все продукты и услуги Cigna предоставляются или через действующие дочерние компании Cigna Corporation, включая Loyal American Life Insurance Company и American Retirement Life Insurance Company. С 1955 года Loyal American Life Insurance предлагает агентам уникальную возможность не только продавать свои инновационные продукты, но и предоставляет передовые технологии, которые помогут лучше обслуживать клиентов и оставаться впереди конкурентов.

WellCare Health Plans, Inc. это американская компания медицинского страхования, которая предоставляет услуги управляемого медицинского обслуживания, в основном, в рамках планов Medicaid, Medicare Advantage и Medicare Prescription Drug для более чем 6,3 миллиона человек по всей стране.

По состоянию на 31 марта 2020 года Oak Street имеет договорные отношения с 23 партнерами-плательщиками, включая всех пяти крупнейших национальных плательщиков MA. Значительная часть выручки компании сконцентрирована у трех крупных плательщиков, Humana, WellCare и Cigna HealthSpring, которые вместе составляли примерно 72% совокупного дохода за три месяца, закончившихся 31 марта 2020 года, с 49% от Humana, 12% от WellCare и 11% от Cigna HealthSpring.

Репутация в интернете

Oak Street Health, сеть центров первичной медико-санитарной помощи, которая предоставляет услуги по уходу за взрослыми на основе Medicare, сегодня объявила о дальнейших планах расширения в масштабе всей страны в 2020 году, когда первые центры компании в Нью-Йорке и Миссисипи планируется открыть позднее в этом году. Компания планирует открыть две локации в Бруклине, штат Нью-Йорк, и новый центр в Джексоне, штат Мисс.

«Запланированное открытие наших первых центров в Нью-Йорке и Миссисипи представляет собой постоянную приверженность обеспечению доступа к инновационной, высококачественной, основанной на ценности первичной помощи пожилым людям там, где это больше всего необходимо по всей стране», — сказала Тамара Юргенсон, руководитель Офицер роста Oak Street Health. «Мы рады представить нашу модель помощи пожилым людям в этих новых сообществах».

Oak Street Health продолжает продвигаться вперед с планами роста, одновременно сосредотачивая усилия на уходе за более чем 85 000 пациентов в более чем 50 центрах в восьми штатах во время пандемии COVID-19. До пандемии Oak Street Health открыла свой первый центр в штате Теннесси, а также объявила о планах въезда в штат Техас с центрами, которые, как ожидается, откроются в районе Большого Далласа-Форт-Уэрта к началу осени.

«Мы смогли решить уникальные проблемы, связанные с пандемией, и наша способность адаптироваться и предоставлять помощь нашим пациентам в этот критический момент является свидетельством инновационной модели здравоохранения на основе ценностей Oak Street Health», — сказал Майк Пикос, генеральный директор Oak Street Health. «Наши пациенты всегда на первом месте, и с нашим предстоящим въездом в Нью-Йорк и Миссисипи мы продолжаем миссию нашей компании по восстановлению здравоохранения, как и должно быть».

Пациенты Oak Street Health могут ожидать непревзойденного медицинского обслуживания, которое включает в себя качественное время с их лечащим врачом лично или посредством посещения телездравоохранения; круглосуточная линия поддержки пациентов; индивидуальные планы профилактики; и доступ к транспорту в и из центра для подходящих пациентов. Дополнительные услуги, такие как психиатрическая помощь и социальная поддержка, а также учебные курсы Medicare, также помогают пожилым людям удовлетворить свои уникальные потребности в одном удобном месте.

Со времени своего основания в 2012 году Oak Street Health сократила число госпитализаций пациентов на 51% по сравнению с контрольными показателями Medicare. Oak Street Health примет несколько планов медицинского обслуживания во всех местах, включая традиционную программу Medicare. Чтобы узнать больше о модели первичной медико-санитарной помощи Oak Street Health, нажмите здесь.

О компании Oak Street Health

Основанная в 2012 году, компания Oak Street Health — это быстрорастущая сеть центров первичной медицинской помощи для взрослых на основе Medicare. С миссией восстановления здравоохранения, как это и должно быть, компания использует инновационную модель здравоохранения, ориентированную на качество обслуживания в сравнении с объемом услуг, и принимает на себя весь финансовый риск своих пациентов.

Oak Street Health в настоящее время управляет более чем 50 центрами в штатах Иллинойс, Мичиган, Индиана, Пенсильвания, Огайо, Род-Айленд, Северная Каролина и Теннесси, и планирует продолжить свое географическое расширение, в том числе в Техас, Нью-Йорк и Миссисипи в 2020 году.

При этом отрасль Телемедицины сильно развивается в текущем году в связи с пандемией коронавируса.

Пандемия коронавируса дестабилизировала финансовую основу практику первичной медико-санитарной помощи в США: в мае почти половина практикующих независимых врачей заявили, что у них было достаточно денег, чтобы продержаться лишь один месяц, а 68% респондентов, ожидающих партнерства с более крупными системами, заявили, что финансовая поддержка была их главной причиной выбора крупных партнеров, согласно опросу McKinsey.

Принятие телемедицины в США взлетело на фоне пандемии, согласно Business Insider Intelligence, из-за финансовой напряженности независимым практикам будет сложно инвестировать в цифровые инструменты, необходимые для удовлетворения потребностей потребителей, которые все чаще обращаются к вариантам цифрового здравоохранения. Только 22% врачей, занимающихся небольшими практиками, заявили, что их практика с самого начала расширила возможности цифрового обслуживания, такого как телездравоохранение.

Неспособность фирм первичной медико-санитарной помощи инвестировать в цифровые параметры и их масштабирование, вероятно, усилит их финансовые проблемы, поскольку клиенты переходят на более ловких конкурентов, которые могут удовлетворить их требования. По состоянию на конец июня, 32% взрослого населения США пытались воспользоваться услугами в сфере телемедицины согласно данным CivicScience.

А в конце июня еще 21% заявили, что планируют использовать услуги телездравоохранения. Теперь, когда вспышки коронавируса растут во многих регионах США, пациенты будут продолжать обращаться к этой технологии с повышенным интересом — это означает, что компаниям первичной медицинской помощи потребуется укрепить инфраструктуру, необходимую для виртуального соединения со своими пациентами.

Но в этом есть некоторая загвоздка: поставщики, испытывающие нехватку денежных средств, должны будут иметь возможность удаленно связываться с пациентами, чтобы поддерживать финансовую стабильность, но сокращение доходов от падения объема личных посещений означает, что у них, скорее всего, нет предоплаты и денег, необходимых для развертывания эффективной цифровой стратегии. Таким образом, многие, вероятно, будут прощаться с пациентами, которые могут найти поставщиков телемедицины как Onem и Oak Street — которые лучше отвечают их цифровым потребностям.

До начала пандемии участникам первичной медицинской помощи было нелегко переманивать клиентов из традиционных фирм, но те, у кого есть технологические подходы и хранилища финансирования, сейчас находятся в хорошем положении, и процветают. Новички, которые погружаются на укоренившийся рынок первичной медицинской помощи в размере $262 млрд — такие как One Medical, Carbon Health и Parsley Health — сталкиваются с традиционными врачами первичной медицинской помощи, рекламирующими постоянные базы клиентов.

А в связи с популяризацией более удобных  вариантов,  таких как неотложная помощь, в последние годы количество посещений первичной медицинской помощи резко сократилось, что, вероятно, еще более затрудняет поиск новых пациентов для менее известных стартапов: посещения первичной медицинской помощи, совершаемые взрослыми 65+ снизился почти на 25% с 2008-2016, согласно исследованию NPR.

Тем не менее, пандемия вызывает сильные изменения, так как инновационные стартапы, менее обремененные большими базами пациентов — и заправленные полным венчурным финансированием, — находятся в отличном положении для более быстрого удовлетворения технологических потребностей своих клиентов. Например, Carbon Health в мае направил денежные вливания на расширение своих услуг по виртуальному уходу по всей территории США, а Oak Street Health, ориентированная на Medicare — которая объявила о планах IPO в этом месяце, — сделала предложение своим пациентам дистанционной консультации по телефону в апреле, когда это произошло. Ясно, что для пожилых пациентов это был предпочтительный способ получения дистанционной помощи.

Традиционные предприятия первичной медико-санитарной помощи будут продолжать бороться, чтобы оставаться на плаву, а стартапы не только останутся невредимыми, но и получат успех в условиях пандемии.

Основные инвесторы

General Atlantic это американская акционерная фирма, которая предоставляет капитал и оказывает стратегическую поддержку глобальным растущим компаниям. Компания была основана в 1980 году.

Humana является партнером и инвестором Oak Street Health.

Различные бизнес направления компании Humana позволяют им оказывать помощь, многим потребителям, включая пожилых людей, военнослужащих и частных лиц.

Newlight Partners это частная инвестиционная фирма, которая нацелена на участие в административных группах. Компания была основана в 2018 году.

Исходя из представленных данных, до IPO в руках инвесторов с долей выше 5% находится 69,4% акций, после IPO уменьшится до 64,5%. У руководства и директоров находится 6.7% акций, после IPO их доля владения уменьшится до 6,3%. Тимоти Кук был вице-президентом в General Atlantic с 2010 по 2016. Доктор Мохит Каушал и Роберт Форхофф члены совета директоров Oak Street и в прошлом работали в General Atlantic. В целом так как Newlight и General Atlantic связаны через руководство компании, то можно утверждать, что заинтересованные лица, которые владеют компанией имеют прямое отношение к дальнейшему развитию Oak Street.

Основные конкуренты

Oak Street Health — сеть центров первичной медицинской помощи для пациентов программы Medicare.

Штаб-квартира: Чикаго, США

www.oakstreethealth.com

Привлечённые средства: $105,3 млн

Годовая выручка: $539,909 млн

Оценка компании: $3,7 млрд

Количество сотрудников: 1235

Год основания: 2012

ConcertoHealth — является поставщиком медицинских услуг первичной медицинской помощи для пожилых людей и пациентов.

Штаб-квартира: Алисо Вьехо, Калифорния

www.concertohealth.com

Привлечённые средства: -

Годовая выручка: $15 млн

Рыночная стоимость: -

Количество сотрудников: 427

Год основания: 2004

Landmark — поставщик медицинских услуг на дому для пациентов со сложными хроническими заболеваниями.

Штаб-квартира: Хантингтон-Бич, Калифорния

www.landmarkhealth.org

Привлечённые средства: $60.8 млн

Годовая выручка: $189 млн

Оценка компании: -

Количество сотрудников: 717

Год основания: 2013

One Medical — компания, предоставляющая услуги первичной медицинской помощи на основе членства. Они предлагают первичную медицинскую помощь, педиатрию, семейную медицину, интегративное здравоохранение, женское здоровье, дородовой уход, лабораторные кабинеты, медицинское обслуживание и прививки от гриппа.

Штаб-квартира: Сан — Франциско, Калифорния

www.onemedical.com

Привлечённые средства: $532.1 млн

Годовая выручка: $276.3 млн

Оценка компании: $3.7 млрд

Количество сотрудников: 1700

Год основания: 2007

Из конкурентной диаграммы следует, что Oak Street рентабельнее чем Onem и в целом прибыльнее всех остальных конкурентов.

Если сравнивать Oak Street с One Medical, то эти компании почти одинаковые. Обе убыточные, по коэффициентам P/S и P/B довольно похожи, но Oak Street привлекательнее чем One Medical c точки зрения выручки, так как у Oak Street почти на $260 млн больше выручки чем у One medical и на 18 медицинских центров меньше, это значит, что Oak Street эффективнее получает выручку.

Если сравнивать с индустрией, то можно заметить, обе компании убыточные и переоценены.  Возможно, это связано с тем, что они технологичные, а Oak Street добился автоматизации операционных процессов, за которые платит Onem с помощью машинного обучения. Кроме того, их высоко оценивают за счет высокого потенциала роста и технологичности.

По P/CF можно сказать, что Oak Street зарабатывает достаточно денежных средств для своего бизнеса и коэффициент намного лучше по сравнению с индустрией.

Если сравнить по количеству работников, то One Medical и Oak Street будут самыми большими компаниями по сравнению с Landmark Health и ConcertoHealth. Эти компании самые молодые и еще не успели получить много финансирования по сравнению с Oak Street и One Medical.

One Medical единственная компания среди конкурентов которая вышла на IPO в начале 2020 года. Цена открылась на рынке по $22, и ее капитализация $3,7 млрд. За 8 месяцев цена выросла на 34%. Однако во время общего падения рынка, цена корректировалась на 33.3% до $16,50. Но не ниже цены размещения, которая была $14. Соответственно, стоит предположить, что Oak Street имеет хороший потенциал роста после выхода на IPO. На примере One Medical, стоит предположить, что Oak Street имеет потенциал роста к $30.

Текущее состояние отрасли и рынка

Согласно прогнозам, к концу 2020 года почти 63 миллиона человек будут зачислены в Medicare. Расходы на здравоохранение в США достигли почти $3,6 трлн в 2018 году, расходы на Medicare в 2019 году составили более $700 млрд.

Охват программ Medicare значительно возрастет в течение следующих 10 лет, поскольку более 10 000 человек каждый день исполняется 65 лет и становятся участниками программы Medicare. По данным Бюро переписи населения США, доля населения в возрасте 65 лет и старше увеличилась с 13% в 2010 году до 15% в 2016 году ожидается, что достигнет 17% к 2020 году.

Число участников Medicare, ожидается, что вырастет с 59,9 миллионов в 2018 году до 68,4 миллиона в 2023 году и 76,7 миллиона к 2028 году.

Использование интернета, лицами в возрасте 65 лет и старше также растет. По данным исследовательского центра Pew Research Center, в 2019 году интернетом пользовались 73% по сравнению с 40% в 2009 году. Пожилые люди также больше совершают онлайн-транзакций, причем 55% в возрасте 65 лет и старше ежемесячно совершают онлайн-покупки по данным SheerID, а получают медицинскую информацию с веб-сайта, согласно исследованию BMC Health Services Research в 2018 года.

В 2019 году 38% всех бенефициаров Medicare были зарегистрированы в планах Medicare Advantage, а в период с 2018 по 2019 год общее число зарегистрированных пользователей Medicare Advantage выросло примерно на 1,5 миллиона человек, или на 7%.

Medicare Advantage, вероятно, достигнет 50% охвата всех лиц, имеющих право на получение медицинской помощи, к 2025 году, охват может достичь 60%-70% в период с 2030 по 2040 год. Medicare Advantage имеет более низкие ежегодные расходы на здравоохранение и доступ к большим преимуществам.

Рыночные возможности и стратегия компании

Компания считает, что основным адресуемым рынком для платформы Oak Street Platform являются примерно 27 млн человек, имеющих право на участие в Medicare что, представляет ежегодный доход отрасли примерно в $325 млрд. Прогнозируется, что ежегодные расходы на Medicare будут расти примерно на 7% в год, что обусловлено, старением населения США, а также высокой распространенностью хронических заболеваний и связанными с этим затратами на лечение этих заболеваний среди участников Medicare.

Конкурентные преимущества

  • Компания разработала совершенно новую модель, для обеспечения более качественного обслуживания на фоне громоздкой и бюрократической системы здравоохранения.
  • Модель оказания помощи Oak Street является результатом многолетних исследований, наблюдений, итераций и улучшений. Компания продолжает вкладывать средства в улучшение своего подхода. Модель помогает лучше стратифицировать риск у пациентов, расставлять приоритеты для более эффективных вмешательств и лучше реагировать на острые эпизоды, а также улучшать поддержку своих поставщиков и взаимодействие с их технологией.
  • Цикл положительных отзывов ускоряет бизнес компании. Oak Street создала среду, в которой высокая производительность в одном измерении повышает производительность в другом, что, в свою очередь, приводит к росту еще одного аспекта бизнеса. В соответствии с заключенными с плательщиками договорами, компания, несет полную ответственность за расходы и лечение пациента.
  • Специально разработанная, интегрированная сквозная технология Canopy спроектирована так, чтобы органично вписываться в модель и рабочие процессы Care Team. Для того, чтобы обеспечить осмысленное использование всей базы пользователей своего провайдера. Oak Street разработала Canopy, чтобы его можно было легко интегрировать в повседневную работу центров, и она была сосредоточена на разработке исчерпывающих данных, которые также были бы простыми для понимания, доступными и действенными.
  • Органический, основанный на сообществе маркетинг и вербовка пациентов. Компания использует многоканальную маркетинговую стратегию, которая направлена непосредственно на целевого клиента. Бизнес-модель позволяет быть независимым от плательщиков и ориентироваться на пациентов Medicare. Это устраняет барьеры для доступа потенциальных пациентов к их медицинской помощи, поскольку подавляющее большинство может получать медицинскую помощь в своих центрах, не дожидаясь годового периода регистрации, чтобы изменить свой план медицинского обслуживания. Благодаря этим характеристикам компания имеет контроль и может быстро масштабировать количество центров на своей платформе и заполнять их любыми заинтересованными пациентами.
  • Постоянно растущая клиентская база создает модель дохода, подобную подписке. Это дает им гибкость, позволяющую быстро адаптироваться к изменяющимся обстоятельствам и предоставлять то, что, по их мнению, является правильным лечением в правильных условиях.

Стратегия компании

  • Увеличить число пациентов в существующих центрах.
  • Добавить дополнительные центры на существующих рынках.
  • Экспансия на новые рынки.
  • Продолжать оптимизировать платформу Oak Street.

Финансовые показатели компании

Общий доход за 2019 составил $556 млн, а за март 2020 года доход составил $201 млн.

Компания уже несколько лет убыточная, в 2019 чистый убыток составил $137 млн который увеличился по сравнению с 2018 годом.

У компании на данный момент дефицит. Но активов больше, чем обязательств. Учитывая, что у компания увеличилось количество центров их активы выросли значительно за 8 лет.

Денежных средств на 2020 год составило $226 млн. 

На март 2020 года общая капитализация до IPO, составила $268 млн.  После IPO капитализация составит $3.7 млрд.

Хоть у компании и не самые лучшие финансовые показатели, у неё присутствует органический рост так как наблюдается расширения центров по разным штатам. В 2013 у фирмы было 2 центра и 300 клиентов. На март 2020 года, 54 центра и 85,000 клиентов. Но с таким хорошим ростом компания всё равно остаётся убыточной. За 8 лет с таким хорошим прогрессом компания должна быть прибыльной. Но это можно объяснить растущими расходами на медицинские центры. Соответственно, компании нужно больше клиентов чтобы окупить расходы и выйти в прибыль. Компания продолжит открывать еще центры в ближайшем будущем и в чистую прибыль они выйдут не скоро.

Коэффициент P/S 6.69 это говорит о том, что компания переоценена.

Коэффициент P/B 8.09, также свидетельствует о том, что компания переоценена.

Коэффициент P/CF 16.05, это говорит о том, что компания генерирует достаточно денежных средств.

История привлечения средств

Oak Street Health привлекла $105,3 млн в 4 раундах финансирования.

Расчет DCF-модели

Согласно расчетам, ожидаем рост цены к концу локапа до $26.

Детали IPO

8 августа 2020 года Oak Street Health выйдет под тиккером «OSH», размещение планируется на NYSE.

Общее количество акций после размещения составит 219,339,659. Предполагаемая капитализация после IPO $3,7 млрд.

Ведущими андеррайтерами предложения выступят: J.P. Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, William Blair, Piper Sandler.

Использование компанией дохода от IPO

Основными целями этого IPO являются повышение капитализации и финансовой гибкости.

Компания намерена использовать $86,2 млн для погашения непогашенных заимствований, в том числе комиссионных и расходов, в соответствии с Соглашением о займе, в соответствии с которым непогашенная сумма основного долга составляла $80 млн, а процентная ставка составляла 9,75% по состоянию на 31 марта 2020 года. Оставшаяся часть денег будет использована для общих корпоративных целей.

На данный момент компания конкретно не определила куда направит остаток средств, но намерена инвестировать деньги в различные инвестиции, включая краткосрочные, инвестиционные и процентные финансовые инструменты.

SWOT анализ компании

Сильные стороны

Руководство компании работало совместно еще до основания Oak Street. У всего менеджмента хорошее образование и большой опыт управления в сфере медицинских услуг.

Инвесторы напрямую связаны с руководством и у генерального директора 2%, также члены совета директоров имеют прямую связь с главным инвестором General Atlantic. Также Humana является вторым большим инвестором и партнером.

Oak Street – сформировавшаяся в отрасли компания, на рынке уже 8 лет, у нее нет нужды привлекать новое финансирование, чему свидетельствует их неопределённость с реализацией выручки от IPO.

У компании крупные партнёры: Humana, Cigna и Wellcare. 

Очень высокий рост клиентов и органический рост за последние 8 лет. Лучше, чем у Onem. При этом у компании более технологичный подход за счет машинного обучения, которое автоматизирует операционные процессы, что является ее конкурентным преимуществом.

Слабые стороны

Выручка компании напрямую зависит от главных партнёров. Если партнёрства с главными страховщиками как Humana или Cigna, разорвутся, то это может в целом разрушить всю доходность компании и сильно нарушить поток денежных средств.

Согласно большинству своих соглашений с планами медицинского обслуживания, они принимают на себя часть или весь риск того, что стоимость предоставления услуг превысит их компенсацию.

На данный момент компания убыточная и планирует увеличивать свои расходы в связи с географическим расширением.

Возможности

Сегмент Medicare будет и дальше расти, так как многие бэби бумеры пополняют сегмент потребителей 65+, соответственно они все получат Medicare и будут использовать государственные страховки. Есть огромный потенциал для дальнейшего роста продаж и органического роста компании.

Отрасль нуждается в построении удобных для клиентов процессах и ориентированности на потребителя, компания вносит существенный вклад в этот сдвиг.

Угрозы

Индустрия здравоохранения очень конкурентоспособна. Фирма напрямую конкурирует с национальными, региональными и местными поставщиками медицинских услуг для пациентов и врачей.

Снижение ставок возмещения Medicare или изменение правил, регулирующих программу Medicare, может оказать существенное воздействие на финансовое состояние и результаты деятельности.

Нарушения безопасности, потеря данных и другие нарушения могут поставить под угрозу конфиденциальную информацию, связанную с бизнесом или пациентами, и помешать доступу к критической информации, что может негативно повлиять на бизнес и репутацию.

Резюме

Oak Street уже 8 лет работает на рынке и является сформировавшийся компанией, которая не нуждается в финансировании как многие стартапы. Хотя и является быстрорастущей компанией. Это объясняет небольшие суммы, которые были привлечены и неопределенность компании на распределение средств, которые они получат после IPO.

У компании сильное руководство, которое уже много лет работает вместе, многие из них работали совместно в Boston Consulting Group. У всех большой опыт в сфере медицинских услуг. Также, некоторые люди из совета директоров работали или имеют причастность к главному инвестору General Atlantics.

Выручка компания полностью зависит от своих главных партнеров Humana, которая также является вторым по величине инвестором. Остальные партнёры это Cigna и Wellcare. Если партнёрства с главными страховщиками как Humana или Cigna, разорвутся, то это может негтиавно отразиться на доходности компании и нарушить поток денежных средств.

Главный конкурент это One Medical, который гораздо старше Oak Street и имеет 72 офиса. Но по выручке Oak Street лидирует почти на $263 млн по сравнению с One medical учитывая, что у Oak меньше центров. Обе компании убыточные. Сервис компании основан на использовании собственной платформы и технологии машинного обучения для более точного оптимизирования клиентских планов и операционного менеджмента. Технологичный подход Oak доказал свою эффективность, которая отображается в выручке компании.

В проспекте указана реальная капитализация компании до IPO, которая составляет $268 млн. После выхода IPO, рыночная капитализация составит $3,7 млрд. Компания на прямую заявила, что главный мотив выхода на IPO, это увеличить свою капитализацию. Рынок оценивает компанию довольно справедливо, так как главный конкурент One Medical, вышел на IPO в январе 2020 года, и его капитализация сейчас составляет около $3,7 млрд.

У компании был очень хороший органический рост клиентов и центров за последние 7 лет, на данный момент компания убыточная и оценивается довольно высоко. Oak Street утверждает, что ее расходы будут расти и не ясно, когда они выйдут в прибыль. Но учитывая, что рынок Medicare будет расти каждый год, так как все большее количество людей 65+ будут прибавляться, в следующие 5 лет компания должна будет выйти в прибыль. Рынок здравоохранения в США самый большой в мире $3,6 трлн, и продолжает рост, это значит, что возможности для дальнейшего роста Oak Street очень высоки. Кроме того, процент взрослого населения штатов, которые используют услуги телемедицины увеличивается.

IPO запланировано 5 августа, 6 августа начнутся торги на бирже NYSE под тикером OSH. Компания планирует предложить 15,6 млн акций в диапазоне $15 — $17, и привлечь около $250 млн. Флоат низкий 7,12%. Предполагаемая капитализация после размещения $3,7 млрд.

Проанализировав данную компанию, мы рекомендуем участвовать в данном IPO. Ожидаемая доходность 30-40%. Спрос на акции превышает предложение в 7 раз по состоянию на 4 августа. Эти ожидания основываются на результатах главного конкурента One Medical, и на основе DCF модели. Мы ожидаем, что аллокацию 10-20%.

Рейтинг: 5,57 из 10

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию