Меню категорий
SharesPro
04.08.2020 14:49
0
IPO BigCommerce: оценка и наше мнение

BigCommerce — это американская технологическая компания, которая предоставляет по подписке платформу, упрощающую создание красивых и привлекательных интернет-магазинов, обеспечивая уникальную комбинацию простоты использования, функциональности и гибкости. BigCommerce обслуживает как фирменные интернет-магазины своих клиентов, так и их многоканальные связи с популярными онлайн-маркетплейсами, социальными сетями и офлайн точками продаж. По состоянию на 1 июня 2020 года BigCommerce обслуживала около 60 000 интернет-магазинов в разных отраслях примерно в 120 странах.

BigCommerce работает на переднем крае быстро меняющегося мира торговли. Переход от физической торговли к цифровой представляет собой одно из крупнейших изменений в истории человеческого поведения, и темпы этих изменений только ускоряются. По данным eMarketer, электронная коммерция, которая отсутствовала в розничной торговле в начале 1990-х годов, выросла примерно до 10% от всех мировых розничных расходов в 2017 году. По прогнозам, всего за шесть лет эта цифра более чем удвоится, и электронная коммерция достигнет 21% от мировых розничных расходов в 2023 году.

  1. Команда
  2. Продукты компании
  3. Основные партнёры
  4. Основные инвесторы
  5. Основные конкуренты
  6. Текущее состояние отрасли и рынка
  7. Рыночные возможности и стратегия компании
  8. Финансовые показатели компании
  9. История привлечённых средств
  10. Детали IPO
  11. SWOT анализ
  12. Резюме

Год основания: 2009

Количество работников: 828

Головной офис: Остин, штат Техас

Сайт: www.bigcommerce.com

Бизнес модель: B2B и B2C, SaaS

Сектор: Программное обеспечение

Отрасль: Информационные технологии

Уровень удержания доходов от подписки: 106%

Размер адресуемого рынка: > $5,2 млрд. (рыночная доля 2,3%)

Количество клиентов: > 60 000

Команда

Вадих Мачаалани

Должность: Сооснователь, владеет 11,9% компании

Предыдущий опыт работы: Сооснователь 10X Factory

Образование: BSс в области компьютерных наук от University of Technology Sydney

Митчелл Харпер

Должность: Сооснователь, владеет 11,9% компании

Предыдущий опыт работы: сооснователь Interspire, основатель DevArticles

Образование: -

Брент Беллм

Должность: Генеральный директор (CEO), владеет 5,4% компании

Предыдущий опыт работы: Президент и СОО в HomeAway, вице-президент по глобальному продукту в PayPal, директор по корпоративной стратегии в eBay

Образование: BA по международным отношениям и экономике от Stanford University, MBA в Harvard Business School

Брайан Дхатт

Должность: Технологический директор (CTO), владеет 0,9% компании

Предыдущий опыт работы: CTO в Borderfree, различные должности в Gilt Groupe

Образование: B.S. в области компьютерных наук от Duke University

Роберт Альварес

Должность: Финансовый директор (CFO)

Предыдущий опыт работы: CFO LibreDigital, CFO Augmentix Corporation, старший партнёр в PwC

Образование: BBA по бухгалтерии от The University of Texas at Austin

Брент Беллм вступил в должность президента и генерального директора в июне 2015-го года. Он является опытным менеджером в области розничной торговли и электронной коммерции и имеет более чем 20-летний опыт работы на различных руководящих должностях в таких ведущих компаниях, как HomeAway, PayPal и eBay. Новая менеджерская команда, которая была образована с его приходом, расширила ориентацию на сегменты клиентов среднего и крупного бизнеса, вкладывая значительные средства в исследования и разработки в течение последующего пятилетнего периода.

Брайан Дхатт занимает должность технологического директора с октября 2016 года. До BigCommerce он работал технологическим директором в Borderfree, где руководил всеми аспектами продуктов и технологий, а ранее занимал руководящие должности в Jetsetter, Gilt City и Best Buy.

Роберт Альварес является финансовым директором с октября 2011 года. До работы в этом качестве Альварес занимал должность главного финансового директора LibreDigital, а ранее он занимал аналогичную должность в Augmentix Corporation. Он также является членом совета директоров Austin Technology Counsel.

Таким образом, команда BigCommerce обладает многолетним опытом работы и глубокой экспертизой в сферах розничной торговли и технологий. Также менеджменту принадлежит довольно большое количество акций. Наибольшей долей владеет генеральный директор Брент Беллм — 5,4%.

Продукты компании

BigCommerce предоставляет открытую SaaS-платформу для многоканальной коммерции. Компания предлагает комплексное облачное решение для электронной коммерции, которое может масштабироваться с ростом бизнеса. После многих лет значительных инвестиций в продукт и технологию, BigCommerce может предложить передовые в отрасли возможности, гибкость, масштабируемость и простоту использования. Все клиенты, независимо от размера, используют единую глобальную многопользовательскую архитектуру, которая предлагает отличное решение для успешных онлайн-продаж.

  • Открытость. Открытость API платформы BigCommerce делает её доступной для настройки, модификации и интеграции.
  • Комплексность. BigCommerce предоставляет полную функциональность для настройки, дизайна магазина, хостинга, оформления заказа, обработки и управления заказами.
  • Облако. Многопользовательская модель SaaS включает в себя как хостинг магазинов клиентов, так и облачное предоставление функций управления магазином.
  • Безопасность и соответствие регуляторным требованиям. BigCommerce предлагает встроенную защиту для безопасности, связанную с платежами (PCI-DSS), информацией (ISO 27001), приложениями и внешними угрозами. Компания соблюдает соответствующие нормы, такие как Общие положения Европейского союза о защите данных («GDPR»).
  • Производительность. Все магазины имеют встроенную защиту корпоративного уровня, скорость, время безотказной работы и хостинг через облачную платформу Google.
  • B2C и B2B. BigCommerce является как полнофункциональной платформой B2C, так и поддерживает широкий спектр вариантов использования B2B как в исходном варианте, так и в сочетании со сторонними расширениями B2B.
  • Многоканальность. Компания поддерживает многоканальные продажи через собственные и сторонние интеграции с ведущими рынками, социальными сетями, поисковыми системами, CMS и POS-платформами.
  • Прикладная экосистема. Экосистема приложений является одной из крупнейших среди платформ электронной коммерции и включает в себя более 600 готовых приложений и интеграций, продвигаемых через BigCommerce Apps Marketplace.
  • Простота использования. Примерно 70% внедрений завершаются в течение двух месяцев, а малые предприятия могут создавать свои магазины всего за несколько часов.
  • Дизайн. Красивые темы оформления магазинов и инструменты редактирования позволяют компаниям создавать уникальные фирменные пользовательские интерфейсы, которые радуют их покупателей.
  • Доступность. Ежемесячная абонентская плата начинается с $29,95 в месяц и увеличивается в зависимости от размера бизнеса и требований к функциональности.
  • Масштабируемость. Планы более высокого уровня предлагают более сложные функциональные возможности, требуемые крупными предприятиями, включая продвинутые рекламные акции, многогранный поиск и прайс-листы.
  • Глобальность. Платформа BigCommerce может использоваться покупателями по всему миру, с поддержкой внешнего интерфейса для предпочитаемого языка покупателя, а также с опциями выбора языка панели управления.

Основные партнёры

Партнёры занимают краеугольное место в стратегии BigCommerce. Компания обладает одной из самых глубоких и широких экосистем интегрированных технологических решений в индустрии электронной коммерции. Она стратегически сотрудничает, а не конкурирует с ведущими поставщиками в смежных категориях, включая платежи, доставку, POS, CMS, управление взаимоотношениями с клиентами и планирование ресурсов предприятия. Партнёрская стратегия компании отличается от её крупнейших конкурентов, которые используют сложные программные стеки, конкурирующие между собой по категориям. BigCommerce концентрирует инвестиции в исследования и разработки в своём основном продукте, чтобы создать лучшую в своем роде платформу для электронной коммерции.

BigCommerce предлагает бесплатную прямую интеграцию с ведущими социальными сетями, такими как Facebook и Instagram, поисковыми системами, такими как Google, онлайн торговыми площадками, такими как Amazon и eBay, и POS-платформами, такими как Square, Clover (компания Fiserv) и Vend. Интеграции для Amazon и eBay могут синхронизировать товары, ресурсы и заказы. Дополнительные интеграции, в том числе для Amazon и eBay в регионах за пределами США, доступны на торговой площадке BigCommerce Apps Marketplace.

Клиенты BigCommerce могут управлять автоматизацией налога с продаж для государственных и местных налоговых юрисдикций через различных интегрированных партнёров, включая Avalara, TaxJar и Vertex. Эти приложения поддерживают расчёты налогов, доступ к кодам налогообложения продуктов, а также отчёты о соответствии налоговым нормам и аудиту.

BigCommerce и её технологические партнёры также разработали интеграцию и поддержку для ведущих коммерческих CMS, включая Acquia, Adobe Experience Manager, Bloomreach, Drupal, Sitecore и WordPress. Платформа компании также может использоваться в сочетании с ведущими прогрессивными платформами веб-приложений, включая Deity, Gatsby и Vue Storefront. Многие компании одновременно используют возможности витрины магазина BigCommerce вместе с CMS в блогах и других контентных площадках.

BigCommerce предлагает встроенную интеграцию с более чем 45 глобальными платёжными решениями. Варианты оплаты включают в себя: 1.) кредитные карты от шлюзов и процессоров, включая Adyen, Authorize.Net, Braintree, Chase Merchant Services, CyberSource, Elavon, Stripe, Barclaycard и Worldpay (компания FIS) 2.) электронные кошельки и альтернативные способы оплаты, включая Amazon Pay, Apple Pay, Google Pay и PayPal 3.) Решения «Купи сейчас, заплати позже», такие как, Affirm, Afterpay, Klarna, PayPal Credit и Zip.

Репутация в интернете

BigCommerce имеет очень хорошо развитые социальные сети и большое количество подписчиков в социальных сетях, особенно для компании, предоставляющей ИТ-услуги. На Facebook компания имеет 293 тыс. подписчиков, 50 тыс. в Instagram, 63 тыс. в Twitter и 12 тыс. на YouTube c 1,1 млн. просмотров за 11 лет.

На портале Glassdor, где сотрудники оставляют отзывы о своих работодателях, BigCommerce имеет рейтинг 4 из 5 при 206 отзывах, что является хорошей оценкой и свидетельствует о позитивной корпоративной атмосфере внутри компании. На портале Gartner, собирающем отзывы о разнообразных технологических продуктах, BigCommerce имеет рейтинг 4,8 из 5 при 13 обзорах и ни одной оценки ниже 4 балов. В целом, можно сказать, что клиенты чрезвычайно высоко оценивают технологическое решение компании.

BigCommerce получает довольно скромное освещение в деловых СМИ. В основном статьи о компании публикуются на специализированных технологических порталах, хотя встречаются и публикации в таких известных изданиях, как Forbes и BusinessWire.

Основные инвесторы

General Catalyst - американская венчурная фирма, ориентированная на инвестиции на ранних стадиях и в быстро растущие компании. Штаб-квартира фирмы расположена в Кембридже, штат Массачусетс, кроме того, есть офисы в Сан-Франциско, Пало-Альто и Нью-Йорке. General Catalyst инвестировала в такие компании, как The Honest Company, Lemonade, Vroom, Grammarly, Snapchat, Neverware, Stripe, Airbnb, Livongo, Deliveroo, HubSpot, Datalogix и Warby Parker. General Catalyst была основана Джоном Саймоном, Джоэлом Катлером, Дэвидом Фиалковым и Дэвидом Орфао в 2000 году. В 2011 году фирма открыла офис в Пало-Альто и вскоре после этого собрала фонд в $500 млн. В 2013 году было объявлено о фонде в $675 млн., а в 2016 году - фонд в $845 млн. В 2018 году компания привлекла $1,4 млрд. для своего девятого фонда. На сегодняшний день General Catalyst управляет 8 венчурными фондами на общую сумму около $3,75 млрд. в виде капитальных обязательств. Компания осуществила 702 инвестиции, и в 263 из этих раундов была ведущим инвестором. На данный момент осуществлено 122 выхода. General Catalyst владеет 17,4% акций BigCommerce.

SoftBank — это японская компания, международный конгломерат со штаб-квартирой в Токио. Компания известна своим лидером и основателем Масаёси Соном. Она работает в области широкополосной связи, фиксированной связи, электронной коммерции, интернета, технологических услуг, финансов, средств массовой информации и маркетинга, проектирования полупроводников и в других областях. SoftBank вошел в список Forbes Global 2000 как 36-я крупнейшая публичная компания в мире. Также это вторая по величине публичная компания в Японии после Toyota. SoftBank имеет тесные связи с Mizuho Financial Group, её основным кредитором. Инвестиционный инструмент компании Vision Fund инвестирует в новые технологии, такие как ИИ, робототехника, Интернет вещей и стремится удвоить свой портфель компаний, оперирующих в области ИИ с 70 до 125. Фонд также инвестирует в компании, которые стремятся произвести революцию в сфере недвижимости, транспорта и розничной торговли. Сон поддерживает личные связи с руководителями всех компаний, финансируемых Vision Fund. Наиболее известным вложениям Vision Fund относятся Uber, Didi, DoorDash, Cohesity, Opendoor, Flipkart, Slack, NVIDIA, OneConnect, Fanatics, Lemonade, Cruise, Vir Biotechnology и многие другие. SoftBank Vision Fund совершил 107 инвестиции, в 90 из которых был ведущим инвестором. На данный момент было осуществлено 13 выходов. SoftBank владеет 16,2% акций BigCommerce через структуры Стивена Мюррея.

Revolution Growth - американская инвестиционная фирма, базирующаяся в Вашингтоне, округ Колумбия. Была основана в 2005 году Стивом Кейсом, известным предпринимателем и соучредителем America Online (AOL). Другими сооснователями стали Дон Дэвис и Тайджей Сэвидж. Кейс является председателем и главным исполнительным директором компании. Revolution Growth управляет тремя основными инвестиционными фондами с различной направленностью. «Revolution Ventures» фокусируется на инвестициях менее $10 млн. в технологические компании на ранних стадиях. В сид-фонд «Rise of the Rest» вошли крупные инвесторы из разных отраслей, включая Джеффа Безоса и семью Уолтон. Направление «Revolution Growth» инвестирует, прежде всего, в потребительские технологии на стадиях роста от $10 млн. и выше. Оно было создано в 2011 году с $450 млн. начального капитала. Как правило, этот фонд инвестирует в 2-3 новые компании в год, в основном на восточном побережье США. Фонд «Revolution Places» инвестирует в недвижимость и гостиничный бизнес, как правило, от $25 до $50 млн., стремясь получить контрольную долю в компании. К наиболее успешным инвестициям Revolution Growth относятся LivingSocial, Zipcar, DraftKings, FedBid, Handy и KLDiscovery. Фонд осуществил 218 инвестиции, в 43 из которых был ведущим инвестором. Также на данный момент было совершено 25 выходов. Revolution Growth владеет 12% акций BigCommerce.

BigCommerce имеет довольно большое количество инвесторов, и большинство из них обладает очень громкими именами и обширным опытом инвестирования в технологические компании. Ведущим инвестором, обладающим значительным пакетом акций в 17,4%, является известный венчурный фонд General Catalyst, который инвестировал в такие успешные компании, как Airbnb, Deliveroo, HubSpot и Warby Parker. Портфельные компании General Catalyst очень успешно выходят в этом году в публичное пространство, к недавним громким размещениям можно отнести Vroom и Lemonade.

Другими крупными акционерами являются SoftBank и Revolution Growth, связующей фигурой между которыми является Стивен Мюррей, управляющий партнёр Revolution Growth, который присоединился к компании в 2016-ом году, после того как почти 20 лет проработал в SoftBank. В SoftBank он был партнёром и управляющим директором Softbank Capital, где координировал операции команды по венчурной деятельности по нескольким фондам, географическим регионам и инвестиционным программам. Он также является членом совета директоров BigCommerce. SoftBank принадлежит 16,2% BigCommerce через структуры Мюррея, а Revolution Growth владеет 12%.

Исходя из представленных BigCommerce данных, до IPO в руках инвесторов с долей в капитале выше 5% находится 68,6% акций. Ни один из фондов не планирует продавать или покупать акции компании во время IPO, но из-за добавления новых акций в ходе размещения, доля этих инвесторов сократится до 61%.  У руководства и директоров компании находится на руках 47,9% акций. Они также не продают и не покупают акции компании во время размещения. После IPO их доля в компании сократится до 42,9%.

Основные конкуренты

BigCommerce — это американская технологическая компания, которая предоставляет по подписке платформу, упрощающую создание красивых и привлекательных интернет-магазинов, обеспечивая уникальную комбинацию простоты использования, функциональности и гибкости. BigCommerce обслуживает как фирменные интернет-магазины своих клиентов, так и их многоканальные связи с популярными онлайн-маркетплейсами, социальными сетями и офлайн точками продаж.

Штаб-квартира: Остин, штат Техас

www.bigcommerce.com

Привлечённые средства: $219,2 млн

Годовая выручка: $119,7 млн.

Оценка компании: $1,32 млрд

P/S: 11

Количество сотрудников: 828

Год основания: 2009

Adobe — это американская компания — разработчик программного обеспечения. Основана в декабре 1982 года Джоном Уорноком и Чарльзом Гешке в Маунтин-Вью, штат Калифорния. Adobe Systems является правообладателями формата PDF и TIFF. Компания является ведущим производителем программного обеспечения для графического дизайна, публикации, веб и продукции печати. Adobe Systems перешла от модели продаж бессрочных лицензий к сдаче в аренду облачных услуг, через продажу подписки на сервис Adobe Creative Suite. 19 апреля 2005 года компания купила лидера в области разработок для веб и мультимедиа Macromedia Inc. за $3,4 млрд.

Штаб-квартира: Сан-Хосе, штат Калифорния

www.adobe.com

Привлечённые средства: -

Годовая выручка: $12 млрд

Капитализация: $213 млрд

P/S: 17,8

P/E: 59

Количество сотрудников: 22 634

Год основания: 1983

Salesforce — американская компания, разработчик одноимённой CRM-системы, предоставляемой заказчикам исключительно по модели SaaS. Под наименованием Force.com компания предоставляет PaaS-платформу для самостоятельной разработки приложений, а под брендом Database.com — облачную систему управления базами данных. Компания была основана в марте 1999 года с изначальной идеей специализации на рынке CRM-систем и предоставления доступа к ним исключительно как услуги по подписке. Компания признана одним из пионеров SaaS, PaaS, облачных вычислений, а с 2012 года является мировым лидером рынка CRM-систем.

Штаб-квартира: Сан-Франциско, штат Калифорния

www.salesforce.com

Привлечённые средства: $65,4 млн

Годовая выручка: $18,2 млрд

Капитализация: $176 млрд

P/S: 9,7

Количество сотрудников: 49 000

Год основания: 1999

Shopify — интернет-компания, которая занимается разработкой ПО для онлайн и розничных магазинов. Shopify была создана в 2004 году группой единомышленников, которые собирались создать интернет-магазин по торговле досками для сноуборда. Первоначально компания получила название Jaded Pixel Technologies Inc., но в 2011 году сменила название на Shopify. По данным за март 2019, Shopify является второй по популярности платформой для электронной коммерции в мире по количеству уникальных сайтов. Shopify получает 20% всего дохода за счёт продаж приложений. Компания также платит реферальные вознаграждения партнёрам и разработчикам, когда они помогают привлечь новых клиентов. Так, в 2018 году разработчикам было выплачено более $100 млн.

Штаб-квартира: Оттава, Канада

www.shopify.com

Привлечённые средства: $122,3 млн

Годовая выручка: $2,1 млрд

Капитализация: $123 млрд

P/S: 58,6

Количество сотрудников: 5 000

Год основания: 2004

BigCommerce имеет очень сильный состав конкурентов. Каждую из этих компаний можно назвать гигантом SaaS-направления. Все они являются публичными компаниями, с капитализацией не меньше $123 млрд. и годовой выручкой не менее $2,1 млрд. каждая. Наиболее близким по технологическому направлению и бизнес-модели конкурентом является Shopify. Adobe и Salesforce развивают сервисы для электронной коммерции через отдельные подразделения и, в целом, имеют множество бизнес-направлений, поэтому их прямое сравнение с BigCommerce является несколько затруднительным.

Если рассматривать инвестиционные коэффициенты, то наиболее рациональным является использование коэффициента P/S, так как большинство рассматриваемых компаний ещё не являются прибыльными. Коэффициенты P/S всех компаний довольно сильно разнятся, находясь в диапазоне от 9,7 до 58,6:

Salesforce 9,7

BigCommerce 11

Adobe 17,8

Shopify 58,6

Средний коэффициент P/S конкурентов BigCommerce является 28,7, что на 160% больше, чем коэффициент P/S BigCommerce. Такая большая разница связана с тем, что главный конкурент BigCommerce, компания Shopify, растёт очень быстрыми темпами - в несколько раз быстрее, чем другие игроки, в связи с этим инвесторы очень высоко оценивают её будущие перспективы.

Темпы роста выручки за последние 12 месяцев:

Adobe 19%

BigCommerce 22%

Salesforce 30%

Shopify 60%

Можно заключить, что наиболее близким по бизнес-модели конкурентом BigCommerce является Shopify. На наш взгляд, учитывая лидерское положение Shopify в секторе, а также практически в 3 раза более высокие темпы роста выручки, её более высокая оценка по отношению к BigCommerce является справедливой. Главный вопрос заключается в том, насколько более высокой она должны быть. Мы считаем, что разница между коэффициентами P/S компаний составит примерно 3-3,5 раза и рынок оценит BigCommerce в 17-20 годовых выручек, что даёт потенциальный апсайд от цены размещения более 54%.

Текущее состояние отрасли и рынка

Онлайн-шоппинг эволюционирует, поскольку распространение электронной коммерции ускоряется во всём мире. Это оказывает огромное давление на бизнес, подталкивая его к цифровой трансформации с помощью технологий, которые эволюционируют так же быстро, как и рынок. По мере того, как коммерция перемещается в режим онлайн, предприятия должны не только предвидеть изменение ожиданий клиентов, но и предоставлять увлекательные и высоко персонализированные впечатления, что требует непрерывного процесса цифровой трансформации. В настоящее время наблюдаются значительные изменения в использовании устройств: с настольных компьютеров на мобильные, в мобильных технологиях от адаптивных веб-сайтов к прогрессивным веб-приложениям. Изменения наблюдаются и в торговле: от магазинов до фирменных сайтов электронной коммерции, торговых площадок и социальных сетей. Весь процесс покупки, от открытия продукта до доставки, стал иметь значение. Чтобы лучше обслуживать своих клиентов в эту динамичную цифровую эпоху, предприятиям нужна платформа для многоканальной торговли, которая бы удерживала их на переднем крае пользовательского опыта и инноваций.

По данным eMarketer, более половины населения мира в настоящее время присутствует онлайн, причем 4 млрд. глобальных пользователей Интернета тратят в среднем семь онлайн-часов в день на электронную коммерцию, контент, социальные сети и приложения на настольных и мобильных платформах. По данным eMarketer, объём розничной электронной торговли в мире достигнет $3,9 трлн., что составляет 17% от общих розничных расходов в 2020 году. По прогнозам, к 2024 году объём розничной электронной торговли достигнет $6,3 трлн., что составляет 21% от розничных расходов. Цифровое влияние распространяется и на покупки, сделанные в физическом мире. По оценкам Forrester Research, цифровые сенсорные точки повлияли на 51% от общего объёма розничных продаж в США в 2018 году.

Интернет предоставил потребителям широкий спектр информации, социальных взаимодействий и альтернатив покупок, намного превосходящих всё, что было доступно ранее. Бренды больше не могут полагаться на один канал для достижения своей целевой аудитории. Исторически это были полки магазинов ближайшего ритейлера, а в последнее время единый брендированный веб-сайт. Вместо этого компании должны учитывать широту точек соприкосновения с потребителем, влияющих на то, что и где они будут покупать. К ним относятся контент-сайты, социальные сети, поисковые системы, торговые площадки и, конечно же, собственные брендовые сайты. Согласно отчёту об интернет-магазинах в 2019 году, 57% глобальной электронной торговли происходит на таких площадках, как Amazon и eBay, поэтому бренды и розничные продавцы должны рассматривать их как потенциальные каналы продаж. Что касается продаж, совершаемых на собственных сайтах электронной коммерции, то примерно половина этих продаж происходит от покупателей, которые совершали поиск в Интернете на каких-то других платформах: например, в поисковой системе, социальной сети или связанном сайте. Чтобы максимизировать потенциал продаж, компании должны охватывать все направления и обеспечивать беспроблемный, увлекательный опыт на протяжении всего процесса для каждого покупателя.

Исторически, потребительские бренды полагались на розничную дистрибуцию своей продукции, но электронная коммерция обеспечивает новую модель прямого обращения к потребителю - вертикально интегрированные цифровые нативные бренды (или ЦНБ). ЦНБ продают продукты напрямую потребителям через Интернет в качестве основного канала сбыта, часто обходя сторонние розничные сети или создавая собственные капиталоёмкие магазины. В 2019 году ЦНБ включали в себя 31 из 500 крупнейших интернет-магазинов и наращивали продажи гораздо быстрее (29,5%), чем не ЦНБ (17,6%). Рост ЦНБ соответствовал спросу на готовые платформы электронной коммерции, которые поддерживают как быстрый запуск продукта, так и масштабирование до среднего размера бизнеса и выше.

Внедрение электронной коммерции в B2B отставало от внедрения B2C, но сейчас положение дел меняется. B2B-продавцы стремятся к цифровому преобразованию, стремясь к эффективным продажам, в ответ на покупателей, чьи ожидания от пользовательского опыта изменились благодаря покупкам B2C. По данным Forrester, в США электронная коммерция в настоящее время превышает $1 трлн. Согласно опросу Digital Commerce 360, проведённому среди более чем 200 B2B-компаний, более 50% еще не запустили сайт транзакционной электронной коммерции, но 75% из этих 50% заявили, что планируют его создать в течение двух лет, что свидетельствует о дальнейшем росте, который предстоит этому сектору. Цифровая коммерция может помочь B2B-компаниям справляться со сложностями в своих цепочках поставок, тем самым принося пользу производителям, оптовикам, дистрибьюторам и даже поставщикам сырья.

Цифровая трансформация вскоре превзойдёт все остальные приоритеты в области информационных технологий для бизнеса вместе взятые. International Data Corporation прогнозирует, что к 2023 году на цифровую трансформацию и инновации будет приходиться более 50% всех расходов на ИТ по сравнению с 36% расходов в 2018 году. Традиционно ИТ-приоритеты бизнеса определялись ИТ-ведомствами, однако всё чаще владельцы бизнеса контролируют решения о расходах на цифровую трансформацию. Ведь владельцы бизнеса, в конечном итоге, стремятся инвестировать в инициативы, которые способствуют росту доходов, операционной эффективности и конкурентным преимуществам.

Рыночные возможности и стратегия компании

По оценкам IDC, мировой рынок приложений для цифровой коммерции, который BigCommerce называет «платформами электронной коммерции», в 2019 году составил $4,7 млрд., и ожидается, что он будет расти с совокупным годовым темпом роста (или CAGR) в 11% и достигнет $7,8 млрд. к 2024 году. Этот глобальный рынок включает в себя устаревшие платформы электронной коммерции и платформы электронной коммерции SaaS. BigCommerce считает, что её общий адресуемый рынок существенно больше, чем рынок расходов на платформы электронной коммерции, благодаря дополнительной доле дохода, которую компания получает от экосистемы технологических партнёров.

И B2B, и B2C бизнесы инвестируют в цифровую трансформацию. По данным IDC, в 2020 году на сайты B2C будет приходиться 67% общих глобальных расходов на платформы электронной коммерции, а на сайты B2B - оставшиеся 33%. Бизнесы B2C и B2B тратят сегодня, чтобы обеспечить онлайн-продажи завтрашнего дня. Forrester прогнозирует, что в 2023 году 17% всех продаж B2B в США будет происходить онлайн. eMarketer прогнозирует, что в том же году 17% всех расходов B2C в США будет происходить через Интернет.

По данным BuiltWith, по состоянию на 7 января 2020 года 42% всех веб-сайтов электронной коммерции базируются в США, а 58% находятся за пределами США. По оценкам IDC, страны Северной и Южной Америки, Европы, Ближнего Востока (EMEA) и Африки, а также Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC) будут представлять 61%, 22% и 17% от общих глобальных затрат на технологические платформы электронной коммерции в 2020 году соответственно. EMEA и APAC будут расти с совокупным годовым темпом роста в 8% и 17% к 2024 году соответственно.

Конкурентные преимущества

Платформа BigCommerce создана для поддержки роста всех компаний: от малого и среднего бизнеса до крупного предприятия. Изначально разработанная для нужд малого и среднего бизнеса, сегодня платформа BigCommerce поддерживает некоторые из крупнейших брендов в мире. Начиная с комплексной, но простой в использовании платформы, бизнес может вырасти до сотен миллионов продаж, не сталкиваясь с ограничениями функциональности, гибкости или масштабируемости.

Открытый SaaS. Поскольку каждый бизнес уникален, а большинство крупных компаний предъявляют особые требования, для которых трудно предоставить готовое решение, стратегия продукта BigCommerce подчеркивает то, что компания называет «открытым SaaS». «Открытый SaaS» - это раскрытие функциональности платформы SaaS через API и наборы для разработки программного обеспечения. API позволяют клиентам получать доступ к широкому спектру сторонних приложений и интегрироваться с устаревшими системами. Таким образом, открытый SaaS, как стратегия, конкурирует с гибкостью устаревшего программного обеспечения с открытым исходным кодом.

Межканальная коммерция. BigCommerce предоставляет бесплатные подключения к двум ведущим маркетплейсам США: Amazon и eBay, а технологические партнёры компании обеспечивают интеграцию с десятками других ведущих рынков по всему миру. BigCommerce является одной из двух платформ, которые изначально позволяют осуществлять социальные продажи в Facebook и Instagram Checkout. У компании есть интеграция и деловые партнёрские отношения с широким кругом ведущих поставщиков ПО для POS, включая Square, Clover (компания Fiserv) и Vend.

Разнообразие тем оформления. Для фирменных сайтов клиентов структура дизайна Stencil предлагает более 100 красивых, предварительно созданных, адаптивных вариантов тем, а также возможность индивидуального дизайна в локальной среде разработки. Интерактивный конструктор страниц позволяет перетаскивать управление макетами, дизайнами, виджетами и блоками контента на страницах, которые могут содержать что угодно: от простых поворотов изображений до мощных функций мерчендайзинга.

Более низкая общая стоимость владения. BigCommerce считает, что общая стоимость владения платформой компании существенно меньше, чем у устаревшего программного обеспечения. Клиенты могут воспользоваться заранее оговоренными тарифами от партнёров по стратегическим платежам, опубликованные тарифы которых ниже, чем у Shopify для большинства типов планов.

Производительность и безопасность. BigCommerce разработала платформу для максимизации времени безотказной работы, минимизации времени отклика и обеспечения безопасной среды. На всех сайтах магазины, в среднем, достигли 99,98% времени безотказной работы в 2019 году, а по состоянию на 1 июня 2020 года среднее время безотказной работы в 2020 году составило 99,99%. С 2014 года в течение пяти пиковых дней праздничных покупок BigCommerce имела нулевое время простоя сайта.

Скорость загрузки. По оценкам Google PageSpeed Insights, платформа BigCommerce откликается быстрее, чем ведущие сайты электронной коммерции. Более быстрое реагирование и время загрузки страницы приносят пользу клиентам, улучшая опыт покупателя и органический рейтинг страниц в поисковых системах. В отличие от управляемого программного обеспечения, безопасность встроена в платформу и сервис BigCommerce. Компания предлагает собственную безопасность платежей на уровне PCI-DSS Level 1, а её протоколы безопасности получили сертификацию ISO 27001 - «золотой стандарт» в оценке безопасности.

Стратегия компании

Как компания, ориентированная на клиента, BigCommerce считает, что успех клиента должен являться фундаментальной предпосылкой для всех компонентов стратегии роста, поэтому компания ставит его на первое место среди своих приоритетов. BigCommerce планирует:

Удерживать и развивать существующие отношения с клиентами, благодаря лидерству в сфере продуктов и услуг. BigCommerce обеспечивает успех клиентов, благодаря совершенству продукции и качеству обслуживания. Компания стремится к лучшим показателям удержания клиентов, уровню обслуживания и росту продаж магазин к магазину. С течением времени BigCommerce наблюдает рост выручки от существующих клиентов различными способами, в том числе (1) по мере роста продаж клиентов в электронной коммерции, а также выручки от подписки и (2) клиенты приобретают и открывают дополнительные магазины для обслуживания других брендов и/или вариантов использования.

Получить новых клиентов среди среднего и крупного бизнеса. Флагманский тарифный план компании - BigCommerce Enterprise предназначен для компаний среднего и крупного бизнеса, продающих более $1 млн. в год через Интернет-сайт. Команды по продажам, маркетингу, партнёрским агентствам и профессиональным услугам имеют организационные структуры, предназначенные для удовлетворения потребностей компаний среднего и крупного бизнеса. По состоянию на 31 декабря 2019 года клиенты корпоративного плана генерируют примерно половину годовой выручки. Эти клиенты обычно демонстрируют низкий отток и удержание чистой прибыли, превышающее 100%. SaaS является лучшим выбором для крупнейших сайтов электронной коммерции в США, которые планируют трансформацию, а BigCommerce настойчиво позиционируем себя как лучшее SaaS-решение для этого сегмента.

Приобретение новых клиентов среди МСБ. BigCommerce нацелена как на устоявшиеся малые предприятия, так и на стартапы, стремящиеся стать большими компаниями на платформе, которую они не перерастут со временем. Они демонстрируют более высокие темпы роста, чем компании, занимающиеся электронной коммерцией. У BigCommerce есть специализированные подотделы по продажам, маркетингу и поддержке, цель которых удовлетворить потребности малого и среднего бизнеса. Более 70% клиентов МСБ используют модель самообслуживания и становятся клиентами без помощи отдела продаж.

Расширение на международном уровне. BigCommerce считает, что существует значительная возможность для развития бизнеса компании на международном уровне. По состоянию на 24 июня 2020 года 25% магазинов BigCommerce были расположены за пределами США. В июле 2018 года компания запустила первую специализированную европейскую бизнес-команду в Лондоне, а в январе 2019 года - в Азии. Расширение региональных бизнес-групп помогло ускорить рост выручки в 2019 году на 20% в EMEA и на 28% в APAC. Помимо расширения возможностей в области продаж и маркетинга на международном уровне, компания также улучшает свой продукт и API для обслуживания клиентов по всему миру.

Финансовые показатели компании

BigCommerce предоставила финансовую информацию за 2 полных предыдущих года и первый квартал текущего года. Компания наращивает выручку довольно быстрыми темпами, демонстрируя тенденцию к ускорению в первой половине этого года. Также BigCommerce имеет очень высокий показатель валовой маржинальности, который также продолжает улучшаться в 2020-ом году. Компания пока не имеет чистой прибыли, но операционный убыток уже начал демонстрировать тенденцию к снижению. Более подробная информация представлена в таблице снизу:

Общая выручка в 2019 году, составила $112,1 млн. и увеличилась на 22%, по сравнению с 2018-ым годом, когда она составила $91,9 млн. В первом квартале текущего года темы роста выручки возросли и составили 29,7%. По предварительным данным за второй квартал года, BigCommerce ожидает, что темпы роста её выручки ещё немного возрастут и составят 30,9%.  

Как и большинство SaaS-компаний, BigCommerce имеет очень высокий уровень валовой маржинальности. В прошлом году валовая маржинальность компании составила 75,9%, а в первом квартале текущего года она продолжила улучшаться и составила уже 77,5%.

Операционные расходы составили $126,1 млн. в прошлом году, увеличившись на 16,9% по сравнению с 2018-ым годом, в котором они равнялись $107,9 млн. Это ненамного ниже темпов роста выручки в прошлом году, но в первом квартале текущего года BigCommerce удалось значительно сократить темпы роста операционных расходов — до 10,6%, что является отличным результатом, так как темпы роста выручки не только не замедлились, но также значительно возросли.

Чистый убыток по итогам прошлого года составил $42,6 млн., увеличившись на 9,5% по сравнению с 2018-ым годом. Но в первом квартале текущего года компании удалось продемонстрировать сокращение операционного убытка на 27,6%, в результате чего чистый убыток также значительно сократился: с $10,5 млн. до $4 млн., хотя $4,4 млн. операционного убытка было компенсировано разовой статьёй по переоценке справедливой стоимости финансовых инструментов. Тем не менее, стоит отметить, что компания демонстрирует положительную динамику по всем ключевым метрикам, что внушает уверенность в её финансовом будущем.

BigCommerce имеет довольно хороший запас денежных средств и их эквивалентов для продолжения своей операционной деятельности, особенно если учитывать примерно $141,7 млн. чистой выручки, которую компания, по нашим оценка, может получить после IPO, в случае размещения по верхней границе диапазона в $20. Если суммировать все потенциальные денежные средства компании после IPO, то они могут составить $174,7 млн. Общие обязательства составляют $118,3 млн. Коэффициент P/Cash BigCommerce составляет 23,4, что является довольно плохим коэффициентом для технологической компании, однако учитывая, что в первой половине этого года она сумела переломить тенденцию к росту операционных убытков, текущие балансовые показатели позволят ей продолжить свою операционную деятельность ещё, как минимум, в течение 3-ёх лет, даже без привлечения дополнительного капитала. 

DCF-модель:

История привлечения средств

BigCommerce за свою историю суммарно привлекла около $219,2 млн., проведя 6 раундов финансирования. Последний венчурный раунд финансирования был проведён 25 апреля 2018 года и стал самым крупным в истории компании. Во время этого раунда BigCommerce сумела привлечь $64 млн. Ведущим инвестором выступил знаменитый инвестиционный банк Goldman Sachs. Также в раунде поучаствовали предыдущие инвесторы компании: Tenaya Capital, CGV Capital и General Catalyst.

Детали IPO

13 июля 2020 года компания BigCommerce подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по форме S-1. BigCommerce подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «BIGC», IPO планируется на бирже Nasdaq.

В ходе первичного публичного размещения, BigCommerce планирует привлечь около $137 млн., при размещении по верхней границе диапазона в $20 и планируемому к размещению количеству акций 6,85 млн. Общее количество акций после IPO составит примерно 60,8 млн.

Ведущими андеррайтерами компании являются Morgan Stanley и Barclays. BigCommerce предоставила возможность андеррайтерам в течение 30 дней с момента публикации последней версии проспекта выкупить до 1 027 500 дополнительных акций по цене IPO за вычетом скидки на андеррайтинг, чтобы покрыть продажу большего, чем 6 850 000 количества акций.

Использование компанией дохода от IPO

Чистая выручка для BigCommerce от продажи 6 850 000 обыкновенных акций может составить приблизительно $117,2 млн., исходя из предполагаемой цены IPO в $19. Если андеррайтеры полностью воспользуются опционом на покупку дополнительных обыкновенных акций, то чистая выручка составит приблизительно $135,3 млн., исходя из предполагаемой цены первичного публичного предложения в $19. Каждое увеличение (или уменьшение) на $1 от $19 будет увеличивать (или уменьшать) чистую выручку от этого размещения на $6,4 млн., при условии, что количество предлагаемых акций останется прежним. Аналогичным образом, каждое увеличение (или уменьшение) количества предлагаемых акций на 1 млн. приведёт к увеличению (или уменьшению) чистой выручки от IPO на $17,7 млн., при условии размещения по $19 и после вычета скидок на андеррайтинг.

Основными целями проведения IPO для BigCommerce являются повышение финансовой гибкости, создание публичного рынка для обыкновенных акций компании и облегчение будущего доступ к публичным рынкам капитала. Компания намерена использовать часть чистой выручки от этого предложения для выплаты дивидендов, которые, как ожидается, составят $16,4 млн. BigCommerce намерена использовать оставшуюся часть чистой выручки от этого предложения для оборотного капитала и общих корпоративных целей, включая продажи и маркетинг, исследования и разработки, общие и административные расходы, а также капитальные затраты.

SWOT анализ компании

Сильные стороны

Решения BigCommerce являются чрезвычайно конкурентоспособными как по качеству, так и по цене. Продукт компании обладает отличными отзывами: на портале Gartner решение от BigCommerce имеет оценку в 4,8 из 5 возможных и ни одной оценки ниже 4 балов, что является чрезвычайно высоким показателем.

Компания имеет очень сильную менеджерскую команду, которая обладает многолетним опытом работы и глубокой экспертизой в сферах розничной торговли и технологий. Также менеджменту принадлежит довольно большое количество акций.Наибольшей долей владеет генеральный директор Брент Беллм — 5,4%.

Обладает одной из самых глубоких и широких экосистем интегрированных технологических решений в индустрии электронной коммерции. Она стратегически сотрудничает, а не конкурирует, с ведущими поставщиками в смежных категориях, включая платежи, доставку, POS, CMS, управление взаимоотношениями с клиентами и планирование ресурсов предприятия.

Компания обладает очень сильным пулом инвесторов. Большинство из них обладает очень громкими именами и обширным опытом инвестирования в технологические компании.

Слабые стороны

Оперирует на довольно малом по размерам адресуемом рынке. В 2020-ом году его размер составляет лишь $5,2 млрд. и прогнозируется, что на горизонте нескольких лет он будет расти на 11% в год, что значительно меньше темпов роста самой компании. Такой небольшой рынок будет значительно ограничивать темпы роста BigCommerce в будущем.

BigCommerce имеет довольно высокие долговые обязательства, которые на конец первого квартала составляли $118,3 млн. Учитывая, что компания всё ещё является операционно убыточной, ей неминуемо придётся привлекать дополнительный капитал через 4-5 лет, что негативно скажется на действующих акционерах компании.

Возможности

Финансовые и операционные результаты BigCommerce продемонстрировали значительное улучшение в первой половине 2020-го года, так как она являлась одной из бенефициаров пандемии Covid-19. Отчёт главного конкурента Shopify за второй квартал этого года также вышел очень сильным, поэтому инвесторы, в целом, сейчас настроены очень позитивно по отношению к данному технологическому направлению.

BigCommerce будет иметь довольно маленький флоат после размещения: всего 10,4%. Если на акции компании будет хороший спрос, то их малое количество в обращении может стать причиной быстрого роста котировок. Кроме того, при таком низком флоате андеррайтерам компании будет легче «защищать» цену акции от давления со стороны продавцов.

BigCommerce считает, что её общий адресуемый рынок существенно больше, чем рынок расходов на платформы электронной коммерции, который оценивался в $5,2 млрд. в 2020-ом году, благодаря дополнительной доле дохода, которую компания получает от своей развитой экосистемы технологических партнёров.

Угрозы

Компания испытала значительный всплеск спроса на свои решение, ввиду пандемии Covid-19 в первой половине 2020-го года. Однако неизвестно, не замедлятся ли операционные и финансовые результаты BigCommerce после окончания пандемии.

Компания имеет очень сильных конкурентов в лице Shopify, Adobe и Salesforce. Эти компании обладают гораздо большими финансовыми и человеческими ресурсами, чем BigCommerce и могут отобрать значительную долю рынка у компании в будущем. Но стоит отметить, что преимущество BigCommerce в том, что она сфокусирована только на одном технологическом направлении. Это может позволить ей вырваться вперёд на краткосрочном и среднесрочном горизонте, по крайней мере в конкуренции с Adobe и Salesforce. Сумеет ли компания удержать свою рыночную долю, будет зависеть от дальнейших действий руководства.

Резюме

BigCommerce — это американская технологическая компания, которая предоставляет по подписке платформу, упрощающую создание красивых и привлекательных интернет-магазинов. BigCommerce обслуживает как фирменные интернет-магазины своих клиентов, так и их многоканальные связи с популярными онлайн-маркетплейсами, социальными сетями и офлайн точками продаж. По состоянию на 1 июня 2020 года компания обслуживала около 60 000 интернет-магазинов в разных отраслях примерно в 120 странах. Команда BigCommerce обладает многолетним опытом работы и глубокой экспертизой в сферах розничной торговли и технологий.

BigCommerce предоставляет ведущую открытую SaaS-платформу для многоканальной коммерции. Компания предлагает комплексное облачное решение для электронной коммерции, которое может масштабироваться с ростом бизнеса. После многих лет значительных инвестиций в продукт и технологию, BigCommerce может предложить передовые в отрасли возможности, гибкость, масштабируемость и простоту использования. Все клиенты, независимо от размера, используют единую глобальную многопользовательскую архитектуру, которая предлагает отличное решение для успешных онлайн-продаж.

Краеугольное место в стратегии BigCommerce занимают партнёры. Компания обладает одной из самых глубоких и широких экосистем интегрированных технологических решений в индустрии электронной коммерции. Она стратегически сотрудничает, а не конкурирует с ведущими поставщиками в смежных категориях, включая платежи, доставку, POS, CMS, управление взаимоотношениями с клиентами и планирование ресурсов предприятия. Партнёрская стратегия компании отличается от её крупнейших конкурентов, которые используют сложные программные стеки, конкурирующие между собой по категориям. BigCommerce же предпочитает совершать инвестиции в исследования и разработки по своему основному продукту.

Рынок, на котором оперирует компания довольно мал. Мировой рынок приложений для цифровой коммерции, который BigCommerce называет «платформами электронной коммерции», в 2019 году составил $4,7 млрд., и ожидается, что он будет расти с совокупным годовым темпом роста в 11% и достигнет $7,8 млрд. к 2024 году. Этот глобальный рынок включает в себя устаревшие платформы электронной коммерции и платформы электронной коммерции SaaS. Однако, BigCommerce считает, что её общий адресуемый рынок существенно больше, чем рынок расходов на платформы электронной коммерции, благодаря дополнительной доле дохода, которую компания получает от своей экосистемы технологических партнёров.

Ещё одной сложностью для компании является то, что на данном рынке BigCommerce имеет очень сильный состав конкурентов. Все они являются публичными компаниями, с капитализацией не меньше $123 млрд. и годовой выручкой не менее $2,1 млрд. Наиболее близким по технологическому направлению и бизнес-модели конкурентом является Shopify. Средний коэффициент P/S конкурентов BigCommerce является 28,7, что на 160% больше, чем коэффициент P/S BigCommerce. Такая большая разница связана с тем, что главный конкурент Shopify, растёт очень быстрыми темпами - в несколько раз быстрее, чем другие игроки, в связи с этим инвесторы очень высоко оценивают её будущие перспективы. Однако мы считаем, что разница между коэффициентами P/S BigCommerce и Shopify на вторичном рынке может составить примерно 3-3,5 раза, что приведёт к оценке BigCommerce примерно в 17-20 годовых выручек, по сравнению с текущими 11.

BigCommerce имеет довольно большое количество инвесторов, и большинство из них обладает очень громкими именами и обширным опытом инвестирования в технологические компании. Ведущим инвестором, обладающим значительным пакетом акций в 17,4%, является известный венчурный фонд General Catalyst, портфельные компании которого очень успешно выходят в этом году в публичное пространство, к недавним громким размещениям можно отнести Vroom и Lemonade. Другими крупными акционерами являются SoftBank и Revolution Growth, связующей фигурой между которыми является Стивен Мюррей, управляющий партнёр Revolution Growth, который присоединился к компании в 2016-ом году, после того как почти 20 лет проработал в SoftBank. SoftBank принадлежит 16,2% BigCommerce, а Revolution Growth 12%. За свою историю суммарно BigCommerce привлекла около $219,2 млн., проведя 6 раундов финансирования, последний из которых прошёл весной 2018-го года.

BigCommerce предоставила финансовую информацию за 2 полных предыдущих года и первый квартал текущего года. Компания наращивает выручку довольно быстрыми темпами, демонстрируя тенденцию к ускорению в первой половине этого года. Также BigCommerce имеет очень высокий показатель валовой маржинальности, который также продолжает улучшаться в 2020-ом году. Компания пока не имеет чистой прибыли, но операционный убыток уже начал демонстрировать тенденцию к снижению. Чистый убыток по итогам прошлого года составил $42,6 млн., увеличившись на 9,5% по сравнению с 2018-ым годом. В целом, компания демонстрирует положительную динамику по всем ключевым метрикам, что внушает уверенность в её финансовом будущем.

Также BigCommerce имеет довольно хороший запас денежных средств и их эквивалентов для продолжения своей операционной деятельности, особенно если учитывать примерно $141,7 млн. чистой выручки, которую компания, по нашим оценка, может получить после IPO. Если суммировать все потенциальные денежные средства компании после IPO, то они могут составить $174,7 млн. Общие обязательства составляют $118,3 млн. Коэффициент P/Cash BigCommerce составляет 23,4, что является довольно плохим коэффициентом для технологической компании, однако учитывая, что в первой половине этого года она сумела переломить тенденцию к росту операционных убытков, текущие балансовые показатели позволят ей продолжить свою операционную деятельность ещё, как минимум, в течение 3-ёх лет, даже без привлечения дополнительного капитала.

BigCommerce подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по форме S-1 13 июля 2020 года. Компания подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «BIGC», IPO планируется на бирже Nasdaq. В ходе первичного публичного размещения, BigCommerce планирует привлечь около $137 млн., при размещении по верхней границе диапазона в $20 и планируемому к размещению количеству акций 6,85 млн. Общее количество акций после IPO составит примерно 60,8 млн. Ведущими андеррайтерами компании являются Morgan Stanley и Barclays. Основными целями проведения IPO для BigCommerce являются повышение финансовой гибкости, создание публичного рынка для обыкновенных акций компании и облегчение будущего доступ к публичным рынкам капитала.

На наш взгляд, компания BigCommerce обладает большим количеством сильных сторон и практически не имеет слабых. Её технологические решения пользуются хорошим спросом и обладают отличными отзывами. Кроме того, они более доступны по цене, чем решения от главного конкурента Shopify. Также компания имеет очень сильную менеджерскую команду и впечатляющий состав инвесторов. К партнёрам компании относятся такие гиганты как Amazon, eBay, PayPal, Fiserv, Avalara, Stripe, Adyen и многие другие. Финансовые показатели компании демонстрируют значительное улучшение в этом году на фоне пандемии Covid-19 и огромного роста в индустрии онлайн-коммерции. Единственной проблемой может стать довольно малый размерам адресуемого рынка: в 2020-ом году его размер составляет $5,2 млрд. и прогнозируется, что на горизонте нескольких лет он будет расти лишь на 11% в год, что значительно меньше темпов роста самой компании. Такой небольшой рынок будет значительно ограничивать темпы роста BigCommerce в будущем. Однако эта проблема может остро встать перед компанией лишь через 5-7 лет, поэтому вряд ли повлияет на текущую динамику акций. Учитывая вышеизложенные факты, мы решили принять участие в IPO компании BigCommerce на все свободные денежные средства. Спрос на акции превышает предложение в ~12 раз. Мы ожидаем размещение цены выше запланированного диапазона и аллокацию на сделку в районе 3-15%. Рейтинг 7,32 из 10.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию