Меню категорий
SharesPro
09.07.2020 19:49
1
IPO Poseida Therapeutics: оценка и наше мнение

Poseida Therapeutics – биофармацевтическая компания, работающая на клинической стадии, которая использует запатентованные технологии генной инженерии для создания клеточной и генной терапии следующего поколения. Компания обнаружила и начала разрабатывать широкий ассортимент продуктов-кандидатов по различным показателям, основанным на собственных запатентованных платформах, включая невирусную систему модификации ДНК piggyBac, место-специфическую систему редактирования генов Cas-CLOVER, технологии доставки генов на основе наночастиц и адено-ассоциированного вируса. Основные технологии платформы полезны, как по отдельности, так и в сочетании, во многих клеточных и генных терапевтических методах и позволяют компании разрабатывать портфель продуктов-кандидатов, которые находятся в её полной собственности и предназначены для преодоления основных ограничений клеточной и генной терапии текущего поколения.

  1. Команда
  2. Продукты компании
  3. Основные партнёры
  4. Основные инвесторы
  5. Основные конкуренты
  6. Текущее состояние отрасли и рынка
  7. Рыночные возможности и стратегия компании
  8. Финансовые показатели компании
  9. История привлечённых средств
  10. Детали IPO
  11. SWOT анализ
  12. Резюме

Год основания: 2014

Количество работников: 149

Головной офис: Сан-Диего, штат Калифорния

Сайт: www.poseida.com

Бизнес модель: Клиническая стадия разработок

Сектор: Биотехнологии

Отрасль: Здравоохранение

Количество разрабатываемых кандидатов: 10 кандидатов в 8 программах

Размер адресуемого рынка: $30,6 млрд

Количество клиентов: 0

Команда

Эрик Остертаг, доктор философии, доктор медицинских наук

Должность: главный исполнительный директор, член совета директоров Poseida Therapeutics

Предыдущий опыт работы: Transposagen Biopharmaceuticals, Inc.; Vindico NanoBioTechnology, Inc.; PhenoTech, Inc.

Образование: University of Pennsylvania School of Medicine, University of Wisconsin-Madison

Марк Дж. Герген

Должность: президент и директор, член совета директоров Poseida Therapeutics

Предыдущий опыт работы: Halozyme, Inc.; Mirati Therapeutics, Inc.; Amylin Pharmaceuticals, Inc.; CardioNet Inc., Advanced Tissue Sciences, Inc. and Medtronic, Inc.

Образование: University of Minnesota Law School, Minot State University

Мэтью А.Спир, доктор медицины

Должность: главный врач Poseida Therapeutics

Предыдущий опыт работы: Sangamo Biosciences Inc.; Sunovion Pharmaceuticals Inc.; Nereus Pharmaceuticals, Inc.; Pfizer

Образование: Stanford University Medical School, Johns Hopkins University

С октября 2003 года по июль 2015 года доктор Остертаг основал и занимал должность главного исполнительного директора в компании Transposagen Biopharmaceuticals, Inc., биотехнологической компании, которая коммерциализирует технологию раннего редактирования генов в области исследовательских реагентов. Доктор Остертаг ранее был одним из основателей и занимал должность генерального директора и президента Vindico NanoBioTechnology, Inc., биотехнологической компании, занимающейся открытием, разработкой и коммерциализацией препаратов, основанных на технологии частиц в нанометровом масштабе. Доктор Остертаг также является соучредителем и занимал должность исполнительного вице-президента PhenoTech, Inc., биотехнологическая компания, занимающаяся открытием, разработкой и коммерциализацией реагентов для диагностического использования в банках крови.

С апреля 2016 года по июль 2016 года доктор Спир занимал должность руководителя по клиническим разработкам и вице-президента в Sangamo Biosciences Inc. С 2014 по 2016 год доктор Спир был вице-президентом по клинической разработке и трансляционной медицине в Incyte Corporation, исследовательской компании, специализирующейся на разработке онкологических препаратов и инновационных лекарственных препаратов. С января 2012 года по июль 2014 года доктор Спир занимал должность главы онкологии и руководителя отдела биотерапии в Sunovion Pharmaceuticals, Inc. С 2005 по 2011 год доктор Спир занимал несколько должностей в Nereus Pharmaceuticals, Inc., а в последнее время занимал должность главного врача. До прихода в Nereus доктор Спир руководил несколькими программами клинического развития онкологии в Pfizer в качестве доцента в Школе медицины Кека при Университете США, и Школа медицины UCSD и Онкологический центр UCSD. Он также работал в исследовательской секции NIH/NCI, консультативных советах по биотехнологии и фармацевтике, IRB/SRC и комитетах по редактированию научных журналов, связанных с раком, а также занимался разработкой многочисленных научных работ и патентов.

Продукты компании

Широкий и универсальный набор запатентованных технологических платформ Poseida позволил ей разработать большой конвейер полностью принадлежащих компании современных продуктов-кандидатов с юридической защитой, как минимум, до 2037 года. Её первоначальная цель – это CAR-T-клеточная терапия для онкологии и программа генной терапии печени для редких заболеваний. Таблица ниже суммирует текущее портфолио продуктов-кандидатов Poseida:

CAR-T клеточная терапия для онкологии

Аутологичные программы

Аутологичные продукты-кандидаты для CAR-T клеточной терапии разработаны с использованием собственной системы модификации ДНК piggyBac, созданной для модификации клеток пациента при лечении заболевания. Важно отметить, что Poseida намерена использовать все свои разработки из аутологичных программ для улучшения и продвижения своих аллогенных программ.

Самый продвинутый продукт-кандидат Poseida имеет название P-BCMA-101, он представляет собой аутологичный CAR-T препарат, нацеленный на В-клеточный антиген созревания или BCMA. В настоящее время компания проводит оценку P-BCMA-101 в клиническом исследовании Фазы 2 и расширенном клиническом исследовании Фазы 1 для лечения пациентов с рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломой в амбулаторных условиях. Промежуточные результаты первого этапа клинического испытания P-BCMA-101 обнадёживают. Компания наблюдала благоприятные результаты переносимости с очень низкими уровнями кардиоренального синдрома и почти без нейротоксичности. На основании промежуточных результатов переносимости, наблюдаемых в клиническом испытании Фазы 1, компания начала клиническое испытание Фазы 2 на полностью амбулаторной основе. Posieda также наблюдала высокую частоту и продолжительность положительных реакций в промежуточных результатах клинического испытания Фазы 1 во всех группах дозировок. Если данные из программы P-BCMA-ALLO1, которые, как ожидается, станут доступны в конце 2020 года или в начале 2021 года, будут соответствовать ожиданиям компании, то она рассмотрит возможность перераспределения своих усилий и ресурсов для продвижения этой аллогенной программы. FDA выдало Posieda в ноябре 2018 года Указание для усовершенствованной терапии по регенеративной медицине, а в мае 2019 года Указание по орфанному препарату для лечения множественной миеломы.

P-PSMA-101

Аутологичный продукт-кандидат для CAR-T клеточной терапии, нацеленный на простат-специфический мембранный антиген или PSMA, разрабатывается для лечения пациентов с метастазирующим кастратоустойчивым раком предстательной железы. В доклинических исследованиях P-PSMA-101 продемонстрировал элиминацию опухолевых клеток до неопределяемых уровней у 100% подопытных животных, причём наблюдался только один случай рецидива в низкодозовой когорте. Эти данные были получены в доклинической модели, в которой иммунодефицитным мышам были имплантированы солидные опухоли, состоящие из линии клеток метастазирующего кастратоустойчивого рака предстательной железы человека. По мнению компании, которое основано на опубликованной литературе, ни один другой продукт-кандидат не показал полного удаления солидных опухолей в этой доклинической модели. IND для P-PSMA-101 был подан, после чего компания получила разрешение от FDA. Poseida уже приступила к клиническому испытанию 1-й фазы и в мае 2020 года дала первую дозу пациенту.

Аллогенные программы

Аллогенные продукты-кандидаты для CAR-T клеточной терапии разработаны с использованием хорошо охарактеризованных клеток, полученных от здорового донора в качестве исходного материала и модифицированы с использованием запатентованных технологий редактирования генов piggyBac и Cas-CLOVER для снижения или устранения реактивности с целью обеспечения возможности лечения пациентов из одного производственного процесса, используя технологию бустер-молекулы. Дозы могут быть криоконсервированы и храниться в лечебных центрах для дальнейшего использования в будущем.

Р-MUC1C-ALLO1

Poseida продемонстрировала элиминацию опухолевых клеток до неопределяемых уровней на двух доклинических моделях рака молочной железы, включая модель тройного негативного рака молочной железы, в которой иммунодефицитным мышам имплантировали линию клеток метастатического рака молочной железы человека.

Аллогенные программы Dual CAR клеточной терапии

Портфель аллогенных кандидатов в продукты Dual CAR, которые содержат две полностью функциональные молекулы CAR для клеток-мишеней, экспрессирующих, по крайней мере, одну из двух предполагаемых мишеней. Компания считает, что её способность использовать две или более полнофункциональные молекулы CAR в Т-клетках может быть существенным конкурентным преимуществом. Она намерена подать IND и начать клинические испытания Фазы 1 в конце 2021 года.

Программы генной терапии

Кандидаты в продукты для генной терапии были разработаны с использованием технологии piggyBac вместе с аденоассоциированным вирусом, чтобы преодолеть основные ограничения традиционной генной терапии с аденоассоциированным вирусом. Компания полагает, что её подход приведёт к интеграции и долгосрочной стабильной экспрессии при потенциальном использовании гораздо более низких доз, чем при использовании только технологии аденоассоциированного вируса, что также обеспечит преимущества в отношении стоимости лечения и переносимости. Конечная цель компании состоит в том, чтобы полностью заменить аденоассоциированный вирус технологией наночастиц, освобождая будущие разработки продукта в сфере генной терапии от ограничений аденоассоциированного вируса.

Основные партнёры

В 2018 году Teneobio получила авансовый платеж от Poseida, а также право на платеж до $250 млн. по CAR-T, разработанной компанией Poseida. Teneobio получит роялти от продаж CAR -T терапии.

Teneobio и Poseida заключили исследовательское и лицензионное соглашение на разработку новых методов лечения CAR-T с использованием UniDabs компании Teneobio.

Также Teneobio имеет стратегическое партнёрство с AbbVie по разработке множественной миеломы. 

У Poseida есть права на глобальную лицензию по клиническим разработкам и коммерциализации Unidab для терапии CAR-T.

3 августа 2018 года они заключили коммерческое лицензионное соглашение. Poseida заплатила Tenebio авансовый взнос в размере $4 млн. Компания обязана выплатить TeneoBio в общей сложности до $31 млн. при первом достижении определенных клинических и регуляторных прорывов, также обязана выплатить роялти по чистым продажам любых лицензионных продуктов.

Be the Match BioTherapies дочерняя компания Национальной Программы Доноров Костного Мозга (NMDP) / Be the Match, которая предлагает интегрированные услуги и программное обеспечение для управления сбором и доставкой жизненно важных клеточных терапевтических препаратов.

Be the Match BioThereapies сотрудничает с Poseida для предоставления комплексных услуг по обеспечению и потребностями компании на протяжении всей разработки их программ CAR-T.

Poseida Therapeutics, образовалась через корпоративную реорганизацию компании Transposagen Biopharmaceuticals.

Разработка препарата и лицензионное соглашение между Transposagen и Janssen, было объявлено 3 августа 2015 года, и была передана Poseida.

Трёхлетнее партнёрство по разработке лекарств и лицензионное соглашение сосредоточено на разработке по двум продуктам CAR-T. Poseida получила контрольные выплаты в размере до $292 млн. за каждого кандидата на продукт и многоуровневые выплаты роялти. Обе компании совместно работают над доклиническими разработками, а Janssen будет отвечать за производство и коммерциализацию.

В соответствии с соглашением Janssen компания выплатила авансовый взнос в размере $0,2 млн. Компания обязана выплатить компании Janssen $75,8 млн. при достижении определенных клинических, нормативных и сбытовых показателей для первого лицензионного продукта и в сумме до $46,8 млн. при достижении определённых клинических, нормативных и сбытовых показателей для каждого лицензионного продукта. Они также обязаны выплачивать роялти с годовых чистых продаж. Ставки роялти могут быть снижены при определенных обстоятельствах.

Партнерство c Janssen закончилось 28 января 2017 года.

Репутация в интернете

ВЫВОД ПО РЕПУТАЦИИ В ИНТЕРНЕТЕ

Poseida Therapeutics довольно обширно представлена в социальных сетях. Она имеет 8833 подписчика в LinkedIn и 24 размещённых вакансии. Также компания имеет Twitter с 1825 подписчиками и YouTube-канал с 15 подписчиками. Количество подписчиков в LinkedIn и Twitter является очень высоким для биотехнологичской компании такого размера.

В отчёте Healthcare Technology Report за 2020 год генеральный директор Эрик Остертаг был назван одним из 50 лучших руководителей компаний, оперирующих в сфере медицинских технологий

Представители Poseida достаточно часто проводят различные выступления по результатам исследований своих препаратов и в целом ведут открытую общественную деятельность.

Основные инвесторы

Malin инвестирует в высокоинновационные компании, работающие в области наук о жизни, и поддерживает их, развивая исключительные науки и технологии для достижения трансформационных результатов пациентов и создания существенной ценности для акционеров. Целью Malin является создание акционерной стоимости путем использования долгосрочного капитала и стратегической поддержки компаний-объектов инвестиций, чтобы дать им возможность реализовать свой ценностный потенциал. Штаб-квартира компании Malin находится в Ирландии, а её акции котируются на бирже Euronext Dublin. Она владеет 19,2% акций Poseida Therapeutics, после размещения эта доля сократится до 16%.

FMR обслуживает более 30 миллионов индивидуальных клиентов; около 22 000 предприятий; и около 13 500 финансовых консультативных фирм. Конгломерат финансовых услуг, известный как Fidelity Investments, является одной из крупнейших в мире компаний, занимающейся взаимными фондами, управлением инвестициями, пенсионными и брокерскими программами. Fidelity управляет около 500 взаимными фондами, имеющими активы под управлением более $2,6 трлн. В целом, компания имеет в управлении около $7,1 трлн. Семья Джонсонов-основателей контролирует Fidelity. Владеет 12,6% акций Poseida Therapeutics, после размещения дол сократится до 10%.

Novartis Pharma - это японская дочерняя компания Novartis Pharmaceuticals, ведущей мировой компании в области здравоохранения, базирующейся в Базеле, Швейцария. Владеет 12,4% акций Poseida Therapeutics, после размещения доля упадёт до 10%.

Крупнейшими частным акционером является доктор Остертаг, главный исполнительный директор, член совета директоров Poseida Therapeutics;  обладает пакетом 21,1 % акций до IPO, после размещения 16,4%. Eric Ostertag Living Trust также обладает 8,3% акций компании до IPO (после размещения 6,4%).

Шон Мерфи, второй по величине крупнейший частный акционер, был последним старшим советником в Evercore Partners, ведущей инвестиционно-банковской консалтинговой фирме. До прихода в Evercore Мерфи был руководителем отдела корпоративных слияний и поглощений и развития бизнеса в Abbott Laboratories, занимаясь сосудистым бизнесом Abbott Laboratories и играя ведущую роль в ряде стратегических инвестиций в течение срока его полномочий. Мерфи является директором Malin Plc (наиболее крупного институционального инвестора), а также директором и акционером Brandon Point Industries. В настоящее время он работает в советах директоров Viamet, Novan, Altan, Xenex Disinfection Services, Brandon Point Industries и Immucor. Обладает пакетом 19,2 % акций до IPO, после размещения 14,9%.

Доктор Хирш является управляющим директором и основателем Longitude Capital. До работы в Longitude Capital доктор Хирш был вице-президентом Pequot Ventures, где он работал в области естественных наук. До Pequot Ventures доктор Хирш занимал должность менеджера по вовлечению в фармацевтическую практику McKinsey & Company. Доктор Хирш в настоящее время работает в советах Inflazome, Molecular Templates, Rapid Micro Biosystems, Tricida и Velicept. Предыдущий опыт включают Civitas Therapeutics (приобретенную Acorda), Collegium Pharmaceutical, Precision Therapeutics и Zavante Therapeutics (приобретенную Nabriva). Доктор Хирш также возглавлял инвестиции Longitude Capital в фармацевтические препараты Amarin и Cadence. Обладает пакетом 5,2 % акций до IPO, после размещения 4,0%.

Основные конкуренты

Poseida Therapeutics это биофармацевтическая компания, работающая на клинической стадии, которая использует запатентованные технологии генной инженерии для создания клеточной и генной терапии следующего поколения. Компания обнаружила и начала разрабатывать широкий ассортимент продуктов-кандидатов по различным показателям, основанным на собственных запатентованных платформах, включая невирусную систему модификации ДНК piggyBac, место-специфическую систему редактирования генов Cas-CLOVER, технологии доставки генов на основе наночастиц и адено-ассоциированного вируса.

Штаб-квартира: Сан-Диего, штат Калифорния

www.poseida.com

Привлечённые средства: $337 млн

Годовая выручка: 0

Оценка компании: $949 млн

Количество сотрудников: 149

Год основания: 2014

Takeda Pharmaceutical крупнейшая азиатская фармацевтическая компания, входящая в число 15 крупнейших в мире. На Takeda Pharmaceutical работают более 29 тыс. человек по всему миру. Сферы интереса компании: сердечно-сосудистые и метаболические заболевания, гастроэнтерология, респираторные заболевания и иммунология, неврология, воспаления, вакцины онкология (отдельное подразделение Millennium: The Takeda Oncology Company). Центральный офис Takeda Pharmaceutical расположен в Осаке, также есть филиалы в Токио, в Дирфилде (США, округ Лейк) и в Лондоне. Научно-исследовательские центры находятся в Осаке и Цукубе (Япония), Сан-Диего и Сан-Франциско (США), в Кембридже (Великобритания), в Сингапуре. В 2011 году был открыт новый центр в районе Сёнан (префектура Канагава), который стал главным звеном глобальной исследовательской структуры Takeda и координирует деятельность с другими центрами компании в США, Европе и Азии.

Штаб-квартира: Токио, Япония

www.shire.co.jp

Привлечённые средства: -

Годовая выручка: $30,8 млрд

Рыночная стоимость: $55 млрд

Количество сотрудников: 47 495

Год основания: 1781

Allogene Therapeutics американская компания, оперирующая в сфере иммуно-онкологии на клинической стадии, которая разрабатывает и коммерциализирует генно-инженерную аллогенную Т-клеточную терапию для лечения рака. Компания разрабатывает UCART19, препарат-кандидат аллогенного рецептора химерного антигена (CAR), который находится в Фазе 1 клинических испытаний для лечения детей и взрослых с R/R CD19-положительными B-клетками ALL; ALLO-501, анти-CD19 аллогенный продукт Т-клеточного CAR-кандидата, который находится в Фазе 1 клинического испытания для лечения R/R неходжкинской лимфомы; и ALLO-501A для лечения R/R крупной B-клеточной лимфомы или трансформированной фолликулярной лимфомы.

Штаб-квартира: Южный Сан-Франциско, штат Калифорния

www.allogene.com

Привлечённые средства: $532 млн

Годовая выручка: 0

Рыночная стоимость: $6,1 млрд

Количество сотрудников: 226

Год основания: 2017

Bluebird Bio это биотехнологическая компания клинической стадии, которая разрабатывает генную терапию для тяжелых генетических и редких заболеваний. Процедуры генной терапии компании направлены на генетическую модификацию клеток пациента для фундаментальной коррекции или устранения генетической причины, лежащей в основе заболевания. Доход Bluebird получен за счёт соглашений о сотрудничестве, сборов за исследования, лицензионных отчислений и доходов от грантов. Компания работает с коллегами по отрасли, стратегическими партнёрами и некоммерческими организациями для разработки и коммерциализации своих кандидатов в продукты.

Штаб-квартира: Кембридж, штат Массачусетс

www.bluebirdbio.com

Привлечённые средства: $409 млн

Годовая выручка: $54 млн

Рыночная стоимость: $3,57 млрд

Количество сотрудников: 1 213

Год основания: 1993

Legend Biotech китайская компания, которая специализируется на разработке технологии иммунотерапии для лечения рака. Объединившись с выдающимися иммунологами и молекулярными биологами, компания создала мощный конвейер химерных рецепторов антигенов CAR для лечения широкого спектра жидких и твёрдых опухолей.

Штаб-квартира: Пискатауэй, штат Нью-Джерси

www.legendbiotech.com

Привлечённые средства: $150 млн

Годовая выручка: $57 млн

Рыночная стоимость: $5 млрд

Количество сотрудников: 250

Год основания: 2014

Poseida обладает наименьшей капитализацией среди всех своих конкурентов, хотя большинство из них, также как и Poseida, не имеют готовых продуктов и находятся на стадии клинических разработок. Эти компании значительно уступают в финансовых, исследовательских и людских ресурсах фармацевтическим гигантам, но имеют шансы на успех, если сумеют довести свои продукты до коммерческой стадии.

Наиболее крупным конкурентом является Takeda Pharmaceutical, которая обладает капитализацией больше $55 млрд. и выручкой больше $30 млрд. Однако ввиду очень большого и диверсифицированного портфеля продуктов и высокой выручки Takeda, сравнение с Poseida не представляется возможным.  

На наш взгляд, на текущий момент наиболее разумным инвестиционным коэффициентом для сравнения с ближайшими конкурентами является коэффициент P/C, поскольку компании не обладают какой-либо выручкой от реализации продукта.

Коэффициенты P/C:

Allogene Therapeutics = 11,7

Legend Biotech = 7,6

Bluebird Bio = 3,2

Poseida Therapeutics = 3,1

Средний коэффициент P/C равен 7,5, минимальный 3,2, а максимальный 11,7. Можно заключить, что по коэффициенту P/C Posieda является относительно недооценённой компанией по отношению к своим ближайшим конкурентам и имеет потенциальный апсайд практически 100%, хотя необходимо учитывать, что некоторые из них обладают партнёрствами по клиническим разработкам с гигантами фармацефтической индустрии, поэтому могут иметь чуть более высокие оценки.

Текущее состояние отрасли и рынка

Глобальный рынок CAR-Т клеточной терапии оценивается в $295,1 млн. в 2018 году, и ожидается, что CAGR составит 32,5% в течение прогнозируемого периода (2018 – 2028 годы).

Ожидается, что рост заболеваемости раком и увеличение числа пациентов, не отвечающих на альтернативные методы лечения, будут способствовать росту мирового рынка CAR-Т клеточной терапии. Ожидается, что рост числа взрослых и детей, страдающих раком, приведёт к высокому спросу на эффективный и надёжный терапевтический подход к лечению для улучшения качества жизни пациентов. Исследование рака в Великобритании продемонстрировало, что в 2012 году во всём мире произошло более 14,1 млн. случаев рака. Кроме того, по данным Канадского общества лейкемии и лимфомы, около 22340 человек в Канаде были диагностированы с той или иной формой рака крови, из которых 9000 случаев были лимфомами.

Кроме того, разработка новых и эффективных вариантов терапии для лечения симптомов заболевания также является жизненно важным фактором, способствующим росту рынка CAR-Т клеточной терапии. В 2017 году Управление по контролю за продуктами и лекарствами США одобрило две CAR-Т клеточные терапии Kymriah и Yescarta для лечения детского и взрослого лимфобластного лейкоза и прогрессирующей лимфомы у взрослых соответственно. Ожидается, что это будет способствовать росту рынка в течение прогнозируемого периода.

Кроме того, увеличение числа правительственных инвестиций по улучшению инфраструктуры здравоохранения и стимулированию исследований в области клеточной терапии рака подпитывает рост рынка. Например, в декабре 2016 года Национальный консультативный совет по раку санкционировал финансирование программы Cancer Moonshot на сумму $1,8 млрд., которая является инициативой, предпринятой для ускорения исследований с целью сделать больше методов лечения доступными для пациентов с раком.

Однако побочные эффекты, связанные с клеточной терапией, могут привести к синдрому высвобождения цитокинов (CRS) и другим неврологическим проблемам, которые включают судороги, кому, галлюцинации и делирий. Ожидается, что этот фактор будет препятствовать росту рынка.

Кроме того, ключевые игроки сосредотачиваются на стратегических слияниях и поглощениях, чтобы увеличить свою долю на мировом рынке CAR-Т клеточной терапии. Например, в апреле 2018 года компания Pfizer, Inc. подписала контракт с компанией Allogene, чтобы разработать исследовательскую CAR-Т клеточную терапию для лечения рака.

Ключевые игроки, работающие на мировом рынке CAR-Т клеточной терапии, включают в себя: Novartis International AG, Kite Pharma, Inc. (Gilead Sciences, Inc.), Juno Therapeutics (Celgene Corporation), Bluebird Bio, Inc. (Celgene Corporation), Sorrento Therapeutics Inc., Mustang Bio, Inc., Aurora Biopharma Inc., Legend Biotech (Genscript Biotech Corporation), Pfizer, Inc., CARsgen Therapeutics, Ltd. и других.

Рыночные возможности и стратегия компании

На фоне конкурентов 2 стадия разработки одного из препаратов компании выглядит крайне привлекательно как для инвесторов, так и для потенциального поглощения более крупным игроком, что позитивно скажется на динамике акций.

Миссия  заключается в разработке клеточной и генной терапии с возможностью излечения. Лидирующий продукт, P-BCMA-101, представляет собой аутологичную терапию CAR-T, разрабатываемую для лечения пациентов с рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломой. Предварительные результаты  продолжающегося клинического исследования повышения дозы P-BCMA-101 фазы 1 показали, что по состоянию на 21 ноября 2018 года из 19 пациентов, которые были оценены по критериям Международной рабочей группы по миеломе, (IMWG), 14 имели четкие положительные ответы, у трёх оцениваемых пациентов, получивших дозу P-BCMA-101, ожидается эффект после  перехода ко 2-й фазе клинического развития. Кроме того, по состоянию на 21 ноября 2018 года P-BCMA-101 продолжал хорошо переноситься в ходе исследования, при этом наблюдались два лёгких случая синдрома высвобождения цитокинов (CRS), и один пациент с возможной нейротоксичностью, каждый из которых происходил в дозах ниже запланированной дозы Фазы 2. Наблюдались серьезные побочные эффекты, нейтропения, тромбоцитопения, анемия и инфекции. Компания считает, что эти побочные эффекты, не относятся к P-ВСМА-101, поскольку они согласуются с терапией основного заболевания. У одного пациента также наблюдалась спутанность сознания 3-й степени, хотя изменения психического статуса происходили до введения Р-BCMA-101. Хотя компания считает, что эти предварительные результаты обнадёживают, оно получены лишь от небольшого числа пациентов и не могут предсказать будущие результаты или долговечность ответов с течением времени. Планируется начать клиническое испытание Фазы 2 для P-BCMA-101 в первой половине 2019 года, двигаясь к потенциальной заявке на лицензию на биологические препараты, или BLA, поданной в Управление по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA), к концу 2020 года.

Второй кандидат на аутологичный продукт, P-PSMA-101, разрабатывается для лечения пациентов с кастраторезистентным раком предстательной железы (CRPC), показанием к злокачественной опухоли. Дополнительный аутологичный кандидат на лечение злокачественных опухолей, P-MUC1C-101, находится на поздней стадии доклинической разработки по множественным показаниям к лечению опухолей. Компания планирует подать заявку на исследование нового лекарственного препарата (IND), в FDA и начать клиническое испытание фазы 1 для P-PSMA-101 во второй половине 2019 года и для P-MUC1C-101 в 2020 году.

В дополнение к аутологичным программам CAR-T ведутся разработки полностью аллогенных препаратов, полученных от здоровых доноров, что позволяет лечить сотни или тысячи пациентов с одного производственного цикла. Компания планирует подать заявку на IND и начать клинические испытания Фазы 1 для P-BCMA-ALLO1, ведущего аллогенного препарата для лечения множественной миеломы, к концу 2020 или началу 2021 года. Планируется разработать аллогенные версии всех гематологических и солидных опухолевых продуктов-кандидатов.

Появление CAR-Т терапии произвело революцию в лечении некоторых гематологических злокачественных новообразований, продемонстрировав высокую частоту начальных реакций у пациентов с высокой рефрактерностью и, в некоторых случаях, способность к излечению. Несмотря на эти показатели отклика, существует несколько ключевых ограничений для продуктов раннего поколения CAR-T, включая продолжительность лечения, способность лечить злокачественные опухоли и проблемы безопасности, которые до сих пор сдерживали более широкое внедрение. Эти ограничения являются результатом того, что продукты раннего поколения CAR-T состоят преимущественно из короткоживущих, более дифференцированных Т-клеток.

Конкурентные преимущества

Запатентованный подход, сочетающий передовой производственный метод со сложной платформой генной инженерии, может решить основные проблемы CAR-T терапии раннего поколения следующими способами:

Продолжительность и активность

Метод производства piggyBac приводит к получению препаратов с высоким процентом менее дифференцированных ранних Т-клеток памяти, включая крайне желательные TEFF -клетки. Клетки TSCM зарождаются в теле пациента и являются долгоживущими, самообновляющимися и доступными для повторного реагирования на будущие рецидивы, которые потенциально могут привести к пожизненному длительному ответу.

Переносимость

Продукты CAR-T, состоящие из высокого процента клеток TSCM, являются более постепенными убийцами опухолевых клеток, которые могут эффективно подавлять быстрое высвобождение цитокинов, как это наблюдается в продуктах CAR-T раннего поколения, содержащих преимущественно дифференцированные Т-клетки, потенциально приводя к значительно более высокому терапевтическому результату, что означает ограниченное изменение токсичности относительно увеличенной дозы.

Запатентованный метод компании положительного отбора для создания препаратов, которые состоят по существу из 100% CAR-положительных клеток, позволяет минимизировать один из потенциальных источников токсичности CAR-T. Продукты раннего поколения не используют положительный отбор и обычно содержат значительное количество CAR-отрицательных клеток, которые не могут убить раковые клетки, но могут способствовать токсичности, потому что они искусственно активируются и расширяются вне организма.

Масштабируемость

Компания намерена использовать CAS-CLOVER, проприетарную платформу для редактирования специфичных генов, для разработки аллогенных препаратов  CAR-T с целью дальнейшей революции в лечении, позволяя вводить препарат, полученный от одного здорового донора и созданный в одном производственном цикле, потенциально сотням или тысячам пациентов.

Запатентованная невирусная система модификации ДНК piggyBac позволяет одновременно вводить в Т-клетки несколько CARs и/или Т-клеточных рецепторов, или TCRs, а также другие гены. Это значительно увеличивает число потенциальных вариаций на основе которых число потенциальных препаратов будет увеличиваться. Кроме того, способность вставлять гены положительного отбора и переключения безопасности наряду с генами молекулы CAR потенциально может устранить ограничения переносимости, которые исключают применение продуктов CAR-T раннего поколения в общественных больницах и амбулаторных инфузионных центрах.

Стратегия компании

Компания намерена разработать и коммерциализировать новые продукты клеточной и генной терапии, используя широкие технологии платформы генной инженерии для лечения пациентов с высокой неудовлетворенной медицинской потребностью, первоначально сосредоточившись на кандидатах продукта CAR-T для онкологических показаний. Планируется следовать миссии с помощью следующих стратегий:

  • Быстро разрабатывать и коммерциализировать новые CAR-Т-терапии, нацеленные на гематологические злокачественные новообразования. Компания разработала P-BCMA-101, продукт-кандидат для пациентов с рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломой, которая является одним из наиболее сложных гематологических злокачественных новообразований для лечения, чтобы продемонстрировать преимущества своих запатентованных платформенных технологий. Со временем планируется разработать продукты для более ранних линий лечения и других гематологических злокачественных новообразований и коммерциализация в условиях местных больниц, а в конечном итоге и в амбулаторных инфузионных центрах.
  • Использование силы и широты платформенных технологий для разработки CAR-Т-терапии опухолей. Технология платформы предназначена для решения исторических ограничений CAR-T в лечении солидных опухолей, которые являются результатом отсутствия стойкости продукта, необходимой для клинического воздействия на эти показания. Компания продвигает как P-PSMA-101, так и P-MUC1C-101 в качестве своих первоначальных кандидатов на продукт для лечения солидных опухолей.
  • Запатентованные возможности редактирования генов следующего поколения для разработки аллогенных продуктов CAR-T. Ведущий аллогенной продукт, P-BCMA-ALLO1, был призван продемонстрировать способность разработать универсальный  продукт, который имеет те же присущие ему свойства и функции аутологичного анти-ВСМА продукта, P-PSMA-101. Компания планирует быстро разработать и, если это будет одобрено, коммерциализировать P-BCMA-ALLO1 и, в конечном итоге, разработать аллогенную версию всех гематологических и твёрдых опухолевых продуктов.
  • Использовать универсальность и масштабируемость технологий и возможностей за пределами CAR-T для онкологии. Платформенные технологии обладают потенциалом для создания широкого спектра будущих продуктов-кандидатов для лечения множества показаний за пределами онкологии. Например, P-HBB-101, не являющийся кандидатом на продукт CAR-T, находится в ранней доклинической стадии развития серповидноклеточной болезни.

Финансовые показатели компании

Poseida Therapeutics не имеет коммерциализированных разработок, поэтому компания не получает какой-либор выручки, при этом, ввиду того, что компания находится уже на Фазе 2 исследований её чистый убыток довольно значителен и растёт быстрыми темпами. Более подробная информация представлена в таблице снизу:

Общие операционные расходы компании в 2019-ом году составили $85,5 млн., увеличившись на 103% по сравнению с 2018-ым годом, когда они были равны $42 млн. Основной статьёй расходов являются расходы на НИОКР, которые равны 71% от общих операционных расходов, что примерно сопоставимо с соотношением 2018-го года, когда они составили 73,6%. Ввиду отсутствия какой-либо выручки, чистый убыток компании практически равен её операционным расходам. В 2019-ом году чистый убыток составил $86,5 млн., увеличившись на 94,8% по сравнение с предыдущим годом, когда он составил 44,4%.

Аналогичные тенденции прослеживаются и в первом квартале 2020-го года. Общие операционные расходы составили $28,3 млн., увеличившись на 114% по сравнению с первым кварталом 2019-го года, в котором они были равны $13,2 млн. Остальные статьи практически никак не повлияли на итоговый финансовый результат квартала.

Компания имеет довольно малый запас денежных средств и их эквивалентов для продолжения своих разработок и клинических испытаний. На 31 марта 2020 года Poseida имела в своём распоряжении $103,4 млн. денежных средств и их эквивалентов, а рабочий капитал составлял лишь $68,7 млн. Однако, в случае успешного проведения IPO по верхней границе диапазона, Poseida может дополнительно получить $224 млн., после чего количество денежных средств в распоряжении компании составит $327,4 млн. Коэффициент P/C Poseida после IPO составит 3,1, что является средним показателем для биотехнологических компаний такого размера.

История привлечения средств

Согласно проспекту эмиссии Poseida Therapeutics, суммарно компания привлекла больше $336 млн. за 5 основных раундов финансирования. Последний раунд финансирования, серии D, был проведён 25 июня 2020 года, во время которого Poseida привлекла $110 млн. Ведущим инвестором выступила Fidelity Management and Research Company. Другими инвесторами раунда были Adage Capital Management и Schonfeld Strategic Advisors. BofA Securities выступила единственным агентом по размещению.

Детали IPO

19 июня 2020 года компания Poseida Therapeutics Inc. подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по форме S-1. Poseida Therapeutics Inc. подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «PSTX», размещение планируется на бирже Nasdaq.

В ходе первичного публичного размещения, Poseida Therapeutics Inc. планирует привлечь около $224 млн., при размещении по верхней границе диапазона в $16 и планируемому к размещению количеству акций 14 млн. Общее количество акций после IPO составит примерно 63,3 млн.

Ведущим андеррайтером компании является Bank of America. Андеррайтеры Poseida Therapeutcs имеют опцион на покупку дополнительных 2,1 млн. акций, чтобы покрыть продажи большего количества акций, чем изначальные 14 млн.

Использование компанией дохода от IPO

По оценкам компании, чистая выручка от размещения составит приблизительно $204,8 млн., если андеррайтеры воспользуются возможностью приобрести дополнительные акции в полном объёме, исходя из первоначальной цены публичного предложения в $16 за акцию, что является средней точкой предполагаемого диапазона цен. Каждое увеличение (уменьшение) на $1 от середины диапазона будет увеличивать (уменьшать) чистую выручку от этого размещения на $13 млн. Аналогичным образом, каждое увеличение (уменьшение) на 1 млн. количества предлагаемых акций будет увеличивать (уменьшать) чистую выручку от этого размещения на $14,9 млн.

Основными целями предложения Poseida являются получение дополнительного капитала для поддержки своей деятельности, создание публичного рынка для обыкновенных акций и облегчение будущего доступа к публичным рынкам капитала. Компания намерена использовать чистую выручку от этого предложения вместе со своими существующими денежными средствами следующим образом:

  • приблизительно $70 млн. для текущей клинической разработки Р-ВСМ-101 для рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломы, включая затраты на клинические испытания и производственные расходы;
  • примерно $25 млн. для текущей клинической разработки Р-PSMA-101 для метастазирующего кастратоустойчивого рака предстательной железы, включая затраты на клинические испытания и производственные расходы;
  • приблизительно $10 млн. для запланированной клинической разработки Р-ВСМ-ALLO1 для рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломы, включая затраты на клинические испытания и производственные расходы; и
  • остаток для разработок в сфере генной терапии, других кандидатов на получение доклинической продукции по CAR-T-клеточной терапии, а также для оборотного капитала и других общих корпоративных целей.

Исходя из текущего операционного плана компании, она полагает, что чистой выручки от этого предложения, вместе с её существующими денежными, будет достаточно, чтобы продолжить финансировать текущую деятельность в течение, как минимум, следующих 18 месяцев с даты IPO, включая завершение потенциально регистрационного клинического испытания Фазы 2 для P-BCMA-101 для рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломы, и клинического исследования Фазы 1 для P-PSMA-101 по метастазирующему кастратоустойчивому раку предстательной железы, а также получения ранних результатов по Фазе 1 клинических испытания для P-BCMA -ALLO1.

SWOT анализ компании

Сильные стороны

Компания ведёт разработку по 8 программам и работает на 10 кандидатами в препараты. Наиболее продвинутая разработка находится уже во второй фазе, а, кроме того, ещё одна разработка находится в первой фазе.

Промежуточные результаты первого этапа клинического испытания ведущего кандидата P-BCMA-101 обнадёживают. Компания наблюдала благоприятные результаты переносимости с очень низкими уровнями кардиоренального синдрома и почти без нейротоксичности. Компания также наблюдала высокую частоту и продолжительность положительных реакций в промежуточных результатах клинического испытания Фазы 1 во всех группах дозировок.

Основатель и генеральный директор Эрик Остертаг обладает очень высокой долей в компании в размере 21,1%. После IPO его доля сократится до 16,4% в результате размытия капитала, но это всё ещё является очень высокой долей. Он обладает очень высокой личной заинтересованностью в клиническом и финансовом успехе этой компании.

Оценка компании по инвестиционному коэффициенту P/C является довольно низкой по отношению к ближайшим конкурентам. Потенциальный апсайд может составить более 100%.

Слабые стороны

Poseida обладает довольно слабыми партнёрскими соглашениями. Она прекратила сотрудничество с фармацевтическим гигантом Jannsen в январе 2017 года. А текущие партнёрства не приносят компании каких-либо прямых финансовых вливаний, а носят скорее исследовательский характер.

Даже в случае успешного проведения IPO по верхней границе диапазона, компания привлечёт денежные средства, которых ей хватит лишь на 18 месяцев разработок. Это относительно малый срок, который не позволит ей продвинуть до коммерческой стадии ни одну из своих разработок, поэтому компания будет вынуждена привлекать дополнительный капитал. 

Возможности

Предварительные результаты  продолжающегося клинического исследования повышения дозы P-BCMA-101 Фазы 1 показали, что по состоянию на 21 ноября 2018 года из 19 пациентов 14 имели чёткие положительные ответы, у трёх оцениваемых пациентов, получивших дозу P-BCMA-101, ожидается наступления эффекта после  перехода ко 2-й фазе клинического испытания.

Запатентованный метод компании положительного отбора для создания препаратов, которые состоят по существу из 100% CAR-положительных клеток, позволяет минимизировать один из потенциальных источников токсичности CAR-T. Продукты раннего поколения не используют положительный отбор и обычно содержат значительное количество CAR-отрицательных клеток, которые не могут убить раковые клетки, но могут способствовать токсичности, из-за искусственной активации и расширения вне организма.

Угрозы

Стоимость, по которой компании будет необходимо привлекать дополнительный капитал, напрямую зависит от клинического успеха её разработок. В случае любых негативных результатов или более значимых успехов конкурентов, её капитализация на рынке может упасть, что не позволит ей привлечь дополнительный капитал по приемлемой цене.

Андреррайтеры компании не относятся к лучшим представителям своей индустрии. Ведущим андеррайтером выступает Bank of America, который, как правило, выступает лишь со-андеррайтером в наиболее интересных размещениях.

Многие из конкурентов компании, работающие как в одиночку, так и вместе с партнёрами, обладают значительно большими финансовыми, технологическими и другими ресурсами, такими как научный персонал и/или большой опыт в области исследований и разработок, производства, доклинических и клинических испытаниях.

Резюме

Poseida Therapeutics – это биофармацевтическая компания, работающая на клинической стадии, которая использует запатентованные технологии генной инженерии для создания клеточной и генной терапии следующего поколения. Компания обнаружила и начала разрабатывать широкий ассортимент продуктов-кандидатов по различным показателям, основанным на собственных запатентованных платформах, включая невирусную систему модификации ДНК piggyBac, место-специфическую систему редактирования генов Cas-CLOVER, технологии доставки генов на основе наночастиц и адено-ассоциированного вируса.

Основные технологии платформы полезны, как по отдельности, так и в сочетании, во многих клеточных и генных терапевтических методах и позволяют компании разрабатывать портфель продуктов-кандидатов, которые находятся в её полной собственности и предназначены для преодоления основных ограничений клеточной и генной терапии текущего поколения. Её первоначальная цель – это CAR-T-клеточная терапия для онкологии и программа генной терапии печени для редких заболеваний.

Глобальный рынок CAR-Т клеточной терапии оценивается в $295,1 млн. в 2018 году, и ожидается, что CAGR составит 32,5% в течение прогнозируемого периода (2018 – 2028 годы). Ожидается, что рост заболеваемости раком и увеличение числа пациентов, не отвечающих на альтернативные методы лечения, будут способствовать росту мирового рынка CAR-Т клеточной терапии. Ожидается, что рост числа взрослых и детей, страдающих раком, приведёт к высокому спросу на эффективный и надёжный терапевтический подход к лечению для улучшения качества жизни пациентов. Исследование рака в Великобритании продемонстрировало, что в 2012 году во всём мире произошло более 14,1 млн. случаев рака. Кроме того, по данным Канадского общества лейкемии и лимфомы, около 22340 человек в Канаде были диагностированы с той или иной формой рака крови, из которых 9000 случаев были лимфомами.

Появление CAR-Т терапии произвело революцию в лечении некоторых гематологических злокачественных новообразований, продемонстрировав высокую частоту начальных реакций у пациентов с высокой рефрактерностью и, в некоторых случаях, способность к излечению. Несмотря на эти показатели отклика, существует несколько ключевых ограничений для продуктов раннего поколения CAR-T, включая продолжительность лечения, способность лечить злокачественные опухоли и проблемы безопасности, которые до сих пор сдерживали более широкое внедрение. Эти ограничения являются результатом того, что продукты раннего поколения CAR-T состоят преимущественно из короткоживущих, более дифференцированных Т-клеток.

Poseida Therapeutics обладает сильной исполнительной командой, с опытом создания и управления компаниями в медицине, и с опытом работы с онкологическими препаратами и советом директоров, который, в свою очередь, имеет глубокий опыт в инвестиционно-банковской сфере, консалтинге и медицине, а некоторые его члены также занимают руководящие должности в Malin Plc - крупнейшем институциональном инвесторе компании Poseida Therapeutics. С другой стороны, Poseida обладает довольно слабыми партнёрскими соглашениями. Она прекратила сотрудничество с фармацевтическим гигантом Jannsen в январе 2017 года. А текущие партнёрства не приносят компании каких-либо прямых финансовых вливаний, а носят скорее исследовательский характер.

Крупнейшим частным акционером является доктор Остертаг, главный исполнительный директор, член совета директоров Poseida Therapeutics. Он обладает пакетом 21,1 % акций до IPO, который после размещения сократится до 16,4%. Кроме того, Eric Ostertag Living Trust также обладает 8,3% акций компании до IPO (после размещения 6,4%). Ключевыми институциональными инвесторами являются Malin, FMR и Novartis Pharma, которые владеют довольно крупными пакетами акций Posieda Therapeutics. Malin приналдежит 19,2%, FMR 12,6%, а Novartis Pharma 12,4%.

Poseida обладает наименьшей капитализацией среди всех своих конкурентов, хотя большинство из них, также как и Poseida, не имеют готовых продуктов и находятся на стадии клинических разработок. Наиболее крупным конкурентом является Takeda Pharmaceutical, которая обладает капитализацией больше $55 млрд. и выручкой больше $30 млрд. Однако ввиду очень большого и диверсифицированного портфеля продуктов и высокой выручки Takeda, сравнение с Poseida не представляется возможным. Средний коэффициент P/C равен 7,5, минимальный 3,2, а максимальный 11,7. Можно заключить, что по коэффициенту P/C, который у Poseida равен 3,1, компания является относительно недооценённой по отношению к своим ближайшим конкурентам и имеет потенциальный апсайд практически 100%, хотя необходимо учитывать, что некоторые из них обладают партнёрствами по клиническим разработкам с гигантами фармацефтической индустрии, поэтому могут иметь чуть более высокие оценки.

Poseida Therapeutics не имеет коммерциализированных разработок, поэтому компания не получает какой-либор выручки, при этом, ввиду того, что компания находится уже на Фазе 2 исследований её чистый убыток довольно значителен и растёт быстрыми темпами. Общие операционные расходы компании в 2019-ом году составили $85,5 млн., увеличившись на 103% по сравнению с 2018-ым годом, когда они были равны $42 млн. Основной статьёй расходов являются расходы на НИОКР, которые равны 71% от общих операционных расходов, что примерно сопоставимо с соотношением 2018-го года, когда они составили 73,6%. Ввиду отсутствия какой-либо выручки, чистый убыток компании практически равен её операционным расходам.

Компания имеет довольно малый запас денежных средств и их эквивалентов для продолжения своих разработок и клинических испытаний. На 31 марта 2020 года Poseida имела в своём распоряжении $103,4 млн. денежных средств и их эквивалентов, а рабочий капитал составлял лишь $68,7 млн. Однако, в случае успешного проведения IPO по верхней границе диапазона, Poseida может дополнительно получить $224 млн., после чего количество денежных средств в распоряжении компании составит $327,4 млн. Коэффициент P/C Poseida после IPO составит 3,1, что является средним показателем для биотехнологических компаний такого размера.

Согласно проспекту эмиссии Poseida Therapeutics, суммарно компания привлекла больше $336 млн. за 5 основных раундов финансирования. Последний раунд финансирования, серии D, был проведён 25 июня 2020 года, во время которого Poseida привлекла $110 млн. Ведущим инвестором выступила Fidelity Management and Research Company. Другими инвесторами раунда были Adage Capital Management и Schonfeld Strategic Advisors. BofA Securities выступила единственным агентом по размещению.

19 июня 2020 года Poseida Therapeutics Inc. подала регистрационное заявление в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по форме S-1. Poseida Therapeutics Inc. подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «PSTX», размещение планируется на бирже Nasdaq. В ходе первичного публичного размещения, Poseida Therapeutics Inc. планирует привлечь около $224 млн., при размещении по верхней границе диапазона в $16 и планируемому к размещению количеству акций 14 млн. Общее количество акций после IPO составит примерно 63,3 млн. Флоат составит примерно 22,12%.

На наш взгляд, компания обладает рядом сильных сторон. Компания ведёт разработку по 8 программам и работает над 10 кандидатами в препараты, что является очень диверсифицированным портфелем. Наиболее продвинутая разработка находится уже во второй фазе, а, кроме того, ещё одна разработка находится в первой фазе. Промежуточные результаты первого этапа клинического испытания ведущего кандидата P-BCMA-101 обнадёживают. Компания наблюдала благоприятные результаты переносимости с очень низкими уровнями кардиоренального синдрома и почти без нейротоксичности. Основатель и генеральный директор Эрик Остертаг обладает очень высокой долей в компании в размере 21,1%. После IPO его доля сократится до 16,4% в результате размытия капитала, но это всё ещё является очень высокой долей. Он обладает очень высокой личной заинтересованностью в клиническом и финансовом успехе этой компании.

Если рассматривать недостатки компании, то даже в случае успешного проведения IPO по верхней границе диапазона, компания привлечёт денежные средства, которых ей хватит лишь на 18 месяцев разработок. Это относительно малый срок, который не позволит ей продвинуть до коммерческой стадии ни одну из своих разработок, поэтому компания будет вынуждена привлекать дополнительный капитал. Стоимость, по которой компании будет необходимо привлекать дополнительный капитал, напрямую зависит от клинического успеха её разработок. В случае любых негативных результатов или более значимых успехов конкурентов, её капитализация на рынке может упасть, что не позволит ей привлечь дополнительный капитал по приемлемой цене. Тем не менее, на наш взгляд, сильные стороны компании несколько перевешивают потенциальные недостатки, поэтому мы рекомендуем участвовать в данном IPO. При этом, спрос на акции на сегодняшний день в среднем превышает предложение в 9 раз. Потенциальный гэп в первый день торгов может составить от 30% до 50%, а доходность по итогам лок-ап периода от 45% до 70%.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Norman
13.07.2020 10:21

Хорошо не последовал вашему совету! Скорее всего потерял бы!

Получить консультацию