Меню категорий
SharesPro
04.06.2020 10:06
0
IPO Legend Biotech: оценка и наше мнение

Legend Biotech — специализируется на разработке технологии иммунотерапии для лечения рака. Объединившись с выдающимися иммунологами и молекулярными биологами, компания создала мощный конвейер химерных рецепторов антигенов CAR для лечения широкого спектра жидких и твердых опухолей. Их амбиции преуспеть в этой области были в значительной степени удовлетворены последними результатами клинических испытаний, которые показали, что они добились большого клинического успеха в лечении множественной миеломы, ранее неизлечимого рака крови. Применяя одну их запатентованных технологий CAR-T, они достигли результата в клинических исследованиях для зарегистрированной группы пациентов с рефрактерной и рецидивирующей множественной миеломой. По оценкам, капитализация компании составляет $2,6 млрд.

Genscript Biotech Corporation является головной компанией Legend Biotech. В группу также входят еще 11 дочерних компаний, которые зарегистрированы в Шанхае, Наньцзин, Цзянсу, Хубэй, а также в Голландии, Ирландии и США.

Genscript Biotech Corporation (1548); дата основания 2002 год, вышла на биржу в Гонконге в 2015 году. Рыночная капитализация компании 34.12 млрд гонконгских долларов. Цена за акцию $HK18, акции уже выкупили все мартовские потери.

Это китайская компания, которая сейчас пытается оперировать на американском рынке и привлечь там капитал. В документах комиссии по ценным бумагам, говорится что Legend Biotech зарегистрирован на острове Кайман, поэтому с текущими инициативами против «иностранных» (китайских) компаний проблем не должно возникнуть.

  1. Команда
  2. Продукты компании
  3. Основные партнёры
  4. Основные инвесторы
  5. Основные конкуренты
  6. Текущее состояние отрасли и рынка
  7. Рыночные возможности и стратегия компании
  8. Финансовые показатели компании
  9. История привлечённых средств
  10. Детали IPO
  11. SWOT анализ
  12. Резюме

Год основания: 2014.

Количество работников: 250.

Головной офис: Нью-Йорк, штат Нью-Йорк.

Сайт: www.legendbiotech.com.

Бизнес модель: Исследования — Клинический сервис — Производство — Коммерциализация.

Сектор: Биотехнологии.

Отрасль: Здравоохранение.

Особый критерий компании: Патентные технологии, сильные партнеры, много финансирования и большой прорыв в исследованиях.

Размер глобального рынка: $18 млрд (доля 0,32%).

Количество клиентов: 0.

Команда

Юань Сюй 

Должность: Главный исполнительный директор (CEO), сопредседатель совета директоров.

Предыдущий опыт работы: Старший вице-президент в биофармацевтической компании Merck.

Образование: University of California, Сан Диего.

Фрэнк Фан

Должность: Сооснователь, Главный научный сотрудник.

Предыдущий опыт работы: Руководитель, основатель бизнес-подразделения Legend Group в компании GenScript.

Образование: Hiroshima University.

Стив Гавел

Должность: Вице-Президент по коммерческому развитию клеточной терапии.

Предыдущий опыт работы: Глава коммерции США в фармацевтической компании Celgene Corporation.

Образование: University of Pennsylvania.

Ин Хуан

Должность: Финансовый директор.

Предыдущий опыт работы: Управляющий директор и старший аналитик в Bank of America Merrill Lynch.

Образование: Columbia Business School.

Продукты компании

Legend Biotech использует обширный опыт и знания клеточной терапии руководства и научно-исследовательского персонала, глобальных клинических партнеров и расширяющихся исследовательских центров для реализации потенциала клеточной терапии для лечения заболеваний, которые считаются неизлечимыми, таких как гематологические злокачественные новообразования, твердые опухоли, инфекционные и аутоиммунные заболевания. Компания работает с глобальной сетью для эффективного и быстрого развития клеточной терапии от исследований, производства и коммерциализации.

Что такое CAR T-cell терапия?

Это тип лечения, при котором Т-клетки пациента, клетки иммунной системы, изменяются в лаборатории, которые потом должны атаковать раковые клетки. Т-клетки берутся из крови пациента. Затем к Т-клеткам добавляется ген специального рецептора, который связывается с определенным белком на раковых клетках. Специальный рецептор называется химерным антигенным рецептором (CAR). Большое количество Т-клеток CAR выращивают в лаборатории и дают пациенту путем инфузии. Т-клеточная терапия CAR используется для лечения некоторых видов рака крови, и она изучается при лечении других видов рака.

Разрабатываемые терапии

Гематологические злокачественные новообразования:

LCAR-B38M/JNJ-4528 — R/R MM (BCMA) — антиген созревания B-клеток, множественная миелома.

LB1909 — NHL-DLBCL (CD19 x CD22) — неходжкинская и диффузная крупноклеточная В-клеточная лимфомы.

LB1910 — AML (CD33 x CLL-1) — острый Миелоидный Лейкоз.

LB1901 — TCL (CD4) — Т-Клеточная Лимфома.

LB1905 — NHL-DLBCL, FL, MCL, SLL (CD20) — неходжкинская, фолликулярная, диффузная крупноклеточная В-клеточная и мантийно-клеточная лимфомы, лимфоцитарный и мелкоклеточная лимфоцитарная лейкозы.

Твердые Опухоли:

LB1904 — рак желудка.

LB1904 — рак поджелудочной железы.

LB1902 — овариальный рак.

Инфекционные заболевания:

LB1903 — ВИЧ.

На данный момент доход компании идёт от проводимых терапий и главного партнера, которому они продали свои лицензии.

Данные из исследования фазы 1b/2 CARTITUDE-1, которые были представлены на ежегодном собрании ASH в 2019 году, продемонстрировали, что анти-BCMA CAR T клеточная терапия JNJ-4528 достигла 100% эффект у 29 пациентов с сильно предварительно пролеченной рецидивирующей/рефрактерной множественной миеломой.

Фаза 2 (CARTIFAN-1), готовы принять 60 пациентов в Китае. По JNJ 4528 фаза 1b/2 в США и Японии (CARTITUDE -1). В ноябре 2019 вместе с Janssen они позвали 80 пациентов для тестирования JNJ 4528 в США и Европе (CARTITUDE-2). На фазе 3 они планируют позвать 400 пациентов в США, Европе и Японии который будет сравнивать JNJ-4528 с другими терапиями (CARTITUDE -4).

Основные партнеры

В 2017 году компания заключила сделку с Johnson & Johnson по разработке химерной антигенной рецепторной Т-cell терапии.

Они заключили соглашение о сотрудничестве и лицензионном соглашении с компанией Janssen Biotech, Inc. одна из компании Janssen Pharmaceutical Companies of Johnson & Johnson для разработки, производства и коммерциализации LCAR-B38M. Legend Biotech получила авансовый платеж в размере $350 миллионов и сотрудничество поможет в разработках, повышении эффективности производства, а также в продажах.

Noile-Immune Biotech, Inc., базирующаяся в Токио, Япония, является биотехнологической компанией, занимающейся разработкой и коммерциализацией новых продуктов для иммунотерапии рака с использованием революционных технологий для уничтожения раковых клеток. Компания стремится открывать и развивать инновационные методы иммунотерапии рака на основе партнерских отношений с экспертами в области науки, включая Университет Ямагучи и Национальный онкологический центр Японии, а также предоставлять лучшие в своем классе методы лечения для пациентов.

Legend Biotech Corporation и Noile-Immune Biotech, Inc заключили лицензионное соглашение, в соответствии с которым Legend будет иметь право разрабатывать клеточные терапии CAR-T и/или TCR-T, включающие технологию PRIME Noile-Immune, IL-7 и CCL19. Технология PRIME предназначена для улучшения пролиферации и проникновения в солидные опухоли как сконструированных клеток CAR-T и / или TCR-T, так и собственных T-клеток пациента.

Репутация в интернете

У компании есть неплохая активность в социальных сетях как LinkedIn и Twitter. На LinkedIn у них довольно много подписчиков 11 250, но на Твиттере не такая большая активность всего 152 подписчика.

Основные инвесторы

Johnsons & Johnsons Innovation сотрудничает с новаторами, чтобы внедрить науку в медицинские решения, медицинское оборудование и диагностические технологии, потребительские медицинские продукты и фармацевтические препараты. Они ориентированы на продвижение новых медицинских решений в потребительском, фармацевтическом, медицинском секторах и секторах диагностики.

Lilly Asian Ventures инвестирует в перспективные компании в области естественных наук с сильными управленческими командами и инновационными технологиями и бизнес-моделями. Их первоначальное внимание сосредоточено главным образом на возможностях в Китае, хотя они рассматривают инвестиционные возможности в других странах Восточной и Южной Азии.

RA Capital Management является инвестиционным консультантом, базирующимся в Бостоне и специализирующимся в области естественных наук и разработки лекарств. Их команда занимается инвестированием с 2002 года и состоит из профессионалов с подготовкой в области биологии, химии и медицины, а также имеет опыт развития промышленности и бизнеса на уровне руководителей и совета директоров. Они инвестируют в компании с перспективными технологиями и продуктами. При необходимости они могут предложить своим портфельным компаниям лидирующие позиции в области лицензирования и стратегического партнерства.

Vivo Capital это инвестиционная компания, ориентированная на здравоохранение, созданная в 1996 году с более чем $1 млрд под управлением. В настоящее время компания делает инвестиции из своего седьмого фонда, размер которого $375 млн, в перспективные частные и государственные медицинские компании США и Китая.

Hudson Bay Capital Management является инвестором альтернативных инвестиционных возможностей на мировых рынках, нацеленных на традиционные и нетрадиционные источники, используя разнообразный набор стратегий абсолютной доходности.

Также есть ещё 3 инвестора о которых нам не известно, в документах SEC, указано что общее количество инвесторов у компании 8.

После завершения этого предложения и одновременного частного размещения их материнской компании, Legend Biotech будет контролируемой компанией, как это определено в правилах фондового рынка Nasdaq, поскольку GenScript будет владеть 66,10% обыкновенных акций, находящимся в акционерном капитале сразу после завершения этого предложения и одновременного частного размещения, при условии, что андеррайтеры не используют свои опционы на чрезмерное распределение для покупки дополнительных ADSs.

Основные конкуренты

Legend Biotech, специализируется на разработке технологии иммунотерапии для лечения рака. Объединившись с выдающимися иммунологами и молекулярными биологами, компания создала мощный конвейер химерных рецепторов антигенов CAR для лечения широкого спектра жидких и твердых опухолей.

Штаб-квартира: Нью-Йорк, штат Нью-Йорк.

https://www.legendbiotech.com/.

Привлечённые средства: $150,45 млн.

Годовая выручка: $57,3 млн.

Оценка компании: $2,6 млрд.

Количество сотрудников: 250.

Год основания: 2014.

Cellectis, биофармацевтическая компания, которая разрабатывает и продает адаптивную иммунотерапию рака.

Штаб-квартира: Нью-Йорк, штат Нью-Йорк.

www.cellectis.com

Привлечённые средства: $271,9 млн.

Годовая выручка: $31,1млн.

Оценка компании: $848,9 млн.

Количество сотрудников: 89.

Год основания: 1999.

Sorrento Therapeutics основное внимание уделяет исследованиям и разработке терапевтических препаратов для лечения рака, воспаления и аутоиммунных заболеваний.

Штаб-квартира: Сан Диего, Калифорния.

https://sorrentotherapeutics.com/

Привлечённые средства: $365,3 млн.

Годовая выручка: $33 млн.

Рыночная стоимость: $1,1 млрд.

Количество сотрудников: 382.

Год основания: 1989.

Carsgen Therapeutics, фирма по клинической иммунотерапии, которая разрабатывает и продаёт новые химерные антигенные рецепторы Т-клеточной терапии.

Штаб-квартира: Шанхай, Район Сюйхуэй

http://www.carsgen.com/

Привлечённые средства: $90 млн.

Годовая выручка: $2,5 млн.

Оценка компании: -.

Количество сотрудников: 45.

Год основания: 2014.

Bristol-Myers Squibb (BMY) обнаруживает, разрабатывает, лицензирует, производит и продает биофармацевтические продукты по всему миру. Компания предлагает продукты терапевтических классов: гематология, онкология, сердечно-сосудистый и иммунология. Продукция компании включает в себя Opdivo, биологический продукт для противораковых показаний; Eliquis, пероральный ингибитор, для профилактики инсульта, а также на профилактику и лечение венозных тромбоэмболических расстройств; Sprycel, ингибитор тирозинкиназы для лечения хронической миелобластной лейкемии, вызванной филадельфийской хромосомой; Yervoy, моноклональное антитело для лечения пациентов с неоперабельной или метастатической меланомой; Empliciti, гуманизированное моноклональное антитело для лечения множественной миеломы; Baraclude, пероральный противовирусный агент для лечения хронического гепатита; B. Reyataz, ингибитор протеазы для лечения ВИЧ и пр.

Компания продает продукцию оптовикам, розничным аптекам, больницам, государственным учреждениям и медицинским работникам. Компания имеет соглашения о сотрудничестве с Pfizer, Otsuka, Ono, Nektar, и GRYT Health; соглашение о клиническом сотрудничестве с NeoImmuneTech, Inc.; и партнерство с Astrazeneca Plc. Компания была ранее известна как Bristol-Myers Company и в 1989 году сменила название на Bristol-Myers Squibb Company.

Штаб-квартира: Нью-Йорке, штат Нью-Йорк.

http://www.bms.com/

Привлечённые средства: -.

Годовая выручка: $31 млрд.

Рыночная капитализация: $135,6 млрд.

Количество сотрудников: 30 000.

Год основания: 1887.

Novartis AG (NVS), исследует, разрабатывает, производит и продает медицинские товары по всему миру. Сегмент «Инновационные лекарства» предлагает рецептурные лекарства для пациентов и медицинских работников. Он также предоставляет офтальмологическую, неврологическую, иммунологическую, гепатологическую и дерматологическую, респираторную, кардио-метаболическую, признанную и сердечно-сосудистую, почечную и метаболическую медицину продукцию. Сегмент компании Sandoz поставляет активные ингредиенты и готовые лекарственные формы низкомолекулярных фармацевтических препаратов третьим лицам в различных терапевтических областях, а также готовые лекарственные формы противоинфекционные. Он также обеспечивает активные фармацевтические ингредиенты и полупродукты, прежде всего антибиотики; белковые или другие продукты на основе биотехнологии, включая биологические аналоги; и услуги по производству биотехнологий.

Novartis AG имеет соглашения о сотрудничестве с Pear Therapeutics; Институт биологической инженерии Висса при Гарвардском университете и Институт рака Дана-Фарбер; Наука 37; Фонд Билла и Мелинды Гейтс; Amgen; Калифорнийский университет в Беркли; Бристол-Майерс Сквибб; Инициатива «Наркотики для забытых болезней» (DNDi); TScan Therapeutics; и Dyno Therapeutics Inc.

Штаб-квартира: Базел, Швейцария.

http://www.novartis.com/

Привлечённые средства: -.

Годовая выручка: $49 млрд.

Рыночная капитализация: $196,4 млрд.

Количество сотрудников: 109 000.

Год основания: 1895.

Kite Pharma биотехнологическая компания, находящаяся на стадии разработки, которая разрабатывает и разрабатывает иммунную терапию для лечения раковых заболеваний. У Kite есть портфель запатентованных продуктов, предназначенных для стимулирования собственной иммунной системы пациента для борьбы с опухолевыми клетками, эти потенциальные методы лечения могут обеспечить новые стратегии лечения широкого спектра типов опухолей.

Штаб-квартира: Лос-Анджелес, Калифорния.

http://www.kitepharma.com/

Привлечённые средства: $85,3 млн.

Годовая выручка: $22 млрд.

Оценка компании: $11,9 млрд.

Количество сотрудников: 100.

Год основания: 2009.

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) биофармацевтическая компания, которая обнаруживает, разрабатывает и реализует фармацевтические препараты для лечения серьезных заболеваний. Компания имеет кандидатов на терапевтическое лечение в клинических испытаниях для потенциального лечения рака, заболеваний глаз и воспалительных заболеваний, а также проводит доклинические программы по другим заболеваниям и расстройствам. Портфель продуктов компании включает EYLEA, инъекцию афлиберсепта; ARCALYST, инъекция рилонасепта для подкожного применения; ZALTRAP для метастатического колоректального рака. 26 марта 2012 года было объявлено, что Sanofi и Regeneron находятся в разработке с новым препаратом холестерина, который поможет снизить уровень холестерина до 72%.

Штаб-квартира: Нью-Йорк, штат Нью-Йорк.

http://www.regeneron.com/

Привлечённые средства: $8,9 млн.

Годовая выручка: $8,3 млрд.

Рыночная капитализация: $62 млрд.

Количество сотрудников: 8030.

Год основания: 1988.

Pfizer Inc (PFE) разрабатывает, производит и продает медицинские товары по всему миру. Компания предлагает лекарства и вакцины в различных терапевтических областях. Выпускает товары под множественными брендами и работает в области онкологии, выпуская биологические препараты, малые молекулы, иммунотерапию и биологические препараты. Также выпускает стерильные инъекционные и противоинфекционные препараты и предоставляет лекарства и вакцины в различных терапевтических областях, таких как пневмококковая инфекция, менингококковая инфекция и клещевой энцефалит. Продает биоаналоги при хронических иммунных и воспалительных заболеваниях. Препараты для амилоидоза, гемофилии и эндокринных заболеваний.

Компания участвует в контрактном производстве и обслуживает оптовый бизнес, розничных продавцов, больницы, клиники, правительственные учреждения, аптеки и офисы поставщиков, а также центры контроля и профилактики заболеваний.

Компания имеет соглашения о сотрудничестве и совместном продвижении с компаниями Bristol-Myers Squibb и Astellas Pharma US, Inc .; лицензионное соглашение с Akcea Therapeutics, Inc; стратегический альянс с Verily Life Sciences LLC; соглашение о сотрудничестве с Merck KGaA; соглашение о сотрудничестве и поставке клинических испытаний с IDEAYA Biosciences, Inc.; соглашение о сотрудничестве с BioNTech SE для совместной разработки вакцины COVID-19; сотрудничество в области клинических поставок Jiangsu Alphamab Biopharmaceuticals Co., Ltd; и сотрудничество с Valneva SE для разработки и коммерциализации вакцины против болезни Лайма от Valneva VLA15.

Штаб-квартира: Нью-Йорк, штат Нью-Йорк.

http://www.pfizer.com/

Привлечённые средства: -.

Годовая выручка: $50,66 млрд.

Рыночная капитализация: $199,3 млрд.

Количество сотрудников: 88 300.

Год основания: 1849.

Исходя из анализа конкурентов, Legend Biotech является молодой компанией как Carsgen Therapeutics. Компания находится в начале своего развития и превосходит трех своих конкурентов по показателю выручки. Рыночная капитализация компании на данный момент составляет $2,6 млрд. У Legend Biotech есть сильные партнёрские соглашения, и компания работает как в Азии, так и в США. Конкурентами компании выступают также крупные публичные компании, учитывая, что исследования и разработки компании успешно продвигаются в фазах исследования, компания в будущем может существенно увеличить свою капитализацию. Рынок, на который нацелена компания имеет высокий спрос и конкуренцию.

Текущее состояние отрасли и рынка

Общий объем продаж на мировом рынке Множественной Миеломы, составит $29 млрд в 2022 году и $37,5 млрд к 2024 году.

Глобальный рынок Т-клеточной терапии CAR, достиг $14,5 млрд в 2017 году, США составила 62% от общего объема продаж. Они занимали самую большую долю мирового рынка из-за растущей распространенности рака в стране. Целевой антиген CD19 занимал самый большой сегмент целевых антигенов с выручкой в размере $56 млн в 2018 году.

Распространенность заболеваний составила 230 000 во всем мире за последние 5 лет, 1% новых случаев рака в мире и 2,1% всех смертей от рака в США.

Ежегодно в США диагностируется более 25 000 новых случаев заболевания, в ЕС диагностируется 25 425, в Японии 5745 а в Китае 33 000, итого 56 170 случаев в год. Прогноз рыночной доли США, ЕС5 и Японии составляет $18 млрд на 2020 год.

  • Рынок Неходжкинской лимфомы: $4,7 млрд.
  • Рынок Лимфомы Ходжкина: $765 млн.
  • Рынок Острой Миелоидный Лейкозы: $841 млн.
  • Рынок Рака желудка: $2,579 млрд.
  • Рынок Мультиформной Глиобластомы: $1,122 млрд.

Рынок IPO

В текущем году успешно вышли похожие биотехнологические компании на IPO, и мы участвовали в размещении таких компаний как Revolution Medicines, Inc (NASDAQ: RVMD), который показал около 76% роста и ORIC Pharamaceuticals Inc (ORIC), который показывает около 80% роста. 

Рыночные возможности и стратегия компании

Конкурентные преимущества

Преимущество заключается в том, что компания в партнерстве с Janssen Biotech и, если они будут первыми кто разработает антиген созревания B-клеток (BCMA) против множественной миеломы, они безусловно будут лидерами своего сегмента. Также у компании есть целый ряд большой поддержки не только от партнёров, но и от своей головной компании Genscript у которой большие ресурсы на поддержание и развитие своего проекта в сегменте клеточной терапии. Их цель сделать Legend Biotech лидером этого сегмента. Один из главных аспектов конкурентного преимущества что у компании есть, хорошее финансирование, которое поддерживает НИОКР. В такой индустрии это, пожалуй, самый важный аспект, хорошая продолжительность исследований и тестов. Также у них есть своё производство, которое позволяет им сразу выпускать свои продукты после прохождения всех тестов. Запатентованные технологии дают преимущество сохранения лидерства на рынке в случае, если кто-то попытается скопировать и заработать на их уникальной биотехнологии. Всем остальным компаниям придётся платить Legend Biotech за использования их технологии.

Также они сделали прорыв в исследованиях и уже на фазе 2 своего исследования. У 29 пациентов был 100% эффект после терапии JNJ 4528. Это безусловно большой прорыв против ранее неизлечимой болезни.

Стратегия компании

Модель роста компании заключается в 4х главных аспектах.

  • Это продолжительное инвестирование в НИОКР.
  • Быстрое развитие клинических активов, через партнерства с ведущими клиницистами в их соответствующих областях. Привлекая таланты со всего мира, у которых есть большой опыт работы на всех этапах клинического развития. Также с уже созданной глобальной производственной сетью, идёт работа с ведущими отраслевыми технологиями и поставщиками услуг для внедрения инноваций в процесс производства CAR - T, оптимизируя сквозные цепочки поставок и оптимизация модели доставки продукции.
  • Расширение коммерческого присутствия, установленные возможности и инфраструктура проложат путь для будущих продуктов. Благодаря партнерству с Janssen Biotech, их каналы и инфраструктура позволит проложить дорогу для самой последней разработки LCAR-B38M/JNJ-4528 против множественной миеломы.
  • Одним из драйверов индустрии также являются стратегические слияния и поглощения. У головной компании Genscript это один из методов расширения и роста. В 2016 они поглотили CustomArray Inc.  

Учитывая прогнозируемый рост рынка и случаи разных заболеваний в глобальном спектре и растущей популяцией на земле. Можно твердо сказать, что рынок будет расти, а спрос на эти революционные терапии будет больше. Соответственно если разработки компании будут успешными, и они будут эффективно помогать пациентам, то их продукт будет продаваться, соответственно будет прибыль и реальный рост компании.

На данный момент Legend Biotech всё-таки убыточный, в 2019 убыток составил $132 млн, учитывая, что компания существует уже 6 лет. Исходя из финансовых показателей главный покупатель фирмы будет выплачивать $425 млн в течение 9 лет, это где-то $47 млн в год. Соответственно заработок из других источников также будет расти, и компания в какой-то момент станет прибыльной.

Финансовые показатели компании

Выручка в размере $48,1 млн и $57,3 млн за 2018 и 2019 года, была получена от продаж одному клиенту. У компании на данный момент убыток, который увеличился с $2,7 млн до $132 млн (в 48,8 раз) в 2019 в связи с ростом расходов на НИОКР в области клеточной терапии, которые увеличились в 2,67 раза и составил $161,94 млн; также в связи с ростом расходов на продажу и дистрибуцию в 22 раза, которые составили $25,62 млн; и в связи с ростом общих и административных расходов в 2,44 раза, которые составили $6,75 млн.

Выручка от лицензирования интеллектуальной собственности в 2019 году представляет собой вознаграждение, связанное с выплатами которые были ограничены в предыдущие годы, но включены в цену сделки в 2019 году, когда основные этапы были достигнуты. На начальном этапе сумма, выделенная на лицензирование интеллектуальной собственности, составляла $30 миллионов, которая была обновлена до $34,5 миллионов на декабрь 2019 года.

Цена сделки, выделенная JSC Services, признается как выручка в течение 9 лет. На начальном этапе, сумма выделенная JSC Service, составляла $370 млн, которая была изменена до $425,5 млн по состоянию на декабрь 2019 года.

Торговые условия группы со своими клиентами в основном заключаются в кредит. Кредитный период составляет от 30 до 90 дней. Группа стремится поддерживать строгий контроль за своей непогашенной дебиторской задолженностью, а просроченные остатки регулярно проверяются руководством.

Группа имеет концентрацию кредитного риска в размере 96,2% и 100% торговой дебиторской задолженности, причитающейся от одного единственного клиента в соответствии с лицензией и соглашением о сотрудничестве.

За 2018 и 2019 переводы денежных средств от группы компаний в Legend Biotech составили $227,330,000.

История привлечения средств

Был проведен только 1 раунд финансирования, в ходе которых Legend Biotech привлек $150,45 млн.

Акции Серии А в марте и апреле 2020 года были проданы по цене $7,792 за акцию при 20,591,629 обыкновенных акций, стоимость которых была $160,450,000. Количество выпущенных и находящихся в обращении обыкновенных акций компании составляла 200 000 000 на 31 декабря 2019 года. Исходя из этого предполагается, что рыночная капитализация компании до размещения составляет $2,6 млрд.

Детали IPO

IPO компании состоится 4 июня 2020 года на NASDAQ.

В ходе первичного публичного размещения, Legend Biotech планирует привлечь около $321,9 млн при средней цене диапазона $19 и планируемому к размещению количеству акций 18,4 миллионов. Общее количество акций после IPO будет 258,704,787 акций. Новая рыночная капитализация после IPO составит примерно $4,9 млрд.

Компания планирует заключить договор андеррайтинга с указанными ниже организациями в отношении предлагаемых акций. 

У андеррайтеров есть возможность воспользоваться опционом на срок до 30 дней для покупки дополнительных 5,527,500 (2 763 750 ADS) акций.

Использование компанией дохода от IPO

В ходе IPO компания планирует получить финансирование для разработки терапии JNJ 4528 которая включает в себя лечения множественной миеломы. Таким образом, средства будут направлены на фазу 3, где компания планирует позвать 400 пациентов в США, Европе и Японии для сравнения JNJ-4528 с другими терапиями (CARTITUDE -4).

SWOT анализ

Сильные стороны

Сильное финансирование и инфраструктура для НИОКР, производства, клинического сервиса и коммерциализации продуктов и терапий от головной компании и партнёров, которая позволить реализовать прибыль.

Сильное руководство с большим опытом в сфере клеточной терапии.

Хорошая способность привлечение денег из других источников.

Революционные запатентованные технологии в сфере биотехнологий.

Исследование уже на второй фазе по миеломе, которые сделали прорыв и показали результаты против болезни.

Слабые стороны

Компания убыточная.

Этот сектор борется с тем, чтобы уменьшить раковые заболевания, поэтому если они смогут вылечить эти заболевания, то даже при росте популяции, рынок в какой-то момент достигает своего максимума и не сможет больше расти (только если резко не увеличится раковые заболевания). Соответственно в какой-то момент в будущем эти конкретные терапии уже могут быть не нужны.

Возможности

Большие возможности в НИОКР и развитие новых терапий против раковых заболеваний.

Расширение инфраструктуры для производства и коммерциализации.

Глобальное присутствие, есть возможность привлекать умы со всего мира и поглощать компании, которые в свою очередь имеют дополнительные знания и структуры для дальнейшего роста.

Угрозы

Политика США против китайских компаний из-за выборов в президенты.  Это может сорвать IPO и в целом интерес вокруг этой компании. Новая экономическая и политическая война между Китаем и США.

Новый глобальный кризис, который сейчас повлияет на уменьшение инвестирования в целом из-за меньшего количества свободных денег у разных инвесторов, компаний и государств.   

Продвижение политики США, которая может дать конкурентное преимущество американским компания на американском рынке, доля которого 62%.

Фокус на фирмах в секторе здравоохранения, которые разрабатывают вакцины в связи с COVID-19.

Резюме

Legend Biotech входит в десятку биотехнологических компаний на данный момент, компания фокусируется на исследованиях и разработках в клеточной терапии известной как CAR. Legend Biotech разрабатывает терапию против разных раковых заболеваний используя свои запатентованные технологии. На данный момент главная цель — продвинуться в исследовании и разработках LCAR-B38M / JNJ-4528 — R/R MM (BCMA) — антигенов созревания B-клеток против множественной миеломы. Компания также работает в клинических сервисах и производстве своих продуктов.

Legend Biotech ведет свою деятельность глобально, в ее команде довольно много опытных сотрудников и руководителей с опытом в индустрии клеточной терапии. Вместе они работают чтобы создать лекарство от разного типа рака.

Основным партнером является Janssen Biotech который входит в фармацевтические компании Johnson&Johnson. Они работают в коллаборации для создания JNJ-4528 против множественной миеломы. Legend Biotech передал лицензию Janssen и планирует в рамках партнёрства получать выплату в течение 9 лет в размере $425 млн.

Касаясь финансовой части, Legend Biotech зависит от своей головной компании Genscript, где Legend Biotech является проектом в секторе клеточной терапии. Legend Biotech получила денежные средства в совокупности на $227 млн за 2018 и 2019 года от своей группы компаний.

Выручка компании за пару лет выросла что является хорошим знаком, но вместе с тем у компании большой убыток в размере $132 млн на 2019 год из-за больших расходов. Однако это не является критичной проблемой так как у компании уже есть обеспеченная выручка от их единственного, крупного клиента Johnson&Johnson.

Исходя из анализа конкурентов, Legend Biotech является молодой компанией, как и конкурент Carsgen Therapeutics. Компания находится в начале своего развития и превосходит трех своих небольших частных конкурентов по показателю выручки. Рыночная капитализация компании на данный момент составляет $2,6 млрд. У Legend Biotech есть сильные партнерсткие соглашения, и компания работает как в Азии, так и в США. Конкурентами компании выступают также крупные публичные компании, учитывая, что исследования и разработки компании успешно продвигаются в фазах исследования, компания в будущем может существенно увеличить свою капитализацию. Рынок, на который нацелена компания имеет высокий спрос и конкуренцию.

Учитывая фундамент этой компании, а также поддержку Genscript и Janssen Biotech то финансовые и инфраструктурные возможности у этой фирмы очень впечатляющие. Несмотря на конкуренцию с таким гигантом как Pfizer, в своем узком сегменте у Legend Biotech есть очень хорошие шансы вырасти и создать тот продукт, который удовлетворит спрос рынка.  

Стратегия компании очень проста, благодаря хорошему финансирования НИОКР они будут стараться сделать научный прорыв и создать клеточную терапию, которая будет лечить разные формы рака. Это компания уже добилась успеха в своих недавних исследованиях перейдя на 2 фазу тестирования. Благодаря крепкому фундаменту от Genscript, стратегическим партнерством с Janssen и запатентованными биотехнологиями, они поставили себя в очень конкурентоспособную позицию. Имея под рукой очень хороших специалистов в своей сфере и серьезное финансирование, прогресс будет достигнут. Инфраструктура группы компаний и партнеров позволит проводить клинический сервис, а также свое производство, которое в свою очередь будет коммерциализированы через все каналы поставок и продаж. Один из драйверов индустрии будут слияния и поглощения, Genscript этим и занимается, поглотив CustomArray Inc в 2016 году.

Примерив это с развитием индустрии то объем продаж на мировом рынке множественной миеломы составит где-то $37,5 млрд к 2024 году. Американский рынок составил 62% от всех продаж. В 2020 объем продаж должен будет составить $18 млрд. Соответственно главный фокус развития будет в США и рост компании будет зависит от того насколько они конкурентоспособные против фарма гигантов и других компаний в этой отрасли. Однозначно, на рынке есть очень большой спрос на продукцию, которая должна будет спасти жизни многих людей.

Человечество уже очень близко к тому, чтобы преодолеть самые опасные болезни, которые раньше не были излечимы. Рост рынка также будет заключаться в том на сколько быстро биотехнологические компании смогут преодолеть барьеры науки и прийти к решению. Как только появится первая терапия, которая будет реально работать, спрос увеличится в разы, соответственно доходность и инвестиционные ресурсы компании. Потенциал роста индустрии безусловно присутствует и дальнейший рост имеет быть.

Касаясь рынка IPO за 2020 половина компаний из первой десятки были биотехнологическими. Есть большой интерес к этим компаниям так как они открывают революционные продукты и методы, и по сути, создают новые сектора и индустрии экономик, что за собой ведёт ещё больше инвестиций и возможностей. В текущем году успешно вышли похожие биотехнологические компании на IPO, и мы участвовали в размещении таких компаний как Revolution Medicines, Inc (NASDAQ: RVMD), который показал около 76% роста и ORIC Pharamaceuticals Inc (ORIC), который показывает около 80% роста.  

Legend Biotech выходит на IPO, 04 июня 2020 года, цена за акцию будет $19, они планируют получить $321,9 млн для продолжения разработки совместного проекта с Janssen Biotech. Их главными андеррайтерами будут J.P. Morgan, Morgan Stanley и Jefferies. Флоат компании 14,24%, соответственно присутствует вероятность что акции выстрелят вверх.

Сейчас идут антикитайские лозунги и риск снятия китайских компаний с американских бирж из-за президентских выборов в США. На данный момент нам пока не ясно как ситуация пандемии повлияет на CAR-T индустрию. Также вход в новый глобальный кризис говорит о том, что, свободных денег на инвестирование может резко сократиться и это может быть трудностью для проведения эффективных раундов сбора средств. 

Что касается рассмотрения Legend Biotech как инвестиционного проекта IPO, то у компании большой потенциал и присутствуют все хорошие качества: сильное руководство, продолжительное инвестирование в НИОКР, хороший фундамент инфраструктуры для исследований, производства и коммерциализации вместе со своим партнером из Johnson & Johnson. Присутствуют некие прорывы в результатах, исследованиях и движение по 2-й фазе тестирования. Хоть фирма и убыточная на данный момент, в целом у неё хорошие финансовые показатели, рост доходности и что самое важное уже обеспечен поток выручки на следующие 9 лет от их партнера, которому они продали свою лицензию.

Рост расходов, как это часто бывает у биотехнологических компаний, связан с активным продвижением в исследованиях по фазам. На подходе новый продукт, который разрабатывается для растущего рынка миеломы, у которого есть позитивные результаты. В фазе 3, JNJ 4528 будет сравниваться с другими терапиями, который должен будет показать его реальную эффективность в более крупном масштабе. 

Учитывая спрос рынка, сильные партнерские соглашения компании, также поддержку в виде крупной головной компании и успешное продвижение по фазам исследования (уже в ближайший год компания выйдет на финальную третью фазу), можно ожидать, что данная компания интересна для инвестиций. На наш взгляд стоит ожидать около 30% роста компании ($26 за акцию). Спрос на акции на 02.06.20 превышает предложение в ~3 раза. Аллокацию на сделку мы ожидаем в районе 10-15%.

Рейтинг: 5,07 из 10

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию