Меню категорий
SharesPro
18.02.2020 12:34
0
9 тем прошедшей недели: американские регуляторы не собираются оставлять технологический сектор в покое

Интерес антимонопольных служб к активности крупнейших в мире технологических компаний в сфере поглощений и слияний заметно рос. Американская Федеральная комиссия по торговле (ФКТ) на прошлой неделе объявила, что планирует расследовать сотни сделок по поглощению, осуществленных на протяжении последних десяти лет компаниями Amazon, Apple, Facebook, Google и Microsoft.

Было так задумано или нет, но время для заявления совпало с другим знаковым событием. В тот же самый день T-Mobile и Sprint добились от Федерального суда одобрения их $26,5-миллиардной сделки по слиянию. Сделка двух гигантов телекоммуникационной индустрии на протяжении двух последних лет регулярно становилась темой заголовков профильных изданий, порождая множество вопросов относительно того, что может значить для потребителя новейший бум консолидаций.

Крупные слияния породили серию волн и это одна из девяти тем, о которых мы расскажем в этой статье:

1. Неприязнь к поглощениям

По данным PitchBook, Amazon, Apple, Facebook, Google и Microsoft в общей совокупности совершили более 530 поглощений в течение 2010-х годов — т.е. более одного поглощения в неделю.

Некоторые из этих сделок оккупировали заголовки, например, покупка сети супермаркетов Whole Foods гигантом онлайн-коммерции Amazon за $13,7 млрд, приобретение компанией Microsoft контрольного пакета социальной сети LinkedIn за $27 млрд и поглощение производителя аудиотехники Beats Electronics, обошедшееся корпорации Apple в $2,6 млрд. Однако многие другие сделки не привлекли широкого внимания общественности и СМИ, так как поглощаемые компании были слишком малы, чтобы подпасть под действие американских законов, требующих отчитываться об осуществленных поглощениях.

На прошлой неделе ФКТ сообщила о том, что собирается ретроспективно рассмотреть осуществленные сделки и запросила у вышеупомянутых пяти компаний документы, содержащие информацию об условиях, структуре и целях небольших поглощений, произведенных с начала 2010 года. В пресс-релизе председатель ФКТ Джо Симонс (Joe Simons) так охарактеризовал цели мероприятия: «оценить адекватно ли оповещаются федеральные службы о транзакциях, способных нанести ущерб конкуренции». В ходе последующего конференц-кола Симонс намекнул, что никто не отказывается от идеи об отмене некоторых совершенных сделок.

Это новейший фронт в продолжающемся сражении между ФКТ и крупными технологическими компаниями — реакция на нарастающее чувство обеспокоенности общества мощью и влиянием этих компаний как на их клиентов, так и на конкуренцию.

В прошлом июле по завершению расследования, вызванного скандалом, связанного с Cambridge Analytica и нарушением неприкосновенности персональных данных, ФКТ оштрафовала Facebook на $5 млрд. В сентябре Google и YouTube достигли мирового соглашения с ФКТ и генеральным прокурором Нью-Йорка по обвинению в незаконном сборе детских персональных данных с помощью видеохостинга YouTube и выплатили $170 млн. А в августе информационный ресурс The Verge сообщил о том, что ФКТ рассматривает возможные антимонопольные последствия сделки по продаже телефонов Apple на площадке Amazon.

Впрочем, включение в список интересов ФКТ компании Microsoft это что-то новое. До настоящего момента компания Сатьи Наделлы по большому счету не попадала в поле зрения регуляторов. Это, разумеется, касается последних лет. Не составит труда вспомнить конкретные случаи столкновения корпорации с антимонопольной службой в конце 1990-х годов.

Тогда, как и сейчас, предметом всеобщего интереса был вопрос: насколько крупной должна быть компания, чтобы считаться чрезмерно большой? Регуляторы обеспокоены тем, что Google, Facebook и другие технологические гиганты удушают конкуренцию путем поглощения потенциальных соперников, покуда они еще не окрепли. Технологические гиганты настаивают на том, что уровень конкуренции все еще достаточен, чтобы не позволить им монополизировать такие технологические направления, какими являются, например, поисковые системы, социальные медиа и онлайн-реклама. Да и к тому же, разве эти все поглощения осуществляются не ради того, чтобы обеспечить для потребителей лучшие продукты по лучшим ценам?

Дискуссии того же рода развернулись в секторе телекоммуникаций с апреля 2018 года, когда T-Mobile и Sprint договорились о слиянии, которое сократит количество основных телекоммуникационных операторов в США с четырех до трех. Многие вопросы и проблемные темы были затронуты. Когда прошлой осенью Федеральная комиссия по коммуникациям одобрила сделку, двое из ее пяти членов опубликовали резкие воззвания, осуждая в них процедуру одобрения и утверждая, что сделка ограничит возможности потребителей. Но у компаний пока все хорошо.

Одним из главных затруднений для сделки был иск, организованный группой лиц, в которую входили генеральные прокуроры 13 штатов и округа Колумбия и которые выставили против сделки сходные обвинения в подрыве конкуренции. На прошлой неделе федеральный судья встал на сторону двух телекоммуникационных компаний, согласившись с их доводами в отношении того, что планируемая Sprint передача Boost Mobile в пользу Dish Network позволит последней стать новым крупным игроком в секторе телекоммуникаций.

Так что же, теперь полный вперед? Не так быстро. Вместо беспокойств, вызванных требованиями регуляторов, теперь сделке угрожает денежный вопрос. В четверг Bloomberg сообщил, что Deutsche Telekom, мажоритарный собственник T-Mobile, желает пересмотреть условия слияния, так как финансовое положение Sprint ухудшилось за те два года, которые прошли с момента первых договоренностей. Это потенциально создает конфликт между Deutsche Telekom и SoftBank, который владеет контрольным пакетом Sprint.

Сделки огромных размеров были частым явлением в последние годы. В секторе медиа AT&T выкупил Time Warner за $85,4 млрд, а Disney заплатил $71,3 млрд за ряд развлекательных активов 21st Century Fox. В секторе здравоохранения Bristol-Myers Squibb купил Celgene за $74 млрд, а AbbVie и Allergan стараются придать окончательный вид сделке размером в $63 млрд. Крупные брокерские фирмы Charles Schwab и TD Ameritrade договорились в прошлом году о слиянии стоимостью в $26 млрд, а LVMH присоединила к своей империи предметов роскоши Tiffany за $16,3 млрд.

Поэтому кажется любопытным, что когда дело касается технологических гигантов, ФКТ больше заботят небольшие сделки. Но, возможно, что это признак того, насколько всеобъемлющий характер носит их интерес. Чтобы ни происходило на рынках, не похоже, что в обозримом будущем ФКТ оставит Amazon, Google и остальных техгигантов в покое.

2. Закрытия

В начале прошлой недели стартап Brandless, продающий продукты собственного производства, стал, как предполагается, первой портфельной компанией Vision Fund, полностью прекратившей свою деятельность. Следующий день принес известия о закрытии производителя телефонов и другой потребительской техники Essential Products, которой управлял создатель Android Энди Рубин (Andy Rubin). Кроме того, как сообщает новостной ресурс Axios, музыка перестала играть для Hollar, оператора онлайн-магазина низких цен.

3. Убытки «единорогов»

Срок пребывания компании Airbnb в статусе прибыльной оказался недолог. По данным Wall Street Journal, опубликованным на прошлой неделе, «единорог», предлагающий площадку для краткосрочной аренды жилья, имел за первые девять месяцев 2019 года в убытках $322 млн. Это впечатляющая разница в сравнении с $200 млн прибыли, которую компания получила аналогичный период в 2018 году. Наличие сходных проблем с прибылью у некоторых из портфельных компаний начинает сказываться на SoftBank: японскому инвестиционному гиганту, возможно, придется срезать более $50 млрд со второго Vision Fund ввиду отсутствия интереса со стороны инвесторов.

4. Импактные инвестиции

Деваль Патрик (Deval Patrick), заведовавший подразделением социально-преобразующих инвестиций (импакт-инвестиций) в Bain Capital на протяжении последних четырех лет, отменил свою кратковременную кампанию за право избираться в президенты США от Демократической партии. Неизвестно собирается ли Патрик вернуться в свою бывшую фирму, но в любом случае тот тип сделок, которые он осуществлял когда-то стали чрезвычайно востребованными. Так, на прошлой неделе KKR завершила привлечение средств в свой первый фонд импакт-инвестиций, остановившись на сумме в $1,3 млрд и присоединившись тем самым к своим конкурентам из Blackstone и Apollo Global Management в их стремлении заработать на этом тренде.

5. Инвестиции в финтех

Почти месяц прошел с того момента, как Plaid согласился на предложение Visa о покупке за $5,3 млрд, а теперь еще один финтех-стартап достиг крупной оценки стоимости. Toast, который разрабатывает программное обеспечение для платежей и системы кассовых терминалов для ресторанов, привлек на прошлой неделе $400 млн в ходе венчурного раунда серии F при оценке в $4,9 млрд. В раунде поучаствовало много инвесторов, в том числе Bessemer Venture Partners, Greenoaks Capital, Tiger Global и TPG Capital.

6. Сделки с долгами

На прошлой неделе два очень разных стартапа завершили крупные раунды привлечения инвестиций, в которых объем распределенных долговых обязательств и акций разделился практически поровну. Один из стартапов, Headspace, разрабатывающий приложения для профилактики настроения и медитации, привлек $93 млн в ходе раунда C, которые включали $53 млн в акциях и $40 млн в долговых обязательствах. Astranis, стартап, специализирующийся на спутниковых технологиях, заручился инвестициями на $90 млн, из которых $40 пришлись на акции и $50 млн на долговое финансирование.

7. Инвестиции в блокбастеры

В позапрошлое воскресенье кинофильм «Паразиты» получил «Оскар» в номинации «Лучший фильм». Спустя два дня, южнокорейская студия CJ Entertainment and Merchandising, стоящая за этим фильмом, вступила в партнерство с частной инвестфирмой RedBird Capital Partners, чтобы инвестировать $275 млн в Skydance Media, киностудию, занимавшуюся фильмами из таких крупных франшиз, как «Терминатор» или «Миссия невыполнима».

8. Кое-что об EQT

Прошло пять месяцев после того, как шведская частная инвестфирма EQT вышла на IPO, и ее жизнь в качестве публичной компании протекает без помех. На прошлой неделе она отчиталась об отличных результатах за 2019 год, в том числе о 54% годового роста выручки, а двумя днями ранее сообщила о планах по открытию нового офиса в Сиднее. Прошедшая неделя также отметилась новостями о сотрудниках EQT: Мэттью Ливайн (Matthew Levine), американский партнер фирмы, как сообщается, покидает ее после более пяти лет работы.

9. Дела тряпичные

Инвестфонд The Carlyle Group решил расстаться с частью своих активов, относящихся к сфере моды: на прошлой неделе он договорился с Permira о продаже бренда люксовых кроссовок Golden Goose за €1,3 млрд (приблизительно $1,4 млрд). Carlyle все еще сохраняет за собой крупную долю в известном бренде стритвер-одежды Supreme. Среди других новостей прошлой недели, касающихся одежды, оказались сообщения о том, что розничный инвестор Sycamore Partners ведет переговоры о возможной покупке сети бутиков Victoria's Secret, у которой под руководством Лесли Векснера (Leslie Wexner) наметился спад объемов продаж.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию