Меню категорий
SharesPro
15.01.2020 18:02
0
Как самая быстрорастущая экономика мира погрузилась в стагфляцию

Всего два года назад премьер-министр Индии Нарендра Моди (Narendra Modi) руководил страной, которая могла похвастаться ростом экономики на уровне 8%. Тогда Индия была на пути к тому, чтобы стать драйвером глобального экономического роста.

В настоящее время в стране наблюдается стагфляция, а экономика приближается к своему самому медленному росту за более чем десятилетие. Кроме этого, значения инфляции оказались выше целевых ожиданий центрального банка, что обусловлено повышением цен на продовольствие. Социальные волнения против некоторых законодательных инициатив — еще одна проблема в стране.

Существует несколько хороших вариантов борьбы со стагнацией. Сокращение государственных доходов и уже и так растянутый бюджет ограничивают возможности для бюджетной поддержки экономики. В то же время, шоковый рост розничной инфляции на уровне 7,35% в декабре и угроза дальнейшего роста цен на нефть означают, что возможность для дальнейшего снижения процентных ставок закрывается.

Облигации государственного займа упали в цене после публикации данных по инфляции. Доходность 10-летних облигаций выросла на 10 базисных пунктов до 6,7%, что стало максимальным значением с 5 декабря. Инфляция оптовых цен ускорилась до семимесячного максимума в 2,59% в прошлом месяце.

Так что пошло не так?

В основе проблем Индии лежит спад потребления, который произошел после целого ряда политических просчетов: от беспрецедентного решения о запрете оборота крупных банкнот в конце 2016 года до хаотического введения единого налога на товары и услуги позже.

Вскоре за этим последовал кредитный кризис, который был вызван, а затем усугублен кризисом теневых кредитов, которые стали основными поставщиками небольших займов сотням миллионов потребителей и предприятий.

Волатильность цен

Потребление составляет около 60% валового внутреннего продукта, а расходы резко упали, поскольку предприятия теряют рабочие места и отказываются от предыдущих инвестиционных планов. Потребительские настроения тоже не особенно впечатляют, а недавняя волатильность цен на нефть может стать дополнительной проблемой. Экономический рост в финансовом году, который закончится 31 марта, замедлится до 5%, что является самым слабым темпом за последние десять лет.

«Восстановление, вероятно, будет очень постепенным, и сценарий стагфляции более чем вероятен», — сказала Тереза Джон (Teresa John), экономист Nirmal Bang Equities Pvt в Мумбаи. 

Пять сокращений процентных ставок центрального банка в прошлом году и миллиарды долларов ликвидности, поступившие на финансовые рынки, мало что сделали для стимулирования кредитования. Это связано с тем, что банки уже и так обременены одним из худших коэффициентов стрессовых активов в мире.

Что говорят экономисты Bloomberg

Восстановление экономики Индии происходит все еще недостаточно быстро. Трекер ВВП демонстрирует замедление роста этого показателя в ноябре после повышения в октябре. Эксперты считают, что правительство и центральный банк должны усилить свои стимулы.

Абхишек Гупта (Abhishek Gupta), индийский экономист

Правительство предприняло некоторые шаги по оживлению экономики, но они пока не приносят плодов. Министр финансов Нирмала Ситхараман (Nirmala Sitharaman) предоставила компаниям снижение налогов на $20 млрд, объединила слабые государственные банки с более сильными и ослабила правила для иностранных инвестиций. Правительство также планирует продать государственные активы в рамках крупнейшей за 10 лет приватизации.

«Мы действительно очень близки к тому моменту, когда мы можем погрузиться в серьезную рецессию. Важнейшей проблемой в экономике Индии является спрос. Вы определенно хотите стимулировать спрос», — заявил Абхиджит Банерджи (Abhijit Banerjee), лауреат Нобелевской премии по экономике прошлого года, призвав власти отказаться от целевых показателей инфляции и дефицита бюджета.

Есть некоторые ранние признаки того, что экономика может прийти в упадок. Некоторые метрики, такие как индекс деловой активности (purchasing managers indexes — PMI) для производства и услуг, показывают, что активность растет. Промышленное производство и капитальные затраты также улучшились в конце прошлого года.

Экономисты прогнозируют восстановление роста до 6,2% в финансовом году, который закончится в марте 2021 года, хотя многое будет зависеть от того, насколько быстро восстановится мировой спрос и внутренние расходы. Нуриэль Рубини (Nouriel Roubini), профессор нью-йоркского университета и известный экономический деятель, сказал на прошлой неделе делегатам конференции в Мумбаи, что он пока не видит доказательств того, что «замедление приведет к значительному ускорению роста в этом регионе».

Он добавил, что внимание политиков «должно было быть сосредоточено на экономике, власти не должны отвлекаться на политические вопросы».

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию