Меню категорий
SharesPro
06.08.2019 23:32
27
IPO InMode Ltd - стоит ли участвовать?

Компания InMode ожидает, что цена ее акций на IPO будет находится в диапазоне от $14 до $16 за штуку. Компания разместила заявку на листинг обыкновенных акций на NASDAQ Global Market под тикером “INMD”.

  1. Обзор компании
  2. Детали IPO InMode
  3. Использование дохода от IPO
  4. Конкуренты компании InMode
  5. Возможности рынка
  6. Рыночные цели компании
  7. Преимущества InMode
  8. Риски компании
  9. Наша оценка IPO InMode

Обзор компании

InMode является ведущим мировым поставщиком инновационных, минимально-инвазивных медицинских решений в области косметологической хирургии. Продукты и решения компании, представленные на мировом рынке косметологии, в первую очередь предназначены для использования в трех категориях аппаратной терапии: (1) контурная пластика лица и тела; (2) эстетическая медицина; и (3) гинекология. Компания разработала и выпустила на рынок продукты, использующие медицинскую технологию радиочастотного воздействия, способного глубоко проникать в подкожный жир и трансформировать жировую ткань. InMode полагает, что ее патентованные радиочастотные технологии — (1) липолиз с использованием радиочастот, (2) глубокая субдермальная фракционная радиочастота, (3) одновременное разрушение жира и подтяжка кожи и (4) реконструкция коллагена посредством глубокого нагрева — представляют собой парадигмальный сдвиг на рынке минимально-инвазивных косметологических решений. Эти технологии используются врачами для перестройки подкожной жировой ткани в ходе ряда процедур, в том числе процедуры липосакции с одновременным подтягиванием кожи, контурной коррекцией лица и тела, а также процедурами по аблятивному омоложению кожи. Фирменные продукты, разработанные с использованием запатентованных радиочастотных технологий, преодолевают недостатки конкурирующих косметологических предложений. При этом обеспечивается хирургический результат, хотя риски обычно сопровождающие хирургические процедуры значительно минимизируются. В дополнение к минимально-инвазивным решениям компания проектирует, разрабатывает, производит и продает дифференцированные неинвазивные медицинско-косметологические продукты, предназначенные для использования в широком спектре процедур. К таким процедурам относятся: одновременное удаление жира и подтяжка кожи, перманентное сокращение волос за счет инновационной технологии, а также других процедур, направленных на моделирование внешний вида и текстуры кожи посредством фирменной аппаратной технологии интенсивного импульсного излучения. Продукты, которые компания продает пластическим и лицевым хирургам, косметологическим хирургам, дерматологам и косметологическим акушерам/гинекологам или акушер-гинекологам — все они составляют традиционную клиентскую базу компании — могут использоваться для терапии различных частей тела, в том числе лица, шеи, живота, плеч, бедер и интимных областей женского тела.

InMode убеждена, что кроме группы пациентов подвергающейся хирургическим косметологическим процедурам в настоящее время, ее минимально-инвазивные решения покрывают неудовлетворенный спрос среди двух других групп пациентов: (1) пациенты с пониженной эластичностью кожи или другими физическими характеристиками, которые прежде делали хирургические косметологические процедуры непригодными для терапии этих пациентов, и (2) пациентов, которых привлекает идея хирургических или минимально-инвазивных косметологических процедур, но сопутствующие затраты,  потери времени и потенциальные риски безопасности обескураживают их. Компания полагает, что эти группы пациентов будут по-прежнему представлять собой значительные возможности для фирменных минимально-инвазивных косметологических решений.

InMode считает, что ее продукты находятся в авангарде технологического прогресса на рынке косметологических решений. С 2010 г. компания запустила шесть платформ: BodyTite, Optimas, Votiva, Contoura, Triton и EmbraceRF. Каждый продукт состоит из следующих компонентов: платформа, которая включает в себя несколько источников энергии, одна или несколько насадок, фирменное программное обеспечение и простой в использовании интерфейс с сенсорным экраном. Платформы занимают небольшую площадь и небольшой вес по сравнению с конкурирующими системами, которые обычно более громоздкие. Фирменные продукты могут быть легко модифицированы пользователем для выполнения дополнительных процедур путем добавления насадок и/или установки программного обеспечения. Простота модификации фирменных платформ позволяет клиентам компании эффективно и своевременно удовлетворять спрос на косметологические процедуры с помощью дополнительных предложений услуг.

Сосредоточенность InMode на инновациях привела к значительным успехам в деле разработки новых версий продуктов, а также продуктов следующего поколения. Компания полагает, что способность выводить на рынок новые продукты и постоянно внедрять инновации является ее очевидным конкурентным преимуществом. С целью распространения своего охвата рынка решений для косметологической и медицинской хирургии, InMode планирует запустить три новые платформы к концу 2019 г. — они все будут основаны на уже существующих запатентованных радиочастотных технологиях. Три будущих платформы предназначены для терапии целлюлита (CelluTite), подтяжки кожи тела (Evolve) и подтяжки кожи лица и шеи (Evoke). Платформа CelluTite состоит из трех насадок, каждая из которых была одобрена Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов США (Food and Drug Administration, FDA) и предназначена для терапии проявлений целлюлита. Две насадки одобрены к использованию в дерматологических и общих хирургических процедурах для электрокоагуляции и гемостаза тканей, в том числе жировых тканей, а третья насадка одобрена к использованию в процедурах временного уменьшения проявлений целлюлита. Компания планирует вывести на рынок платформу CelluTite в четвертом квартале 2019 г. Платформа Evolve получила одобрение FDA в июне 2019 г. и, как ожидается, будет выведена ​​на рынок во второй половине 2019 г. В июле этого же года компания направила в FDA предпродажное уведомление в отношении платформы Evoke. При условии наличия одобрения со стороны FDA, компания намерена вывести Evoke на рынок во второй половине 2019 г.

В ответ на пожелания клиентов улучшить и расширить предложение косметологических и оздоровительных процедур доступных амбулаторно, InMode разрабатывает дополнительные радиочастотные аппаратные платформы, насадки и аппликаторы, ориентированные на несколько медицинских специализаций, в том числе на акушеров-гинекологов, офтальмологов и ЛОР-врачей.

InMode концентрирует усилия на создании и использовании клинических данных для поддержки и расширения портфеля заявок на маркетинг продуктов, а также для повышения осведомленности клиентов и поднятия популярности фирменных продуктов. Рынок косметологических решений традиционно в значительной степени ориентировался на маркетинговые компании и изображения типа «до и после». Компания полагает, что ее внимание к созданию клинических данных об эффективности фирменных продуктов сыграло большую роль в росте их популярности у клиентов с хирургическим образованием. В своей некосметологической практике эти клиенты привыкли к обширным клиническим данным. На сегодняшний день InMode обладает портфелем в 44 публикации, опубликованных в рецензируемых изданиях, ряд продуктов компании был использован в 36 завершенных сторонних клинических исследованиях и 18 продолжающихся сторонних клинических исследованиях.

Чтобы дополнить свои решения в области косметологической и медицинской хирургии, InMode предлагает пост-продажное обучение и услуги поддержки клиентов. Компания предоставляет врачам обучение, с помощью которого они могут научиться наиболее выгодным способам использования фирменных продуктов, в том числе посредством видеороликов по технике безопасности и учебных материалов для расширения спектра процедур. Компания убеждена, что предоставляет врачам одну из самых обширных программ обучения и постоянной поддержки из доступных на рынке косметологических решений.

Детали IPO InMode

Это первичное публичное предложение InMode Ltd., на данный момент не существует публичного рынка для акций компании. Как сообщается в проспекте, InMode предлагает к размещению 5 000 000 обыкновенных акций. Компания ожидает, что цена ее акций в этом первичном публичном размещении будет находится в диапазоне от $14 до $16 за штуку. Компания разместила заявку на листинг обыкновенных акций на NASDAQ Global Market под тикером “INMD”.

Использование компанией дохода от IPO

InMode ожидает, что ее чистые поступления по завершению IPO составят приблизительно $67,9 млн. Главными целями компании в этом размещении являются: создание публичного рынка для обыкновенных акций, привлечение дополнительного капитала для финансирования своей операционной деятельности, обеспечение доступа к рынкам публичного капитала в будущем, а также повышение известности компании среди потенциальных клиентов. InMode намерена использовать поступления от IPO, чтобы нанять дополнительный персонал в подразделения по маркетингу и продажам, финансировать расширение маркетинговых программ и глобальных продаж, а также исследования и разработки. Остаток средств планируется задействовать в оборотном капитале, а также на другие общекорпоративные нужды.

Кроме того, компания может использовать часть поступлений чтобы инвестировать или приобрести продукты, технологии или бизнесы, дополняющие ее собственные. Однако в отношении подобных транзакций у InMode нет каких-либо текущих обязательств.

Конкуренты компании

В своем проспекте InMode привела следующие фирмы в качестве своих конкурентов:

Возможности рынка

Мировой рынок косметических решений — это значимый и быстро растущий рынок. По оценкам Американского общества косметологической пластической хирургии (American Society for Aesthetic Plastic Surgery, ASAPS), в 2017 г. американцы потратили более $8,5 млрд на 7,8 млн косметических процедур, при этом $6,6 млрд из этой суммы были потрачены на хирургические косметологические процедуры. По данным ASAPS, в 2017 г. общее количество косметических процедур в США выросло на 6%, рост хирургических косметических процедур составил 11%, а нехирургических косметических процедур — 4%.

По данным исследования Международного общества косметологической пластической хирургии (International Society of Aesthetic Plastic Surgery, ISAPS) за 2017 г., которое включает результаты опроса 35 тыс. пластических хирургов в 30 странах с самым большим количеством проводимых косметологических процедур, всего было выполнено примерно 23,4 млн косметологических процедур, в том числе 10,8 млн хирургических процедур и 12,6 млн нехирургических процедур. Из общего количества процедур приблизительно 18%, или 4,3 млн, были выполнены в США.

По данным ISAPS, в 2017 г. пятью самыми крупными во всем мире категориями хирургических и минимально-инвазивных косметологических процедур, в которых применяются инновационные косметологические решения InMode, были: липосакция (1,6 млн), хирургия век (1,3 млн), абдоминопластика (0,8 млн), подтяжка лица/шеи (0,7 млн) и гинекологические процедуры (0,2 млн). Пять самых крупных категорий неинвазивных процедур: омоложение лица (2,1 млн), удаление волос (1 млн), неинвазивное снижение жира (0,5 млн), лечение целлюлита (0,3 млн) и сосудистые поражения/склеротерапия (0,1 млн).

По данным аналитической фирмы Medical Insight, Inc., специализирующейся на рынке медицинских косметологических технологий, ожидается, что мировой рынок медицинских платформ и веществ, ориентированных на женщин, будет увеличиваться на 16% в год и достигнет $413 млн в 2022 г.

Врачи используют не одну методику терапии, их выбор варьируется в зависимости от цели терапевтического вмешательства и желаемого эффекта. В итоге общий рыночный потенциал для продуктов InMode не обязательно выражается в совокупном объеме косметологического рынка по версии ASAPS и ISAPS. Тем не менее эти числа показывают, что каждый год пациенты осуществляют миллионы процедур для улучшения своего внешнего вида. Компания полагает, что полный объем ее целевого рынка также включает косметологические процедуры, выполняемые непластическими хирургами и которые не отслеживаются методиками подсчета, применяемыми ASAPS и ISAPS.

InMode утверждает, что следующие факторы способствуют росту количества косметологических процедур:

  • старение населения в западном мире;
  • распространение «эпидемии» ожирения по всему миру;
  • усилие желания людей улучшить свою внешность;
  • снижение стоимости процедур, за которым последовало расширение базы потребителей; а также
  • влияние регулируемого медицинского обслуживания и компенсации расходов, что побудило медицинское сообщество расширить спектр предлагаемых за деньги косметических процедур.

InMode полагает, что в каждой из категорий, в которых применяются ее технологии, ее продукты обеспечивают дифференцированное решение, преодолевающее многие из ограничений, характерных для конкурирующих вариантов терапий.

Рыночные цели компании

InMode будет расширять свои продажи, чтобы расширить свой целевой рынок в мировых масштабах. Компания планирует расширить свой отдел продаж и свою сеть сбыта, и намерена набрать и обучить способных торговых представителей на рынках, на которых уже представлены ее продукты, а также на рынках, на которые она только собирается выйти. Это должно поспособствовать более широкому внедрению фирменных продуктов, обеспечить дальнейшее расширение охвата рынка, а также помочь выйти за рамки традиционной клиентской базы.

  • В Северной Америке компания планирует к концу 2019 г. расширить примерно на 15 представителей команду прямых продаж, расположенную в США и Канаде.
  • В Европе компания намерена организовывать сбытовые и маркетинговые предприятия, а также сеть эксклюзивных дистрибьюторов (в дополнение к уже существующей сети в Великобритании и Испании).
  • В Латинской Америке компания планирует расширить сеть эксклюзивных дистрибьюторов, сконцентрировавшись на Аргентине, Бразилии, Колумбии, Мексике и Панаме.
  • В Азиатско-Тихоокеанском регионе компания, помимо прямых продаж в Индии, планирует посредством организации совместного предприятия в Гуанчжоу открыть представительство в Китае, которое также будет заниматься прямыми продажами. Кроме того, планируется расширить сеть эксклюзивных дистрибьюторов в Австралии, Японии, на Филиппинах, в Южной Корее, Тайване и Таиланде.

InMode продолжит расширять охват существующей базы клиентов и наращивать возобновляемый доход. Компания полагает, что существует потенциал извлечения дополнительного дохода среди клиентов уже знакомых с фирменными продуктами. С момента основания компании примерно 30% ее североамериканских клиентов посчитали нужным расширить спектр предлагаемых терапий и приобрели для этого вторую платформу компании. Кроме того, за последние три года наблюдался рост продаж расходных материалов (наконечников, которые являются аппликаторами одноразового использования, либо содержат их и должны заменяться после каждой терапии). С момента основания InMode было продано более 257 тыс. единиц расходных материалов. Компания ожидает, что по мере роста клиентской базы доля доходов, связанных с расходными материалами, будет увеличиваться. Также ожидается, что ряд определенных клиентов пожелает модернизовать возможности существующих продуктов InMode. Также по мере расширения программы поддержки клиентов, компания рассчитывает увеличить количество клиентов, заключающих договоры на обслуживание и договора с продленным гарантийным сроком, что обеспечит InMode дополнительный возобновляемый доход.

InMode задействует свои технологии в деле расширения бизнеса в новые категории неинвазивных и минимально-инвазивных применений. Компания активно поддерживает портфель разрабатываемых технологий, которые должны дополнить решения, ориентированные на ее традиционную клиентскую базу. Портфель продуктов, содержащий разработки ближнего срока реализации, состоит из решений нового и второго поколений, применимых в различных условиях, например, для устранения целлюлита, липолиза больших площадей кожи, лабиапластики, восстановления мышц тазового дна и т.д. Компания рассчитывает запустить три новых платформы к концу 2019 г., что, по мнению ее руководства, позволит InMode продолжить  наращивать прибыль в долгосрочной перспективе и углубить проникновение на рынок косметологических решений.

InMode будет расширять свою клиентскую базу за счет новых, нетрадиционных для клиентов. Компания намерена разработать продукты, использующие неинвазивные и минимально-инвазивные технологии, для покрытия неудовлетворенных потребностей непривычной для нее клиентской базы, которую составляют врачи ЛОР, офтальмологи, врачи общей практики и медики-косметологи. InMode адаптирует свои продукты к опыту и уровню квалификации этих специалистов, тем самым еще больше расширив целевой рынок.

InMode планирует активно развивать и расширять свой бизнес. Компания намерена организовывать целенаправленные мероприятия по развитию бизнеса, в том числе приобретать другие бизнесы и вступать в стратегические партнерские отношения. За счет этого она рассчитывает расширить свой портфель продуктов и технологий, доступных к реализации на существующих и смежных рынках. Компания убеждена, что может использовать свою глобальную инфраструктуру и действующие партнерские отношения для реализации запланированной стратегии приобретений.

InMode расширит свой портфель патентов и интеллектуальной собственности. Компания разрабатывает дополнительные варианты реализации своих технологий и продолжает активно защищать их от потенциальных угроз со стороны конкурентов.

Преимущества компании InMode

InMode — пионер рынка минимально-инвазивных решений в области медицинской косметологии. Компания полагает, что ее патентованные технологии представляют собой парадигмальный сдвиг на рынке минимально-инвазивных и хирургических косметологических решений. Компания убеждена, что ее технологии и продукты отличаются множеством преимуществ по сравнению с другими вариантами косметологических терапий и позволяют врачам и пациентам получать результаты, достижение которых обычно возможно только при более дорогих и инвазивных хирургических процедурах. Фирменная патентованная технология радиочастотного воздействия одновременно расщепляет жир и подтягивает кожу, тем самым преодолевая многие ограничения иных хирургических, неинвазивных и минимально-инвазивных процедур. Это уникальным образом позиционирует компанию в деле удовлетворения потребностей пациентов, все еще остающихся неохваченными на рынке, а также расширения целевой аудитории пациентов косметологических решений. Хотя каждая из фирменных платформ имеет первичную неинвазивную или минимально-инвазивную насадку или аппликатор, платформы компании имеют модульную конструкцию, что позволяет пользователю осуществлять дополнительные процедуры с помощью одной и той же платформы лишь заменяя или прикрепляя различные насадки и аппликаторы.

У InMode хорошо узнаваемый бренд. Бренд компании ассоциируется с качественным продуктом, технологическим прогрессом и обширными клиническими данными, что обеспечивает высокую лояльность клиентов. В отличие от решений многих конкурентов, технология компании не основана исключительно на лазерной технологии и не ограничивается поверхностной обработкой кожи. Вместо этого InMode разработала и выпустила на рынок продукты, использующие медицинскую технологию радиочастотного воздействия, способную глубоко проникать в подкожный жир, позволяя преобразовывать жировую ткань. Компания убеждена, что среди врачей и пациентов ее бренд имеет репутацию обладающего самым широким ассортиментом решений для уничтожения и коррекции жира, коррекции контуров лица и тела, а также подтяжки кожи на основе радиочастотного воздействия.

InMode предоставляет комплексные решения для врачей и пациентов. У компании обширный портфель продуктов, который включает решения для широкого спектра неинвазивных и минимально-инвазивных процедур. Для каждого из своих продуктов компания предлагает услуги послепродажной поддержки, в том числе обучение, установку, консультации и ремонт, что сводит к минимуму время бездействия продукта и связанные с этим потери в прибыли.

InMode составила большой портфель разрешений со стороны регуляторов, подтвержденных обширными клиническими данными. Компания имеет 18 разрешений американской FDA, а также имеет право продавать свою продукцию в Европе, Аргентине, Австралии, Бразилии, Канаде, Китае, Колумбии, странах СНГ (в том числе и в РФ), Израиле, Мексике, Панаме, Филиппинах, Южной Корее, Тайване и Таиланде. Кроме того, на сегодняшний день у компании есть портфолио из 44 публикаций в рецензируемых журналах, а также 36 завершенных и 18 продолжающихся клинических исследований, выполняемых сторонними организациями, по ряду их продуктов (BodyTite, FaceTite, NeckTite, Optimas, Fractora, Forma, Lumecca, DiolazeXL , Votiva, FractoraV, FormaV, Contoura, BodyFX, MiniFX, Evolve, Morpheus8 и AccuTite). Хотя сама компания не участвовала в упомянутых выше клинических исследованиях, ее руководство убеждено в чрезвычайной важности качественных результатов подобных исследований. Однако, поскольку эти исследования выполняются сторонними организациями, компания не имеет доступа к каким-либо необработанным данным для проведения количественного анализа. InMode убеждена, что ее эффективность и внимание к полученным клиническим данным отличает свойственный ей подход от подходов, которые исповедуют конкуренты, и открывает возможности для проверки фирменной технологии врачами с хирургическим образованием, — тот сегмент рынка, который, по мнению руководства InMode, обычно является наиболее сложным для проникновения.

Риски компании

Успех и развитие продуктов InMode отчасти зависит от поддержания тесных отношений с врачами и другими специалистами из области здравоохранения.

Конкуренция среди поставщиков аппаратных технологий для рынка медицинской эстетики характеризуется высокими темпами внедрения инноваций. Если InMode не сможет по каким-либо причинам разрабатывать и продвигать новые продукты, находить новые рынки сбыта, расширяться за пределы своей традиционной клиентской базы — все это негативно скажется на конкурентной позиции компании, результативности операционной деятельности и прибыли.

Процессы консолидации, протекающие в отрасли в которой работает InMode, могут негативно сказаться на возможности компании эффективно конкурировать. Интенсивность конкуренции в отрасли, в которой работает InMode, выросла и возможно будет расти в будущем, что может привести к необходимости понижать цены на фирменные продукты. В последнее время многие конкуренты компании на рынке медицинской косметологии активно занимались покупкой других фирм, работающих на этом же рынке. Если эта тенденция сохранится в будущем, что InMode столкнется с необходимостью конкурировать с более крупными фирмами с большим объемом ресурсов и более широкими сетями сбыта.

Появление прорывных технологий, способных изменить индустрию, может представлять дополнительную угрозу успеху InMode на целевых рынках.

Практически все производство своей продукции InMode передает на аутсорсинг небольшому количеству субподрядчиков. Если по каким-либо причинам субподрядчики прекратят свою деятельность или если объем заказов превысит их производственные мощности, то своевременность поставок может быть нарушена.

Существует потенциальная возможность злоупотребления продуктами InMode — опасность с которой компания ничего поделать не может и что может нанести ущерб ее репутации и бизнесу.

На InMode могут распространять свое действие многочисленные домашние и иностранные государственные нормы регулирования сферы здравоохранения. Их несоблюдение может привести к значительным неблагоприятным последствиям для бизнеса и операционной деятельности компании.

Если InMode не смогут защитить свою интеллектуальную собственность, то это может негативно сказаться на ее конкурентных преимуществах. Успех компании и ее способность конкурировать во многом зависят от способности защищать свои запатентованные технологии.

В прошлом третьи стороны инициировали судебные процессы против InMode, заявляя, что продукция компании нарушает патенты или другие права интеллектуальной собственности этих сторон. В будущем компания может столкнуться с новыми исками такого рода против себя.

На бизнес InMode распространяют свое действие обширные обязательства по соблюдению нормативных требований. Если компании не удастся получить и поддерживать необходимые разрешения от FDA и соответствующие разрешения от иностранных регулирующих органов для уже существующих продуктов, если разрешения для будущих продуктов не будут выданы своевременно или в них будет отказано, если компания или какие-либо из ее сторонних поставщиков или производителей окажутся неспособными соблюдать соответствующие нормативные требования, или в случае изменения таковых требований на федеральном или региональном уровне, то это может негативно сказаться на коммерческих операциях InMode.

Значительной долей акционерного капитала InMode владеет небольшое количество действующих акционеров, которые могут принимать решения неприемлемые для новых акционеров. В настоящее время руководство компании, а также два ее крупнейших акционера, совместно контролируют приблизительно 77% находящихся в обращении обыкновенных акций InMode. По завершении IPO эти лица совокупная доля этих акционеров сократится до 65%. Интересы этих акционеров могут не совпадать с интересами новых акционеров. Хотя непосредственно по закрытию размещения, эти акционеры не смогут назначать членов совета директоров, тем не менее, действуя сообща, они смогут оказать существенное влияние на деятельность компании и ее бизнес-стратегию и будут иметь достаточно голосов, чтобы влиять на принятие любых решений, требующих голосования со стороны акционеров.

Нестабильность политической, экономической и военной обстановки в Израиле может препятствовать способности InMode действовать и нанести ущерб финансовым результатам деятельности компании. Главные офисы компании и ее исследовательские мощности, а также сторонние производители находятся в Израиле. Кроме того, все субподрядчики компании находятся там же. Соответственно, политические, экономические и военные условия в Израиле и окружающем регионе могут напрямую повлиять на бизнес InMode.

Наша оценка IPO InMode

У компании 37 дистрибьютеров в 44 странах. Компания получила 18 разрешений FDA и, в дополнение к США, имеет более 2400 клиентов, среди которых пластические хирурги, дерматологи и эстетические акушеры-гинекологи. Компания продает свою продукцию напрямую в США, Канаде, Великобритании, Испании и Индии, а также через сторонних дистрибьюторов в других странах. Он планирует создать в Европе организацию по продажам и маркетингу, а также планирует расширить свою клиентскую базу, в том числе ЛОР, офтальмологов, врачей общей практики и врачей-эстетистов.

Стратегия роста:

  • Расширить лидерство на рынке эстетических решений и использовать  собственные технологии, разработанные в RF, для выхода на рынок медицинских решений.
  • Расширить лидерство в сфере продаж.
  • Увеличить  команду прямых продаж в США и Канаде примерно на 15 представителей к концу 2019 года.
  • Создать рынки сбыта и маркетинговые организации в Великобритании и Испании.
  • Установить присутствие прямых продаж в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
  • Расширять горизонты возможностей для получения дополнительного дохода от существующей клиентской базы.
  • Расширить клиентскую базу за пределы традиционных клиентов.
  • Активно использовать возможности развития бизнеса.
  • Увеличить портфель интеллектуальной собственности и патентов.

Основные инвесторы компании inMode

Мизрахи является председателем и главным исполнительным директором компании и владеет 20% ее акций. IHVC (Israel Healthcare Ventures), возглавляемая Хадаром Роном, который инвестировал в несколько предприятий Mizrahy, владеет 15,8% акций. 

SpaMedica, принадлежащая канадскому пластическому хирургу Стивену Малхолланду, владеет 15%. Доктор Майкл Крейндель, технический директор компании и соучредитель, который изобрел некоторые из ее разработок, владеет 17%. Одним из инвесторов InMode является Китайско-израильский биотехнологический инвестиционный фонд Гуанчжоу (GIBF), который поддерживается муниципалитетом Гуанчжоу. Основанный в 2016 году фонд, в состав которого входят как китайские, так и израильские специалисты, что помогает компании работать на китайском рынке. 

Финансовые показатели компании:

Выручка Inmode в 2018 году составила $100 млн, что почти вдвое превышает показатель за 2017 год. В первом квартале 2019 года выручка составила $30 млн, что составляет рост на 46%. Валовая прибыль компании за квартал составила 86%, а ее чистая прибыль составила $10,6 млн, по сравнению с $6,4 млн в соответствующем квартале 2018 года. В целом за 2018 год Inmode опубликовал чистую прибыль в размере $22,4 млн против $8,8 млн в предыдущем году. Такой рост наблюдался и у других израильских стартапов - Syneron и PhotoMedex.

За второй квартал 2019 года Inmode опубликовал неаудированные предварительные результаты, свидетельствующие о продолжении положительной тенденции роста выручки и прибыли. Компания связывает это с активностью прямого маркетинга в Северной Америке. Компания ожидает, что выручка составит до $38,8 млн, что примерно на 55% больше, чем в соответствующем квартале 2018 года. Ожидается, что валовая прибыль составит 86-87%, а операционная прибыль оценивается в $15,5-15,7 млн. Компания пока не может спрогнозировать чистую прибыль за квартал. В конце второго квартала у Inmode на счету было $82,8 млн собственного капитала по сравнению с $64,1 млн на конец второго квартала 2018 года, значительный рост связан с операционной активностью компании.

Раскрытие информации в проспекте эмиссии:

  • Акции (млн) планирует разместить – 5 млн акций.
  • Объем к размещению: $80 млн.
  • Андеррайтеры: UBS, Barclays.
  • Рыночная капитализация: $480 млн.

Резюме:

По оценкам Американского общества эстетической пластической хирургии, или ASAPS, только потребители США потратили более $8,5 млрд на 7,8 миллиона эстетических процедур в 2017 году, из которых $6,6 млрд были потрачены на хирургические эстетические процедуры. По данным ASAPS, в 2017 году общий объем эстетических процедур в США вырос на 6%, при этом рост хирургических эстетических процедур составил 11%, а нехирургических (малоинвазивных) эстетических процедур - 4%. Несмотря на то, что мировой рынок эстетических решений является объемным и растущим, мы не рекомендуем участвовать в данном IPO. Существенными рисками на наш взгляд являются:

  • отсутствие стратегических партнеров на мировой арене;
  • неаудированная финансовая отчетность за весь период, представленный в SEC;
  • высокая конкуренция на рынке;
  • слабый спрос на акции в книге;
  • IPO пройдет на фоне падения фондовых индексов и обострения ситуации между США и Китаем.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Nordus
06.08.2019 23:44

Вот смысл в вашем материале, выходящем в пол-двенадцатого ночи, когда уже закончен прием заявок на данное IPO - пять с половиной часов назад??? Что теперь с того, что вы "не рекомендуете"?

SharesPro
06.08.2019 23:59

Все наши клиенты получили материал в первой половине дня и информация для них находится в разделе Аналитика. Материал по данной ссылке публикуется уже после закрытия книги, но до оглашения цены для того, чтобы открыто показать нашу позицию, тем кто планирует стать нашим клиентом и проверить наше видение на практике.

Аватар пользователя kirill Kirilenko
kirill Kirilenko
07.08.2019 9:12

Согласен с Nordus, какой имеет смысл материал когда приём заявок закончился?

Григорьев Олег
07.08.2019 10:50

Nordus, Kirill Kirilenko, на всякий случай вот Вам ссылка на материал для клиентов, обратите внимание на время публикации - https://sharespro.ru/news/3850-inmode-nashe-mnenie-ocenka

Alex Von
07.08.2019 11:04

Поясните пункт про слабый спрос на акции в книге пожалуйста. Речь идет про Вашу книгу (и Ваших клиентов) или про книгу основных организаторов Barclays и UBS? и какой спрос если не конфиденциально.

SharesPro
07.08.2019 12:03

Конечно же речь про общий спрос на акции, наша книга или брокера никак не влияет на результат

Alex Von
07.08.2019 12:37

Логично, что не влияет, но откуда у Вас информация об общей книге заявок? Опосредовано через аллокацию относительно Вашей заявки - типа выдаете заявку на 100 тыс долларов и Вам дают аллокацию на 100 тыс долларов и Вы говорите что, значит, спрос слабый? Или book runner говорит Вам что спрос не превысил количество размещаемых акций?

SharesPro
07.08.2019 13:51

Спрос на акции известен еще во время формирования книги, это информация есть у тех, кто её формирует, но спрос на акции не означает успех на размещении, очень важно понимать по каким ценам есть спрос на акции в книге. А аллокация заявки инвестора уже зависит от контрагента и его внутренних заявок от других клиентов.

Alex Von
07.08.2019 15:45

Можете более детально описать. Это очень важно! Вы подавали заявку по 15 верно? Сколько было испольнено, какой спрос был? По 14 был большой спрос? А по 15?

Семён Айкалов
07.08.2019 16:01

"чтобы открыто показать нашу позицию, тем кто планирует стать нашим клиентом и проверить наше видение на практике", но Вы ошиблись с Dynatrace Holdings и с Sundial Growers Inc, хотя они вышли под очень негативный фон 2 августа, когда Трамп продолжил торговую войну с Китаем

SharesPro
07.08.2019 17:41

Alex Von, мы не подавали заявку на InMode, так как для нас IPO их компании неинтересно. По спросу по конкретным ценам мы не пишем публично.

SharesPro
07.08.2019 17:43

Семён Айкалов, Ошиблись с Dynatrace или нет, время покажет. Мы также не заходили в Fiverr, который вернулся к цене размещения или в Fastly, понимая внутренние процессы в компании. Мы не заходили в Xiaomi, хотя они и показали в первые дни торгов +20% (и кто заходил напрямую через Китай, успешно продал бумаги в это время).

Важное для нас и для инвестора: результат

 
 
Alex Von
07.08.2019 18:33

Тогда не совсем понятно, как были исполнены заявки Ваших клиентов, если Вы не подавали заявку.
Старайтесь отвечать на вопросы конкретно, где-то "на пальцах", а то получается что на любой конкретный вопрос - сколько, когда, почему - получаю ответ неконкретный и размытый.

Аватар пользователя Andrey K
Andrey K
07.08.2019 18:52

Вы пишите, что одним из рисков компании является неаудированная финансовая отчетность за весь период, но в проспекте S1 содержится аудиторское заключение, в котором говорится что их отчетность проаудирована за 2017-2018г. Причем аудитор из большой 4ки - PWC. Вы вводите в заблуждение потенциальных инвесторов!

SharesPro
07.08.2019 19:25

Alex Von, тогда мы не понимаем об акциях какой компании идет речь?

Yanis
07.08.2019 19:40

1

Yanis
07.08.2019 19:41

Ребята давайте по честному. Это же не ваша аналитика, а перевод зарубежных порталов вроде ipoboutiqe, seekingalpha и т.д. Это, конечно, не умаляет ваших заслуг по переводу

SharesPro
07.08.2019 20:06

Yanis, что вся информация берется из проспекта эмиссии компании опубликованной в SEC (как и у всех других ресурсов и источников), а решение и выводы об участии на основе этой информации - только наши, именно поэтому, мы не участвуем во всех идеях, которые предлагаются контрагентами.

Аватар пользователя BandovSharesPro
BandovSharesPro
07.08.2019 20:26

Alex Von, сейчас речь идет о данном размещении компании InMode.
Клиенты получают рекомендации и обзоры по сделкам - намного заранее. Для читателей портала выкладывается информация после закрытия книги заявок, когда еще остается день для ознакомления с информацией.
В данном размещение мы НЕ участвуем и всем нашим инвесторам дали рекомендацию о том, что в данном IPO участвовать не стоит.
К каждой сделке подход индивидуальный :)

Аватар пользователя M. Maksimov
M. Maksimov
07.08.2019 20:32

InMode всем покоя не дает, дождитесь завтрашнего дня. Я тоже не участвовал, но выводы делал сам идти - не идти. Мое мнение частенько совпадает с shares

Получить консультацию