Меню категорий
SharesPro
13.05.2019 19:28
0
Зачем нужно знать терминальную стоимость?

Терминальная стоимость - это термин, который определяет стоимость компании или проекта. Этот термин выходит за рамки традиционных периодов прогнозирования.

С помощью терминальной ценности (TV) компании могут получить точную оценку финансовой стоимости, которая не ограничивается измерением будущих денежных потоков. Хотя сотрудники из сферы корпоративных финансов и высококвалифицированные бухгалтеры понимают значение терминальной ценности и как она работает, многие неспециалисты далеки от этого понятия. Однако, вне зависимости от того, являетесь ли вы акционером крупной компании или докером, который присматривает за акциями, с помощью терминальной стоимости можно понять, что будет с финансовыми показателями компании в будущем.

Дисконтированный денежный поток

Точную оценку финансового положения компании по годам или даже десятилетиям получить тем сложнее, чем дальше от настоящего находится точка расчета. Например, важно, чтобы компания знала о положении денежных потоков не только на данный момент, но и в следующем десятилетии - корпоративные решения зависят от этого прогноза и его точности. С терминальной стоимостью в корпоративных финансах также используют дисконтированный денежный поток, также известный как DCF, чтобы получить общую финансовую стоимость конкретного бизнеса или проекта. DCE - важный элемент в корпоративных финансах, поэтому он так часто привязан к терминальной стоимости. DCF сконструирован по такому принципу: актив компании в равной степени относится ко всем будущим денежным потокам, которые получат из этого конкретного актива.  В бухгалтерском учете активы дисконтируются в стоимостном выражении и по ставке дисконтирования, то есть по стоимости капитала. Обычно компании используют прогнозные периоды для расчета будущего денежного потока, но эти прогнозы ограничиваются прогнозным окном в пять лет или менее. Когда прогнозный период подходит к концу, компаниям нужно расширить свой взгляд на финансовое будущее, сделав точный прогноз. Если цифры искажены, а модель прогнозирования оказалась ошибочной, вероятно, что бизнес-проект компании не будет поддерживаться точными моделями финансового прогнозирования. Терминальная стоимость меняет это уравнение, используя два метода - метод вечного роста и учет сразу нескольких исходов.

Вечный Рост

Эта модель предполагает, что компания в будущем продолжит стабильно наращивать денежные потоки. Ключевые показатели бухгалтерского учета компании, такие как денежные потоки и выплаты дивидендов, могут быть точно измерены только в течение относительно короткого периода времени. Чем больше расчетный период, тем сложнее оценить будущие денежные потоки и дивиденды. Используя терминальную стоимость в качестве показателя, финансовые аналитики могут привязать ключевые факторы, такие как будущий денежный поток, и то, насколько он может вырасти за определенный период.  Как же получается конечное число? С помощью деления прогнозного объема денежных средств на разницу между ставкой дисконтирования и стабильным темпом роста.

Сразу несколько исходов

Эта модель учитывает, во сколько компания будет оцениваться, за сколько ее можно продать и какая стоимость этой продажи будет измеряться по отношению к конкретным рыночным показателям. Хотя эти две модели взаимосвязаны, сотрудники из отделов по корпоративным финансам и инвесторы, скорее всего, будут более заинтересованы в расчете множественных выходов, поскольку они предлагают видение того, сколько компания будет стоить в момент, когда ее будут продавать.

Факторы

Чтобы рассчитать терминальную стоимость, нужно учесть эти факторы:

  • Компаниям трудно прогнозировать результаты будущего финансового роста
  • Ежегодно снижается точность финансовых прогнозов.
  • Внешние проблемы, такие как национальная и глобальная экономика, геополитика и даже климат, могут со временем измениться. И это нужно учесть
  • Корпоративные финансовые аналитики должны использовать усредненные предположения, чтобы определить стоимость компании после традиционных периодов прогноза. Эти предположения и связаны с термином «терминальная стоимость».

Некоторые эксперты полагают, что могут сделать объективные финансовые прогнозы на 100-200 лет вперед. Однако недостатком терминальной стоимости является сложность точного прогнозирования будущих темпов экономического и инвестиционного роста. По мере того, как меняется горизонт планирования, меняются и ключевые коэффициенты. В итоге, аналитики стремятся ввести как можно больше коэффициентов. Это поможет получить точные значения, даже на продолжительные периоды, полагают специалисты.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию