Доход Netflix (NFL…

В какой степени Netfli…

Xiaomi потеряла 40…

Китайская компания Xia…

Неожиданный уход ф…

Акции Snap резко упали…

Прямые листинги ос…

Популярная служба обме…

ByteDance запускае…

Китайская технологичес…

Газоэнергетическая…

New Fortress Energy, и…

Поставщик чипов Ap…

Поставщик Apple Dialog…

Xiaomi делает став…

Xiaomi провела первичн…

Слухи и факты про …

На Уолл Стрит говорят,…

Законодатели Велик…

Британские законодател…

Международные касс…

По мере того как кассо…

Newmont Mining соб…

В понедельник 14 январ…

Акции Canopy Growt…

Компания Canopy Growth…

Inpixon получит ва…

Inpixon (Nasdaq: INPX)…

Чего стоит ожидать…

Стартовал сезон америк…

Акции Citigroup вы…

Citigroup опубликовала…

«
»

11.01.2019 15:27

Почему выкуп акций приводит к большим альтернативным издержкам стартапов на ранней стадии

На публичном фондовом рынке выкуп акций в 2018 году в объеме превысил $1 трлн, что является историческим максимумом. По мере увеличения объема частного капитала выкуп акций у стартапов растет. Однако, как правило, это очень неэффективное использование капитала.

Выкуп акций происходит, когда компания использует денежные средства в своем балансе для покупки акций у существующего акционера, как правило, сотрудника или раннего инвестора.

Для публичных компаний выкуп акций — это способ использования избыточного капитала для увеличения прибыли на акцию (EPS) и других показателей, которые интересуют инвесторов.

Для стартапов EPS не является проблемой, а наличные деньги очень дороги.  Каждый доллар в балансе сокращает количество акционеров, которые предполагают, что бизнес финансируется венчурно и убыточен.

Если бизнес является быстрорастущей SaaS-компанией, то каждый доллар, вложенный в увеличение выручки, существенно увеличивает выручку компании.  Но доллар, вложенный в выкуп акций, увеличивает стоимость бизнеса минимально.

Вот как работает математика. Предположим, компания стоит $30 млн. Предположим, что компания хотела бы выкупить 1% обыкновенных акций примерно за $300 тыс. Количество размещенных акций было сокращено на 1%, поэтому цена за акцию увеличивается на 1,01%.

Давайте сравним с инвестированием в бизнес. Предположим, что компания использовала 300 тыс, чтобы нанять двух управляющих с заработной платой по 150 тыс OTE (целевая прибыль), каждый с квотой в 600 тыс. Предположим, что достигнута квота в 60%. За 12 месяцев эти специалисты принесли 720 тыс в сочетании с новой ARR, что повысило оценку компании на 7,2 млн. Это в 250 раз лучше по окупаемости, чем выкуп акций — довольно-таки большая разница.

Есть причины проводить выкуп акций. Но оценивая их, учитывайте значительную альтернативную стоимость вложения этих денег в бизнес, особенно на ранних стадиях развития компании.

Примечание: эти типы выкупа отличаются от выкупа акций как части вторичной сделки. При проведении многих крупных последующих этапов новые инвесторы хотели бы владеть как можно большей частью компании и достичь этой цели, покупая акции у ранних сотрудников, потому что компания не хочет терять больше определенного количества инвесторов.

Поскольку новые инвесторы запрашивают привилегированные акции, а сотрудники обычно держат обыкновенные акции, процесс часто выглядит следующим образом: инвестор дает деньги компании, компания покупает акции у простых акционеров, выкупает простые акции и создает новые привилегированные акции в том же количестве.

У этого типа транзакций также есть недостатки, в том числе увеличение общей стоимости привилегированных акций без увеличения баланса компании.

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (2 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Добавить комментарий

8 (800) 600-47-17

(Звонок бесплатный)

+7 (495) 790-47-17

info@sharespro.ru

109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1

ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610

8(800)600-47-17 +7 (495) 790-47-17 info@sharespro.ru
109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1
ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610
или
пройдите регистрацию


Авторизация
*
*



Регистрация
*
*
*

Я согласен получать рассылку по электронной почте

Я даю разрешение на использование своих персональных данных


Генерация пароля