Pinterest готовитс…

Социальный интернет се…

Google собирается …

Google дебютирует в ми…

«Call of Duty» вых…

Activision Blizzard (N…

Сервис потокового …

В понедельник, Apple н…

“Очень странные де…

Медиа-гигант Netflix н…

Cloudflare в предд…

Компания планировала с…

Сколько денег зара…

Силиконовая долина изв…

Может ли Walmart с…

Google привлек к себе …

GM инвестировала $…

Компания General Motor…

Что нужно знать об…

Единорог Lyft, который…

Акции Nike падают …

Акции компании Nike в …

Рынок продемонстри…

Рынок продемонстрирова…

Компания Zoom гото…

Стартап Zoom, предоста…

Леонардо Ди Каприо…

Удостоенный наград акт…

Marqeta привлекает…

Подпитываемый продолжа…

Вот как будет выгл…

Вы уже можете найти мн…

«
»

11.01.2019 15:27

Почему выкуп акций приводит к большим альтернативным издержкам стартапов на ранней стадии

На публичном фондовом рынке выкуп акций в 2018 году в объеме превысил $1 трлн, что является историческим максимумом. По мере увеличения объема частного капитала выкуп акций у стартапов растет. Однако, как правило, это очень неэффективное использование капитала.

Выкуп акций происходит, когда компания использует денежные средства в своем балансе для покупки акций у существующего акционера, как правило, сотрудника или раннего инвестора.

Для публичных компаний выкуп акций — это способ использования избыточного капитала для увеличения прибыли на акцию (EPS) и других показателей, которые интересуют инвесторов.

Для стартапов EPS не является проблемой, а наличные деньги очень дороги.  Каждый доллар в балансе сокращает количество акционеров, которые предполагают, что бизнес финансируется венчурно и убыточен.

Если бизнес является быстрорастущей SaaS-компанией, то каждый доллар, вложенный в увеличение выручки, существенно увеличивает выручку компании.  Но доллар, вложенный в выкуп акций, увеличивает стоимость бизнеса минимально.

Вот как работает математика. Предположим, компания стоит $30 млн. Предположим, что компания хотела бы выкупить 1% обыкновенных акций примерно за $300 тыс. Количество размещенных акций было сокращено на 1%, поэтому цена за акцию увеличивается на 1,01%.

Давайте сравним с инвестированием в бизнес. Предположим, что компания использовала 300 тыс, чтобы нанять двух управляющих с заработной платой по 150 тыс OTE (целевая прибыль), каждый с квотой в 600 тыс. Предположим, что достигнута квота в 60%. За 12 месяцев эти специалисты принесли 720 тыс в сочетании с новой ARR, что повысило оценку компании на 7,2 млн. Это в 250 раз лучше по окупаемости, чем выкуп акций — довольно-таки большая разница.

Есть причины проводить выкуп акций. Но оценивая их, учитывайте значительную альтернативную стоимость вложения этих денег в бизнес, особенно на ранних стадиях развития компании.

Примечание: эти типы выкупа отличаются от выкупа акций как части вторичной сделки. При проведении многих крупных последующих этапов новые инвесторы хотели бы владеть как можно большей частью компании и достичь этой цели, покупая акции у ранних сотрудников, потому что компания не хочет терять больше определенного количества инвесторов.

Поскольку новые инвесторы запрашивают привилегированные акции, а сотрудники обычно держат обыкновенные акции, процесс часто выглядит следующим образом: инвестор дает деньги компании, компания покупает акции у простых акционеров, выкупает простые акции и создает новые привилегированные акции в том же количестве.

У этого типа транзакций также есть недостатки, в том числе увеличение общей стоимости привилегированных акций без увеличения баланса компании.

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (2 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Добавить комментарий

8 (800) 600-47-17

(Звонок бесплатный)

+7 (495) 790-47-17

info@sharespro.ru

109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1

ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610

8(800)600-47-17 +7 (495) 790-47-17 info@sharespro.ru
109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1
ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610
или
пройдите регистрацию


Авторизация
*
*



Регистрация
*
*
*

Я согласен получать рассылку по электронной почте

Я даю разрешение на использование своих персональных данных


Генерация пароля