Меню категорий
SharesPro
12.11.2018 8:01
0
Qualtrics IPO - выкупленная история за $8 млрд

Компания Qualtrics ожидала, что цена ее акций на IPO будет находится в диапазоне от $18 до $21 за штуку. Компания планировала разместить заявку на листинг обыкновенных акций на бирже NASDAQ под тикером “XM”. Но была выкуплена компанией SAP за $8 млрд.

  1. Обзор компании
  2. Детали IPO Qualtrics
  3. Использование дохода от IPO
  4. Конкуренты компании Qualtrics
  5. Возможности рынка
  6. Рыночные цели компании
  7. Преимущества Qualtrics
  8. Риски компании
  9. Наша оценка IPO Qualtrics

Обзор компании

Qualtrics является новатором в разработке программного обеспечения (ПО), позволяющего фирмам добиваться успеха в современной экономике обслуживания клиентов. Миссия компании заключается в том, чтобы помочь фирмам так организовывать обслуживание своих клиентов, чтобы они становились фанатиками фирмы, чтобы их сотрудники становились послами, бренды — религиями, а продукты — объектами вожделения. Компания была основана в 2002 году, ее основатели хотели помогать самым лучшим академическим исследователям решать самые сложные проблемы. Таким образом, компания формировалась в условиях, которые требовали применения строгих аналитических методов, простоты в использовании, универсальности в удовлетворении самого широкого спектра запросов, а также необходимости масштабировать деятельность, чтобы охватывать точки контакта в глобальном масштабе. Сотрудничая с образовательными учреждениями, Qualtrics имела возможность познакомить со своим ПО миллионы учащихся. Переходя на работу, учащиеся зачастую приносили ПО компании вместе с собой на рабочее место, тем самым, образуя целый новый класс коммерческих клиентов и внедряя новые сценарии использования платформы XM™. Следуя за этими клиентами, компания развилась до такого уровня, на котором ее деятельность должна была выйти за пределы первоначального предложения, рассчитанного на использование в образовательных целях. Теперь, при том, что ключевым элементом платформы компании является ее исследовательский потенциал, она также настроена таким образом, чтобы работать с сценариями использования, в которых принимают участие клиенты, сотрудники, бренды и продукты. Компания убеждена, ее платформа предоставляет для организаций систему, посредством которой становится возможным отслеживать жизненно важные для развития любой фирмы факторы и воздействовать на них.

Ключевые элементы платформы Qualtrics:

Research Core набор мощных, гибких инструментов для создания и дистрибуции систем сбора данных, суммирования и анализа данных, формирования отчетов и извлечения ценных выводов из имеющихся данных. Research Core разработан таким образом, чтобы собирать и индексировать данные относящиеся к «человеческому фактору» в любом формате, посредством любого канала. Пользователи могут синтезировать и обнаруживать тренды в течение минут и сосредоточиться на любом фрагменте данных, чтобы добыть дополнительную ценную информацию.

Customer Experienceпозволяет достичь углубленного понимания впечатлений клиента от прохождения различных этапов взаимодействия с организацией, что позволяет последним отслеживать, измерять и предпринимать действия по улучшению качества обслуживания клиентов. При этом фокус делается на определении конкретных затруднений и разработке решений для исправления проблемных моментов и повышения уровня удовлетворенности клиента.

Employee Experienceпозволяет менеджерам и сотрудникам обнаруживать проблемные места в приеме сотрудника на работу, его адаптации к рабочему месту и процессов управления эффективностью его работы, чтобы повысить степень вовлеченности сотрудника, повысить его продуктивность и предупредить рост стресса и усталости.

Brand Experienceпозволяет обнаружить и идентифицировать ключевые факторы в восприятии бренда, в том числе психографическую информацию, эффективность маркетинговых усилий и конкурентоспособное позиционирование.

[popup_anything id="30275"]

Product Experienceобеспечивает сбор и аналитику имеющих критическое значение откликов, чтобы идентифицировать и изолировать функции и впечатления, которые являются факторами дифференциации и качества продукта, а также сделать возможным более информированное принятие решений по ценообразованию и комплектации в отношении всех доступных продуктов. Хотя платформа XM™ представляет собой глубоко интегрированный набор возможностей, каждый компонент включает в себя функционал и аналитику, существенно отличающуюся от того, что могут предложить другие компоненты. Это позволяет клиентам делать выбор в пользу внедрения платформы целиком, либо применения отдельных индивидуальных решений для решения узких задач. Платформа компании предоставляет клиентам ценную информацию в подробном графическом отображении, в котором объединяются разнообразные потоки данных, демонстрируются тренды, а также идентифицируются важные отклонения, наличие которых может свидетельствовать о необходимости действовать.

На данный момент, платформой компании пользуются более 9 тыс. клиентов по всему миру, среди них 75% компаний из списка Fortune 100. С трансформацией фирменного исследовательского продукта в платформу XM™ менялась база пользователей компании, а также стратегия вывода продукта на рынок. Опираясь на свои академические корни, компания выстроила надежную модель «минимального контакта», при которой продавец продукта затрачивает минимум усилий, чтобы совершить продажу. Это позволило компании ориентироваться на пользователей из фирм любого размера. Однако недавно компания начала наращивать свои возможности по прямым продажам, чтобы эффективно наращивать продажи среди крупных фирм. Всю свою историю компания стремилась расширить охват, радовать растущую пользовательскую базу и функционировать эффективно и на должном уровне безубыточности.

Qualtrics убеждена, что ей удалось выстроить масштабируемую и устойчивую бизнес-модель. Развитие бизнеса компании осуществлялось главным образом за счет капитала, полученного от основной деятельности. Первичный капитал, который компания привлекла, все еще отражается в ее балансовой ведомости — это демонстрирует финансовую эффективность бизнеса компании. Qualtrics показывает отличные темпы роста клиентской базы и при этом может похвастать положительным свободным денежным потоком, который компания сохраняла на протяжении всей своей истории с самого момента основания. В 2016 и 2017 гг. прибыль компании составила $190,6 млн и $289,9, соответственно, что дает годовой прирост в 52%. В 2016 и 2017 гг. чистая прибыль (убыток) компании составила ($12) млн и $2,6 млн, соответственно, а свободный денежный поток — $3,4 млн и $21,3 млн, соответственно.

Детали IPO Qualtrics 

У компании три класса акций: обыкновенные акции класса A-1, обыкновенные акции класса A-2 и обыкновенные акции класса B. Существуют различия в правах держателей различного класса акций, касающиеся голосований, конверсии и передачи акций. Каждая акция класса B дает право на один голос. Каждая акция класса A-1 дает право на десять голосов. Каждая акция класса A-2 также дает право на десять голосов, однако, в случае такого развития событий, при котором суммарное количество голосов, гарантируемое имеющимися в обороте акциями класса A-2, будет составлять менее 51% от общего количества голосов, обеспеченных всеми обыкновенными акциями, имеющимися в обращении, — в таком случае, количество голосов, гарантируемых каждой акцией класса A-2, будет увеличено таким образом, чтобы общее количество голосов, обеспеченных акциями класса A-2 снова составляло 51% от общего числа голосов.

По завершении этого размещения, приблизительно 87% акций класса A-2 будет принадлежать Grandview Holdings, LLC, компанией, которой управляют основатели Qualtrics, в том числе генеральный директор Qualtrics, президент Qualtrics, а также бывший президент Qualtrics. Это значит, что в обозримом будущем инвесторы и держатели обыкновенных акций класса B, предлагаемых к размещению в этом IPO, не смогут существенно повлиять на принятие корпоративных решений, требующих голосования акционеров, а действительный контроль будет сосредоточен в руках владельцев Grandview Holdings, LLC и других держателей акций класса A-2.

Использование дохода от IPO

Qualtrics ожидает, что ее чистые поступления по завершению IPO составят приблизительно $373,1 млн. Главными целями компании в этом размещении являются: повышение капитализации и финансовой гибкости компании, а также создание публичного рынка для обыкновенных акций класса B.

Qualtrics намерена использовать поступления от IPO для удовлетворения обязательств по удержанному налогу и ремитированию, сумма которых составляет $57,4 млн (по состоянию на 15 ноября 2018 года). Эта сумма рассчитана на основе предполагаемой стоимости размещения в $19,50 за акцию, что является средним значением ценового диапазона проспекта. В случае повышения (либо понижения) предполагаемой стоимости размещения на $1, но при сохранении прежнего уровня применяемых ставок налогообложения, сумма обязательств компании по удержанному налогу увеличится (либо уменьшится) на приблизительно $2,9 млн.

[popup_anything id="30275"]

Кроме того, компания использует поступления от размещения в оборотном капитале, а также на другие общекорпоративные нужды, в том числе для финансирования собственных стратегий роста, описанных в проспекте. Эти сценарии использования средств подразумевают инвестирование в исследования и разработку, совершенствование платформы XM™ и фирменных решений, набор дополнительного персонала, инвестирование в маркетинг и партнерские программы, наращивание присутствия на иностранных рынках, а также на обновление инфраструктуры. Однако, на данный момент у компании нет определенных или предварительных планов в отношении такого использования полученных средств.

Конкуренты компании Qualtrics  

Qualtrics полагает, что ряд фирм вывели продукты на рынок, способные конкурировать с отдельными функциями ее платформы XM™. Эти фирмы представлены в таблице ниже:

Возможности рынка

Qualtrics полагает, что в современной экономике средств управления качеством обслуживания и работы организаций, ее платформа XM™ гораздо лучше справляется с задачей контроля качества обслуживания клиентов, чем системы CRM, сильней влияет на качество работы сотрудников, чем системы HCM, и более важна для улучшения впечатлений от бренда, чем ПО для автоматизации маркетинга. Платформа компании, будучи представителем новой категории ПО, обладает широкой применимостью для пользователей на каждом уровне в организации. Она поможет собрать ценную информацию относительно клиентов, сотрудников, брендов и впечатлений от продуктов, которые поставляет фирма-клиент, что дает ей возможность решительно и своевременно разрешать потенциальные проблемы еще на стадии зарождения. Компания убеждена, что рыночные возможности ее платформы остаются в существенной степени не реализованными и оценивает целевой рынок платформы в 2018 году приблизительно в $44 млрд.

Qualtrics рассчитала свои рыночные возможности на основании данных, предоставленных сторонними фирмами, куда вошли данные об общем количестве крупных глобальных корпораций с годовой прибылью, оцениваемой от $50 млн и выше, а также правительственные учреждения и общее количество образовательных учреждений категории K-12 в США и иностранных учреждений пост-среднего образования. К этим данным, разбитым на различные сегменты, компания применила рассчитанную стоимость годового контракта (СГК) с учетом особенностей различных организаций. Например, так как крупные корпорации как правило демонстрируют большую степень внедрения в свой бизнес решений Qualtrics, то компания сегментировала предприятия на уровни, чтобы отразить описанное различие.

СГК, которая применялась к предполагаемому количеству организаций в каждом сегменте, была рассчитана с использованием внутренних данных компании о реальных затратах клиентов, сегментированных по типу и размеру. Для каждого сегмента, компания рассчитывала медианное значение СГК пятидесяти крупнейших клиентов, в отношении которых в Qualtrics полагали, что им удалось достичь наибольшего уровня внедрения своих решений. В СГК для каждого клиента из определенного сегмента включалась не только сумма затрат на подписку на платформу XM™, но и затраты на Research on Demand. Затем компания умножила рассчитанный СГК на количество организаций в сегментах, и полученная цифра была представлена в качестве оценки целевого рынка в 2018 году.

Рыночные цели компании

Qualtrics будет продолжать наращивать продажи новым клиентам. Компания полагает, что ее рыночные возможности все еще остаются в основном нереализованными. Компания продолжит агрессивно инвестировать в развитие своих возможностей по прямым и непрямым продажам, а также маркетинговым операциям, чтобы привлечь новых клиентов, и в том числе, увеличить темпы прироста базы корпоративных клиентов.

Qualtrics будет расширять количество использований платформы среди действующих клиентов. База клиентов компании насчитывает 9 тыс. организаций, что дает ей существенные возможности для роста. Фирменная платформа обладает достаточной гибкостью, чтобы сделать возможным ее внедрение в масштабах организации после первичного внедрения одним из подразделений организации.

Qualtrics будет расширять международное присутствие. Чтобы войти на иностранные рынки, компания разработала «веерную» модель продаж, которая состоит из внутреннего централизованного отдела продаж к которому примыкают региональные отделения, специализирующиеся на прямых продажах. По состоянию на 30 сентября 2018 года, 23% от общей прибыли компании поступало от операций на иностранных рынках и компания убеждена, что у нее есть значительный запас возможностей для продолжения расширения за пределы США.

[popup_anything id="30275"]

Qualtrics будет продолжать развивать свою платформу. Компания убеждена, что развитие платформы приведет к созданию большей выгоды для ее клиентов, а также наращиванию темпов внедрения платформы как действующими, так и новыми клиентами.

Qualtrics наращивать поступления от конкретных отраслей. Хотя платформа компании не узко специализирована для использования в какой-либо отрасли, Qualtrics предприняла несколько инвестиций, которые поспособствуют более активному внедрению платформы в некоторых отраслях, например, образовании, административных учреждениях и фирмах, предлагающихся финансовые услуги. Компания разработала Certified XM™ Solutions, чтобы воспользоваться преимуществами, которые предоставляет опыт ее партнеров и встраивать специфический для отраслей контент в свои продукты.

Qualtrics будет расширять партнерскую сеть. Компания выстраивает сеть партнеров по контенту и консультированию, партнеров по поставке, а также технологических партнеров, которые обогащают предложения Qualtrics, масштабируют ее сферу покрытия и помогают достичь более широкой аудитории. На корпоративном саммите X4, который состоялся в марте 2018 года, компания объявила о запуске Qualtrics Partner Network.

Преимущества Qualtrics

Всеобъемлющий сбор информации. Платформа Qualtrics позволяет индивидуализировать общение с клиентами, сотрудниками и партнерами, а также взаимодействовать с этими группами посредством наиболее эффективных каналов. Посредством простейших интеграций пользователи могут без необходимости обращаться к услугам сторонних специалистов включать O-data™ в аналитику XM™ посредством родных форматов, либо через экспортирование посредством Excel.

Дифференцированные аналитические возможности. Платформа Qualtrics работает на патентованном аналитическом базовом ПО, которым пользуются организации любого типа, чтобы решать свои исследовательские задачи. Платформа компании использует самые последние достижения в технологиях искусственного интеллекта и обработки естественного языка. Возможности этих технологий внедряются в платформу посредством базового ПО под названием iQ, что делает доступными для пользователей платформы самые совершенные аналитические функции, которые используются чтобы проводить статистический анализ и сделать его результаты доступными для всех.

Возможность целостного отражения качества работы организации. Qualtrics предоставляет технологические решения для сфер, которые имеют наиболее существенное значение для организаций: клиенты, сотрудники, бренды и продукты. Платформа компании анализирует работу организации по каждой из этих сфер индивидуально, а затем выстраивает отношения между полученными данными, чтобы наглядно продемонстрировать как они влияют друг на друга.

Анализ и принятие решений в реальном времени. Платформа XM™ способна извлекать отклики клиентов в реальном времени и предоставлять аналитические выкладки тогда, когда это нужней всего, и способствовать принятию и реализации решений, в том числе и посредством интеграций в системы, которыми уже пользуются организации. Например, платформа может автоматически сгенерировать клиентскую карточку-запрос, когда замечает негативную реакцию пользователя в социальных медиа, и подсказать связанной организации курс действий, чтобы решить проблему. Таким образом, платформа действует как система принятия решений, чтобы оперативно устранять потенциальные проблемы.

Платформа проста в использовании, что позволяет демократизировать доступ к исследовательской информации. Платформа компании разработана таким образом, чтобы быть доступной любому информационному работнику. Пользователи могут спроектировать программу клиентского отклика за считанные минуты с помощью простейших манипуляций перетаскивания и отпускания (drag and drop). Подобного рода простота в использовании позволяет платформе компании стать полезным инструментом в руках любого сотрудника организации.

Гибкая конфигурация, позволяющая настроить платформу под конкретные нужды. Клиенты Qualtrics настраивают свои платформы XM™ под собственные разнообразные нужды. Посредством интуитивного и элегантного интерфейса, пользователи могут разрабатывать программы, которые применяют сложную логику и продвинутые алгоритмы действий. Пользователи также могут разрабатывать, развертывать и изменять эти программы без обращения к услугам специалистов, что ускоряет процессы внутри организации.

Платформа, масштабируемая под нужды крупного бизнеса. Кроме того, что платформа компании может незаметно для пользователя масштабировать себя в различные сценарии использования, она также способна собирать, анализировать и интерпретировать данные, поступающие с множества точек контакта, тем самым обеспечивая нужды самых продвинутых и требовательных организаций мира.

Стандарты безопасности и неприкосновенности персональных данных, рассчитанные на корпоративное использование. Платформа компании придерживается высочайших стандартов безопасности и неприкосновенности персональных данных, что является требованием со стороны крупнейших организаций мира. Платформа позволяет ограничить доступ к данным, основываясь на роли, которую выполняет человек в организации, что в свою очередь позволяет убедиться, что доступ к самой персональной информации имеется только у правильных пользователей. Кроме того, организации и фирмы владеют и сохраняют за собой все данные собранные посредством платформы.

[popup_anything id="30275"]

Qualtrics — первопроходец и лидер на рынке управления качеством обслуживания. за Эмпирический опыт, накопленный за последние 16 лет помог Qualtrics разработать, тестировать и совершенствовать их программные продукты. Сегодня пользователи из 9 тыс. организаций рассчитывают на ПО компании в деле получения ценной, дифференцированной и практически применимой информации об их бизнесе.

Платформа, масштабируемая под нужды различного типа организаций, начиная от административных органов и вплоть до широкого спектра представителей корпоративного мира. Платформа Qualtrics совмещает простоту в использовании и масштабируемость, необходимую для крупнейших мировых корпораций. Платформа, рассчитанная на корпоративный масштаб, способна, за счет открытости и легкости в настраивании, пригодиться в широком спектре вариантов использования. Например, сейчас Qualtrics поддерживает работу 57 тыс. панелей, с помощью которых менеджеры Walmart могут отслеживать качество работы сотрудников.

Современная технологическая архитектура. У компании современная технологическая платформа, которая способна масштабировать, хранить и эффективно обрабатывать крупные пакеты данных, а также поддерживает широкое портфолио решений.

Быстрая конвертация времени в деньги. Путем обеспечения простоты в использовании комплексных возможностей платформы, компания предлагает клиентам любого типа или размера продукт, с помощью которого можно быстро окупить.

Крепкая и инновационная модель вывода продукта на рынок. Qualtrics использует инновационную и крепкую модель вывода продукта на рынок, которая задействует многие из возможных вариантов привлечения клиентов к покупке. Компания совмещает чрезвычайно продуктивный внутренний отдел продаж и полевые группы по продажам, чтобы находить новых клиентов. Кроме того, компания использует партнерскую сеть Qualtrics Partner Network, чтобы совместно с партнерами задействовать возможности для выхода на рынки, совершенствование продуктов и поставку услуг.

Ориентированная на клиентов модель совершенствования продукта. Усилия Qualtrics сосредоточены на постоянном улучшении своего ПО, компания исповедует клиенто-центричный подход, естественным образом вписавшийся в ее корпоративную культуру. Посредством своей платформы, компания способна непрерывно собирать отклики своих клиентов в режиме реального времени, что позволяет ей подстегивать процесс инноваций продукта. Например, оба решения Customer Experience и Employee Experience были созданы на основе данных полученных от наблюдения за тем, как клиенты компании применяют Research Core для удовлетворения нужд определенных клиентов и управления работой сотрудников.

Риски компании Qualtrics  

Быстрые темпы роста Qualtrics затрудняют прогнозирование перспектив компании, она может не суметь поддерживать прежний уровень роста, или даже приблизиться к нему.

Категория ПО, в разработке которого Qualtrics принимает участие, все еще новая и имеет тенденцию к быстрым переменам и если компания не сможет эффективно конкурировать с другими производителями, то это может нанести ущерб ее бизнесу и финансовому состоянию. Категория ПО, специализированная под решение задач из сферы управления качеством обслуживания, является новой и стремительно развивающейся. Также она характеризуется низкими барьерами для входа. Хотя в Qualtrics убеждены, что ни один из их текущих конкурентов не предлагает полный комплект решений по управлению качеством обслуживания, который мог бы посоревноваться с фирменным предложением компании, тем не менее часть функций платформы XM™ имеют конкурирующие аналоги в некоторых сегментах упомянутой категории ПО. Компания ожидает нарастание конкуренции с введением новых технологий, развитием решений и появлением новых участников рынка. Кроме того, компания предвидит конкуренцию со стороны устоявшихся на различных сегментах рынка ПО фирм, на которые она расширяет свои предложения. Ценовая конкуренция может сбивать цены на предложения компании, повышение уровня конкуренции, обычно при водит к сокращению продаж и маржи, приносит убытки, либо негативно сказывается на возможностях компании по продвижению продуктов на рынок. Любой из этих факторов может нанести вред бизнесу, эффективности основной деятельности и финансовому состоянию компании.

Управление качеством обслуживания — это новая и быстро развивающаяся категория ПО. Если эта категория ПО перестанет развиваться, либо темпы развития слишком замедлятся, либо мы не сможем спрогнозировать темпы замедления, то это негативно отразится на бизнесе компании.

Qualtrics может запоздать с разработкой новых решений, а также улучшением существующих решений и тем самым не добиться их принятия на рынке и не достичь технологического паритета с конкурирующими предложениями на рынке, то ее бизнесу и финансовым результатам основной деятельности будет нанесен ущерб.

Если система информационной безопасности Qualtrics будет взломана, либо доступ к данным клиентов будет получен каким-либо другим способом, то платформа компании может приобрести репутацию ненадежной, что может привести к потере существующих клиентов или неудачам в попытках привлечь новых, репутация компании может быть подорвана, а ее бизнесу могут угрожать серьезные издержки.

Цикл продаж, включающий в себя такие разные организации какими, например, являются домашние и иностранные коммерческие фирмы, а также правительственные структуры, может быть непредсказуемым и затяжным. Компания продает свою платформу федеральному правительству США, администрациям штатов и местных муниципалитетов — специфика этих клиентов заключается в том, что спрос и платежи с их стороны зависим от бюджетных циклов публичного сектора, а также разрешений на финансирование. Сокращение финансирования, либо задержки в финансировании негативно влияют на спрос на предложения компании со стороны публичного сектора. От Qualtrics зачастую требуется затратить серьезные объемы ресурсов и времени на обучение и ознакомление этих потенциальных клиентов с выгодами от приобретения продуктов компании.

[popup_anything id="30275"]

Qualtrics продолжает расширять присутствие на рынках, находящихся за пределами США. Компания может столкнуться с рисками, присущими работе на иностранных рынках, что может негативно отразится на ее финансовых результатах финансовой деятельности. Ключевой задачей компании является расширение на незатронутые мировые рынки. Чтобы решить эту задачу компания прибегает к «веерной» модели продаж, в которую входят центральный корпоративный отдел продаж, а также сообщающиеся с ним региональные отделения. Компания вложила существенные средства и силы в запуск и оптимизацию роста своего представительства на международных рынках. По состоянию на 30 сентября 2018 года за девять предшествующих месяцев 23% от общей прибыли компании поступало от иностранных рынков. Недавно компания в офисы в девяти странах мира. Компания рассчитывает продолжить расширять свою международную коммерческую деятельность, что может подразумевать открытие новых офисов в новых юрисдикциях и локализацию платформы в дополнительных языках. При этом необходимо помнить о том, что любые новые рынки или страны, в которые компания может предпринимать попытки расшириться, могут оказаться невосприимчивыми к предложениям компании.

Любые неудачи в деле защиты прав на свою интеллектуальную собственность может ограничить возможности Qualtrics по защите патентованных технологий и бренда.

Qualtrics может стать объектом для судебных исков, связанных с предполагаемым нарушением, либо каким-либо другим недобросовестным использованием прав интеллектуальной собственности.

Транзит информационной инфраструктуры Qualtrics со сторонних дата-центров на собственные площадки совестного использования является дорогостоящим мероприятием и может негативно повлиять на маржу валовой прибыли и финансовые результаты основной деятельности.

Если у Qualtrics не получится интегрировать свои решения с разнообразными операционными системами, приложениями, платформами и аппаратным оборудованием, разработанными другими производителями, то это может негативно отразится на востребованности ее решений на рынке, на их конкурентоспособности, их соответствия требованию момента, что, в свою очередь, может нанести ущерб финансовой результативности основной деятельности компании.

Мультиклассовая структура акционерного капитала компании производит эффект концентрации голосов в руках определенных акционеров, в частности, генерального директора, и связанных с ним лиц. Это может ограничить влияние новых акционеров на принятие решений в отношении ключевых корпоративных вопросов, в том числе и на перемены в руководстве компании. Обыкновенные акции класса A-1 и класса A-2 обеспечивают десять голосов на штуку, а обыкновенные акции класса B, которые компания, собственно, и предлагает в ходе этого размещения, обеспечивают один голос на штуку. Кроме того, у держателей акций класса A-2 есть особые права при голосовании, которые вступают в силу в случае если количество голосов, представленных акциями класса A-2 будет составлять менее 51% от общего количества голосов, представленных всеми классами акций компании, находящимися в обороте. В таком случае, и до тех пор, пока количество акций класса A-2 будет составлять как минимум 10% от общего количества находящихся в обращении обыкновенных акций любых классов, количество голосов на акцию класса A будет повышаться таким образом, чтобы суммарное количество голосов на все находящиеся в обращении акции класса A соответствовало 51% от общего количества голосов, обеспечиваемых находящимися в обороте обыкновенными акциями. Таким образом, в случае такого сценария развития событий, совокупное количество голосов, гарантируемых акциями класса A-1 и класса B будет пропорционально снижено. По завершении размещения акции класса A-2, 87% которых владеют основатели компании, часть которых также входит в ее руководство, будут давать приблизительно 54% от всей совокупности голосов, обеспечиваемых находящимися на тот момент в обороте акциями.

[popup_anything id="30275"]

По завершении этого IPO, держатели акций класса A-2 коллективно продолжат контролировать большую часть всех голосов, обеспеченных обыкновенными акциями, и благодаря этому 15 лет с момента завершения этого размещения смогут контролировать принятие любых решений, для утверждения которых требуется голосование акционеров.

В июле 2017 года поставщики биржевых индексов FTSE Russell и Standard & Poor анонсировали решение об отказе во включении в их индексы новых публичных компаний с мультиклассовой структурой акционерного капитала. Индексы, на композицию которых повлияло это решение: Russell 2000 и S&P 500, S&P MidCap 400 и S&P SmallCap 600, которые вместе составляют S&P Composite 1500. Мультиклассовая структура акционерного капитала блокирует для Qualtrics перспективу включения в любой из этих индексов. В результате, паевые фонды, торгуемые на бирже фонды (ETF), а также другие инвестиционные инструменты, которые пассивно отслеживают эти индексы, не смогут инвестировать в акции компании. Такая политика поставщиков индексов все еще сравнительно нова и каким образом она отразится на оценке стоимости публичных компаний еще только предстоит увидеть, если таковой эффект вообще будет иметь место. Возможно, оценка стоимости Qualtrics будет снижена в сравнении со сходными компаниями, которые входят в индексы.

Наша оценка IPO Qualtrics

Компания была выкуплена SAP за $8 млрд.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию