IPO Fastly состоит…

В пятницу 19 апреля Fa…

Консорциум Ethereu…

Альянс Enterprise Ethe…

Netflix все еще на…

Видеостриминговый серв…

Аirbase получает $…

Airbase - это стартап,…

Salesforce покупае…

Salesforce объявила о …

Организация, в кот…

Киберспортивная органи…

Когда Apple выпуст…

Во вторник компания за…

Зачем Intel приобр…

Стратегия Intel по соз…

Индия запрещает пр…

TikTok, популярное при…

Pinterest вырос на…

Pinterest (NYSE: PINS)…

Forbes опубликовал…

Издание Forbes опублик…

Apple Pay внедрят …

Apple Pay используют в…

Telegram TON сотру…

Команда разработчиков …

Акции Zoom выросли…

Компания-разработчик п…

Компания Brex прив…

Компания Brex, широко …

Южнокорейская комп…

KT Corporation, крупне…

«
»

18.10.2018 20:05

IPO Solarwinds Corp. — разбор полетов и почему мы не участвуем

Компания SolarWinds ожидает, что цена ее акций в этом первичном публичном размещении будет находится в диапазоне от $15 до $16 за штуку. Компания разместила заявку на листинг обыкновенных акций на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером “SWI”.

  1. Обзор компании
  2. Детали IPO SolarWinds
  3. Использование дохода от IPO
  4. Конкуренты компании SolarWinds
  5. Возможности рынка
  6. Рыночные цели компании
  7. Преимущества SolarWinds
  8. Риски компании
  9. Наша оценка IPO SolarWinds

Обзор компании

SolarWinds — ведущий поставщик программного обеспечения (ПО) для управления IT-инфраструктурой организаций. Продукты компании предоставляют организациям по всему миру, вне зависимости от типа, размера или сложности IT-инфраструктуры, возможность осуществлять мониторинг и управление производительностью IT-ресурсов. Компания совмещает многофункциональные, масштабируемые, доступные, простые в использовании продукты с фирменной моделью продаж, чтобы развивать свой бизнес и одновременно производить денежный поток.

Бизнес SolarWinds строится вокруг разработки продуктов, благодаря которым IT-специалисты могут управлять любыми аспектами IT-инфраструктуры предприятия. Компания поддерживает контакт с IT-специалистами, чтобы лучше понимать те вызовы, с которыми им приходится сталкиваться в ходе обслуживания высокопроизводительных локальных, публичных и частных облачных и гибридных IT-инфраструктур с высоким уровнем доступа. Полученную информацию компания использует для разработки новых и совершенствования старых продуктов.

Получить консультацию

Подход, который компания называет “SolarWinds Model”, позволяет ей успешно позиционировать и продавать свои продукты непосредственно специалистам по сетям и системам управления, администраторам баз данных, специалистам по интеграции и поставщикам управляемых услуг (ПУУ). Эти IT-специалисты имеют возможность влиять на выбор и зачастую покупку продуктов необходимых для скорого решения проблем, с которыми они сталкиваются в работе.

IT-специалисты используют продукты SolarWinds в организациях различного размера, начиная от очень малых вплоть до крупных корпораций, в том числе в 499 компаниях из списка Fortune 500. По состоянию на 30 июня 2018 года у компании было 275 тыс. клиентов из 190 стран мира. Компания определяет своих клиентов, как индивидов или организации, у которых либо есть действующая подписка, либо бессрочная лицензия на как минимум один из продуктов SolarWinds. У компании может быть несколько клиентов в рамках одной организации.

Посредством своей бизнес-модели SolarWinds Model, компания может эффективно и уникальным образом обслуживать весь IT-рынок. Продукты SolarWinds разработаны таким образом, чтобы без обращения к персонализированным или профессиональным сервисам обеспечивать решение комплексных задач по мониторингу и управлению сетями, системами и приложениями в локальных, облачных и гибридных IT-сред. Многие продукты компании построены на распространенных облачных платформах, что позволяет клиентам SolarWinds легко и просто покупать, и развертывать фирменные продукты в индивидуальном порядке, либо в виде интегрированных комплектов, если в таковых возникнет необходимость. Компания применяет эффективную, интегрированную и глобальную модель разработки продуктов. Со временем компания расширила свои предложения посредством как органичного развития, так и стратегических приобретений.

SolarWinds позиционирует и продает свои продукты напрямую IT-специалистам посредством фирменной модели продаж — стратегии, которую в компании называют «продажами изнутри». Компания создала чрезвычайно гибкую и аналитически обоснованную маркетинговую модель, разработанную специально, чтобы эффективно привлекать траффик и обеспечивать перспективные контакты высокого качества. Также компания взаимодействует с более чем 150 тыс. зарегистрированных членов посредством онлайн-сообщества, которое называется THWACK и было создано чтобы обучать и информировать IT-специалистов о продуктах компании, поддерживать связь с ними и обеспечивать сетевые эффекты взаимодействия для повышения отдачи от «сарафанного радио», как части общей маркетинговой стратегии. Команда по продажам компании использует директивный подход, сформулированный таким образом, чтобы эффективно работать с перспективными контактами и оперативно продавать фирменные продукты в соответствии со стандартными условиями ценообразования и договоров. Компания не пользуется услугами внешних специалистов по продажам и не предоставляет профессиональных услуг.

IT-специалисты зачастую обнаруживают продукты SolarWinds, когда ищут в сети варианты решения стоящих перед ними специфических задач. Благодаря бесплатным периодам полнофункционального использования продуктов, которые компания обеспечивает для своих потенциальных клиентов, IT-специалисты имеют возможность испробовать на практике насколько успешно фирменные продукты способны решить насущные задачи. Этот опыт зачастую ведет к первичным покупкам одного или нескольких продуктов, а со временем и к покупке дополнительных продуктов и даже продвижению их внутри как организаций и предприятий, в которых работают эти IT-специалисты, так и в профессиональных сообществах, к которым они причастны. Компания повышает свой маркетинговый охват за счет своих клиентов ПУУ, которые зависят от продуктов компании в деле обеспечения нужд собственных конечных пользователей. База клиентов ПУУ открывает компании доступ к возможностям фрагментированного рынка конечных пользователей, на котором представлены миллионы организаций. По состоянию на 30 июня 2018 года у компании было более 22 тыс. клиентов ПУУ, обслуживающих 450 тыс. организаций по всему миру.

Получить консультацию

SolarWinds развивается, поддерживая высокий уровень операционной эффективности. Прибыль компании поступает из ряда источников: (а) подписка на продукты, специализирующиеся на управлении облачными и ПУУ продуктами, а также (б) продаже лицензий и техническом сопровождении продуктов, рассчитанных на локальные сети и системы управления. За историю своей работы, компания существенно увеличила объем поступлений от подписок и технического сопровождения, и намеревается наращивать прибыль и наличный оборот путем привлечения новых клиентов, повышения отдачи от существующей базы клиентов, расширения присутствия на иностранных рынках, внедрении новых продуктов на рынок и расширении на новые рынки посредством органичного развития и избирательных приобретений.

Детали IPO Solarwinds

Это первичное публичное предложение акций Solarwinds Corporation, на данный момент не существует публичного рынка для акций компании. Как сообщается в проспекте, Solarwinds Corporation предлагает к размещению 25 млн обыкновенных акций. Компания ожидает, что цена ее акций в этом первичном публичном размещении будет находится в диапазоне от $15 до $16 за штуку. Компания разместила заявку на листинг обыкновенных акций на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером “SWI”.

Использование дохода от IPO

Solarwinds ожидает, что ее чистые поступления по завершению IPO составят приблизительно $255 млн. Компания не получит никакой прибыли от продажи ее акций действующими акционерами, среди которых присутствуют некоторые из действующих руководителей компании и членов ее правления, а также лица, аффилированные с ними. Главными целями компании в этом размещении являются: создание публичного рынка для обыкновенных акций класса, открытие доступа к фондовым рынкам как для компании, так и ее акционеров, а также повышение финансовой гибкости.

Получить консультацию

Solarwinds намерена использовать поступления от IPO для уплаты долга по открытым кредитным линиям. Если после уплаты по долгам у компании останется часть прибыли, то она использует их в оборотном капитале, а также на другие общекорпоративные нужды, в том числе для финансирования собственных стратегий роста. Однако, на данный момент у компании нет определенных планов в отношении такого использования полученных средств. Кроме того, компания может воспользоваться полученными средствами для инвестирования в продукты, технологии и бизнесы, дополняющие ее предложения. Однако и в отношении этих транзакций у Solarwinds нет каких-либо текущих обязательств.

Конкуренты компании Solarwinds

Solarwinds полагает, что ее основными конкурентами на рынке программных продуктов по управлению и организации IT-инфраструктуры являются несколько фирм, часть из них приставлена в таблице ниже:

Конкуренты компании SolarWinds

Конкуренты компании SolarWinds

Возможности рынка

SolarWinds разрабатывает ПО, необходимое для всего рынка управления информационной инфраструктурой. Технология компании масштабируется под нужды крупных организаций и при этом достаточно доступная, простая во внедрении и использовании, за счет чего небольшие бизнесы также могут пользоваться ею непосредственно, либо через ПУУ. Фирменная модель выхода на рынок создана таким образом, чтобы обеспечить эффективное покрытие всех этих типов бизнесов и руководство убеждено, что у их компании одно из самых широких портфолио по управлению гибридной IT-инфраструктурой в отрасли, к которому SolarWinds успела добавить за последние 3 года 14 новых продуктов. В итоге, широкий и растущий целевой рынок компании включает в себя спрос на самые разнообразные информационно-технологические услуги, связанные с управлением и безопасностью IT-инфраструктуры. По оценке исследовательской фирмы International Data Corporation (IDC), объем прибыли, производимой на этих рынках в общей совокупности должен быть равен приблизительно $41,5 млрд в 2017 и расти с темпами в 6,6% в год, чтобы к 2021 году достичь отметки в $53,6 млрд.

Получить консультацию

SolarWinds полагает, что в этой оценке недостаточно полно учитывается сегмент малого бизнеса и отдельных структурных единиц в крупных организациях, и, тем самым, рыночные возможности компании должны быть еще больше.

Компания заказала исследование у Compass Intelligence Research, в котором была дана оценка количества крупных, средних и небольших компаний по всему миру, а также количества операционных подразделений внутри крупных корпораций, которые имеют право самостоятельно покупать необходимое для себя ПО. Основываясь на этих оценках и допущении о количестве фирменных продуктов, способных удовлетворить нужды этих организаций с учетом их размера, а также средней исторической ценой за эти продукты, компания оценивает целевой рынок для своих лицензионных продуктов приблизительно в $61,9 млрд, и, связанный с ним рынок технического сопровождения этих продуктов в $25,3 млрд в годовом исчислении. Если объединить последнюю цифру с рыночными возможностями компании по получению прибыли от подписки в $41,5 млрд, то целевой рынок с годовой возобновляемой прибылью можно оценить приблизительно в $66,7 млрд.

Получить консультацию

Финансовые показатели IPO SolarWinds

Финансовые показатели IPO SolarWinds

Финансовые показатели IPO SolarWinds

Финансовые показатели IPO SolarWinds

Финансовые показатели IPO SolarWinds

Финансовые показатели IPO SolarWinds

Рыночные цели компании

SolarWinds будет стремиться привлечь новых клиентов посредством своей бизнес-модели SolarWinds Model. Эта бизнес-модель позволяет компании привлекать новых клиентов на существующих рынках, на которых ее продукты и бизнес-модель обеспечивают ей конкурентное преимущество. За последние восемь календарных кварталов компания смогла обеспечить темпы привлечения на 6 000 новых клиентов в квартал. Компания намерена полностью задействовать свои возможности по эффективному привлечению новых клиентов, чтобы и дальше наращивать свою клиентскую базу.

SolarWinds будет повышать отдачу от базы действующих клиентов. По состоянию на 30 июня 2018 года у компании было 275 тыс. клиентов из 190 стран мира. Многие клиенты компании совершают первичную покупку ее продуктов, чтобы обеспечить насущные нужды такие как, например, мониторинг эффективности работы сетей или приложений в рамках небольшого сегмента IT-инфраструктуры, а затем приобретают дополнительные продукты для задействования в иных сценариях использования или распространяют использование уже приобретенных продуктов SolarWinds на всю организацию. Использование клиентами продуктов компании в рамках их IT-инфраструктуры удачно позиционирует SolarWinds для предложения дополнительных продуктов, в которых могут быть заинтересованы ее клиенты.

Получить консультацию

SolarWinds планирует расширять присутствие на иностранных рынках. За последние несколько лет компания осуществила значительные инвестиции в продажи и маркетинг за пределами США, и рассчитывает продолжить инвестировать в повышение продаж на иностранных рынках и заметность своего бренда.

SolarWinds продолжит инновационную деятельность. Компания намеревается в будущем предлагать на рынке новые продукты и инструменты, которые будут ориентированы на проблемы, с которыми сталкиваются IT-специалисты. Кроме того, компания намерена продолжать совершенствовать существующие продукты и регулярно дополнять их новыми функциями. Компания сосредоточена на повышении возможностей по интеграции своих продуктов, чтобы повысить выгоду от их использования для клиентов, что приведет к росту их популярности и расширению сценариев использования по мере растущих потребностей клиентов.

SolarWinds намерена расширяться в новые рынки, связанные с ее бизнес-моделью. Компания успешно зашла на новые рынки и расширила предложение своих продуктов, чтобы надежно обеспечивать нужды своих клиентов. Так было в отношении ряда рынков для которых продукты компании сейчас являются неотъемлемой часть. Компания намерена продолжить свое расширение на новые рынки.

SolarWinds собирается заниматься избирательным приобретением продуктов и технологий. В прошлом компания успешно приобретала и интегрировала бизнесы и технологии, которые обеспечили ей возможность расширить спектр предложений, а также помогли ей занять место в новых отраслевых сегментах и рынках. Компания намерена продолжить совершать избирательные приобретения, которые дополнят и улучшат портфолио ее продуктов или откроют доступ к новым рынкам. Руководство компании убеждено, что их способность эффективно переводить приобретенные компании и продукты на бизнес-модель SolarWinds Model обеспечивает уникальные возможности для развития бизнеса компании в целом.

Преимущества SolarWinds

SolarWinds ориентируется на IT-специалистов. Компания внимательно относится к IT-специалистам и тем затруднениям, с которыми им приходится иметь дело каждый день, работая с комплексными, постоянно меняющимися требованиями IT-инфраструктуры, имеющей критическое значение для успешности бизнеса. У компании есть широкая клиентская база и сообщество IT-специалистов. Компания взаимодействует с ними на ежедневной основе посредством цифрового маркетинга и онлайн коммуникаций. Сюда входит (а) онлайн-сообщество THWACK с 150 тыс. зарегистрированных членами, в рамках которого поддерживается форум, инструменты и ценные ресурсы, (б) несколько спонсируемых компанией блогов, посредством которых она распространяет информацию, имеющую отношение к рынку управления IT-инфраструктурой, (в) веб-мероприятия, созданные для того, чтобы обучать и информировать участников об особенностях использования продуктов компании.

SolarWinds разрабатывает продукты, рассчитанные на использование организациями любого размера. Благодаря успешному взаимодействию с IT-специалистами, компания способна поставлять ПО, которое обеспечивает простое, эффективное и доступное решение проблем, связанных с IT-инфраструктурой, для любых компаний на рынке, будь то очень маленькие фирмы, либо самые крупные транснациональные корпорации. Компания разрабатывает свои продукты таким образом, чтобы они были простыми в покупке, опробовании, развертывании и использовании. Многие из продуктов компании построены на распространенных технологических платформах, что позволяет клиентам компании покупать и внедрять эти продукты по отдельности, а затем добавлять дополнительные продукты по мере необходимости. Либо клиенты могут купить сразу несколько продуктов, интегрированных в одном пакете. Это позволяет клиентам покупать именно то, что им нужно, именно тогда, когда им нужно.

Получить консультацию

SolarWinds эксплуатирует спрос посредством эффективного, рассчитанного на массовую аудиторию цифрового маркетинга. Компания использует цифровой маркетинг, чтобы напрямую обращаться к IT-специалистам любого уровня квалификации, работающих с IT-инфраструктурой любой сложности и размера. Эти специалисты проводят большую часть своего времени онлайн общаясь со своими коллегами, узнавая о новых технологиях и способах решения своих производственных задач.

За последние десять лет компания научилась чрезвычайно эффективно использовать свои онлайн-средства, чтобы искать и входить в контакт с потенциальными клиентами с целью продажи своих продуктов. Компания убеждена, что создала для себя задел доверия и уверенности в ее продуктах, непосредственно и активно участвуя в развитии профессиональных сообществ и сетевых ресурсов, которым доверяют IT-специалисты.

SolarWinds придерживается стратегии «продаж изнутри» фирм. Компания придерживается подхода, который обеспечивает предсказуемость и надежность, и тем самым помог компании поддерживать темпы прироста клиентской базы в 6 000 клиентов в квартал. Размер и организация штата торговых сотрудников, позволяют компании охватить тысячи IT-специалистов в день. Эти сотрудники эффективно и оперативно обслуживают как самые малые, так и самые большие и сложные сделки с клиентами компании. Благодаря эффективности работы своего отдела продаж компания не нуждается в услугах внешних специалистов по продажам, а также в консультационных сервисах и услугах по персонализации продукта.

SolarWinds придает большое значение поддержанию долгосрочных связей со своими клиентами. Когда клиенты начинают понимать на собственном опыте преимущества программных продуктов компании, они оказываются склонными к налаживанию доверительных отношений с компанией и зачастую становятся проводниками интересов компании как внутри своей организации, так и внутри профессионального сообщества, к которому они примыкают. Количество долгосрочных отношений, которые поддерживает компания со своими клиентами, наглядно демонстрирует обширные возможности такого подхода.

Риски компании

Если у SolarWinds не получится посредством цифрового маркетинга обеспечить себя необходимым для дальнейшего роста количеством перспективных связей с потенциальными клиентами, то это может негативно сказаться на росте ее прибыли и результатах основной деятельности.

Так как долгосрочный успех SolarWinds зависит от успешности работы на иностранных рынках, следует отметить, что на бизнес компании распространяются риски, связанные с ведением международных операций.

Получить консультацию

Если SolarWinds столкнется со сбоями в работе ее систем, хакерскими атаками направленных против них, либо против ее продуктов, либо какими бы то ни было инцидентами, связанными с нарушением системы информационной безопасности, либо ее непосредственным взломом, — любое их этих событий может негативно сказаться на прибыли компании, ее издержках, репутации и т.д.

Успех SolarWinds зависим от ее способности поддерживать портфолио продуктов, отвечающих запросам и нуждам IT-специалистов и в целом рынка продуктов по управлению IT-инфраструктурой. Если новые продукты и обновления старых по каким-либо причинам окажутся неуспешными, часть продуктов из портфолио компании может устареть, либо утратить конкурентоспособность, что приведет в конечном итоге к издержкам для бизнеса компании.

Прибыль SolarWinds за некоторые календарные кварталы находится в зависимости от продаж локальных лицензий федеральному правительству США. В эту прибыль входят, в том числе, поступления от обновлений договоров на техническое сопровождение продуктов, поставляемых по упомянутым лицензиям. Заказы от федерального правительства США отличаются относительной непредсказуемостью и любые задержки в приобретении этих заказов, либо их потеря, могут негативно сказаться на результатах основной деятельности компании.

Если у SolarWinds не получится эффективно интегрировать свои продукты в различные операционные системы, приложения, платформы и оборудование, которые разрабатываются ими, либо сторонними фирмами, то это может негативно сказаться на конкурентоспособности фирменных продуктов, либо привести к их полному устареванию, что в итоге обернется к снижению результативности основной деятельности компании.

В продуктах SolarWinds задействуется стороннее ПО, которое может быть сложно заменить в случае необходимости, либо это ПО может приводить к сбоям в работе продуктов компании, что может привести к потере клиентов, навредить репутации компании и негативно отразится на результатах ее основной деятельности.

У SolarWinds есть существенные задолженности, что при определенных условиях может негативно отразиться на финансовом благополучии компании и ее способности привлечь финансирование в будущем, возможности эффективно вносить изменения в свой бизнес. Компания брала в долг в 2016 и 2018 гг. По состоянию на 30 июня 2018 года общая задолженность компании исчислялась в $2,3 млрд, при этом условия кредитных линий, предоставленных компании, подразумевают возможность дополнительных займов в размере $125 млн. Расходы компании по обслуживанию долга за 2016, 2017 гг. и шесть месяцев, предшествующих 30 июня 2018 года, составили приблизительно $170,4 млн, $169,8 млн and $76,5 млн, соответственно.

Группа компаний, которых в своем проспекте компания именует “Lead Sponsors”, и в которую входят Silver Lake Funds, Thoma Bravo Funds и аффилированные с ними лица, имеет существенное влияние на все решения, требующие одобрения со стороны акционеров компании. Это может отрицательно сказаться на способности новых акционеров влиять на принятие корпоративных решений, в том направлении, в котором этим акционерам может казаться необходимым. По состоянию на 30 июня 2018 года “Lead Sponsors” владеют в общей совокупности 96,6% обыкновенных акций SolarWinds. По завершению IPO, суммарная доля этих собственников снизится до 83%. Между участниками “Lead Sponsors” существует формальное соглашение, в соответствии с которым, среди прочего, они обязуются отдавать голоса, обеспеченные их акциями, в пользу кандидатур в директора компании, выдвигаемых от Silver Lake и Thoma Bravo. В итоге, эти венчурные фонды могут иметь существенное влияние на работу компании и ее бизнес-стратегию, и действуя совместно, они способны полностью контролировать исход голосований по корпоративным вопросам, требующим одобрения со стороны акционеров. Кроме того, необходимо отметить, что до тех пор, пока “Lead Sponsors” владеет в общей совокупности сорока и более процентами обыкновенных акций SolarWinds, они будут обладать правом назначения большей части состава совета директоров компании.

Получить консультацию

Часть директоров SolarWinds связаны с “Lead Sponsors” — это потенциально может привести к возникновению ситуаций конфликта интересов, связанных с бизнесом компании. По завершению IPO, трое из десяти директоров компании будут непосредственно аффилированы с Silver Lake, и трое с Thoma Bravo. Эти директора, помимо обязательств перед компанией, имеют обязательства перед венчурными фондами, с которыми они аффилированы.

“Lead Sponsors” и аффилированные с ними лица могут преследовать цели, расходящиеся с целями компании, что может приводить к возникновению конфликтов с интересами компании и интересами ее акционеров.

Наша оценка IPO SolarWinds

По состоянию на 18 октября 2018 года, ажиотаж на покупку акций вырос, по сравнению с предыдущим днем. А все произошло на фоне снижения диапазона размещения и уменьшения количества размещаемых акций.

IPO SolarWinds состоится 18 октября 2018г. по цене в диапазоне 15-16$ за акцию. Торги пройдут 19 октября. Компания привлекает $387,5 млн под тикером SWI на бирже NYSE. Скорее всего размещение пройдет в диапазоне 14-15$. Спроса по ценам выше диапазона нет.

С учетом всех преимуществ и не смотря на все вышеизложенные риски, связанные с покупкой акций SolarWinds, мы приняли решение пропустить это IPO.

Компания с высокой оценкой по капитализации и высоким уровнем долга, без сильных финансовых показателей, слабо подходит под критерии нашей модели. Мы считаем, что данное размещение может вообще не показать дохода в первые дни торгов, а будущие колебания цены на акции будут зависеть от общей рыночной конъюнктуры.

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (7 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

1 комментарий

  1. Madina Kusmanova

    Спасибо за отчет, похоже что у компании сложности в менеджменте, недостаточно гибкости и реакции на возникающие вызовы на рынке

Добавить комментарий

8 (800) 600-47-17

(Звонок бесплатный)

+7 (495) 790-47-17

info@sharespro.ru

109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1

ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610

8(800)600-47-17 +7 (495) 790-47-17 info@sharespro.ru
109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1
ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610
или
пройдите регистрацию


Авторизация
*
*



Регистрация
*
*
*

Я согласен получать рассылку по электронной почте

Я даю разрешение на использование своих персональных данных


Генерация пароля

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку

Оставить заявку