Меню категорий
SharesPro
03.10.2018 13:47
0
Канадский доллар растет на новостях о торговой сделке

Часто говорят, что национальная валюта связана с конкретной страной точно так же, как цена акций связана с определенной компанией.

Если это правда, то Канада сегодня выглядит как компания, чья капитализация растет огромными темпами. Канадский доллар находится в разгаре своего крупнейшего трехдневного ралли с февраля 2016 года по сравнению с его основными конкурентами. И дело не только в том, что нация наконец достигла соглашения с США и Мексикой в выходные дни относительно новой торговой сделки. Канадский доллар, еще называемый loonie, также получает толчок на новостях о том, что группа, возглавляемая Royal Dutch Shell Plc, намерена продвинуться вперед на проекте по сжижению природного газа на западном побережье страны стоимостью $31 млрд.

Эти два события подчеркивают ряд положительных новостей из Канады в последние недели. Взвешенный индекс валют (Bloomberg's Correlation-Weighted Currency Indexes -BCWI), который измеряет канадский доллар против корзины из девяти других развитых валют, подскочил до показателя в 1,10% в понедельник, в результате чего его прибыль за последние три дня выросла до 2,76%, что является самым большим ростом за трехдневный период с февраля 2016 года. Это рост на 3,49% за последние три месяца, что больше, чем любая другая валюта в корзине, в которую входят доллар США, евро и иена. В то же время экономические данные из Канады превышают оценки более последовательно, чем экономические показатели любой другой из 17 стран и регионов, отслеживаемых индексами экономического удивления Citigroup Inc., за исключением Швейцарии. В результате Банк Канады, вероятно, возобновит повышение процентных ставок когда члены его правления соберутся позже в этом месяце и еще раз, повторно в январе. По этой причине, скорее всего, будет еще больше потенциала роста для канадского доллара, поскольку валютные стратеги, которые демонстрировали медвежьи настрои в последние месяцы, отметают свои предыдущие прогнозы и рассчитывают новые, более высокие уровни для канадского доллара. В настоящее время они прогнозируют снижение курса до уровня $1,30 к концу года, хотя в понедельник он достиг отметки в $1.2783, что является самым сильным уровнем с мая этого года.

Стратеги Bank of America Merrill Lynch в понедельник сообщили, что есть шанс того, что канадский доллар будет стоить $1,26 уже в очень краткие сроки.

«Снижение неопределенности в торговой политике может потенциально обратить вспять весьма слабый поток инвестиций в Канаду», - пишут они.

А как насчет сделки Royal Dutch Shell? Фирма и ее четыре партнера согласились инвестировать в проект LNG Canada. Если все это собрать вместе, то становится очевидно, что премьер-министр Джастин Трюдо (Justin Trudeau) менее чем за 12 часов одержал две крупнейшие экономические победы в своей политической карьере.

Торговые сделки затронут акции малой капитализации

На пресс-конференции в понедельник, отмечая новую торговую сделку с Канадой и Мексикой, которая заменяет Соглашение о свободной торговле в Северной Америке, президент Дональд Трамп назвал ее «исторической» победой для США.

На первый взгляд это выглядит как если бы инвесторы согласились, они бы подтолкнули индекс S&P 500 до 0,79%. Но на самом деле ситуация может быть иной. Индекс S&P 500 переполнен международными компаниями, а это значит, что они так же ратуют за то, что новое торговое соглашение - это нечто большее, чем ребрендинг Североамериканского соглашения о свободной торговле (North American Free Trade Agreement, NAFTA), с незначительными изменениями, но совсем не революция.

Итак, если это шаблон для будущих сделок, то нечего беспокоиться о том, когда дело доходит до международной торговли, и протекционизм под руководством США ведет к сокращению экономического роста. Это может помочь объяснить производительность акций малой капитализации в понедельник, которая, как оценивается индексом S&P SmallCap 600, упала до 0,91%, что является самым большим спадом за две недели. Меньшие компании, как правило, ориентированы на внутренний рынок, поэтому, если их акции будут дешеветь, это может быть признаком того, что инвесторы не видят, что новое соглашение между США и Мексикой и Канадой – USMCA (the United States — Mexico — Canada Agreement) – пойдет им на пользу

Фермеры получают (малую) победу

Еще одно примечание для участников рынка, которое Трамп озвучил на пресс-конференции, заключается в том, что это соглашение представляет собой «очень и очень большой успех для наших фермеров». Фермеры, безусловно, надеются на это. Ранее в этом году Министерство сельского хозяйства США озвучило свой прогноз, согласно которому чистые доходы фермеров упадут в 2018 году в четвертый раз за последние пять лет до $59,5 млрд, по сравнению с рекордными $123,8 млрд в 2013 году и достигнут самого низкого уровня с 2006 года. Но в понедельник сельскохозяйственный индекс Bloomberg Agriculture Subindex, анализирующий цены на товары от кукурузы до сои пшеницы, подскочил до 1,82% и показал свой наибольший выигрыш с июля. Разумеется, показатель по-прежнему снизился на 10,6% за год и на 56% с середины 2012 года. Одним из крупных победителей среди товаров является кукуруза , при этом фьючерсы на декабрьские поставки выросли на 2,9% до $3,665 за бушель. Соглашение смягчает риск того, что Мексика, крупнейший импортер кукурузы в США, обратится к конкурирующим экспортерам, таким как Аргентина. В прошлом году США экспортировали на сумму в $3,2 млрд кукурузу и продукты из кукурузы в Мексику и Канаду, согласно Национальной ассоциации производителей кукурузы. Фьючерсы на сою также повысились с оптимизмом, что новое соглашение может ознаменовать появление еще большего количества торговых сделок в США, особенно с Китаем, крупнейшим в мире покупателем масла.

Что случится с инфляцией

Доходность долгосрочных облигаций США снова растет, а доходность 10-летних облигаций превышает 3%. Учитывая силу экономики США, нетрудно понять, почему инвесторы избегают инвестировать в облигации в пользу более рискованных активов, таких как акции. То, что трудно понять, - это то, почему облигации растут перед лицом некоторых весьма слабых инфляционных данных. По данным издания Bloomberg Economics, каждый из пяти последних показателей инфляции имеет недооцененные ожидания, начиная от основного индекса потребительских расходов и индекса импортных цен. Может показаться, что инвесторы, вкладывающие в облигации, оценивают текущие данные по инфляции, чтобы догнать более широкую экономику, но такие ставки неоднократно были опрометчивыми в последние годы, причем это происходило не один раз. Исследователь,работающий с большим даными в компании Arbor Бен Брейтольц (Ben Breitholtz) немного углубился в инфляционные отчеты и обнаружил, что эта тенденция, как представляется, связана с замедлением темпов инфляции, что должно способствовать поддержанию связей и ограничению роста доходности. Он обнаружил, что трехмесячная годовая ставка для основного индекса PCE (индекса потребительских расходов), которая исключает продовольствие и энергию, упала с недавнего пика в 2,2% до 1,8% в августе. Это важно, потому что ФРС нацеливается на 2%й уровень инфляции, и если этот показатель опустится ниже 2%, это уберет большую причину, по которой разработчики политики должны продолжать повышать процентные ставки.

Внимательно следите за Италией

Становится ясным, что финансовые проблемы в Италии начинают ослабевать интерес инвесторов к финансовым активам еврозоны. Доходность по итальянским облигациям выросла в понедельник, при этом на двухлетних сроках погашения доходность поднялась на 28 базисных пунктов до 1,32%, хотя министр финансов Италии Джованни Триа (Giovanni Tria) попытался успокоить своих коллег из еврозоны относительно своих бюджетных целях во время встречи в Люксембурге. Проблема в том, что правительство Италии в конце прошлой недели согласилось принять целевой показатель дефицита бюджета в размере 2,4% от валового внутреннего продукта, что выше желаний Европейского союза на достижение цели в 2%. Если Италия может принять решение игнорировать желания ЕС, почему другие не могут сделать то же самое? Вот почему индекс Bloomberg Euro упал до 0,41%, в результате чего его четырехдневное скольжение достигло 1,49%, что является максимальным значением с марта. Франсузский политик Бруно Ле Мэр (Bruno Le Maire) сказал, что бюджетные ограничения ЕС должны соблюдаться всеми, в то время как европейский комиссар по экономическим и финансовым вопросам Пьер Московиси (Pierre Moscovici) заявил, что бюджет Италии составляет «очень-очень значительное» отклонение от предыдущих прогнозов и почти наверняка нарушил правила. Италия, с ее $2,3 трлн - да, трлн - долга, оценивается аналитическим агентством Moody's Investors Service рейтингом Baa2 (умеренный кредитный риск) и эквивалентным BBB по рейтингам S & P Global и Fitch Ratings. Эти рейтинги являются вторым по величине в спектре инвестиционного уровня, и некоторые инвесторы говорят, что Италия находится под угрозой падения до уровня ниже уровня инвестиций. Если это произойдет, будьте готовы к дикому поведению рынка.

Повышение ставок

Федеральная резервная система подняла процентные ставки на прошлой неделе в восьмой раз с декабря 2015 года. На этой неделе участники рынка услышат от множества политиков, включая председателя ФРС Джерома Пауэлла (Jerome Powell), о причинах этого решения и перспективах увеличения ставки увеличивается в будущем. Как ранее сообщалось, члены Федерального комитета по открытым рынкам, в основном, объединились вокруг необходимости четвертого повышения ставки в этом году в декабре, но их ожидания на 2019 год в диапазоне от менее чем 2,25% до более чем 3,50%, с медианой, составляющей 3,1%. Кроме того, равное число лиц, определяющих политику, ожидают роста ставок от двух до четырех раз.

Войдите, чтобы оставлять комментарии.

Получить консультацию