Xiaomi потеряла 40…

Китайская компания Xia…

Неожиданный уход ф…

Акции Snap резко упали…

Прямые листинги ос…

Популярная служба обме…

ByteDance запускае…

Китайская технологичес…

Газоэнергетическая…

New Fortress Energy, и…

Поставщик чипов Ap…

Поставщик Apple Dialog…

Xiaomi делает став…

Xiaomi провела первичн…

Слухи и факты про …

На Уолл Стрит говорят,…

Законодатели Велик…

Британские законодател…

Международные касс…

По мере того как кассо…

Newmont Mining соб…

В понедельник 14 январ…

Акции Canopy Growt…

Компания Canopy Growth…

Inpixon получит ва…

Inpixon (Nasdaq: INPX)…

Чего стоит ожидать…

Стартовал сезон америк…

Акции Citigroup вы…

Citigroup опубликовала…

Brexit: премьер-ми…

Соединенное Королевств…

«
»

25.08.2018 22:31

Что следует иметь ввиду, когда растут процентные ставки?

Спустя несколько лет пребывания на одном уровне, процентные ставки начинают снова повышаться, как в США, так и в остальном мире. В добавок, спред доходности находится на уровне многолетнего минимума и следует ожидать, что он расширится по мере достижения поздних стадий кредита и экономических циклов.

Чего ожидать инвесторам от этой новой среды, характеризующейся повышением ставок и расширением спреда? Есть пять ключевых соображений, которые желательно иметь ввиду:

Активное инвестирование лучше пассивного

Результат падения процентных ставок для инвестиций с фиксированной доходностью по смыслу совпадает с известным афоризмом американского президента Дж. Ф. Кеннеди: «Прилив поднимает все лодки». Но когда ставки растут и/или расширяется кредитный спред, значимость активного управления долговым портфелем резко повышается. Дело в том, что в индексах рынка облигаций присутствуют определенные инвестиции, такие как, например, долгосрочные казначейские облигации США или некоторые виды высокодоходных облигаций, которых лучше избегать и лучше всего это получается сделать путем активного управления портфелем.

Необходимо уравновешивать содержание портфеля с помощью «оппортунистических» стратегий и стратегий, ориентированных на дюрацию

В последние шесть-семь лет появился новый тип управляющих портфелями с фиксированной доходностью. Эти профессионалы не ограничиваются инвестициями в определенный сектор рынка инструментов с фиксированной доходностью, но, напротив, могут работать в том секторе, в котором, по их мнению, открываются новые возможности, а также перемещать инвестиции между секторами по мере необходимости. В этом смысле это оппортунистический тип управляющего.

Многие из этих финансистов формируют чрезвычайно краткосрочные портфели и сосредотачиваются на выявлении привлекательных возможностей в несоответствиях в относительной цене различных инструментов с фиксированной доходностью. Такая инвестиционная стратегия может хорошо дополнить более стержневые для портфеля с фиксированной доходностью стратегии, ориентированные на дюрацию, такие как, например, стратегии инвестирования в высококачественные облигации или облигации с длительной дюрацией. Следует отметить, что «оппортунистическая стратегия» тоже требует активного управления портфелем.

Облигации лучше фондов

Важно помнить, что при условии отсутствия дефолта по обязательствам, у облигаций, которые удерживают на руках до срока погашения, нет ценового риска, так как цена всегда возвращается к номиналу. В отношении фондов облигаций ситуация иная, в таких фондах инвестор владеет их акциями, а не самим базовым активом ­­– облигациями.

Инвесторы в фонд облигаций могут столкнуться с ценовым риском тогда, когда вкладываются в фонды или выходят их них. Такого риска не возникло, если бы они напрямую владели облигациями, в которые инвестирует фонд, либо, как чаще всего и бывает, если бы они владели облигациями через посредников. Кроме того, следует помнить, что если ставки повышаются, то эти выходящие в тираж облигации

Короткая дюрация лучше долгой

С ростом процентных ставок следует рассмотреть необходимость сокращения средней дюрации (другими словами, ценовой риск, связанный с изменениями в процентных ставках) своего портфеля облигаций. Сокращение дюрации делает цены облигаций в портфеле менее чувствительными к росту процентных ставок.

Кроме того, отдача от краткосрочных стратегий будет расти с повышением кривой доходности. Условием этого должна стать равномерность роста кривой доходности, а не только ее дальнего конца.

Обдуманно подходить к облигациям с высокой доходностью

С ростом процентных ставок, многие инвесторы естественным образом склонны искать пути снижения рисков в своих портфелях облигаций, однако, ситуация с высокодоходными облигациями несколько сложней. С одной стороны, более высокие ставки по купонам высокодоходных облигаций, делают эти облигации менее чувствительными к росту процентных ставок (облигации с более высокой купонной ставкой имеет меньшую дюрацию, чем облигации с таким же сроком погашения, но низкой купонной ставкой).

С другой стороны, с ростом процентных ставок, у компаний, выпускающих высокодоходные облигации, могут возникнуть проблемы с удовлетворением или рефинансированием обязательств по ним. Текущая ситуация характеризуется узким диапазоном кредитных спредов и если они начнут расширяться (а они обязательно будут расширяться), то ценовой риск существенно повысится. Поэтому инвесторам следует подумать прежде, чем приступать к вложениям в облигации с высокой доходностью.

Тем не менее, даже при текущем узком диапазоне кредитного спреда, инвесторы все равно получат отличную доходность, так как корпоративная отчетность в последнее время в хорошем состоянии и больших рисков по дефолтам не предвидится. Таким образом, инвестору уже вложившемуся в высокодоходные облигации не стоит спешить закрывать свои позиции, однако, нужно иметь про запас стратегии выхода из этих инвестиций. Переусложненность, а также состав большинства биржевых индексов на высокодоходные облигации, представляют собой хороший довод в пользу выбора активного управления портфелем в тех случаях, когда дело касается высокодоходных облигаций.

Подводя итог, нужно подчеркнуть, что, хотя рост процентных ставок может увеличивать риски для портфелей с фиксированной доходностью, финансовый консультант может помочь клиентам управлять этими рисками посредством грамотной композиции инвестиционного портфеля и более частого применения стратегий активного управления. Как и в случае портфелями акций, ключевым фактором снижения рисков здесь является взвешенная и продуманная стратегия диверсификации.

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Добавить комментарий

8 (800) 600-47-17

(Звонок бесплатный)

+7 (495) 790-47-17

info@sharespro.ru

109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1

ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610

8(800)600-47-17 +7 (495) 790-47-17 info@sharespro.ru
109028, Москва, Малый Ивановский переулок 7/9с1
ИНН: 7716851037 КПП: 771601001 ОГРН: 1177746245610
или
пройдите регистрацию


Авторизация
*
*



Регистрация
*
*
*

Я согласен получать рассылку по электронной почте

Я даю разрешение на использование своих персональных данных


Генерация пароля