Про стейблкоины, диверсификацию на будущее и искусство

Сегодня основатель SharesPro Денис Астафьев подробно рассказывает обо всем, что вы хотели знать об NFT, но боялись спросить. Что сейчас происходит с рынком биткоина и эфира? Какие технологические тренды важно учитывать? Насколько все это безопасно, и стоит ли инвестировать в NFT? Так какое будущее ждет биткоин, и сбудутся ли мрачные прогнозы о его исчезновении? Ответы на все эти вопросы с комментариями эксперта ― в этом материале.

Цифровое золото

Тема криптовалюты и криптоактивов ― очень важная тема XX-XXI веков, построенная на криптографии, программировании и математике. В принципе, она готова заменить значительный кусок финансовой системы, сформированной в последнем столетии. И неудивительно, что такой сложный механизм криптовалют встречает некоторое сопротивление основных финансовых регуляторов. Например, Джо Байден весной этого года издал указ о стратегии развития криптоиндустрии в целом, подразумевающий разработку нормативных актов для регулирования криптовалют. Стоит отметить, что сами криптовалюты имеют сложную структуру, которая не всегда понятна людям, знакомым с традиционной финансовой системой. Легализация данного рынка требует много времени и работы, связанной с рисками внедрения в эту финансовую систему.

 В октябре этого года председатель комиссии по ценным бумагам Гарри Генслер заявил о подготовке проектов, которые дадут финансовым регуляторам право надзирать за рынками цифровых активов. Речь идет об активах, которые на сегодняшний день не попадают под определение ценных бумаг.

Таким образом, от стадии зарождения крипторынок, наконец-то, начинает переходить к стадии интеграции в текущую финансовую систему.

Что касается трендов и перспектив заработка в криптоиндустрии в последние годы, то, стоит отметить, что общая капитализация находится на пике своего пузыря, который был в ноябре 2021 года. 

Все банки мира, включая банки США и Европы, ужесточили денежно-кредитную политику с 2,8 трлн долларов до 760 млрд долларов в июне этого года, и общая капитализация всех криптовалют просела до уровня 2018 года. Вот почему многие говорят о наступлении криптозимы. В это время большинство маржинальных позиций закрылось, люди потеряли огромные деньги, а притока новых денег не было из-за того, что денежно-кредитную политику ужесточают. В настоящий момент смена политики в крупных мировых банках не произошла. И произойдет она не раньше 2023 года. Только тогда можно будет ожидать оживления данной индустрии.

В текущий момент это достаточно рисковое направление, потому что крипторынок имеет довольно маленькую капитализацию, по сравнению с другими. Например, рынок акций США оценивается порядка 30 трлн долларов, а рынок ценных облигаций ― 40 трлн долларов. Поэтому текущая капитализация в 800 млрд долларов ― очень небольшая и является вторичной по отношению к таким крупным структурам, как фондовые рынки.

Можно отследить корреляцию денежно-кредитной политики с корреляцией биткоина: она примерно совпадает. Тема биткоина и эфира была достаточно популярна в 2020-2021 годах, туда вошло большое количество институциональных инвесторов. Это инвесторы из классического фондового рынка, которые тоже приобретали криптовалюты. Поэтому на сегодняшний день отмечена сильная корреляция с рынком акций, особенно, с рынком акций «Роста» и технологических компаний.

Корреляцию с ДКП ( а именно производную от ДКП – агрегат М2) можно отследить на графике выше.

На следующем графике показана корреляция эфира и гроуфов:

Аналогичным образом можно вывести корреляцию между спредом доходностей на высокорисковые облигации и тот же эфир: 

Важно коснуться и темы майнинга. Прежде всего, мы видим, как растет сложность майнинга биткоина, а, следовательно, и затраты на вычислительные и энергетические мощности. Это подтверждается различными исследованиями.

Ниже для сравнения приведены капитализации биткоина и эфира:

Пока биткоин остается основой криптоидустрии обратимся к его динамике прежде всего. На следующем графике видно, что индекс волатильности цен на биток ( BVOL) находится на экстремально низких уровнях ( в районе 15 значение) – что и является «криптозимой», однако на протяжении последних лет после сжатия волатильности до уровней ниже 25 следовало распрямление данной «пружины», в конечном итоге выливавшееся в рост данного актива: 

И как раз выпуск новых биткоинов становится все менее рентабельным. Вследствие чего в 2022 году основным трендом в технологиях стал переход от proof-of-work к proof-of-state. То есть, этот алгоритм построен на валидации транзакций тех, кто уже имеет тот или иной биткоин. Алгоритм является менее дорогостоящим с точки зрения энергозатрат и представляет собой один из способов решения проблемы с тупиком удорожания самого майнинга. В сентябре этого года на такую технологию перешел полностью и эфир.

Как видно на графике капитализации биткоина и эфира, биткоин остается основной криптовалютой с капитализацией примерно в 400 млрд долларов, в то время как крупнейший альткоин, эфир, занимает долю в 200 млрд.

Суммарно они составляют порядка 60-70% от всей капитализации криптоиндустрии. Учитывая более динамичные перемены в технологиях эфира в ближайшие годы, стоит ожидать как раз-таки сокращения капитализации между биткоином и эфиром. Однако, биткоин все ещё остается «цифровым золотом», появившемся в первом десятилетии ХХI века.

Перспективы крипторынка на конец 2022-2023 гг

Сегодня биткоин остается основой криптоиндустрии. Если мы возьмем индекс волатильности цен на биткоин, то увидим, что он находится на экстремально низких уровнях на сегодняшний день. Это является показателем медвежьего рынка, когда многие инвесторы деньги потеряли, а новые инвесторы в рынок не заходят.

Однако, на протяжении последних лет сжатия волатильности, заметно, что биткоин, как и многие криптовалюты, стоит на месте. Но после периода сжатия происходит новый всплеск волатильности, и это выливается в рост данного актива. Исторически так всегда происходило. Буквально за последние три дня многие альткоины очень сильно выросли.

Мы не исключаем падения биткоина ниже уровней вплоть до 12-тысяч за биткоин с текущих 20 тысяч. Затем, на фоне смены действий основных центральных банков и денежно-кредитной политики ФРС, мы уже сможем увидеть хорошее ралли на уровне 30. В более долгосрочной перспективе ― выше тех максимумов, которые были. Таким образом, сейчас крипторынок находится на распутье.

Стейблкоины

Довольно ощутимый удар в этом году по крипторынку был нанесен в мае. Речь идет о ситуации со стейблкоином Terra USD, когда, вследствие спекулятивных действий и отсутствия финансового обеспечения у компании, произошла отвязка стейблкоина, стоимость которого была равно доллару. В итоге, это привело к падению как этого стейблкоина, так и Luna, и крупные фонды и розничные инвесторы потеряли огромные деньги.

Когда началось падение, они докупали стейблкоины, думая, что скоро будет рост. Но эти надежды превратились в пыль, и мы видим, чем это закончилось.

Эта ситуация подорвала доверие к криптоиндустрии, показав, насколько рискованным остается сегмент альткоинов и криптовалют с небольшой капитализацией. И на сегодняшний день насчитывается несколько тысяч децентрализованных финансовых токенов. Но, как показывает практика, из них в ближайшие годы выживет не более 10%.

Интересным кейсом является судебное разбирательство, которое длится уже давно, между компанией Ripple Lab, создавшей токен Ripple XRP, и комиссией по ценным бумагам. Основная суть спора: является ли токен, в развитие которого проинвестировал в том числе и Google, ценной бумагой, или же нет. Результат будет значимым для криптоиндустрии, но пока все эти попытки доказать, что токен ― это ценная бумага, только вредят рынку. И более высокие регуляторные требования к рынку тоже способствуют уменьшению энтузиазма криптоинвесторов. Это актуально ещё и потому, что комиссия по ценным бумагам будет внедрять правовое регулирование рынка в начале следующего года. Мы до конца года ожидаем высокой волатильности, и в начале следующего года тоже её ждем, но само регулирование позитивно скажется на рынке в целом вкупе с денежно-кредитной политикой.

Подводя итог, следует сказать, что крипторынок все равно остается высоко рискованным, находясь в начальной фазе интеграции в финансовую систему. Такие валюты, как биткоин и эфир, получили приток ликвидности от институциональных инвесторов, и потому являются наиболее надежными из всего того, что есть. В то же время они получили мощную корреляцию, связанную с глобальными макроэкономическими потоками. Если раньше биткоин и эфир сильно расходились в движениях, например, с фондовым рынком США, то теперь они двигаются примерно в одинаковом направлении. Вот почему криптоиндустрию важно изучать и иметь такой инструмент у себя в портфеле на перспективу нескольких десятилетий вперед.

Тем не менее, в этом контексте мы считаем наиболее надежными биткоин и эфир, потому что немногие токены смогут выжить в тех изменениях и законопроектах, которые сейчас происходят. Мы рассматриваем биткоин и эфир, как перспективную доходность для всех инвесторов в ближайшие годы, которая позволит поднять и приумножить их капитал. Поэтому мы позитивно смотрим на этот рынок в целом.

Многие компании ушли или уходят, потому что у них нет возможности привлекать новых инвесторов, но те компании, у которых была и есть ликвидность, активно развиваются, внедряют новые технологии и новые партнерства. Рынок пока на это не реагирует, потому что сейчас время страха, когда все ждут внятных риторик со стороны центральных банков. Когда инвесторы будут готовы рисковать, то новости о новых партнёрствах буду восприниматься рынком очень позитивно, и все это обернется новым витком роста.

Важная деталь диверсификации портфеля

Криптоиндустрия никуда не исчезнет, туда постоянно приходят деньги. Это такая тихая гавань в текущей ситуации на фоне геополитической нестабильности. Объемы мирового торгового оборота в долларах снижаются (мы это подмечаем уже на протяжении десятков лет), но все равно занимают львиную долю в 60%. В условиях санкций тяжело работать с разными странами, и мы видим, что страны предлагают обмен в своих национальных валютах, то такой единый инструмент в виде цифрового актива может быть успешной и независимой реализацией международного товарооборота. Кроме того, существуют специальные компании, которые помогают банкам создавать цифровые активы национальной валюты и уходить в криптоиндустрию.

Мы с инвесторами, со своей стороны, всегда покупали такой классический ETF, на падении в том числе, потому что это интересно, но у нас есть и зарегулированный инструмент, который официально торгуется на бирже, а не через какие-то кошельки или структуры. Однако, я говорил, что мы, как компания SharesPro, двигаемся в направлении создания нового продукта на основе крипты, как классического управления криптоактивами. Мы набрали за последнюю неделю в штат сильных аналитиков, поэтому в этом направлении тоже будем работать и предлагать новую стратегию всем инвесторам. Очевидно, что сейчас уже есть привлекательные цены на многие активы, которые развиваются на основе мастодонтов биткоина и эфира. Я говорю об эфире, потому что на нем выстроено очень много инфраструктуры. Все это развивается, упрощая жизнь бизнесу и обычному обывателю, когда можно оплатить любой товар или услугу за секунды без подтверждения происхождения денег.

При этом, все процессы очень прозрачны, мы можем отследить каждую транзакцию. В ближайшей перспективе мы хотим поймать подходящий момент, чтобы зааллоцировать средства в интересные криптоактивы.

Условия безопасности

Безусловно, за счет регуляторного законодательства, госструктуры будут пытаться жестко контролировать всех тех гигантов, которые сейчас развиваются на рынке. Какие-то проекты на этом фоне исчезнут и появятся новые. Мы живем в быстро меняющемся мире, когда мы хотим видеть все более технологичные и качественные продукты, но при этом все более раскрываемся перед ними (персональные данные, привычки и так далее).

И рано или поздно это приведет к тому, что уже происходит в Китае: сбор огромного количества данных позволяет фактически манипулировать людьми, не говоря уже о рекламе, которую можно создавать на основе данных с тех же камер.

С другой стороны, на чаше весов комфорт и удобство самого человека.

Криптовалюта и NFT

На сегодняшний день я бы  воспринимал инвестиции в NFT как инвестиции в искусство, в картины, потому что как таковой их прикладной ценности до инвесторов не донесли. Рынок ещё формируется. Есть NFT,  которые являются неким подтверждением личности.

Например, Binance запустил свои NFT-токены, которые позволяют, пройдя верификацию, идентифицировать личность человека и подтвердить, что он авторизован и прошел все проверки. Думаю, в будущем это так и будет работать, в том числе, в сфере продажи недвижимости. Но пока все это на этапе «зародыша».

Плюс, если вспомнить про коллекцию обезьян NFT, которая стоила колоссальных денег, то стоит отметить, что она, будучи дорогим искусством, ещё и несет в себе свойство сообщества известных людей, которые имеют у себя в коллекции такие картинки. То есть, владея NFT, вы можете в будущем в метавселенной взаимодействовать с этими людьми. И это тоже некая ценность.

Мы оцениваем этот рынок, как тот, у которого определенно есть будущее. Туда приходят крупные бренды вроде Lamborghini, которые в том году выпустили свою коллекцию NFT и успешно её продали. В этом году много коллабораций со спортивными магазинами (Nike, Adidas).

Вопрос в том, что рынок думает о том, как выжить и сохранить свои капиталы. Поэтому цены на токены NFT сейчас находятся на минимумах.

Я бы рассматривал NFT, как рисковые инвестиции в последнюю очередь. То есть, такие инвестиции будут иметь смысл в перспективе 3-5 лет, когда мировые экономики будут восстанавливаться, самые дешевые активы начнут расти, а инвесторы будут готовы не только покупать биткоины, но и без страха рисковать и участвовать в IPO.