Про фантастические IPO, сигналы ФРС и затишье перед бумом

Почему коррекцию стоит ждать всегда, и можно ли её предугадать? Какие сферы инвестирования страдают больше всего, и что прямо сейчас происходит в финансовом мире США?  В этом материале CEO SharesPro Денис Астафьев дает свои прогнозы относительно рынка IPO, и объясняет, когда печатный долларовый станок ФРС снова запустится.

В конце 2021-го года был намечен спад активно как IPO, так и Private Equity. С одной стороны, это выглядело как стагнация, но результаты первых трех кварталов 2022 года подтвердили, что все-таки падение ― это не просто коррекция: падение объемов и количества сделок связано с тем кризисом, который сейчас есть. Но при грамотном выборе компании ситуация не столь катастрофическая, касательно доходности.

Китай и Индия vs CША

Что касается рынка IPO, то мировые объёмы упали на 44 %, доходности снизились на 57%, по сравнению с прошлым годом. И хотя вроде бы в третьем квартале этого года был небольшой отскок: 25 IPO выходили на рынок с капитализацией более $50 млн против 18-21 в предыдущей кварталах, но о разморозке рынка говорить пока рано. Инвесторы ищут дивидендные компании, избегая молодые компании без прибыли. В третьем квартале всего было собрано $2,4 млрд, и это рекордный квартал этого года. Но на долю одной компании приходится порядка 71%.

Всего состоялось около 100 IPO в этом году на американском фондовом рынке, учитывая все компании, которые есть на рынке, даже меньше 50 млн долларов капитализации. Это примерно в 4 раза ниже, чем было в прошлом, и в 20 раз меньше привлеченного капитала.

Глобально рынок IPO по всему миру просел на 57%, в США на 94%, а в Азии на 22%, а в развивающихся рынка на 52%. Азию спас внутренний рынок Китая и Индия, которые достаточно хорошо показывают свои результаты.

Например, на бирже Шанхая первое полугодие 2022 года оказалось лучше, чем весь 2021 год.  Индии рынок вырос на 19%. Это показывает нам, что тема IPO жива по всему миру, такие периоды в истории бывают. Это длительное затишье в кризис. Это происходит, потому что в данных странах денежно-кредитная политика не ужесточается и отличается от политики США.

В развитом мире после 2020-2021 года рассчитывать на какие-то крутые результаты по IPO, конечно, не приходится, поэтому мы с вами видим такую ситуацию. 

На втором графике показана активность IPO по регионам.

Особенно жесткое падение можно увидеть на американском континенте, при этом Азия выглядит значительно лучше, за счет внутреннего рынка Китая и особенно Индии, перформинг ИПО на BSE бирже остается на высоком уровне.

Для примера биржа Шанхая (за первое полугодие 2022 больше чем за весь 2021):

Индия:

Это показывает, что тема IPO еще жива на альтернативных площадках развивающихся стран( где денежно-кредитная политика отличается от США). Однако в развитом мире после 2020-21 гг рассчитывать на рост IPO не приходится – за счет бума IPO и особенно SPAC (в период 2020-2021 гг все перспективные компании разместились, включая даже самые молодые компании, за счет выхода через SPAC).

По секторам 1 полугодие 2022 было ожидаемо за энергетикой. Компании из этого сектора привлекают больше денег, чем в прошлом году. Технологические секторы чувствуют себя очень плохо, рынок просел в 5 раз, лучше перформят телекоммуникации, привлекая в два раза больше денег, чем в прошлом году. Ещё одно направление ― это добыча природных ресурсов. 

ЗА 3 квартал 2022 на рынок вышло всего 10 SPAC компаний, таким образом собрав пул за 3 квартала в 79 единиц – что соответствует уровням до бума 2020-2021 гг:

Статистика и история

В третьем квартале этого года только 8% IPO было размещено выше ожиданий, это, конечно, слабая статистика. Что касается прибыли, то, если в кризисные годы показатель прибыли падал до 5% доходности (например, 2008 год), то в первом полугодии этого года, в первый день доходности были 15,8%, если участвовать во всех сделках. На текущий момент общая доходность ― 12 % с каждой сделки, если участвовать во всех сделках.

Если бы только в первый день бы закрывали, то с каждой сделки получали бы 16%. Это, в принципе, неплохие результаты, несмотря на кризисный год. Это связано с тем, что в этом году были четыре крутых IPO, которые показывали просто сумасшедшие доходности в виде 600%, 228%, 530%, 460%. Одна компания была из США, другие ― Китай, Гонконг и Сингапур.

На следующей таблице были сведены и подсчитаны основные параметры по IPO за 1 полугодие 2022:

К счастью, технологии не стоят на месте, и постепенно происходит созревание новых технологий, который тоже со временем будут готовы выйти на IPO. После того же бума 2020-2021 года, и после 2022 года, стоит ожидать нарастающим итогом восстановление этого рынка и активности в следующем. Мы делаем ставку на втрое полугодие 2023 года. Но до печатания чеков и сигналов со стороны ФРС не стоит ждать бума.