IPO Monday.com: оценка и наше мнение

Monday.com - это облачная рабочая ОС, на базе которой команды за считанные минуты создают приложения для управления процессами, проектами и повседневной работой. Команды формируют свои рабочие процессы и проекты без использования кода с помощью платформы, которая быстро адаптируется к меняющимся потребностям, освобождает команды от ручной работы и объединяет их в пространство для совместной работы.

Возможности платформы включают в себя: настраиваемые шаблоны рабочих процессов, учет времени для соблюдения важных сроков, автоматизацию для устранения ручной работы, информационные панели для получения ценных сведений и понимания ситуации, а также интеграцию с популярными инструментами и приложениями для оптимизации процессов.

Более 100 000 компаний по всему миру используют monday.com, чтобы освободить свои команды для более быстрого продвижения и позволить им сосредоточиться на работе, требующей их талантов.

ГОД ОСНОВАНИЯ: 2012         

ГОЛОВНОЙ ОФИС: Тель-Авив, Израиль

СЕКТОР: Услуги

ИНДУСТРИЯ: ПО

ВЫРУЧКА: $188.2 млн ТТМ

СОТРУДНИКОВ: 799

БИЗНЕС МОДЕЛЬ: B2B

ПОГЛОЩЕНИЙ: нет

САЙТ: www.monday.com

КОМАНДА

Roy Mann: Соучредитель, CEO, директор

Образование: Interdisciplinary Center Herzliya, Israel.

Eran Zinman: Соучредитель, CEO, директор

Образование: Tel Aviv University, Israel.

Eliran Glazer: финансовый директор

Образование: The College of Management Academic Studies, Bar Ilan University

Daniel Lereya: Вице-президент по исследованиям, разработкам и продуктам

Образование: Tel Aviv University, Israel.

Yoni Osherov: Вице-президент по глобальным продажам и маркетингу

Образование: The College of Management Academic Studies, Israel.

ПРОДУКТ

Компания разработала платформу “Work OS”, состоящую из модульных блоков, которую очень просто кастомизировать и интегрировать с другими приложениями.

Облачная платформа состоит из модульных строительных блоков, которые позволяют клиентам создавать собственные программные приложения и инструменты управления работой с широкими возможностями и приятным пользовательским интерфейсом. Категории блоков включают элементы, колонки, представления, автоматизации, интеграции и виджеты. Благодаря тому, что платформа не содержит кода, клиенты могут адаптировать каждый строительный блок для создания программных приложений и инструментов, которые соответствуют их желаемому сценарию использования и меняющимся потребностям. Благодаря этому платформа легко внедряется и со временем масштабируется.

Платформа предоставляет выбор из более чем 200 шаблонов, подходящих под функционал команд из различных направлений, от маркетинга и CRM до разработки ПО, бизнеса в сфере недвижимости и строительных проектов

Тарифная матрица ранжируется по степени доступа и объема доступных фич, а также с учетом количества пользователей.

КЛИЕНТЫ

Количество клиентов: 127 974 (среди которых 335 крупных клиентов, приносящих ежегодную годовую выручку свыше $50 тыс) в более чем 200 индустриях и 190 странах. По сравнению с предыдущим периодом клиентская база выросла на 34%. Клиенты компании представляют около 38% компаний из списка Fortune 500.

ПАРТНЕРЫ

У Monday 112 глобальных партнеров, расположенных в Северной Америке, Латинской Америке, Европе, на Ближнем Востоке, в Африке и Азиатско-Тихоокеанском регионе, включая Devoteam Mexico, Avisi и Matrix в Европе, Dialog Information Technology в Австралии, AktieNow в Бразилии и Sphere Partners в США.

97 из этих партнеров являются технологическими партнерами, а 16 - торговыми партнерами. Google, Adobe и HubSpot являются крупнейшими партнеры.

Компания размещает свою платформу, в основном используя центры обработки данных Amazon Web Services («AWS»), поставщика услуг облачной инфраструктуры.

РЕПУТАЦИЯ

Упоминания в СМИ

Bloomberg: Оценка израильского стартапа по удаленной работе подскочила до $2.7 млрд 22.05.2021 г.

Forbes: Новый лучший единорог в Израиле: Monday.com достиг оценки в $1.9 млрд за счет раунда финансирования на $150 млн 30.07.2019 г.

Forbes: Компания вошла в список Forbes 100 облачных компаний 16.09..2020 г

WSJ: Статья об агрессивной маркетинговой политике Monday.com 30.07.2019 г.

FastCompany: Как эта компания по разработке программного обеспечения увидела возможность и практически в одночасье перешла на удаленное обслуживание 07.04.2020 г.

ИНВЕСТОРЫ

Крупнейшим инвестором Monday.com. является инвестиционная компания Insights Partners которой принадлежало 42.7% до IPO и 37.9% будет принадлежать после IPO.

Jeff Horing является управляющим директором компании Insight Partners, инвестиционной фирмы прямых инвестиций, соучредителем которой он является и является держателем ее пакета акций. С сентября 2014 года он входит в совет директоров компании Alteryx, Inc. (NYSE: AYX.), компании по разработке программного обеспечения, входил в совет директоров компании nCino, Inc. (Nasdaq: NCNO), компании финансовых технологий, с февраля 2015 года, и в совет директоров JFrog Ltd. (Nasdaq: FROG) с сентября 2018 года.

Директорам совета директоров и высшим должностным лицам будет принадлежать 62,5% акций компании после IPO. Продающих акционеров не обозначено.

Avishai Abrahami - является главным исполнительным директором и соучредителем Wix.com Ltd. и поэтому может считаться косвенным бенефициарным владельцем обыкновенных акций, принадлежащих непосредственно Wix.com Ltd. Wix.com - это бесплатный сервис для создания веб-сайтов.

Roy Mann и Eran Zinman являются оба cоучредителями и CEO компании. Менеджменту компании после IPO будет принадлежать около 19%.

КОНКУРЕНТЫ

Monday.com является второй компанией по объему привлеченных средств, что говорит о заинтересованности среди институциональных инвесторов. Компании Salesforce и Zoom Video Communications также заключили соглашение о покупке акций на сумму $150 млн (по $75 млн каждый) в ходе размещения, что является положительным сигналом для инвесторов.

Monday.com среди конкурентов является самой молодой компанией и при этом самой быстрорастущей. Не смотря на самые высокие темпы роста бизнеса компании и довольно высокий показатель валовой маржинальности, Monday.com оценивается по мутипликатору P/S наравне с конкурентами, что оставляет потенциальный апсайд для акций рассматриваемой компании в размере от 30%.

ОТРАСЛЬ

Объем адресуемого рынка         

В 2020 году $56,1 млрд., CAGR 12% до 2026 года.

К 2024 году рынок по прогнозам достигнет $87,6 млрд. 

Достижение стратегического планирования кадровых ресурсов в рамках бюджета является сложным и трудным процессом с помощью традиционных методов на основе электронных таблиц, учитывая объем и тип требуемых входных данных. Таким образом, автоматизация необходима для умного управления персоналом на основе данных. ИТ-службы играют важную роль в оказании помощи бизнес-организациям во всех отраслевых вертикалях в оптимизации и рационализации операций, включая управление персоналом.

С наступлением цифровизации программные решения для управления персоналом быстро заменяют традиционные способы ведения баз данных о персонале с помощью электронных таблиц, что приводит к изменению ландшафта управления персоналом. Использование этих решений сократило время, необходимое для поддержки базы данных персонала и несоответствий, связанных с данными.

Кроме того, облачное программное обеспечение для управления персоналом приобретает все большее значение с началом пандемии COVID-19. Поскольку значительная часть сотрудников работает удаленно из дома, организациям стало крайне необходимо эффективно управлять своим персоналом. Таким образом, со 2 квартала 2020 года наблюдается значительный рост спроса на сложное программное обеспечение для управления персоналом.

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОМПАНИИ

Выручка компании в 2020 году составила $161,1 млн, продемонстрировав прирост на 143% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2019 году прирост выручки составил 106%, достигнув $78.1 млн.

В первом квартале 2021 года выручка компании увеличилась на 85% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года и составила $59 млн.

Чистый убыток в 2020 году составил $152.2 млн., показав прирост на 66%. Тенденция роста убытков продолжилась и в первом квартале 2021 года, чистый убыток составил 38.95 млн., или +96.1% по сравнению с аналогичным периодом 2019 года.

С момента основания компании - 2014 года до 31 марта 2021 года было использовано около $121 млн. капитала для финансирования деятельности, получив более $2 ARR на каждый доллар капитала, использованного за это время.

Количество корпоративных клиентов на платформе, которые относятся к категории c регулярной годовой выручки более $50 тыс. выросло с 76 в 2019 году до 264 в 2020 году, что представляет собой рост на 247%. В первом квартале 2021 года данная категория клиентов увеличилась на 219%, составив 335. В роли ARR выступает годовая стоимость планов подписки для клиентов.

Последний показатель удержания чистой выручки фирмы в долларовом выражении составил 121%.

Согласно раскрытым данным, 48.4% всей выручки приходится на США, 30,9% на страны EMEA в 2020 году.

На балансе компании имеется $129,8 млн в виде денежных средств и эквивалентов и краткосрочных депозитов находятся на консолидированном балансе по состоянию на 31 марта 2021 года. Кроме того, у компании имеется открытая кредитная линия на сумму $80 млн. из которых было использовано $21 млн.

$87.7 млн. общих обязательств приходится на  отсроченные поступления (deferred revenue) так как компания выставляет счета своим клиентам до предоставления услуг.  

P/C = 8.9

P/S = 32.8

EV/S = 29.2

ИСТОРИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Monday.com привлекла в общей сложности $234.1 млн за 6 раундов. Наиболее крупное финансирование в сумме $150 млн. было получено в июле 2019 года в рамках раунда серии D от Sapphire Ventures, Vintage Investment Partners, Insight Partners, Entrée Capital, HarbourVest Partners.

ДЕТАЛИ IPO

Monday.com подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «MNDY», IPO планируется на бирже NASDAQ.

В ходе первичного публичного размещения, Monday.com планирует привлечь около $570 млн. при размещении по верхней границе диапазона в $140.

Общее количество акций после IPO составит примерно 44.1 млн., если андеррайтеры полностью воспользуются своим опционом.

IPO пройдет 9 июня, а торги по бумагам MNDY начнутся 10 июня на бирже NASDAQ. 

Использование компанией дохода от IPO

общекорпоративные цели, включая рекламу и маркетинг, развитие технологий, оборотный капитал, операционные расходы и капитальные затраты

приобретение или инвестирование в предприятия, продукты, услуги или технологии

единовременное пожертвование в размере 1% от валовой выручки от данного размещения в фонд monday

SWOT АНАЛИЗ

Сильные стороны

Высокие темпы роста выручки (+143%)

Бизнес компании хорошо диверсифицирован как по отраслям, так и географически

Высокая маржинальность (85% - это выше среднего по SAAS компаниям)

Компании удалось вывести компанию на околонулевой операционный денежный поток

Последний показатель удержания чистой выручки фирмы в долларовом выражении составил 121%.

Широкая сеть глобальных партнеров всего 112

Количество клиентов: 127 974 (среди которых 335 крупных клиентов, приносящих ежегодную годовую выручку свыше $50 тыс) в более чем 200 индустриях и 190 странах. По сравнению с предыдущим периодом клиентская база выросла на 34%. Клиенты компании представляют около 38% компаний из списка Fortune 500.

У менеджмента высокая доля акций, что говорит о высокой заинтересованности в развитии бизнеса.

Слабые стороны

Чистый убыток в 2020 году составил $152.2 млн., показав прирост на 66%.

В одном из негативных отзывов отмечается, что у компании в базовом пакете сильно ограничен функционал.

Высокие темпы роста выручки обусловлены агрессивной маркетинговой политикой компании

Угрозы

Высококонкурентная среда в сфере технологий, основная угроза идет со стороны крупных конкурентов и IT компаний, у которых больше ресурсов, партнерств и интеграций. Несмотря на высокие темпы роста выручки Monday, по мультипликатору PS компания находится наравне с конкурентами. Также и по валовой маржинальности.

Возможности

У компании хорошая репутация в интернете средний рейтинг на ресурсах пользователей 4.64 из 5. Хорошая репутация компании в будущем может привести к большему объему клиентов и, как следствие, к большему объему будущих доходов;

Объем адресуемого рынка в 2020 году составил $56,1 млрд., CAGR 12% до 2026 года. К 2024 году рынок по прогнозам достигнет $87,6 млрд. Тренд индустрии также обусловлен ростом актуальности удаленной работы, современной технологической модели командной работы и стремлением бизнесов к автоматизации. 

Monday среди конкурентов является самой молодой компанией и при этом самой быстрорастущей. У компании самые высокие темпы роста бизнеса и довольно высокий показатель валовой маржинальности.

РЕЗЮМЕ

Monday предоставляет облачную рабочую ОС, на базе которой команды за считанные минуты создают приложения для управления процессами, проектами и повседневной работой.

Платформа предоставляет выбор из более чем 200 шаблонов, подходящих под функционал команд из различных направлений, от маркетинга и CRM до разработки ПО, бизнеса в сфере недвижимости и строительных проектов.

Всего у компании на текущий момент около 128 тысяч клиентов, среди которых 335 крупных, приносящих ежегодную годовую выручку свыше $50 тыс. Бизнес Monday.com диверсифицирован: компания представлена в более чем 200 индустриях и 190 странах. По сравнению с предыдущим периодом клиентская база выросла на 34%. Клиенты компании представляют около 38% компаний из списка Fortune 500

Израильская компания занимает 0,3% долю на общем адресуемом рынке, который составляет $56,1 млрд. У Monday всего 112 глобальных партнеров из которых 97 технологические, 16 - торговые. Google, Adobe и HubSpot являются крупнейшими партнеры.

Monday является второй компанией по объему привлеченных средств среди своих конкурентов, что говорит о заинтересованности среди институциональных инвесторов.

Компании Salesforce и Zoom Video Communications также заключили соглашение о покупке акций на сумму $150 млн (по $75 млн каждый) в ходе размещения, что является положительным сигналом для инвесторов.

Monday.com привлекла в общей сложности $234.1 млн за 6 раундов. Наиболее крупное финансирование в сумме $150 млн. было получено в июле 2019 года в рамках раунда серии D от Sapphire Ventures, Vintage Investment Partners, Insight Partners, Entrée Capital, HarbourVest Partners.

Продающих акционеров в проспекте эмиссии не обозначено. Менеджменту компании после IPO будет принадлежать около 19%. Крупнейшим инвестором Monday.com. является инвестиционная компания Insights Partners (имеет 608 инвестиций, 149 выходов), которой будет принадлежать 37.9% акций после IPO.

В целом можно оценить репутацию компании как положительную. О компании положительно отзываются не только покупатели и пользователи её услуг, но и сотрудники компании. Сотрудниками, компания была оценена на 4.7 из 5 баллов, всего оставили 141 отзыв. На прочих ресурсах оценивающих качество продукта monday, там где возможно увидеть количество оставленных отзывов средний рейтинг 4.64 из 5.

Выручка компании в 2020 году составила $161,1 млн, продемонстрировав прирост на 143% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В 2019 году прирост выручки составил 106%, достигнув $78.1 млн.

Monday среди конкурентов является самой молодой компанией и при этом самой быстрорастущей.

Не смотря на самые высокие темпы роста бизнеса компании и довольно высокие показатель валовой маржинальности, Monday.com оценивается по мутипликатору P/S наравне с конкурентами, что оставляет потенциальный апсайд для акций рассматриваемой компании в размере от 30%.

Учитывая перспективы компании Monday, ее скорость роста и развитие отрасли мы решили участвовать в данном размещении на 30% свободных средств. Спрос на акции по состоянию на 6 июня 2021 года превышает предложение в ~7 раз. На наш взгляд аллокация составит 5-10%.

Рейтинг: 5,57 из 10,00.

Комментарии