IPO Marqeta: оценка и наше мнение

Marqeta - это компания, которая разрабатывает платёжную платформу API, предназначенную для предоставления услуг по выпуску карт и обработке платежей. Её открытая платформа обработки платежей предоставляет набор средств управления и конфигурации.

Платформа выпуска карт Marqeta даёт возможность её клиентам, в том числе таким компаниям, как Affirm, DoorDash, Instacart, Klarna и Square, создавать индивидуальные платёжные карты, которые обеспечивают инновационные возможности для их клиентов - конечных пользователей.

До появления современной эмиссии карт создание карт было медленным, сложным и с периодическими ошибками. Marqeta помогает решить эти проблемы. Её платформа, основанная на открытых API-интерфейсах, позволяет компаниям разрабатывать современные, удобные платёжные карты для потребительских и коммерческих вариантов использования, которые являются ядром и поддержкой основного бизнеса.

ГОД ОСНОВАНИЯ: 2010                    

ГОЛОВНОЙ ОФИС: Калифорния, США

СЕКТОР: Финтех

ИНДУСТРИЯ: Платежные системы

ВЫРУЧКА: $349,9 млн

СОТРУДНИКОВ: 604

БИЗНЕС МОДЕЛЬ: B2B

ПОГЛОЩЕНИЙ: 0

САЙТ: www.marqeta.com

КОМАНДА

Джейсон Гарднер: Основатель, CEO

Образование: Arizona State University

Кевин Дорр: CPO

Образование: Suffolk University 

Видья Петерс: CMO

Образование: Harvard University

Рэнди Керн: CTO

Образование: -

Трипп Фаикс: CFO

Образование: Wharton School of Business

ПРОДУКТ

Marqeta предоставляет единую глобальную облачную открытую платформу API для современного выпуска карт и обработки транзакций. В отличие от традиционной инфраструктуры, платформа Marqeta предоставляет платёжные возможности нового поколения для технологических компаний, возглавляемых разработчиками, и имеет хорошие возможности для удовлетворения потребностей в платежах дизраптивных компаний в сфере коммерческой деятельности, технологических гигантов и крупных финансовых учреждений.

Платформа Marqeta имеет ряд ключевых атрибутов, в том числе:

• Доступность: компания демократизирует основные платёжные возможности, чтобы любой бизнес мог начать выпуск физических, виртуальных или токенизированных платёжных карт.

• Простота: платформа Marqeta упрощает платёжные операции, работая за кулисами, чтобы преобразовать сложность в интуитивно понятный и удобный для разработчиков пользовательский интерфейс. Компания обеспечивает прямую интеграцию с сетями карт, включая Visa, Mastercard и PULSE.

• Масштабируемость: платформа Marqeta отличается высокой гибкостью и масштабируемостью, что позволяет её клиентам запускать и расширять карточные программы быстро и уверенно.

• Настраиваемость: платформа Marqeta обладает широкими возможностями настройки и способна обслуживать варианты использования, ранее не учитываемые устаревшими системами, например, финансирование в точках продаж в сфере кредитования.

• Инновационный: Marqeta - это центр инноваций. Мгновенный выпуск карт, предоставление цифровых кошельков, своевременное финансирование (JIT) и динамический контроль расходов позволяют клиентам работать с непревзойдённой скоростью и контролем.

• Надёжность: платформе Marqeta доверяют некоторые из крупнейших мировых финансовых учреждений и дизраптивных компаний в сфере коммерческой деятельности для работы в масштабе. Платформа Marqeta включает в себя подтверждение платежей клиентам за секунды от начала транзакции до завершения. Компания соблюдает самые высокие стандарты индустрии платёжных карт (PCI) и обеспечивает надёжную среду для выпуска карт и обработки платежей с безопасностью, прозрачностью и информацией в режиме реального времени.

Современная глобальная платформа Marqeta помогает многим новаторам в мире создавать, запускать и оптимизировать свои карточные программы. Инновационные продукты разрабатываются с учётом глубоких знаний в данной области и ориентации на клиента. По своей сути платформа компании предлагает три основные возможности: Marqeta Issuing, Marqeta Processing и Marqeta Applications для запуска, масштабирования и управления карточными программами.

• Marqeta Issuing: компания позволяет клиентам выпускать физические, виртуальные и токенизированные карты. По состоянию на 31 марта 2021 года через платформу Marqeta было выпущено около 320 млн. карт для широкой и разнообразной клиентской базы, поэтому компания обладает значительным отраслевым опытом поддержки карточных программ различных типов и размеров.

• Marqeta Processing: платформа Marqeta может обрабатывать транзакции с высокими контролем и скоростью для клиентов, используя некоторые из основных компетенций компании.

• Marqeta Applications: используя платформу Marqeta, клиенты могут использовать приложения, охватывающие весь жизненный цикл платежей, включая инструменты разработки, администрирование программы, а также мошенничество и возвратные платежи.

ПАРТНЕРЫ

Решения Marqeta адаптированы к потребностям конечных пользователей на платформе DoorDash.

Способность Marqeta работать на высокой скорости, преодолевать сложности и всегда иметь ввиду опыт конечного потребителя, идеально соответствует тому, как работают её клиенты.

Marqeta сочетает в себе инновационные технологии с отличным обслуживанием клиентов и гордится тем, что сотрудничает с Klarna в качестве платёжного решения, поскольку компания продолжает фокусироваться на повышении ценности для клиентов, покупателей и партнёров по всей Северной Америке.

Компания установила партнёрские отношения с Card Networks, которая контролирует её глобальные платёжные сети, через дебетовые, кредитные и предоплаченные платежи по картам авторизуются, обрабатываются и производятся.

Marqeta сертифицирована Visa и Mastercard для работы в 36 странах, включая страны Южной Америки.

Marqeta получила временный отказ от определённых карточных сетей для обработки трансграничных транзакций в некоторых странах Южной Америки.

Учитывая способность компании направлять объём обработки в определённые сети карт, она может договариваться об определённых поощрительных скидках, которые эффективно снижают общие сетевые сборы.

Партнёрские отношения с Crad Networks и банками-эмитентами основаны на безопасной и соответствующей требованиям обработки в соответствии с их стандартами и требуют постоянного внимания для борьбы с мошенничеством и неправомерным использованием платформы Marqeta.

РЕПУТАЦИЯ

Упоминания в СМИ

businesswire: Marqeta назначила в Совет директоров опытного исполнительного директора Эми Чанг и директора по работе с клиентами и партнерами Cisco Джерри Эллиотта (12.05.2021 г.)

businesswire: Опасения по поводу платежного мошенничества растут; По данным опроса Marqeta, 65% потребителей больше обеспокоены мошенничеством, чем до COVID-19 (11.05.2021 г.)

businesswire: Канадская биткойн-платформа Shakepay сотрудничает с Marqeta для создания инновационного предложения новых карт. (22.04.2021 г.)

Businessinsider: Marqeta нацелена на широкий круг клиентов своими цифровыми картами с помощью новой «токенизации как услуги». (29.09.2020)

CNBC: JPMorgan Chase и финтех-стартап Marqeta запускают виртуальные кредитные карты. (28.07.2020г.)

Reuters: Mastercard поддерживает стартап по выпуску карт Marqeta. (08.10.2020г.)

Marqeta: Marqeta сотрудничает со Swissquote в сфере цифрового банкинга. (13.05.2021г.)

American banker: Uber поддерживает глобальные платежные проекты с помощью Marqeta. (17.11.2021г.)

Finextra: Marqeta стала партнером Afterpay по виртуальным картам в Австралии и Новой Зеландии. (06.05.2021г.)

ИНВЕСТОРЫ

Крупнейшим инвестором Marqeta Inc. является инвестиционная компания Granite Ventures, которой принадлежит 11.2%.

Директорам и высшим должностным лицам Marqeta Inc. принадлежит 28,8% акций компании. В ходе IPO инвесторы удерживают свои позиции в ходе размещения, что является позитивным фактом для будущих акционеров.

Jason Gardner - основатель, председатель и главный исполнительный директор Marqeta, Inc.

Omri Dahan является директором по доходам Marqeta и отвечает за рост и финансовые результаты компании.

КОНКУРЕНТЫ

Конкуренты Marqeta делятся на 3 основные категории:

● Провайдеры с устаревшими технологическими платформами, включая Global Payments, Fiserv и FIS. Компания считает, что предлагает более гибкое и настраиваемое решение, которое быстрее выводится на рынок, а устаревшие решения менее тонко настраиваются и дольше внедряются. Устаревшие платформы часто ориентированы на обслуживание крупных финансовых учреждений стандартными предложениями продуктов. Напротив, платформа Marqeta поддерживает ряд вариантов использования с цифровой поддержкой для обслуживания развивающегося рынка выпуска карт.

● Вертикальные поставщики, включая Wex. Хотя Marqeta конкурирует с поставщиками, ориентированными на определённую вертикаль, компания считает, что глубина и широта современной платформы Marqeta для выпуска карт предлагает лучшее и более полное решение для новаторов. С самого начала платформа Marqeta была построена горизонтально, что делало её более настраиваемой и расширяемой для множества новых вариантов использования и вертикалей. Более того, опыт работы в одной вертикали часто даёт информацию о подобных случаях использования в других вертикалях, помогая быстрее выводить на рынок новые функции.

Новые поставщики, включая Adyen и Stripe:

Клиенты Marqeta говорят о том, что отраслевой опыт - это причина номер один для выбора обработчика-эмитента. Marqeta имеет десятилетний опыт успешных инноваций. У новых поставщиков нет многолетнего опыта в выдаче карт, а, кроме того, новые поставщики, которые также являются обработчиками эквайеров в качестве своего основного бизнеса, должны выделять время и капитал на непрофильные части своего бизнеса для обслуживания рынка выпуска карт.

В целом, новые провайдеры имеют разные стратегии выхода на рынок и технологические возможности, что делает их решения менее привлекательными для предприятий, которым требуются услуги по выпуску карт и обработке транзакций. У Marqeta богатый опыт в области выпуска карт, что позволяет ей достигать технических и операционных преимуществ, которые, по мнению компании, потенциальные конкуренты не могут воспроизвести.

Однако у некоторых конкурентов финансовые и операционные ресурсы больше, чем у Marqeta. Более того, по мере расширения масштабов платформы, компания может столкнуться с дополнительной конкуренцией. Marqeta оперирует на рынках, которые являются конкурентными и постоянно развивающимися, и если компания не будет эффективно конкурировать с уже существующими компаниями и новыми участниками рынка, то это может отрицательно повлиять на бизнес, результаты операций и её финансовое состояние.

Если сравнивать Marqeta с конкурентами с точки зрения финансовых показателей, то необходимо отметить, что компания имеет значительное преимущество с точки зрения темпов роста, что отражается в том, что её оценка более высока, чем у большинства конкурентов. В 2020 году выручка компании выросла на 103%, по сравнению с 70% у ближайшего преследователя Stripe и 37% у Adyen, находящейся на 3 месте. С точки зрения инвестиционных коэффициентов, на наш взгляд, наиболее оптимально использовать показатель EV/GP. Marqeta имеет недооценку около 35.4% по отношению к Adyen, однако значительно превосходит других конкурентов. Средний показатель других конкурентов, помимо Adyen, составляет лишь 16.6, что практически в 4.6 раза ниже, чем у Marqeta. Тем не менее, на наш взгляд, рынок будет оценивать Marqeta исходя из метрик именно Adyen. Marqeta растёт в 2.8 раза быстрее, чем Adyen, но Adyen является прибыльной компанией. В целом, мы полагаем, что Marqeta имеет недооценку по отношению к Adyen около 30-40%.

ОТРАСЛЬ

Объем адресуемого рынка  

Рынок решений для обработки платежей.

В 2020 году $74,4 млрд., CAGR 10,2% до 2025 года.

К 2025 году рынок по прогнозам достигнет $120,7 млрд. 

Рост рынка решений для обработки платежей можно объяснить несколькими факторами, такими как рост продаж электронной коммерции наряду с растущим проникновением в Интернет, внедрением бесконтактных платежей во всём мире и меняющимися ожиданиями клиентов.

Цифровая коммерция быстро растёт. По оценкам Visa, с 2016 по 2022 год ожидается, что доля мировой розничной торговли в Интернете более чем удвоится - с 9% до 19%. Аналогичным образом, Euromonitor прогнозирует, что электронные платежи будут составлять 46% от общего объема транзакций в мире к 2025 году по сравнению с 31% в 2017 году. COVID-19 пандемия ускорила переход на цифровые платежи. По оценкам Bain & Company, из-за последствий пандемии COVID-19 процент глобальных объёмов цифровых транзакций в 2025 году увеличится с 57% до 67%.

Согласно отчёту Nilson Report, в 2019 году потребители и компании во всём мире совершили более 440 млрд. транзакций с помощью глобальных сетевых карт, чему способствовало около 24 млрд. платёжных карт в обращении. С момента появления карточных платежей в 1940-х и 1950-х годах карточные платежи стали основой коммерческой деятельности, благодаря простоте их использования и повсеместному принятию. В основе этих транзакций лежит сложная экосистема, состоящая из банков-эмитентов и банков-эквайеров, процессоров-эквайеров, процессоров-эмитентов и сетей карт, которые облегчают обмен информацией и средствами, стоящими за каждой транзакцией.

СТРАТЕГИЯ КОМПАНИИ

Euromonitor прогнозирует, что в 2021 году глобальное движение денег превысит $74 трлн., что составит примерно 4 трлн. индивидуальных платёжных транзакций. По оценкам Nilson Report, в 2019 году примерно 1/10 этих транзакций была проведена через глобальные сетевые карты, что составило около $30 трлн. стоимости обмена. В 2020 году на платформе Marqeta было обработано $60,1 млрд. По оценкам The Nilson Report, это менее 1% от годового объёма транзакций в размере $6,7 трлн., проведённых через эмитентов США в 2020 году. Доля в этой огромной возможности будет и дальше увеличиваться, благодаря уникальной платформе Marqeta, конкурентным преимуществам и сильной культуре инноваций.

Платформа Marqeta предназначена для удовлетворения потребностей в выпуске карт и обработке транзакций как в новых сценариях использования, созданных новаторами в области технологий, так и в традиционных сценариях использования. В компании создали продукты, которые в равной степени способствуют развитию коммерческой деятельности и крупных финансовых организаций.

Согласно исследованию Эдгара Данна, новые вертикали: альтернативное кредитование, управление расходами, выплаты, цифровые денежные переводы и цифровые банки составили более $2 трлн. объёма транзакций по картам в 2019 году, и ожидается, что этот объём более чем удвоится до $4,8 трлн. в 2023 году. Marqeta уже стала лидером категории во многих из этих вертикалей, и дальше ожидается продолжение увеличения её доли рынка в этих вертикалях.

Стратегия роста:

Расти вместе с существующими клиентами   

Привлекать новых клиентов

Расширять глобальный охват   

Разработка новых продуктов и услуг   

Расширение платформы   

Инвестирование в сотрудников

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОМПАНИИ

Marqeta Inc. предоставила финансовую информацию за 2 полных года 2019 и 2020 и первый квартал текущего года. Выручка компании растёт высокими темпами 102.7% год к году и 123.3% квартал к кварталу

При растущей выручке, компания несёт чистые убытки на протяжении всего периода, однако темпы их роста замедляются. Более подробная информация представлена ниже.

Компания получает большую часть доходов от межбанковских комиссий, получаемых при обработке платёжных операций через их платформу. Комиссионные за обмен устанавливаются карточными сетями, и общая сумма комиссионных за обмен зависит от различных факторов, включая объём обработки, код категории торговца, размер транзакции и другие атрибуты транзакции. Для клиентов по определённым контрактам процент от доли выручки увеличивается по мере роста объёмов обработки. В результате такой динамики валовая маржа Marqeta может снизиться. Однако компания по-прежнему стратегически нацелена на рост дополнительной валовой прибыли и имеет возможность частично компенсировать снижение маржи за счёт более выгодных цен, которых компания добивается от банков-эмитентов и карточных сетей. Изменения в структуре транзакций, под которой понимается соотношение дебетовых операций с подписью и дебетовых операций с ПИН-кодом, а также потребительских и коммерческих дебетовых карт, составляющих весь объём операций и изменения в объёме в результате пандемии COVID-19 могут привести к колебаниям чистого дохода. Кроме того, объёмы обработки операций некоторых клиентов подвержены сезонным колебаниям, что может привести к изменению результатов выручки в разные кварталы.

Самой крупной статьей затрат у компании является себестоимость. Себестоимость в основном состоит из затрат на комиссии карточным сетям, комиссии контрагентам и затрат на подрядчиков. Вознаграждение и льготы состоят в основном из заработной платы, льгот для сотрудников, поощрительного вознаграждения и вознаграждения на основе акций. Компания ожидает, что её расходы на компенсацию и льготы будут расти в абсолютном долларовом выражении по мере роста бизнеса. Профессиональные услуги состоят в основном из консультационных, юридических и рекрутинговых услуг. Траты в разделе технологии состоят в основном из платы за хостинг, лицензий на программное обеспечение, покупки оборудования, а также расходов на поддержку и обслуживание.

Marqeta имеет хороший запас денежных средств и их эквивалентов для продолжения своей операционной деятельности. Денежные средства год к году увеличиваются, прирост год к году составляет 266%, особенно если учитывать примерно $1.09 млрд, которые компания, по нашим оценкам, может получить после IPO. Коэффициент P/Cash Marqeta после IPO будет равен 11.6, что является оптимальным коэффициентом для технологической компании. Мы полагаем, что Marqeta не будет нуждаться в привлечении дополнительного финансирования на горизонте нескольких лет, если не будет совершать крупных поглощений других компаний. Несмотря на то, что у компании активы превышают обязательства, у компании в отчетности присутствует показатель “дефицит акционеров”, который год к году увеличивается с темпом роста 7.7%. Наличие дефицита акционеров свидетельствует о высокой долговой нагрузке компании и об истощении активов. Компании с дефицитом акционеров в отчетности не только теряют деньги, но и потеряли больше денег, чем её владельцы изначально вложили в компанию. Компания, которая берет взаймы деньги, чтобы оставаться на плаву, несёт всё большие обязательства.

ИСТОРИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Marqeta привлекла в общей сложности $528 млн за 10 раундов. Последнее финансирование было получено в феврале 2021 года от Manhattan West Asset Management. В раунде, проведённом в октябре 2020 года инвестором стал Mastercard.

ДЕТАЛИ IPO

Marqeta Inc. подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «MQ», IPO планируется на бирже NASDAQ.

В ходе первичного публичного размещения, Marqueta планирует привлечь около $1.09 млрд., предложив 45.5 млн акций при размещении по верхней границе диапазона в $24.

Общее количество акций после IPO составит примерно 537 млн., если андеррайтеры полностью воспользуются своим опционом, а капитализация составит $12.7 млрд.

IPO пройдет 8 июня, а торги по бумагам MQ начнутся 9 июня на бирже NASDAQ. 

Использование компанией дохода от IPO

Увеличение капитализации;

Повышение финансовой гибкости;

Создание открытого рынка для обыкновенных акций класса А и обеспечение доступа к открытым рынкам акций для акционеров.

SWOT анализ

Сильные стороны

Команда Marqeta является очень сильной и имеет большой опыт работы в ведущих технологических компаниях.

Marqeta обладает выдающимися финансовыми показателями. Рост выручки в 2020 году составил более 100%, а показатель удержания валовой выручки в долларовом выражении (NRR) превысил 200% в 2019-ом и 2020-ом годах.

Marqeta имеет сильный состав венчурных инвесторов и технологических партнёров.

Компания будет обладать очень хорошими балансовыми показателями после IPO и не будет нуждаться в привлечении дополнительного финансирования на протяжении длительного периода времени.

Слабые стороны

Компания является убыточной. Хотя показатель чистого убытка демонстрирует тенденцию к постепенному замедлению.

На небольшое количество клиентов приходится значительная часть чистой выручки. За годы, закончившиеся 31 декабря 2019 и 2020 годов, на долю Square приходилось 60% и 70% чистой выручки соответственно. За три месяца, закончившихся 31 марта 2020 и 2021 годов, пропорция увеличилась до 66% и 73%, соответственно.

Возможности

Euromonitor прогнозирует, что в 2021 году глобальное движение денег превысит $74 трлн., что составит примерно 4 трлн. индивидуальных платежных транзакций. По оценкам The Nilson Report, это менее 1% от годового объема транзакций в размере $6,7 трлн, проведенных через эмитентов США в 2020 году. Доля компании в этой огромной возможности будет и дальше увеличиваться, благодаря уникальной платформе, конкурентным преимуществам и сильной культуре инноваций Marqeta.

Согласно исследованию Эдгара Данна, новые вертикали: альтернативное кредитование, управление расходами, выплаты, цифровые денежные переводы и цифровые банки составили более $2 трлн объёма транзакций по картам в 2019 году, и ожидается, что этот объём более чем удвоится до $4,8 трлн в 2023 году. Marqeta уже стала лидером категории во многих из этих вертикалей, и дальше ожидается продолжение увеличения её доли рынка в этих вертикалях.

Угрозы

Сильный рост обязательств и наличие дефицита акционеров.

Вероятность усиления конкуренции в будущем, поскольку существующие и новые компании будут продолжать выходить на рынки, которые обслуживает компания, или пытаться решать проблемы, которые решает ее Платформа.

РЕЗЮМЕ

Marqeta - это платформа с открытым API для модернизации выпуска карт для предприятий. Платформа предоставляет инструменты и инфраструктуру для создания настраиваемых платёжных карт, упрощая управление платёжными программами для компаний. По заявлению компании, Marqeta предоставляет клиентам полный контроль над всеми транзакциями и позволяет утверждать каждую транзакцию в режиме реального времени на основе бизнес-рекомендаций клиента.

В список клиентов компании входят такие компании, как Square, Affirm и Alipay. Marqeta, обеспечивает платформу для глобального роста Uber Eats и является эмиссионным партнёром для инициатив Uber. Mastercard сертифицировал компанию Marqeta как эмитента цифровых карт в Европе, чтобы помочь карточному бренду повысить уровень сервиса, предоставляемого банкам для более быстрого выпуска цифровых карт.

Крупнейшим инвестором Marqeta является инвестиционная компания Granite Ventures, которой принадлежит 11.2%. Директорам и высшим должностным лицам Marqeta Inc. принадлежит 28,8% акций компании. В ходе IPO инвесторы удерживают свои позиции, что является позитивным фактом для будущих акционеров.

Если сравнивать Marqeta с конкурентами с точки зрения финансовых показателей, то необходимо отметить, что компания имеет значительное преимущество с точки зрения темпов роста, что отражается в том, что её оценка более высока, чем у большинства конкурентов.

В 2020 году выручка компании выросла на 103%, по сравнению с 70% у ближайшего преследователя Stripe и 37% у Adyen, находящейся на 3 месте. С точки зрения инвестиционных коэффициентов, на наш взгляд, наиболее оптимально использовать показатель EV/GP. Marqeta имеет недооценку около 35.4% по отношению к Adyen, однако значительно превосходит других конкурентов. Средний показатель других конкурентов, помимо Adyen, составляет лишь 16.6, что практически в 4.6 раза ниже, чем у Marqeta.

Цифровая коммерция быстро растёт. По оценкам Visa, с 2016 по 2022 год ожидается, что доля мировой розничной торговли в Интернете более чем удвоится - с 9% до 19%. Аналогичным образом, Euromonitor прогнозирует, что электронные платежи будут составлять 46% от общего объёма транзакций в мире к 2025 году, по сравнению с 31% в 2017 году. COVID-19 пандемия ускорила переход на цифровые платежи.

Marqeta Inc. предоставила финансовую информацию за 2 полных года 2019 и 2020 и первый квартал текущего года. Выручка компании растёт высокими темпами 102.7% год к году и 123.3% квартал к кварталу. При растущей выручке, компания несёт чистые убытки на протяжении всего периода, однако темпы их роста замедляются. Marqeta имеет хороший запас денежных средств и их эквивалентов для продолжения своей операционной деятельности. Денежные средства год к году увеличиваются, прирост год к году составляет 266%, особенно если учитывать примерно $1.09 млрд, которые компания, по нашим оценкам, может получить после IPO.

Marqeta привлекла в общей сложности $528 млн за 10 раундов. Последнее финансирование было получено в феврале 2021 года от Manhattan West Asset Management. В раунде, проведенном в октябре 2020 года инвестором, стал Mastercard.

Исходя из проведённого выше анализа, мы решили принять участие в IPO Marqeta. На наш взгляд, компания разработала отличный продукт, который пользуется большой любовью её клиентов, о чём напрямую свидетельствует высочайший показатель удержания валовой выручки, который превысил 200% в 2019 и 2020 годах.

Также к сильным сторонам компании можно отнести её опытную команду, отличный состав инвесторов и партнёров, очень высокие темпы роста выручки, хорошие балансовые показатели и большой размер адресуемого рынка. К слабым сторонам можно отнести высокую концентрацию клиентской базы, с большой зависимостью от Square. Мы ожидаем, что потенциальный апсайд данного размещения может составить выше 40%. Спрос на акции превышает предложение в ~8 раз по состоянию на 07.06.2021. На наш взгляд, аллокация по сделке составит 7-15%.

Рейтинг: 5,78 из 10,00

Комментарии