IPO Coursera: оценка и наше мнение

Coursera предлагает образовательную онлайн-платформу, на которой размещаются учебные курсы от преподавателей со всего мира. В онлайн-курсы входят видеолекции, автоматически оцениваемые задания, рецензируемые экспертами, а также форумы для дискуссий.

С помощью более чем 5100 курсов и специализаций в области бизнеса, информатики, науки о данных и здравоохранения, клиенты могут достичь своих карьерных и образовательных целей. Coursera предлагает более 40 сертификатов и более 25 степеней.

В настоящее время у Coursera партнерства с более чем 200 ведущими университетами и компаниями.

С помощью платформы компании более 77 миллионов человек посетили занятия. Онлайн-образование становится все более жизнеспособной альтернативой и дополнением к очному образованию, чему способствуют технологический прогресс и совершенствование методик обучения.

Онлайн образование является востребованным из-за неспособности более традиционных каналов получения навыков и образования удовлетворить имеющийся обширный спрос на повышение уровня знаний.

ГОД ОСНОВАНИЯ 2012

КОЛИЧЕСТВО РАБОТНИКОВ 2460

ГОЛОВНОЙ ОФИС Маунтин-Вью, США

САЙТ www.coursera.org

БИЗНЕС-МОДЕЛЬ B2C2B

СЕКТОР Образование

ОТРАСЛЬ EdTech

РАЗМЕР АДРЕСУЕМОГО РЫНКА $36 млрд (0,82% доля рынка). CAGR 18% до 2025 г

КОЛИЧЕСТВО КЛИЕНТОВ 77 млн студентов платформы/2000 организаций/4000 академических клиентов/300 государственных

ГОДОВОЙ РОСТ КОМПАНИИ Выручка $293.5 млн (+59.2%)

КОМАНДА

Эндрю Ын

Должность: Основатель, председатель правления Coursera, NameLanding AI (Основатель и CEO), deeplearning.ai (Основатель), AI Fund (генеральный партнер), Stanford University (Адъюнкт-профессор компьютерных наук), Woebot Labs Inc (Председатель Совета)

Опыт работы: drive.ai (член правления), Baidu Inc (главный научный сотрудник), Google (Основатель и руководитель проекта Google Brain Deep Learning)

Образование: Университет Карнеги-Меллона, Массачусетский технологический институт и Калифорнийский университет

Дафни Коллер

Должность: Соучредитель Coursera. Основатель и СЕО Insitro. Профессор в Стэндфорде

Опыт работы: Со-председатель совета, президент, СЕО (Coursera). Chief Computing Officer (CalicoLabs)

Образование: UC Berkeley Electrical Engineering & Computer Sciences (EECS), PhD Компьютерные науки. Stanford University, PhD Компьютерные науки

Джефф Маджионкальда

Должность: Генеральный директор (CEO) Coursera с июня 2017

Опыт работы: Board Member (Silicon Valley Bank), CEO (Financial Engines), Аналитик (Cornerstone Research)

Образование: Stanford University Graduate School of Business, MBA. Stanford University, B.A. Экономика, Английский

Шраван Голи

Должность: Директор по продукту (СРО) Coursera

Опыт работы: Президент (Dice.com), CEO (Dictionary.com), VP, ответственный за продукцию (Yahoo), Менеджер по продукту (Microsoft)

Образование: Univ. of Washington, MBA Маркетинг, Онлайн бизнес и Предпринимательство. University of Maryland, M.S. Компьютерные науки. Osmania University, BS Компьютерные науки.

Ким Калдбек

Должность: Маркетинговый директор (СМО) Coursera с апреля 2015

Опыт работы: Директор по бренду и продукту (Coursera), Ответственный за бренд и интеграцию, маркетинг (Facebook), Маркетинг приложений (стажировка в Apple)

Образование: Stanford University Graduate School of Business, MBA Основы управления. Harvard University, B.A. Социология и Психология

Кен Хан

Должность: Финансовый директор (СFО) Coursera с 2019

Опыт работы: СFО (Collective Health). СFО (Incontrol Networks). EVP, COO (QuinStreet), CFO (Borland Software)

Образование: Stanford University Graduate School of Business, MBA Финансы, Маркетинг и Статистика. California State University-Fullerton - College of Business and Economics, BA Управление бизнесом  

Эндрю Ын и Дафни Коллер являются основателями Coursera, в своей практике руководили проектами в таких компаниях как Google, Baidu и CalicoLabs, и имеют образование в университетах Массачусетского технологического института и Стэнфорда.

Среди менеджмента есть управленцы с опытом например в Yahoo и Microsoft, также с большинство команды имеют образование в Стэнфорде.

ПРОДУКТЫ КОМПАНИИ

Курсы Coursera длятся от нескольких часов до года, с несколькими видео-лекций в неделю. Эти курсы предоставляют тестирования, еженедельные упражнения, совместные с одногруппниками задания, а иногда и финальный проект или экзамен. Курсы также предоставляются по запросу, в этом случае пользователи могут пройти курс сразу и получить все доступные материалы.

Coursera также предоставляет профессиональные сертификаты, которые помогают учащимся приобрести востребованные на рынке навыки и стать готовыми к работе на интересной специальности менее чем за 12 месяцев.

Также компания предлагает сертификаты MasterTrack. Сертификаты MasterTrack – это части магистерских программ, поделенные на онлайн-модули, при помощи которых учащиеся могут получить высококачественные дипломы о высшем образовании, выпущенные университетом, в гибком, интерактивном формате. Если учащийся принят в полную магистерскую программу, его курсовая работа MasterTrack засчитывается для степени.

В январе 2016 года компания Coursera ввела плату за получение оценок и отзывов от преподавателя за подавляющее большинство курсов, являющихся частью «Специализации». Однако людям, которые хотят обучаться, но не имеют возможности, компания предоставляет финансовую помощь.

В июле 2016 года компания выпустила корпоративный продукт Coursera for Business. TechCrunch отмечал, что компания «открыла дополнительные источники доходов от высоко капитализированного рынка корпоративного онлайн-обучения, который, согласно некоторым отчетам, составляет 12 миллиардов долларов только в США». Среди клиентов Coursera for Business - L'Oréal, Boston Consulting Group и Axis Bank. В течение 2019 года Coursera for Business объявила о 100%-ом годовом росте клиентской базы в Северной Америке, поскольку все больше компаний, таких как MasterCard, Southwest Airlines и Adobe, присоединяются в качестве корпоративных клиентов.

В октябре 2016 года компания Coursera запустила модель ежемесячной подписки на специализации. Компания заявила, что стоимость подписки будет варьироваться, «в зависимости от тематической области». В январе 2017 года компания запустила Coursera для правительств и некоммерческих организаций. Coursera объявила о партнерстве с Институтом ветеранов и семей военных в США (англ. Institute for Veterans & Military Families, сокращённо IVMF) и организациями в Египте, Монголии, Сингапуре, Малайзии, Пакистане и Казахстане.

Начиная с 2017 года Coursera предлагает полноценные магистерские степени как MIE, iMSA, iMBA и пр. На текущий момент их количество достигло 14, в частности по информатике, бизнесу и здравоохранению от таких учебных заведений, как Университет Мичигана и Университет Иллинойса в Урбана-Шампейн. И только что Coursera запустила первую онлайн-ступень для Бакалавра Наук от очень престижного Лондонского Университета.

В марте 2018 года Coursera запустила шесть полноценных онлайн-курсов для получения степеней, включая степени бакалавров и магистров. В августе 2019 года Coursera запустила Coursera Lab, практическое обучение и проекты, с использованием сторонних программных приложений. В октябре 2019 года Coursera представила Coursera for Campus, новое предложение, предназначенное для того, чтобы помочь любому вузу - даже тем, кто находится за пределами партнерской экосистемы Coursera, - использовать контент Coursera для предоставления своим ученикам актуального многопрофильного онлайн-обучения.

ОСНОВНЫЕ ПАРТНЕРЫ

Компания имеет 225 партнёров из 55 стран мира. К ключевым партнерам компании относятся:

Coursera продолжает расширять свой круг партнерств:

● IIT Roorkee и Coursera запускают 2 новых онлайн-курса. Курс будет состоять из видеолекций, возможностей практического обучения, командных проектов, учебных пособий и семинаров.

● Индийский технологический институт-Рурки (IIT-R) в партнерстве с ведущей платформой онлайн-обучения Coursera 13 августа, запустил две новые онлайн-программы сертификации для профессионалов, желающих приобрести навыки в области науки о данных, искусственного интеллекта (AI) и машинного обучения (ML).

● Департамент труда сотрудничает с Coursera, чтобы предоставить бесплатные курсы для 5000 безработных. Цель этого партнерства - помочь уволенным работникам развить знания и навыки, чтобы быстрее вернуться на работу.

● Google объявил о трех новых программах сертификации на Coursera: Data Analytics, Project Management и User Experience Design. Сертификаты Google Career Certificates являются частью инициативы компании Grow with Google. Они доступны любому желающему, без необходимости получения степени.

● Первая программа сертификации Google, Google IT Support Professional Certificate, была запущена в 2018 году, и 80% участников сообщили, что программа помогла им продвинуться в поиске работы или карьере в течение шести месяцев.

ОСНОВНЫЕ ИНВЕСТОРЫ

SEEK Group

Компания известна своими инвестициями в компании из сферы образования и занятости, а также их развитием. Является лидером на рынке трудоустройства и образовательного бизнеса с глубоким пониманием будущего индустрии. SEEK охватывает 2,9 миллиарда человек, более 51 миллиона студентов и учащихся, присутствует в 18 странах, включая Китай, а также в Юго-Восточной Азии и Латинской Америке. В SEEK создаются продукты мирового класса, благодаря постоянным инвестициям в искусственный интеллект и технологии, а также культуре инноваций, расширения прав, возможностей и сотрудничества.

THE WORLD BANK

Решая глобальные задачи развития человечества, Всемирный банк, используя механизм предоставления кредитов МБРР, кредитует страны со средним уровнем дохода по процентным ставкам, соответствующим уровню рынка этих стран. Другая финансовая организация Всемирного банка МАР кредитует страны с низким уровнем дохода по минимальным процентным ставкам или без процентов.

EDBI

Инвестируя с 1991 года, EDBI является сингапурским глобальным инвестором в отдельных быстрорастущих технологических секторах, включая информационные и коммуникационные технологии, развивающиеся технологии, здравоохранение и другие стратегические отрасли. Как инвестор, создающий ценность, EDBI помогает компаниям достигать своих амбициозных целей, используя свою широкую сеть связей, ресурсы и опыт. Благодаря своему очень «терпеливому» капиталу, EDBI поддерживает из Сингапура компании, стремящиеся к росту в Азии и по всему миру.

Kleiner Perkins

Является фирмой венчурного капитала из Силиконовой долины. Они были ранними инвесторами во многих крупных компаниях, включая Amazon, AOL, Compaq, Electronic Arts, Google, Intuit, Macromedia, Netscape, Segway и Sun Microsystems. В течение пяти десятилетий компания сотрудничала с некоторыми из самых выдающихся основателей технологий, помогая им создавать историю своими смелыми идеями. Благодаря двадцати венчурным фондам и четырем частным фондам, компания инвестировала 10 миллиардов долларов в сотни компаний, включая такие известные, как Amazon, Genentech и Google. Сегодня Kleiner Perkins продолжает помогать основателям, и их смелые идеи вошли в историю. Четырьмя партнерами-основателями фирмы были Юджин Кляйнер, Том Перкинс, Фрэнк Дж. Кауфилд и Брук Байерс.

New Enterprise Associates

Глобальная фирма венчурного капитала, ориентированная на помощь предпринимателям в создании трансформационных бизнесов в разных стадиях, секторах и регионах. С момента основания компании в 1977 году, совокупный обязательный капитал в размере более 19 миллиардов долларов США позволяет NEA инвестировать в технологические и медицинские компании на всех этапах жизненного цикла компании, начиная со стадии посева и заканчивая IPO. Многолетний опыт успешных инвестиций фирмы включает более 210 IPO портфельных компаний и более 360 поглощений.

Future Fund

Австралийский Государственный Фонд Будущего является суверенным фондом Содружества Австралии. Фирма инвестирует часть профицита бюджета страны. Компания инвестирует в акционерный капитал, частный капитал, инструменты с фиксированный доходностью и альтернативные инвестиционные рынки. Альтернативные инвестиции фирмы включают инвестиции в рынки недвижимости, инфраструктуру, товарные фьючерсы и компании, предоставляющие коммунальные услуги.

GSV Asset Management

Являются зарегистрированным в SEC инвестиционным консультантом, управляющим целым рядом стратегий, которые инвестируют в самые быстрорастущие и самые влиятельные компании в мире. GSV означает Глобальная Кремниевая Долина, а фонд воплощает эту сильную идеологию. Компания стремимся пересмотреть инвестирование в рост, точно так же, как «Кремниевая долина» изменила мир бизнеса. Выбор акций и управление портфелем возглавляет Майкл Мо, один из самых квалифицированных инвесторов США.

ОСНОВНЫЕ КОНКУРЕНТЫ

Coursera

Coursera предлагает образовательную онлайн-платформу, на которой размещаются учебные курсы от преподавателей со всего мира. В онлайн-курсы входят видеолекции, автоматически оцениваемые задания, рецензируемые экспертами, а также форумы для дискуссий.

Кол-во курсов: 4600+ Специализаций: 500+

Coursera предлагает более 40 сертификатов и более 25 степеней. В настоящее время у Coursera партнерства с более чем 200 ведущими университетами и компаниями.

Бизнес модель: В2С2В

Доля компании в глобальном рынке онлайн образования $36 млрд, CAGR 18% до 2025 года (доля 0,82%)

Штаб-квартира: Маунтин-Вью (США)

www.coursera.org

Выручка $293,5 млн

Привлеченные средства $443,1 млн

Оценка компании $4,3 млрд

P/S 14,65

Рост выручки, г/г 59%

Количество сотрудников 2443

Год основания 2012

Chegg

Студенческая медиа-платформа для обучения, предлагающая услуги университетам и общественным колледжам. Компания также помогает студентам стать умнее, экономит время и деньги.

Штаб-квартира: Санта-Клара (США)

www.chegg.com

Выручка $644,4 млн

Привлеченные средства $252,3 млн

Оценка компании $12 млрд

P/S 18,6

Рост выручки, г/г +56,8%

Количество сотрудников 2431

Год основания 2005

Udemy

Платформа для онлайн-обучения, которая помогает студентам, компаниям и правительствам приобрести навыки, необходимые для конкуренции в современной экономике. Более 50 миллионов студентов учатся у 57 000 инструкторов, преподающих 150 000 курсов на более чем 65 различных языках. Через обучение для профессионального и личного развития, студенты во всем мире могут овладеть новыми навыками, с помощью курсов самостоятельного обучения, в то время как эксперты могут поделиться своими знаниями с миром. Компаниям Udemy for Business предлагает подписку на более чем 4000 бизнес-курсов, мощную аналитику для обучения, а также простую в использовании платформу для размещения и распространения собственного контента в одном месте. Udemy предлагает правительствам высоко настраиваемую платформу обучения, предназначенную для повышения квалификации работников в разных организациях и странах и подготовки их к работе завтрашнего дня.

Штаб-квартира: Сан-Франциско с офисами в Денвере, Ирландии, Индии, Турции и Бразилии.

www.udemy.com

Выручка $400 млн

Привлеченные средства $296,5 млн

Оценка компании $3.3 млрд

P/S 8,25

Количество сотрудников 4071

Год основания 2009

Udacity

Предоставляет онлайн-курсы для обучения. Компания предлагает сертифицированные курсы и проекты, в таких сферах, как фронтенд-разработка, старший веб-разработчик, фулл-стек веб-разработчик, аналитик данных, инженер по машинному обучению, разработчик для iOS и Android, внедрение программ, предприниматель в технологическом секторе, начальный уровень в разработке приложений для iOS, начальный уровень на Ruby и курсы разработчиков для 2D-мобильных игр. Udacity также создает автономный автомобиль с открытым исходным кодом.

Штаб-квартира: Маунтин-Вью (США)

www.udacity.com

Выручка $180 млн

Привлеченные средства $235 млн

Оценка компании $1.25 млрд

P/S 6,94

Количество сотрудников 2027

Год основания 2011

MasterClass

Ведущая образовательная онлайн-платформа, которая переопределяет опыт цифрового обучения, давая возможность студентам обучаться у экспертов мирового уровня и известных преподавателей во всем мире с помощью передовой технологической платформы, предназначенной для распространения знаний и полезного опыта с помощью онлайн-видео. MasterClass тесно сотрудничает с такими инструкторами, как Джейн Гудолл, Мартин Скорсезе, Кристина Агилера, Джеймсо Паттерсон, Ашер, Энни Лейбовиц и Серена Уильямс, чтобы разработать продуманную комбинацию аудио, видео, интерактивных заданий и материалов, сессий вопросов и ответов, экспертной оценки, и другие учебные материалы для захватывающего опыта, эксклюзивного только для MasterClass.

Штаб-квартира: Сан-Франциско

www.masterclass.com

Выручка $100 млн

Привлеченные средства $236,4 млн

Оценка компании $800 млн

P/S 8

Количество сотрудников 276

Год основания 2012

EdTech компании появились примерно в одинаковое время, однако наблюдается разрыв в выручке на текущий момент.

Coursera является второй компанией по размеру капитализации среди своих конкурентов после публичного американского конкурента Chegg. Также по мультипликатору PS, Coursera следует за Chegg.

ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ ОТРАСЛИ И РЫНКА

С ростом темпов получения новых знаний и потребностей мировой рабочей силы, глобальный рынок образования для взрослых готов к переменам. По данным аналитической компании HolonIQ, мировой рынок высшего образования в 2019 году составил $2,2 трлн; мировой рынок онлайн-дипломов составил $36 млрд в 2019 году и, как ожидается, вырастет до $74 млрд к 2025 году. Гибкость онлайн-обучения позволяет нетрадиционным учащимся продолжить свое образование, что позволило индустрии онлайн-образования продемонстрировать ациклические характеристики роста.

Ожидается, что на рынке Массовых Открытых Онлайн-Курсов (англ. Massive Open Online Course, сокращённо - MOOC) в течение прогнозируемого периода 2020-2024 гг. будет зафиксирован здоровый показатель совокупного среднегодового темпа роста (англ. Compound Annual Growth Rate, сокращённо – CAGR) в 40%. Достижения в области информационных и коммуникационных технологий помогают преподавателям и учащимся преодолевать ограничения, создаваемые временем, пространством и окружающей средой. Хотя традиционный способ образование, с нахождением учеников и учителя в одном помещении, хорошо себя зарекомендовал, новые системы обучения, особенно те, которые используют современные технологии, набирают всё больший вес. Ожидается, что использование учебной аналитики для определения успеваемости/неуспеваемости учащихся приобретет большое значение в течение ближайших лет.

МООК представляют собой последнюю стадию современных технологических инноваций в дистанционном образовании, поскольку они предлагают открытые образовательные ресурсы для студентов по всему миру. МООК разработаны для того, чтобы их можно было масштабировать для большого количества людей, имеющих доступ в интернет, так как они не требуют платы за участие или каких-либо формальных требований, и дают миллионам людей по всему миру возможность учиться в сотнях государственных и частных университетах или организаций по всему миру.

Тем не менее, в последние годы некоторые из компаний, предоставляющих подобные услуги, стали испытывать сложности с продвижением своих курсов. К основным причинам потери популярности MOOК относятся: сомнительное качество курсов, низкие процентные показатели полного прохождения курса, отсутствие сертификатов или дипломов за прохождение некоторых курсов, неэффективная система оценок, сложные авторские права и технические ограничения для некоторых пользователей.

Ожидается, что при наличии необходимого количества финансовых ресурсов, компании, создающие МООК, проведут реформирование и разработают учебные курсы, которые можно будет использовать в более смешанном онлайн-формате, а не в полноценных онлайн-форматах, чтобы студенты проявляли большую вовлечённость в учебной процесс и, тем самым, качество образования бы повысилось. Смешанные МООК - это онлайн-версии традиционных форматов обучения (например, лекций, инструкций, обсуждений и т. д.) на специализированных платформах программного обеспечения, принадлежащих независимым фирмам. Ожидается, что смешанные МООК будут занимать значительную долю данного рынка в будущем. Основой для смешанных МООК станет эволюция текущего формата МООК. На текущий момент они, по большей части, предоставляются университетами, в сотрудничестве с коммерческими организациями, которые устанавливают юридические и финансовые отношения между университетами, которые создают контент и поставщиками технологий. Смешанные МОК будут использовать более традиционный подход к обучению через видео-презентации, короткие викторины и тестирование, и фокусировке на повторении пройденного материала. Ожидается, что в будущем они, в основном, будут представлены тремя крупнейшими поставщиками обучающих платформ: edX, Udacity и Coursera.

Если рассматривать ситуацию с географической точки зрения, то Северная Америка в настоящее время занимает самую большую долю данного рынка. Повсеместное наличие технологической инфраструктуры для удалённого доступа к онлайн-платформам сильно помогло данному рынку в регионе Северной Америки. Например, в США для некоторых курсов в Технологическом институте Джорджии и Массачусетском технологическом институте студентам предоставляется выбор. Они могут либо записаться на традиционный курс в кампусе, либо записаться на параллельную версию курса, которая будет полностью в онлайн-формате. Согласно информации US News World Report, около 22 из 25 лучших университетов США предлагают бесплатные онлайн-курсы. Различные университеты в США позволяют МООК внести свой вклад в получение окончательной степени, что также способствует росту рынка в регионе. Некоторые из известных университетов, такие как Калифорнийский университет в Сан-Диего, Аризонский университет и Университет Пенсильвании, предлагают видеоигры в качестве обучающей онлайн-платформы с многопользовательским игровым интерфейсом для поддержки навыков командной работы, включая навыки создания стратегии и коммуникации.

Если делить рынок МООК по компонентам, то он состоит из предоставления платформы и сопутствующих услуг. Ожидается, что сервисный сегмент перерастет в будущем сегмент предоставления платформы и продемонстрирует зрелость в будущем, благодаря более широкому принятию. Рынок МООК довольно конкурентен и состоит из нескольких основных игроков. Эти основные игроки в настоящее время доминируют и с точки зрения доли рынка. Тем не менее, с ростом количества инновационных образовательных платформ, новые игроки увеличивают свое присутствие на рынке, расширяя тем самым свое присутствие в развивающихся странах.

РЫНОЧНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ И СТРАТЕГИЯ КОМПАНИИ

Бизнес-модель Coursera состоит из следующих ключевых пунктов:

1) Coursera выплачивает партнерам 6-15% от валового дохода, полученного за курируемые ими курсы.

2) За целый набор курсов, предоставляемых партнерами, Coursera выплачивает 20% от валовой прибыли.

3) Стратегия монетизации Coursera включает в себя:

• предоставление университетских сертификатов, которые пользователь может приобрести по завершении курса.

• поиск работников — предоставление информации о своих пользователях (результативность обучения, демографическая информация), а также непрямой рекрутинг.

• оценка работников или будущих студентов

• репетиторство

• корпоративная версия платформы

• спонсорство и особые комиссионные сборы за некоторые курсы

Coursera наращивает количество курсов, по завершению которых можно получить подтвержденный сертификат. В настоящее время эта опция доступна в 70% курсов. Кроме того, растет количество курсов (сейчас их более 50), не подразумевающих выдачу бесплатных Свидетельств об образовании, что побуждает обучающихся приобретать платный сертификат, в том случае, если они хотят получить подтверждение квалификации. Некоторые студенты открыто высказывались против этой политики и в знак протеста бросали начатые курсы.

Чтобы привлечь ещё больше инвестиций, Coursera должна продемонстрировать высокий и предсказуемый рост доходов в будущем. Новые функции и быстро растущая база пользователей - это одно, а способность эффективно монетизировать эти вещи - другое. В настоящее время только 40% студентов, которые оплачивают курсы, их заканчивают. Coursera необходимо найти способы увеличить это число, потому что большее количество полностью пройденных курсов означает большее количество дополнительно приобретенных курсов. По словам Дила Сидху, директора по контенту в компании, Coursera планирует использовать больше инструментов для анализа данных (например, искусственный интеллект), чтобы понять, почему студенты не заканчивают курсы, и добавить уроки поведенческих наук, чтобы научить студентов быть более дисциплинированными.

Во время конференции с партнерами в 2019 году, несколько участников дискуссии также призвали тех, кто предлагает курсы, «сломать четвертую стену», добавив в уроки больше личного участия. Идея заключается в том, что, сделав онлайн-образование более точной симуляцией обучения в классе, оно станет более привлекательным. С этой же целью ораторы говорили о необходимости большего взаимодействия между учителями и учениками. Это будет означать, что университеты должны будут предоставить больше профессоров для общения с обучающимися онлайн.

Договоренность Coursera с Школой государственного управления Абу-Даби отражает еще одну растущую тенденцию в бизнесе Coursera: партнерские отношения с правительствами и предприятиями с огромной рабочей силой. Coursera также в настоящее время работает с Сингапуром, Египтом и Индией. В беседе с Forbes генеральный директор Coursera Джефф Маджионкальда процитировал отчет McKinsey, в котором предупреждается о том, что 50% современных рабочих мест подвержены риску замены с помощью автоматизации. Coursera планирует извлечь выгоду из данной тенденции: она ждет повышенный спрос на переподготовку и непрерывное образование. И в данный момент она уже обслуживает более 60 компаний из списка Fortune 500, включая Amazon (AMZN), Google (GOOGL) и P&G (PG). А поскольку автоматизация продолжает увеличивать спрос на переподготовку, это число, скорее всего, будет расти.

Стратегия компании

  1. Инвестиции в развитие корпоративных каналов.
  2. Расширение количества онлайн-степеней и студентов в программах Degrees.
  3. Coursera стремится естественным образом превратить текущих университетских партнеров с открытыми курсами в партнеров по программе Degrees.
  4. Расширение базы учащихся и бренда.
  5. Расширение каталога контента и полномочий, а также сети партнеров-преподавателей.
  6. Планы по повышению конверсии, дополнительных продаж и удержания оплачиваемых потребительских учащихся.
  7. Глобальная экспансия, особенно большая возможность заключается в помощи странам с развивающейся экономикой, которые не в состоянии принять большой и растущий приток взрослых студентов, предоставляя образование масштабируемым и доступным способом.

Конкурентные преимущества

● Преимущество по соотношению цена-стоимость

● Фирменный каталог модульного и наращиваемого контента и учетных данных         

● Сеть ведущих академических и отраслевых партнеров   

● Актуальные для работы, практические проекты и отраслевые сертификаты

● Многоканальная корпоративная модель

● Обширная аналитика данных и диаграмма навыков

ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ КОМПАНИИ

Выручка компании в 2020 году выросла на 59,2% и составила $293,5 млн в основном в связи с пандемией, условия которой подтолкнули многих клиентов заняться повышением своих профессиональных знаний и навыков.


Наибольшие поступления приходились на поступления от студентов при покупке курсов, программ и пр. Следующий по величине сегмент - корпоративный и затем, только развивающийся сегмент - дипломированные программы.

Исходя из сравнения роста кол-ва клиентов по сегментам, можно заключить что студентов платформы стало больше на 65%, корпоративных клиентов на 61%, а студентов дипломированных программ на 3% больше. 

Согласно представленным финансовым данным, компания продолжает инвестировать большую часть средств в Исследования и разработки, а также на Продажи маркетинг. Однако в 2020 году затраты на Исследования и разработки снизились на 1%, а затраты на общие и административные расходы на 7%. Выросли такие категории затрат как Себестоимость выручки на 5% и Продажи и маркетинг на 28%. 

Coursera сейчас делает фокус на наращивании клиентов на дипломированные программы, несмотря на то, что это самый малый сегмент на данный момент он является наиболее перспективным для бизнес модели Coursera.

ПРОГНОЗНАЯ МОДЕЛЬ

К концу локапа ожидаем максимальный апсайд около 26% по IPO Coursera. 

ИСТОРИЯ ПРИВЛЕЧЕНИЯ СРЕДСТВ

С момента основания Coursera провела 13 раундов, где привлекла $443,1 млн. Последний раунд был проведен в сентябре-октябре 2020 года, в рамках серии F была привлечена нераскрытая сумма.

ДЕТАЛИ IPO

Coursera подала заявку на размещение своих обыкновенных акций под тикером «COUR», IPO планируется на бирже NYSE 30.03.2021, а вторичные биржевые торги стартуют 31.03.2021.

В ходе первичного публичного размещения, компания планирует привлечь около $518,1 млн., при размещении по верхней границе диапазона в $33 и планируемому к размещению количеству акций 15,7 млн. Общее количество акций после размещения составит 132 630 966, если андеррайтеры используют опцион на покупку дополнительных акций в полном объеме. Капитализация компании может достигнуть $4.3 млрд. при размещении по верхней границе диапазона.

Использование компанией дохода от IPO

Основными целями IPO являются повышение капитализации и финансовой гибкости, создание публичного рынка для обыкновенных акций компании, получение дополнительного капитала для поддержки деятельности, и увеличения видимости на рынке.

У компании нет четких планов по использованию вырученных средств, однако есть намерения направить средства для общих корпоративных целей, включая оборотный капитал, продажи и маркетинговую деятельность, исследования и разработки, общие и административные вопросы, а также капитальные затраты.

Coursera также может использовать часть чистой выручки для приобретения дополнительных предприятий, продуктов, услуг или технологий. Однако в настоящее время у компании нет соглашений, обязательств или планов относительно каких-либо конкретных приобретений услуг или технологии.

Coursera намерена инвестировать чистую выручку от IPO в ценные бумаги, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги и гарантированные обязательства правительства США.

SWOT анализ компании

СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ

Компания предлагает своим пользователям не просто узнать что-то новое, но и получить знания напрямую от лучших экспертов, помогая преодолеть географические барьеры.

Также ценностью платформы является возможность в более чем 70% курсов получить сертификат, подтверждающий знания и который можно использовать в своем портфолио. Зачастую курсы закреплены за известными университетами, что привлекает потребителей.   

Преимущества компании новатора отрасли помогает защищать лидерские позиции компании на рынке онлайн образовательных услуг.

В целом узнаваемость бренда платформы достаточно велика и на слуху у многих потребителей контента, как частных лиц, так и корпоративных структур.

СЛАБЫЕ СТОРОНЫ

Модель не является уникальной и легко может быть адаптирована конкурентами.

ВОЗМОЖНОСТИ

Все больше людей отходят от традиционной модели образования и видят преимущества в прохождении узкоспециализированных курсов от ведущих экспертов области. Итогом курсов должны быть освоенные знания, умение сразу применить на практике и наличие сертификата – все это предоставляет платформа Coursera.

Компания ориентируется также на корпоративный сегмент, предлагая курсы для повышения квалификации крупнейшим международным компаниям с множеством сотрудников. Платформа компании помогает систематизировать опыт постоянного совершенствования сотрудников и является одним из наиболее интересных сегментов для таких образовательных площадок как Coursera. Именно в этом направлении компания в качестве лидера отрасли привлекает крупных клиентов. 

УГРОЗЫ

Компания является посредником и не оказывает прямых образовательных услуг, поэтому ее репутация зависит от качества предлагаемых образовательных услуг множества партнеров различных размеров.

РЕЗЮМЕ

Компания Coursera является международно известной образовательной площадкой с 77 млн пользователями, по итогам 2020 года. Прошлый год был удачным для онлайн образования, благодаря локдаунам выручка компании выросла на 59,2%. Исходя из основных сегментов, студентов платформы стало больше на 65%, корпоративных клиентов на 61%, а студентов дипломированных программ на 3% больше. 

На платформе предложено 5100 курсов и специализаций в области бизнеса, информатики, науки о данных и здравоохранения, клиенты могут достичь своих карьерных и образовательных целей. Coursera предлагает более 40 сертификатов и более 25 степеней.

В настоящее время у Coursera партнерства с более чем 200 ведущими университетами и компаниями, среди них: Yale, Google, IBM. К основным преимуществам Coursera относится стоимость обучения. Она значительно ниже, по сравнению со стоимостью зачисления в традиционные университеты или посещением обучающих курсов. Это открывает двери к высшему образованию людям, которые не могут позволить себе посещать элитные университеты. Coursera имеет мобильное приложение, так что пользователи могут выполнять часть своих курсовых заданий, находясь в пути, кроме того можно повторять пройденный материал. 

Среди инвесторов можно выделить четыре с долей выше 5%: New Enterprise Associates, G Squared, KPCB Holdings, Future Fund Investment Company No. 4 - все эти инвесторы сохраняют свои доли при IPO.

Из продающих инвесторов можно выделить: International Finance Corporation, New Technology Fund SPC , Times Internet Inc - инвесторы с долей ниже 5%.

Адресуемый рынок для Coursera оценивается в $36 млрд, доля компании составляет 0,82%. Согласно прогнозам отрасли CAGR 18%, а выручка Coursera выросла на 59,2% за прошлый год, то есть компания обгоняет по скорости отрасль.

Основным конкурентов Coursera является Chegg - публичная американская компания с капитализацией $12 млрд. Несмотря на то, что Chegg крупнее по капитализации по сравнению со всеми конкурентами, ее платформа насчитывает около 4 млн пользователей, которые растут около 29% в год. В то же время Coursera имеет на платформе 77 млн пользователей, которые растут по двум основным сегментам от 60% в год. Несмотря на то что выручка Chegg в 2,2 раза выше, а ее капитализация превышает Coursera всего на 79%, на наш взгляд, у IPO Coursera есть потенциальный максимальный апсайд около 26%.

Аргументами за то чтобы участвовать в IPO Coursera выступают ее лидерская репутация в индустрии EdTech, ее стратегия нацеленная на расширение дипломированного образования через платформу, что доступно по функционалу не всем конкурентам компании. Также органический рост платформы обусловленный не только пандемией, но и востребованными продуктами платформы, сильным брендом и маркетингом.

Данное размещение интересно для Coursera в целях будущего доступа к деньгам с фондового рынка, у компании здоровая финансовая картина, растущие показатели выручки по сегментам, постепенное сокращение издержек, наличие денежных средств и их эквивалентов для дальнейшего развития бизнеса. Таким образом флоат предложения низкий около 11,8%.

Акции компании будут доступны на бирже NYSE под тикером COUR 31 марта. По итогам IPO компания может привлечь $518,1 млн по верхней границе диапазона $33. Капитализация компании может составить $4,3 млрд. Ведущими андеррайтерами предложения выступят Morgan Stanley и Goldman Sachs. Ведущие акционеры и менеджмент не сокращают свои доли в Coursera.

Учитывая слабую конъюнктуру рынка особенно по отношению к технологическим размещениям присутствует риск слабого старта, однако рекомендуем участвовать в размещении Coursera, так как ее фундаментальные показатели и будущие возможности в цифровой экономике превращают Coursera в стабильно растущую из года в год компанию. Так как высокой доходности от текущего размещения не ожидаем, потенциально максимальный апсайд может составить около 26%, это также может повлиять на несоответствие IPO COUR к аппетиту инвесторов участвующих в размещениях. Однако так как компания является знаковой и у нее есть перспективы в сегменте онлайн образования, в т.ч. в направлении дипломированного онлайн образования, мы рекомендуем участвовать в данном размещении на 50% от текущих средств. Спрос на акции превышает предложение в ~5 раз по состоянию на 28.03.2021. Мы ожидаем, что размещение пройдет по верхней границе диапазона и выше. Аллокацию ожидаем в районе 2-7%.

Комментарии