Exscientia: разбираем размещение фармтехкомпании на IPO
Exscientia — британская фарматех-компания, разработавшая платформу искусственного интеллекта, которая сокращает затраты времени и стоимости обнаружения и разработки лекарств эффективнее по отрасли. Цель компании — изменить основную фармакоэкономическую модель фармацевтической промышленности, повышение вероятности успеха, времени и затрат, связанных с созданием новых лекарств.
· Выручка — £10.5 млн (за 12 мес)
· Чистый убыток — £39 млн
· Год основания — 2012
· Бизнес-модель — B2B
· Сектор — Здравоохранение
· Индустрия — Фарматех
· Оценка компании — $2.6 млрд
· Выход на IPO — 30 сентября
· Цена IPO — $20-$22
· Количество акций — 13.1 млн
· Предполагается привлечь (при $22) — $288 млн
· Ведущие андеррайтеры — Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Barclays
· Торги — 1 октября под тикером EXIA
· Наш рейтинг IPO — 5,33/10
Мы решили направить 100% доступных средств на IPO Exscientia. Ожидаем апсайд около 30%, спрос на акции превышает предложение примерно в четыре раза. Мы ожидаем аллокацию до 2%. При принятии решения мы учли быстрорастущий рынок, инновационный продукт, присутствующий потенциальный апсайд по итогам конкурентного анализа.
Компания заключает партнерские коллаборативные отношения с медицинскими и фармкомпаниями. Коллаборации заключаются с целью развития продукции и развития медицинских достижений.
Объем адресуемого рынка оценивается в $900 млрд. Согласно самым последним данным The Business Research, ожидается, что глобальный искусственный интеллект (ИИ) на рынке открытия лекарств вырастет с $0,36 млрд в 2020 году до $0,47 млрд в 2021 году при среднегодовом темпе роста (CAGR) 30,6%.
Softbank и Фонд Билла и Мелинды Гейтс согласились приобрести ADS компании на сумму £125 млн и £35 млн.
Cебестоимость производства продукции компании на текущий момент превышает выручку от продаж, в связи с чем компания убыточна на валовом уровне. Операционные расходы растут опережающими темпами, что выражается в ускоренном росте убытков по сравнению с незначительным приростом выручки. Тем не менее, стоит отметить, что компания является биотехнологической и пока не достигла этапа устойчивой генерации выручки.
Помимо основной выручки от оказания услуг и лицензионных сборов, компания по состоянию на конец 1П 2021 года получила три гранта: европейский правительственный грант и два гранта от Фонда Билла и Мелинды Гейтс. Максимальные суммы к получению по данным грантам составляют £5.4 млн.
Важно отметить, что несмотря на то, что компания является резидентом Великобритании, на территории этой страны она не получает выручку.
Показатель EV/S Exscientia — 156, средний коэффициент конкурентов — 118,1, что на 24% ниже. При этом темп роста выручки Exscientia ниже, чем средний показатель конкурентов: около 11%. Это на 650 п.п. или в 60 раз ниже, чем средний показатель. Таким образом, с точки зрения финансовых показателей и инвестиционных коэффициентов, на наш взгляд, Exscientia оценена дороже конкурентов. При этом стоит отметить, что в данном случае финансовый конкурентный анализ значительно затруднен ввиду различия между компаниями с точки зрения стадий развития и уровня генерируемой выручки.
IPO Exscientia состоялось 30 сентября, в ходе размещения компания может привлечь около $288 млн при размещении по верхней границе диапазона $22. При этом капитализация достигнет $2,6 млрд.
Торги акциями EXIA начнутся 1 октября на бирже NASDAQ. Ведущие андеррайтеры размещения — Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA.
Другие IPO сентября:
