IPO Maravai Lifesciences: оценка и наше мнение

Maravai Lifesciences это ведущая медико-биологическая компания, предоставляющая важнейшие продукты, позволяющие разрабатывать лекарственные препараты, диагностику, новые вакцины и поддерживать исследования заболеваний человека. По состоянию на 30 сентября 2020 года у компании было более 5000 клиентов, включая 20 ведущих мировых биофармацевтических компаний, а также ведущие академические исследовательские институты и in vitro диагностические компании. Продукты Maravai предназначены для ключевых этапов биофармацевтических разработок и включают в себя сложные нуклеиновые кислоты для диагностических и терапевтических применений, продукты на основе антител для обнаружения примесей во время производства биофармацевтических продуктов и продукты для обнаружения экспрессии белков в тканях различных видов. Предприятия Maravai главным образом обслуживают быстрорастущие сегменты рынка в области разработки и производства биофармацевтических препаратов. Сегменты рынка, которые обслуживает Maravai, растут со средней скоростью 20% в год. В частности, область клеточной и генной терапии превратилась в один из наиболее быстро развивающихся методов лечения множества заболеваний человека. В настоящее время разрабатывается или запускается более 400 клеточных и генных методов лечения, и ожидается, что к 2024 году продажи в этой категории вырастут более чем в 10 раз, согласно отраслевым консультантам и оценкам руководства.

Maravai была образована в марте 2014 года в результате партнёрства между Карлом Халлом и Эриком Тардифом - признанными лидерами в области естественных наук – и GTCR, ведущей частной инвестиционной компанией. Миссией Maravai является создать компанию, производящую продукты для биотехнологических, фармацевтических и медицинских клиентов, путём приобретения других предприятий, с целью ускорения их роста. В апреле 2016 года Maravai завершила первую сделку по приобретению Vector Laboratories. Сейчас она активно инвестирует в развивающийся Vector как органически, так и за счёт дополнительных поглощений. Maravai стремится к приобретению устоявшихся высококачественных предприятий со следующими характеристиками:

  • деятельность, ориентированная главным образом на рынки медико-биологических исследований и продукции для диагностики in vitro;
  • лидирующие позиции в основных операционных сегментах за счёт собственных продуктов;
  • чёткие возможности роста доходов; положительная операционная прибыль и наличие денежных потоков.
  1. Команда
  2. Продукты компании
  3. Основные партнёры
  4. Основные инвесторы
  5. Основные конкуренты
  6. Текущее состояние отрасли и рынка
  7. Рыночные возможности и стратегия компании
  8. Финансовые показатели компании
  9. Детали IPO
  10. SWOT анализ
  11. Резюме

Год основания: 2014

Количество работников: 390

Головной офис: Сан-Диего, штат Калифорния

Сайт: www.maravai.com

Количество клиентов: Более 5 тыс.

Бизнес модель: B2B

Сектор: Биомедицинские технологии

Отрасль: Здравоохранение

Предлагаемые решения: Производство нуклеиновых кислот.Тестирование безопасности биопрепаратов. Обнаружение белков

Размер адресуемого рынка: >$4,4 млрд. (доля рынка 5%)

Команда

Карл Халл

Должность: Сооснователь, генеральный директор

Предыдущий опыт работы: CEO в Gen-Probe, различные позиции в Abbot Laboratories, Ventana Medical Systems (приобретена Roche), Applied Imaging (приобретена Danaher), Applied Biosystems

Образование: BA в области политики и международных отношений от The Johns Hopkins University, MBA в области маркетинга и трудовых отношений от The University of Chicago

Эрик Тардиф

Должность: Сооснователь, президент

Предыдущий опыт работы: старший вице-президент в Hologic, старший вице-президент в Gen Probe, управляющий директор направления Инвестиционного банкинга сферы здравоохранения в Morgan Stanley

Образование: BA в области бизнеса от Bishop’s University, MSF в области финансов от Boston College Carroll School of Management, MBA от The University of British Columbia

Брайан Нил

Должность: Операционный директор (COO) по направлению Производство нуклеиновых кислот

Предыдущий опыт работы: вице-президент в Codex DNA, вице-президент в GenMark Diagnostics, COO в Thermo Fisher Scientific, Life Technologies

Образование: BS в области химии и MS в области микробиологии от University of Missouri-Columbia

Кевин Херд

Должность: Финансовый директор (CFO)

Предыдущий опыт работы: CFO в Sorrento Therapeutics, вице-президент в Hologic, старший финансовый менеджер в Gateway

Образование: BBA от University of San Diego

Генеральный директор и основатель компании Карл Халл обладает более чем 35-летним опытом руководства продажами, маркетингом и общим менеджментом в области диагностики и биологических наук. До основания Maravai Карл был генеральным директором в Gen-Probe, куда был принят на работу в 2007 году в рамках плана совета директоров компании по замене уходившего на пенсию генерального директора. Карл сосредоточил стратегию Gen-Probe на том, чтобы в полной мере использовать её основные сильные стороны в области молекулярной диагностики и автоматизации. За это время Gen-Probe выпустила несколько инновационных продуктов, включая систему молекулярной диагностики PANTHER и скрининговый анализ APTIMA HPV. В результате компания расширила своё признанное лидерство в наиболее быстрорастущем сегменте рынка диагностики. За время пребывания Карла в должности, оценка Gen-Probe увеличилась вдвое, что принесло акционерам почти $2 млрд. и завершилось успешной продажей бизнеса в 2012 году компании Hologic. Ранее в своей карьере Карл занимал должности по продажам, маркетингу и управлению в Abbott Laboratories, Ventana Medical Systems (приобретена Roche), Applied Imaging (теперь часть Danaher) и Applied Biosystems (теперь часть Thermo Fisher Scientific).

Сооснователь и президент компании Эрик Тардиф обладает более чем 20-летним опытом в области инвестиционного банкинга, корпоративного развития и стратегии, а также управления операциями. До основания Maravai Эрик руководил корпоративным развитием и стратегией в Gen-Probe. Эрик вместе с Карлом работал над изменением и реализацией новой рыночной стратегии Gen-Probe в области диагностики, а также над осуществлением приобретений, продаж и лицензионных сделок. Эрик также выполнял различные операционные функции, курируя продажи, маркетинг, операции, исследования и разработки. Он сыграл ключевую роль в продаже Gen-Probe компании Hologic. После сделки Эрик был назначен руководителем корпоративной стратегии в Hologic. Он начал свою карьеру в качестве инвестиционного банкира, занимаясь слияниями и поглощениями для Merrill Lynch, Piper Jaffray и Morgan Stanley. На протяжении всей своей банковской карьеры Эрик сосредотачивал своё внимание на компаниях, производящих медицинское оборудование, с особым упором на инструменты для медико-биологических наук и сегменты диагностики.

Финансовый директор Кевин Херд является опытным руководителем финансового направления с более чем 20-летним опытом работы в области финансов, бухгалтерского учёта и общего управления, специализируясь на диагностике, разработке биофармацевтических препаратов и технологиях. Кевин пришел в Maravai из Sorrento Therapeutics, публичной биофармацевтической компании, где его последней должностью была роль исполнительного вице-президента и финансового директора. До работы в Sorrento Therapeutics Кевин занимал должность вице-президента по глобальному скринингу крови в Hologic. Там он работал вместе со стратегическими партнёрами компании в Grifols и Novartis, управляя многонациональным бизнесом, предоставляющим решения для молекулярной диагностики. Кевин также работал с Карлом и Эриком в качестве вице-президента по финансам и корпоративным контролёром Gen-Probe до того, как та была приобретена Hologic. Кевин является CPA и начинал свою карьеру в фирме KPMG.

Команда Maravai состоит из очень сильных менеджеров в области естественных наук, каждый из которых обладает не менее чем 20 годами опыта в этом направлении. Оба основателя и финансовый директор на протяжении нескольких лет совместно работали в компании Gen-Probe, прежде чем она была приобретена Hologic. Финансовый директор уже обладает успешным опытом работы в публичной компании. К недостаткам можно отнести то, что руководители компании не владеют акциями Maravai, не имея личной заинтересованности в росте капитализации компании.

Продукты компании

В портфолио Maravai представлены ключевые продукты для каждого этапа жизненного цикла разработки клеточной и генной терапии. Например, продукты мРНК используются при разработке лекарств, чтобы способствовать производству иммуноактивирующих антигенов; технология CleanCap используется для стабилизации мРНК; Maravai ожидает, что её будущие продукты плазмидной ДНК будут использоваться в качестве шаблонов для производства продуктов РНК. Maravai также предоставляет технологии тестирования безопасности процесса производства биологических лекарств и лекарственных препаратов. По оценкам компании, более 64% выручки 2020 года было направлено на поддержку вакцин и разрабатываемых методов лечения, включая биологические препараты, а также клеточную и генную терапию.

Собственные возможности и продукты Maravai увеличивают ценность, которую компания стремится предоставить своим клиентам. Помимо прочего, она является экспертом в области продуктов РНК и мРНК, которые представляют собой сложные и часто нестабильные молекулы, требующие значительных химических модификаций для обеспечения их стабильности и эффективности в тех ситуациях, где их используют клиенты компании. Примечательно, что согласно заказанному Maravai исследованию, состоящему из более чем 70 интервью с нынешними и бывшими клиентами, конкурентами и отраслевыми экспертами, сосредоточенными на трёх бизнес-сегментах компании, Maravai считает, что CleanCap рассматривается в качестве ведущего решения для обеспечения стабильности мРНК. CleanCap - это новый химический подход к производству аналога капсулы, которая, помимо повышения стабильности мРНК, способствует выработке белка и помогает предотвратить нежелательный иммунный ответ на мРНК. По состоянию на 30 сентября 2020 года CleanCap использовался более чем 100 клиентами и был включён в несколько программ против COVID-19 (в том числе Pfizer/BioNTech, Imperial College London /Fosun Pharma/BioNTech, CureVac, Daiichi-Sankyo/Университет Токио, Центр исследований вакцин Чула/Университет Пенсильвании/ eTheRNA Immunotherapies/ Greenlight Biosciences). По оценкам Marvai, продукты с мРНК и CleanCap также были включены, как минимум, в 33 разрабатываемых терапевтических программы. Если одна или несколько из этих программ перейдут к коммерциализации, то компания ожидает продолжить снабжать своих клиентов, а её продукты, вероятно, будут включены в нормативные документы клиентов.

В основе экспертизы Maravai лежит мРНК. Компания постоянно расширяет свои знания в области мРНК, веря в её потенциал в качестве терапевтического средства. В течение пандемии COVID-19 мРНК сумела продемонстрировать свой потенциал для более быстрого проектирования и производства вакцин по сравнению с традиционными методами, включающими культивирование инактивированного вируса для индукции иммунного ответа. По данным ВОЗ, по состоянию на 2 октября 2020 года существовало 193 программы разработки вакцины против COVID-19, причём некоторые из ведущих кандидатов на утверждение принадлежат к классу РНК. COVID-19 помог выявить потенциальные преимущества мРНК как метода лечения и направил значительные ресурсы на развитие базы знаний о мРНК. Maravai полагает, что эти знания будут направлены на будущие программы вакцинации, а также на терапевтические средства от множества болезней человека. Компания располагает возможностью обслуживать своих биофармацевтических клиентов в области быстрорастущих мРНК в рамках ряда клинических программ для различных заболеваний. В 2020 году римерно 39% выручки Maravai было получено от продуктов, поддерживающих исследования мРНК.

Формирование долгосрочных партнёрских отношений с клиентами - основа стратегии Maravai. Главным образом компания обслуживает своих клиентов на этапах разработки продуктов и процессов. Во время разработки продуктов Maravai сотрудничает со своими клиентами в разработке и синтезе нуклеиновых кислот, которые в некоторых случаях содержат активные фармацевтические ингредиенты (АФИ) прекоммерческих продуктов клиентов. Хотя Maravai не предоставляет продукты, которые сами регулируются как лекарственные препараты или средства диагностики in vitro, клиенты компании часто включают её решения в свои продукты и процессы, прошедшие тщательную проверку. Например, Maravai предлагает олигонуклеотиды и продукты на основе антител, используемые производителями диагностических продуктов in vitro для их продуктов. Из-за того, что для этих решений требуется обширная проверка, эти компоненты часто приобретаются на протяжении всего срока службы продуктов клиентов, и Maravai полагает, что они вряд ли будут заменены. Кроме того, аналитические инструменты компании используются при проектировании и разработке производственных процессов и часто используются на протяжении всего жизненного цикла продукции, производимой клиентами, поэтому отношения Maravai с клиентами могут длиться многие годы.

Maravai считает, что является лидером в предоставлении критически важных продуктов и решений для клиентов в сфере медико-биологических наук. Конечные рынки, которые обслуживает Maravai, быстро растут, и компании всё чаще ищут партнеров со специализированными техническими возможностями, а также продуктами и услугами, которые варьируются от исследований и разработок до коммерциализации. Продукты Maravai удовлетворяют потребности клиентов в производстве нуклеиновых кислот, тестировании безопасности биопрепаратов и обнаружении белков. В 2020 году Maravai продала более 53% своих продуктов и услуг биофармацевтическим клиентам, а её продукты служат быстрорастущим применениям в направлениях создания вакцин, клеточной и генной терапии, биологических препаратов и ​​молекулярной диагностике.

Производство нуклеиновых кислот (69% выручки в 2020-ом году)

Maravai является глобальным поставщиком сильно модифицированных сложных нуклеиновых кислот и сопутствующих продуктов и обладает признанной экспертизой в области сложных химикатов и продуктов, поставляемых в соответствии со строгими стандартами качества. Основные предложения Maravai включают мРНК, длинные и короткие олигонуклеотиды, а также запатентованную технологию капсулирования CleanCap и строительные блоки олигонуклеотидов. Компания предлагает набор аналогов CleanCap, специально созданных для терапевтических препаратов и вакцин. Основываясь на отраслевом анализе, Maravai полагает, что её аналоги капсулирования являются важнейшими характеристиками нескольких разрабатываемых мРНК-вакцин. Предложения Maravai удовлетворяют основные потребности клиентов в важнейших компонентах, от материалов исследовательского класса до материалов надлежащей производственной практики (НПП). Компания продаёт продукты на основе нуклеиновых кислот под брендами TriLink BioTechnologies и Glen Research.

Тестирование безопасности биопрепаратов (22% выручки в 2020-ом году)

Maravai предоставляет продукты и услуги, которые обеспечивают чистоту биофармацевтических продуктов клиентов, под брендом Cygnus Technologies. Уже более 20 лет бренд Cygnus Technologies ассоциируется с продуктами и услугами, которые позволяют обнаруживать примеси и загрязняющие вещества, присутствующие в биопродукции. Продукты для тестирования безопасности биологических препаратов используются во время разработки и масштабирования, в процессе утверждения регулирующими органами и в процессе коммерциализации. Maravai широко известна, благодаря обнаружению белков клетки-хозяина и технологических примесей во время биопродукции.

Обнаружение белков (9% выручки в 2020-ом году)

Maravai является лидером в области маркировки и обнаружения реагентов для иммуногистохимии, иммунофлуоресценции и гликобиологии в различных исследовательских учреждениях. Vector Laboratories, бренд, под которым Maravai продаёт продукты для обнаружения протеина, был упомянут более 350 000 раз в научных публикациях. Продукты Maravai используются для обнаружения экспрессии белков в тканях, которая может указывать на продолжающийся процесс заболевания, с использованием систем обнаружения на основе антител. Компания также производит лектины, белки, которые преимущественно связываются с углеводами и используются, например, при изучении гликозилирования, процесса присоединения углеводов к белкам и липидам. Гликозилирование имеет решающее значение для ряда биологических процессов, включая межклеточную адгезию, эффективность лекарств на основе гликопротеинов и рака. Кроме того, Maravai производит реагенты для биоконъюгации, чтобы обеспечить быстрое и поддающееся количественной оценке конъюгацию всех классов биомолекул.

Основные партнёры

Imperial College London — это один из ведущих университетов мира. 17 000 студентов и 8 000 сотрудников Колледжа расширяют границы знаний в области науки, медицины, инженерии и бизнеса и превращают свои открытия во благо общества. Созданный в 1907 году, Imperical опирается на выдающееся прошлое - первопроходцы в области пенициллина, голографии и волоконной оптики – и стремится формировать будущее. Исследователи Imperial работают в разных дисциплинах, чтобы улучшить здоровье и благополучие людей, понять мир природы, разработать новые решения и возглавить революцию в области данных. Это сочетание академического превосходства и его реального применения вносит свой вклад в исключительную учебную среду Imperial, где студенты участвуют в исследованиях, чтобы расширить границы своей степени. По данным Times Higher Education, Imperial - самый международный университет Великобритании, имеющий академические связи с более чем 150 странами. Reuters назвал колледж самым инновационным университетом Великобритании из-за его исключительной предпринимательской культуры и связей с промышленностью. TriLink BioTechnologies (дочерняя компания Maravai) и Imperial College London объявили 27 апреля 2020 года, что вступили в партнёрство в TriLink для производства самоусиливающейся РНК для разработки вакцины против COVID-19. Программу разработки вакцины возглавляет профессор Робин Шатток, руководитель отдела инфекций слизистых оболочек и иммунитета Департамента инфекционных заболеваний Imperial.

Bio-Techne Corporation — это американская компания, которая разрабатывает, производит и продаёт реагенты, инструменты и услуги для биологических наук на рынках исследований и клинической диагностики по всему миру. Компания работает в двух сегментах: «наука о протеинах» и «диагностика и геномика». Сегмент «Наука о протеинах» предлагает белки и растворы реагентов, включая цитокины и факторы роста, антитела, иммуноанализы, биологически активные низкомолекулярные соединения, реагенты для культур тканей и технологии активации Т-клеток. Сегмент «Диагностика и геномика» разрабатывает и производит диагностические продукты, в том числе регулируемые FDA калибраторы, средства контроля газов крови и клинической химии, а также другие реагенты для производителей оригинального оборудования. 13 августа 2019 года Bio-Techne и Cygnus Technologies (дочерняя компания Maravai) объявили о стратегическом партнёрстве по количественной оценке белков клеток-хозяев яичников китайского хомячка (CHO-HCP) на платформе иммуноанализа Ella ™ под брендом ProteinSimple ™. По условиям соглашения, Bio-Techne и Cygnus решили предоставлять анализ CHO-HCP клиентам в Северной Америке и Европе.

Репутация в интернете

Социальные сети Maravai очень слабо развиты. Компания имеет официальный аккаунт только на LinkedIn, однако количество её подписчиков не превышает даже 1 тыс. человек.

Крупнейшие деловые издания крайне редко упоминают компанию, за исключением освещения крупных поглощений. Основные публикации, посвящённые компании, размещены на ресурсах, специализирующихся на секторе биологических и медицинских технологий.

Основные инвесторы

GTCR – это частная инвестиционная компания, специализирующаяся на выкупах и рекапитализации с использованием заёмных средств, вложениях в растущие компании и сводных транзакциях. С 1980 года GTCR инвестировала более $15 млрд. в более чем 200 компаний. Фирма в основном инвестирует в быстрорастущие отрасли, включая финансовые услуги и технологии, здравоохранение, информационные услуги и технологии, а также услуги для растущего бизнеса. Фонд использует Стратегию лидеров, которая предполагает набор опытных команд для управления своими портфельными компаниями. Фирма базируется в Чикаго и насчитывает более 80 сотрудников, в том числе более 40 профессионалов в области инвестиций. GTCR инвестирует через ряд частных товариществ с ограниченной ответственностью, а её список её инвесторов включает в себя различные пенсионные фонды (например, Инвестиционный совет штата Вашингтон, Пенсионную систему штата Пенсильвания, эндаументы и других институциональных инвесторов). К наиболее известным инвестиционным вложениям GTCR относятся Gogo, Ironshore Insurance, Vector Laboratories, Brience, NetASPx и многие другие. GTCR поучаствовала в 17 инвестиционных раундах, в 11 из которых была ведущим инвестором, а также совершила 29 поглощений. На данный момент было осуществлено 5 выходов. GTCR владеет 100% акций Maravai.

Maravai является дочерней компанией GTCR и полностью контролируется этим инвестиционным фондом. GTCR  не планирует продавать акции Maravai во время IPO, но из-за добавления новых акций в ходе размещения, его доля сократится до 81%, что всё ещё позволит остаться фонду контролирующим акционером. Руководители и директора компании не владеют акциями Maravai.

Основные конкуренты

Maravai Lifesciences – это ведущая медико-биологическая компания, предоставляющая важнейшие продукты, позволяющие разрабатывать лекарственные препараты, диагностику, новые вакцины и поддерживать исследования заболеваний человека. По состоянию на 30 сентября 2020 года у компании было более 5000 клиентов, включая 20 ведущих мировых биофармацевтических компаний, а также ведущие академические исследовательские институты и in vitro диагностические компании.

Штаб-квартира: Сан-Диего, штат Калифорния

www.maravai.com

Привлечённые средства: -

Годовая выручка: $221,7 млн

Капитализация: $6,96 млрд

P/S: 31,4

Количество сотрудников: 390

Год основания: 2014

Thermo Fisher американская компания, которая предоставляет аналитические и другие инструменты, лабораторное оборудование, программное обеспечение, расходные материалы, реагенты, инструментальные системы, химикаты, расходные материалы и услуги по всему миру. Thermo Fisher сотрудничает с WuXi Diagnostics и Mayo Clinic для разработки тестов на антитела; имеет стратегическое сотрудничество со Schrodinger с целью расширить открытие лекарств на основе структуры с помощью Cryo-EM; и соглашение с Daiichi Sankyo о совместной разработке сопутствующей диагностики.

Штаб-квартира: Уолтем, штат Массачусетс

www.thermofisher.com

Привлечённые средства: -

Годовая выручка: $28,5 млрд

Капитализация: $194 млрд

P/S: 6,8

Количество сотрудников: 75000

Год основания: 1956

Genscript это инвестиционная холдинговая компания, которая занимается производством и продажей продуктов и услуг для исследований в области биологических наук в Северной Америке, Европе, Китае, Японии, других регионах Азиатско-Тихоокеанского региона и на международном уровне. Она работает в четырёх сегментах: услуги и продукты в области биологических наук, услуги по разработке биологических препаратов, продукты промышленной синтетической биологии и клеточная терапия.

Штаб-квартира: Нанкин, Китай

www.genscript.com

Привлечённые средства: $15 млн

Годовая выручка: $317,9 млн

Рыночная стоимость: $2,98 млрд

P/S: 9,4

Количество сотрудников: 3973

Год основания: 2002

Abcam – медико-биологическая компания, которая занимается исследованиями, разработкой и распространением биологических реагентов и инструментов для исследований, открытий лекарств и диагностики в США, Китае, Японии, Германии, Великобритании и других странах. Компания предлагает различные исследовательские продукты, в том числе первичные и вторичные антитела; ELISA и согласованные пары антител; инструменты для визуализации клеток и тканей; клеточные и биохимические анализы; белки и пептиды; инструменты протеомики; агонисты, антагонисты, активаторы и ингибиторы; лизаты; и мультиплексные анализы.

Штаб-квартира: Кембридж, Великобритания

www.abcam.com

Привлечённые средства: $336 млн

Годовая выручка: $322,2 млн

Рыночная стоимость: $4,21 млрд

P/S: 13,1

Количество сотрудников: 1492

Год основания: 1998

Конкурентов Maravai можно условно разделить на две группы. К первой группе относится гигант в данном медико-биологическом направлении Thermo Fisher, имеющий капитализацию выше $194 млрд. и 75 000 сотрудников. Ко второй группе можно отнести Genscript и Abcab, которые обладают гораздо более скромными финансовыми метриками и ресурсами.

С точки зрения инвестиционных коэффициентов наиболее рациональным, на наш взгляд, является использование коэффициента P/S (Price/Sales – ценка к выручке). P/S Maravai равен 31,4, в то время как средний P/S конкурентов компании составляет лишь 9,8.

Вторым важным параметром для сравнения является темп роста выручки за последние 12 месяцев по сравнению с аналогичным предшествующим периодом. Выручка Maravai увеличилась за последние 9 месяцев на 73,3%. Выручка конкурентов за последние 12 месяцев изменилась следующим образом:

Thermo Fisher 13%

Genscript 32%

Abcab 0%

Средний прирост составляет 15%, что значительно ниже, чем темпы роста выручки Maravai.

Таким образом, ввиду гораздо более высоких показателей по росту выручки, компания выходит на публичный рынок с очень большой премией по отношению к главным конкурентам, даже до возможного первичного гэпа по бумагам в первый день торгов. На наш взгляд, оправданность такой высокой премии будет определяться тем, сумеет ли Maravai поддерживать такие высокие темпы роста после того, как драйвер для роста выручки в виде пандемии Covid-19 отойдёт на второй план, так как в прошлом году, на фоне отсутствия значимых драйверов, рост выручки компании составил лишь 15,6%. Замедления темпов роста выручки Maravai может привести к значительной переоценке бизнеса компании.

Текущее состояние отрасли и рынка

Maravai участвует в трёх различных сегментах рынка: производство нуклеиновых кислот, тестирование безопасности биопрепаратов и обнаружение белков, которые в совокупности в 2019-ом году составили около $8,4 млрд. и которые, как ожидается, будут расти со среднегодовым темпом роста (CAGR)15% до 2023 год по оценкам отраслевых консультантов и менеджмента. По оценкам Maravai, адресуемая часть этого объединенного рынка для компании составляет примерно $3,6 млрд. Ожидается, что её адресные сегменты, скорректированные с учётом ассортимента предлагаемых компанией продуктов, будут расти со средневзвешенной скоростью 20% в год до 2023 года. Maravai извлекает выгоду из благоприятной динамики отрасли в более широких сегментах рынка и конкретных драйверов роста в текущих доступных сегментах рынка.

Сфера биофармацевтики остаётся хорошо финансируемой, о чём свидетельствует значительный объём капитала, который был привлечён в последние годы. Кроме того, уровень активности рынков капитала в этой сфере за последние годы подчёркивает быстрые темпы биофармацевтических инноваций и рост стоимости разработки лекарств. По данным Dealogic, сумма, собранная в результате первоначального публичного размещения и последующего размещения биотехнологическими компаниями на публичных рынках капитала США в период с 2015 по 2020 год, составила более $195 млрд. Сюда входит более $45 млрд., привлечённых компаниями в результате более 228 IPO, что отражает в среднем 40 IPO биотехнологических компаний в год в период с 2015 года по 30 июня 2020 года.

Биофармацевтические клиенты всё больше полагаются на внешние стороны, которые предоставляют важные ресурсы и услуги для клинических исследований и производства, что способствует развитию поставщиков с уникальными возможностями и способностью производить в соответствующем масштабе для поддержки программ клиентов. Maravai считает, что благодаря своему редкому сочетанию возможностей, запатентованных продуктов и необходимых инвестиций в производство и систему качества, компания извлекает выгоду, поскольку биофармацевтические клиенты стремятся сотрудничать с небольшим числом надёжных поставщиков.

В дополнение к продолжающейся тенденции к аутсорсингу, некоторые рыночные изменения способствуют ускоренному росту Maravai, который превышает общие темпы роста рынка, в том числе:

  • Переход к вакцинам с мРНК, из-за COVID-19. В 2019 году, до пандемии COVID-19, количество доклинических программ вакцин мРНК выросло примерно на 38%. Ожидается, что этот показатель увеличится примерно до 63% в 2020 году. По данным ВОЗ, этот рост частично обусловлен 25 программами вакцинации для COVID-19 с использованием мРНК. 5 из 25 задействуют продукт CleanCap от Maravai. Технология вакцины мРНК приобретает всё большее значение в результате более быстрого времени разработки, более низких производственных затрат и повышенной безопасности из-за более низкого риска нежелательных иммунных ответов. Опыт в области РНК является узкоспециализированным, и клиенты ищут партнёров для создания этих сложных продуктов. Лишь небольшое количество поставщиков, таких как Maravai, может предоставить услуги в области РНК.
  • Быстрый рост разработок клеточной и генной терапии. По словам отраслевых консультантов, ожидается, что продажи клеточных и генных терапевтических препаратов вырастут с $1 млрд. в 2019 году до $25 млрд. к 2024 году. Maravai поддерживает разработку этих методов лечения продуктами, используемыми в исследованиях по редактированию генов и клеточной терапии, и располагает хорошими возможностями для поставки материалов для генной терапии, особенно с запуском продуктов ДНК-плазмид в первом квартале 2021 года.

  • Большой и постоянно растущий ассортимент терапевтических препаратов на основе белков. В дополнение к клеточной и генной терапии, увеличение количества методов лечения на основе белков вызывает потребность в тестировании примесей во время процессов разработки и производства.

  • Рынок молекулярной диагностики резко вырос из-за спроса на новые тесты, связанные с COVID-19. Этот рост стимулирует спрос на продукты Maravai, особенно олигонуклеотиды и связанные с ними материалы.
  • COVID-19 обеспечивает как краткосрочный, так и ожидаемый долгосрочный рост. Некоторые из категорий продуктов Maravai испытывают ускоренный рост в 2020 году, особенно продукты CleanCap и олигонуклеотиды. Maravai ожидает, что влияние COVID-19 на рост её показателей сохранится в долгосрочной перспективе, поскольку вся категория мРНК извлекает выгоду из успехов, которые были достигнуты во время пандемии COVID-19. Компания ожидает, что исследования в других терапевтических категориях будут расширяться, поскольку исследования, проводимые для COVID-19, всё шире распространяются на другие вакцины и методы лечения.

Рыночные возможности и стратегия компании

Maravai является лидером в предоставлении продуктов на основе нуклеиновых кислот и продуктов для тестирования безопасности биологических препаратов. Её успех основан на способности предоставлять запатентованные технологии и продукты в соответствии со строгими стандартами качества, чтобы удовлетворить потребности клиентов в важнейшем сырье. Компания стремится стать важным компонентом цепочки поставок клиентов, предоставляя ресурсы, которые имеют решающее значение для производительности их продуктов и процессов на протяжении всего жизненного цикла продукта. Начиная сотрудничать с клиентами с самых ранних стадий разработок, Maravai зачастую следует с ними на протяжении всего их пути развития, вплоть до коммерциализации, а её продукты, вероятно, будут включены в качестве сырья в конечные рыночные продукты и процессы. Многолетний опыт и послужной список, вкупе с постоянными инвестициями в оборудование и системы качества, позволяют клиентам Maravai полагаться на компанию в производстве её важнейших продуктов. Подход Maravai заключается в том, чтобы быть надёжным партнёром на протяжении всего жизненного цикла продукции клиентов.

Опыт Maravai в сложной химии побуждает клиентов искать сотрудничества в разработке сложных продуктов, отвечающих высоким требованиям к производительности. Maravai считает, что предлагаемые компанией решения во многих случаях не могут быть эффективно предоставлены её конкурентами. В некоторых случаях, таких как технология CleanCap, ноу-хау Maravai поддерживаются интеллектуальной собственностью. В других случаях, таких как белковые продукты клетки-хозяина, антитела являются запатентованными и поэтому могут поставляться только компанией. Maravai считает, что её ноу-хау и запатентованные продукты укрепляют её долгосрочные отношения с клиентами.

Конкурентные преимущества

Продукты отличного качества

Продукты Maravai выделяются по сравнению с конкурентами, потому что представляют собой инновационные решения для нужд клиентов, о чём свидетельствуют опросы в рамках разнообразных отраслевых анализов, при этом они обеспечивают надёжную работу и качество. К примеру, CleanCap предлагает преимущества перед конкурирующими технологиями в отношении выработки, стабильности и безопасности. Олигонуклеотиды Maravai решают сложные химические задачи, с которыми могут справиться немногие конкуренты. Результаты отраслевого анализа показывают, что белки клетки-хозяина ELISA от Maravai являются рыночным лидером в области обнаружения примесей, фактически став стандартом в тестировании безопасности биопрепаратов. Количественный анализ для обнаружения белка признан, благодаря своей высокой эффективности уже более 40 лет.

Надёжные бренды

Продуктовые бренды TriLink BioTechnologies, Glen Research, Cygnus Technologies и Vector Laboratories хорошо известны на своих рынках благодаря неизменному качеству и производительности. Это признание заслуживалось десятилетиями. Производственные процессы, стандарты качества, техническая поддержка и внимательное обслуживание клиентов обеспечивают поддержание репутации брендов Maravai.

Современные производственные мощности

Биофармацевтические клиенты Maravai производят продукцию в соответствии со строгими стандартами качества и ожидают, что их важнейшие поставщики будут выполнять их строгие требования. Клиенты Maravai также ожидают, что компания будет обладать производственными мощностями для удовлетворения их потребностей. По состоянию на 30 сентября 2020 года во флагманский завод Maravai в Сан-Диего (Калифорния) и производственные комплексы было инвестировано $70 млн. для производства материалов в условиях хорошей производственной практики, а также построения необходимых систем качества для удовлетворения требований, установленных клиентами. Maravai также инвестирует в другие свои локации, чтобы соответствовать ожиданиям клиентов. По мнению Maravai, возм

Комментарии